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「世界中央銀行スーパーウィーク」が終了。

frbが金利を50ベーシスポイント引き下げたことを受け、日本銀行は当面金利を引き上げないことを決定した。日銀は9月20日午前、当面は利上げを行わず、政策金利を市場予想通り0.25％に据え置くと発表した。日本銀行は7月末に予想外の利上げを発表し、政策金利を0.25％に引き上げた。

たった今、上田和夫日銀総裁の会合後の記者会見での発言が大きなシグナルを発した。上田和夫氏は、日本の経済・物価見通しが実現すれば、それに応じて政策金利も引き上げられ続けるだろうと述べた。最近の為替変動により物価の上振れリスクが低下しているため、金融政策決定にはまだ時間がかかる。

日本のインフレ状況も日銀の金融政策選択の重要な参考資料であり、次回利上げのタイミングを直接決定する可能性がある。 9月20日、統計局は今年8月の物価指数を発表し、日本のインフレ率は4か月連続で加速し、日銀が設定した2％のインフレ目標を大幅に上回った。

日本銀行が発表した

日銀は9月20日午前、当面は利上げを行わず、政策金利を市場予想通り0.25％に据え置くと発表した。この金利決議は、参加した当局者全員の投票によって承認されました。

これに先立ち、日銀は７月末に予想外の利上げを発表し、政策金利を０─０．１％から０．２５％に調整することを決定した。この利上げ決定は一時、世界市場の暴落を引き起こし、「ブラックマンデー」を引き起こした。

政策声明から判断すると、日銀のスタンスは楽観的であり、慎重に政策をさらに引き締めていくことを示唆している。

日銀は、個人消費は物価上昇などの影響にもかかわらず、緩やかな成長傾向にあり、日本経済は緩やかに回復しており、潜在成長率を上回る成長を達成する可能性があるとの見方を示した。

インフレに関して日銀は、「賃金・価格」の好循環が徐々に強まり、インフレは上昇傾向を維持すると予想していると述べた。 2025年度には生鮮食品を除いてcpi上昇率が押し上げられると予想される。

日銀は、需給ギャップが徐々に改善する中で、「賃金・物価」の好循環が引き続き強まり、基礎的消費者物価指数の上昇率が緩やかに上昇すると予想され、コアインフレ率も緩やかに上昇する可能性があるとしている。上昇。

日銀は、２０２６年度下半期までの３年間の予測期間中、インフレ率は日銀の物価目標とほぼ一致した水準にとどまると予想している。

一方で、日本銀行は、経済活動や物価の不確実性が依然として高い状況下では、金融市場や外国為替市場の動向が我が国の経済活動や物価に与える影響については適切に留意する必要があると述べた。

日銀の決議では、最近企業行動が賃金や物価の引き上げにシフトしていることから、為替の変動が以前よりも物価に影響を与える可能性が高まっていると指摘した。

決議発表後、円の対ドル相場は142円台まで上昇を続けたが、上田和夫日銀総裁の発言後、円の対ドル相場は短期的に下落した。現在は142.94です。

日本の株式市場の上昇は反落し、引け時点で日経平均株価の上昇率は1.5%に縮小し、日中の最高値は2.21%となり、日本のtopix指数の上昇率は0.97%に縮小した。

みずほ証券のエコノミスト、松尾祐介氏は、円の動向が日銀の意思決定プロセスにおいてより重要な要素となった可能性があると述べた。同氏は、為替レートの変動が過去よりも物価に与える影響が大きくなる傾向にあるとの日銀の最近の声明を指摘した。日銀は金融市場や米国など海外経済の動向を見極めるため、１０月の会合でも政策金利を再び据え置くと予想されている。

上田和夫氏が語る

北京時間9月20日14時30分、会議後の記者会見での上田和夫日銀総裁のスピーチは大きなシグナルを発した。

上田和夫氏は、日本経済は若干の弱さの兆しはあるものの、緩やかに回復していると述べた。現在の実質金利が依然として極めて低い水準にあることを考慮すると、我が国の経済・物価見通しが実現すれば、それに応じて政策金利の引上げが継続され、政策緩和の強度が調整されることになる。

