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重要な瞬間に、連邦準備制度は突然大きな変更を発表しました。

米連邦準備理事会（frb）が米国現地時間9月18日に金利決定を発表するまであと3日となったが、市場は突然「50ベーシスポイント（ｂｐ）利下げ」への期待を高めた。

証券タイムズ紙によると、フェドウォッチの最新データは次のことを示しています。スワップ市場のトレーダーらは、米連邦準備理事会（ｆｒｂ）が来週大幅利下げを選択する確率が突然５０％に上昇したと予想しているが、東部時間９月１２日時点ではこの確率はわずか１５％だった。

これまでの利下げサイクルを振り返ると、frbは通常、一度に25ベーシスポイントずつ金利を引き下げてきたが、frb当局者が米国経済が急速に減速するリスクがあると判断した場合、50ベーシスポイントの利下げが行われる可能性がある。予防措置として。

ｓｇｈマクロ・アドバイザーズの首席米国エコノミスト、ティム・デュイ氏は、ｆｒｂにとって最も後悔の少ない道は、まず金利を５０ベーシスポイント引き下げることであり、これが唯一の論理的な政策選択であると述べた。

米連邦準備制度理事会（frb）による大幅利下げへの期待に刺激され、世界市場は落ち着きを失っている。中でも米国株式市場は強力な反撃を見せ、s&p500指数とナスダック総合指数はそれぞれ4％、6％上昇し、今年これまでで最大の週間上昇率を記録した。

金価格も高騰を続け、北京時間9月14日午前にはニューヨーク商品取引所（comex）の金先物本限12月限が1オンス当たり2600ドルを超え、上場来高値を更新した。 9月13日、ロンドンの金現物価格は一晩で2,550ドル/オンスの新高値を突破した後、再び整数点の2,560ドル/オンスを突破し、一時2,568.18ドル/オンスまで上昇しました。

アナリストらは次のように指摘した。frbの利下げサイクルが始まり、米国国債の実質金利と米ドル安が今回の金価格上昇を促進する中心的な要因となっている。欧州中央銀行の決定が米ドル指数に影響を及ぼしたことを受けてユーロ／ドルが上昇し、米国経済の減速を示すデータと相まって連邦準備制度による利下げ期待が高まり、金価格が上昇した。

現在、frbが金利を25ベーシスポイント引き下げるべきか、それとも50ベーシスポイント引き下げるべきかについての市場の議論はますます激化している。

新華社金融によると、fxtmの主任中国市場アナリスト、ヤン・アオチェン氏は記者団に対し、連邦準備理事会は9月に基本的に25ベーシスポイントの利下げを行うと予想されていると語った。楊奥正氏は、経済のファンダメンタルズは当面、市場の景気後退予想を裏付けるものではないと述べた。同時に、失業率の上昇は数カ月しか続かず、傾向はあまり明らかではありませんでした。

したがって、米国経済のファンダメンタルズがまだ比較的回復力のある段階で、初めて25ベーシスポイントの利下げを行うことで、frbは政策変更が経済に及ぼす影響を判断し、観察するためのより多くの時間を与えることができる。

華荘証券研究所の副所長兼主席マクロアナリストの張裕氏は、現在の雇用と金融状況を考慮すると、連邦準備制度が（2001年や2007年と同様の）50bpの大幅利下げを開始する必要はないと考えている。市場の変動が再び起こらず、大規模な流動性ショックに発展しなければ、9月に利下げが25bp行われる可能性が高い。

このため、9月の利下げは25ベーシスポイントになるとの市場の現在の主流予想となっているが、frbの11月か12月の利下げは50ベーシスポイントに達する可能性がある。市場は依然として 11 月に 50 ベーシスポイントの利下げを予想しているが、11 月の価格下落が 25 ベーシスポイントにとどまる場合、市場は 50 ベーシスポイント以上の一回限りの利下げを予想している。・12月には80％の確率で50ベーシスポイント以上の下落となる。

ｊｐモルガン・チェースの首席米国エコノミスト、マイケル・フェロリ氏は最新のレポートで、連邦準備理事会が９月に利下げを５０ベーシスポイント行うとの予想を改めて表明した。同氏は、ウォール街の投資銀行の中で唯一、連邦準備理事会が利下げすると予想している。金利を50ベーシスポイント引き上げます。フェロリ氏は、frbは25ベーシスポイントの利下げにとどまる可能性があるものの、当初の予想を維持しており、50ベーシスポイントの利下げこそfrbがすべきことだと述べた。

デスティネーション・ウェルス・マネジメントのマイケル・ヨシカミ最高経営責任者（ceo）は、50ベーシスポイントの金利引き下げは、連邦準備制度が雇用市場を活性化するために行動を起こす準備ができていることを示している可能性があり、非常に前向きなシグナルとみなされるだろうと考えている。

デイリー・エコノミック・ニュースによると、記者のインタビューに応じたエコノミストらによると、最終的な実際の利下げ回数は現在の市場予想よりも緩やかになる可能性があるという。例えばトルステン・スロク氏は「デイリー・エコノミック・ニュース」記者に対し、今後の利下げラウンドでは合計６回の利下げしか行われないと予想していると述べた。

「これまでの典型的な利下げサイクルでは、新型コロナウイルス感染症の流行や世界金融危機、住宅危機などにより経済は景気後退を経験したが、現在は米国にそのようなマイナスの影響はない。減速の原因は、frbが過去数年間（積極的に）利上げを行ってきたことである）、frbは米国経済が大幅に減速し始めた場合にのみ利下げを加速するだろう」とスロック氏は記者団に付け加えた。

今サイクルの最終金利水準について、スロック氏は、連邦準備理事会が推定する「長期中立金利（rスター）」の3％に誘導され、最終金利は3％程度になる可能性があると考えている。そして彼自身はそれが4.5％の水準になると信じている。言い換えれば、スロック氏は、frbが今回の緩和サイクル中に合計100ベーシスポイントの利下げを行うと見ており、トレーダーが現在予想している250ベーシスポイントを大きく下回っている。

日刊経済ニュースは証券時報、新華金融、日刊経済ニュースを統合（記者：蔡鼎）

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