ニュース

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

高金利の丘を越えて、人々はこれまでとは異なる金利引き下げサイクルに遭遇しています。

北京時間23日夜、米連邦準備理事会（FRB）のパウエル議長はジャクソンホールの世界中央銀行年次総会で「政策調整の時期が来た。金利引き下げのタイミングとペース」と明確に利下げのシグナルを発した。利下げはその後のデータ、見通しの変化、リスクのバランス次第だ」と述べた。

市場はFRB議長のこの演説を「ハト派」という言葉で表現し、今年の利下げ回数が一部の投資家の最も一般的な表現となった。市場は高い収益を追求する準備を整えています。

2022年から2023年にかけての利上げの嵐と長期の高金利を経て、ようやく高インフレが一時的に抑えられ、連邦準備理事会（FRB）はようやく安堵のため息をつき、インフレ率を引き下げることができるようになった。労働市場は大幅に冷え込んでおり、政策バランスは慎重に調整する必要がある。

FRBの次の利下げが順風満帆になるのか、それとも回り道になるのか、そのような予測は実際にはほとんど意味がありません。なぜなら、もし方向性の変化が市場のコンセンサス要素を見つけることができれば、実際の運用はより主観的で個別的なスタイルになるからです。 。しかし、この利下げサイクルの開始の背後にある論理を特定することは、市場で迷子になることを避けるのに役立ちます。

この利下げサイクルは過去とは異なります。米国経済は依然として景気循環の左側に位置していますが、非伝統的な利下げサイクルは景気循環の上部と右側に集中しています。失業率4.2%、求人率4.9%、労働参加率62.7%、インフレ率2.9%などの指標から判断すると、現在の米国経済は依然として上昇・拡大期にあり、下り坂ではありません。これは、連邦準備理事会が導入準備を進めている現在の利下げサイクルが、従来の意味での景気後退や景気後退のリスクを管理するためではなく、景気の上昇を微調整するためのものであることを示している。