上田和夫氏は「経済が我々の想定通りに発展すれば、利上げを継続する考えに変わりはない」と述べた。

上田和夫氏はまた、経済と市場の動向を高い緊張感を持って注視していくと強調した。金融市場や外国為替市場が日本経済や物価に与える影響を注視していく必要がある。

上田和夫氏は、最近の為替変動により物価上昇リスクが低下しているため、金融政策決定にはまだ時間がかかると述べた。インフレが予想を上回るリスクはやや後退した。

上田和夫氏は、海外経済が日銀の見通しに及ぼす影響を確認するのにどれくらいの期間がかかるのか、具体的なスケジュールは示されていないと指摘した。米国経済が軟着陸できるのか、それともより厳しい調整に直面するのか、注視する必要がある。日銀は中立金利について理解を深め、利上げが経済に与える影響にも留意している段階だ。

ブルームバーグの調査によると、アナリストの５３％が日銀が１２月に利上げすると予想していた。ゴールドマン・サックスとバンク・オブ・アメリカ・メリルリンチは次回利上げが来年１月になると予想している。

ゴールドマン・サックスでは、金融市場の変動を踏まえると、米国の景気後退懸念の高まりなどで金融市場が低迷した場合、日本の経済活動や物価情勢に影響を与える可能性があり、日銀の次回利上げの時期については依然として不透明感があるとみている。インフレ傾向が予想よりも低くなり、利上げが遅れる可能性があります。経済、賃金、物価統計が引き続き堅調で、金融市場が概ね安定すれば、１２月の利上げの可能性がある。

バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチは、日銀が２０２５年１月に金利を０．５％に再引き上げし、来年後半にはさらに金利を０．７５％に引き上げる可能性があると予想している。

三井住友トラスト株式会社のストラテジスト、稲留勝年氏は、日本の消費と経済成長が引き続き改善すれば、日銀は年内に金利を25ベーシスポイント引き上げると予想している。

日本でインフレが加速

日本のインフレ状況も日銀の金融政策選択の重要な参考資料であり、次回利上げのタイミングを直接決定する可能性がある。

9月20日、統計局は今年8月の物価指数を発表し、日本のインフレ率は4か月連続で加速し、日銀が設定した2％のインフレ目標を大幅に上回った。

最新のデータによると、8月の日本のcpiは前年同月比3％上昇し、予想値の3％に対し、前回の2.8％を上回った。生鮮食品を除くコアｃｐｉは前年比２．８％上昇、期待値は２．８％で、７月の２．７％上昇から加速し、２９カ月連続で目標水準の２％以上を維持した。

全体として、日本が8月に発表した3つの指標は予想と一致したが、いずれも前月よりも高かった。日銀による追加利上げに対する市場の期待は依然として存在している。上田和夫氏はかつて、「インフレ率が（中央銀行委員会が現在予想している）２％の目標に着実に到達し続け、賃金が順調に伸びれば、日銀はさらに金利を引き上げる用意がある」と強調したことがある。

このうち、昨年は今年よりも資源価格の下落が大きかったため、8月は電気代と都市ガス代の伸び率が拡大した一方、ガソリンと灯油はマイナスとなり、エネルギー全体の伸び率は横ばいとなった。

生鮮食品とエネルギーを除く日本の8月のcpiは前年比2％上昇、予想値は2％、前回値は1.9％となった。

キャピタル・エコノミクスのアジア太平洋部門責任者、マルセル・ティエリアント氏は、日本の潜在インフレ率が今後数カ月で２％程度にとどまれば、日銀が１０月の会合で再び利上げを行うことになるだろうと考えている。

しかし一部のアナリストは、frbがuターンし、世界的な「利下げの波」の勢いが増していると信じている。これは、米ドルの対日本円の為替レートに大きな影響を与えることを意味しており、これに関連して、日本銀行は年内の利上げにさらに慎重になる可能性がある。