2024-08-26
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고금리 언덕 너머에서 사람들은 금리 인하의 또 다른 주기를 마주하고 있다.
베이징 시간인 23일 저녁, 파월 연준 의장은 잭슨홀 연차 글로벌 중앙은행 회의에서 금리 인하를 위한 명확한 신호를 내놨다. 삭감은 후속 데이터, 전망 변화, 위험 균형에 따라 달라질 것입니다."
시장에서는 연준 의장의 이 연설을 설명하기 위해 "dovish"라는 단어를 사용했으며, 올해 금리 인하 횟수를 설명했습니다. 이는 일부 투자자들의 위험 선호도에 대한 가장 일반적인 표현이 되었습니다. 시장은 높은 수익을 추구하기 위해 준비하고 있습니다.
2022년부터 2023년까지 금리 인상 폭풍과 장기 고금리가 이어지면서 마침내 높은 인플레이션이 일시적으로 길들여졌고, 연준은 마침내 안도의 한숨을 쉬며 금리를 기울일 수 있게 됐다. 현재 상황을 조심스럽게 다루기 위해 정책 균형이 상당히 냉각되었습니다.
연준의 다음 금리 인하가 순조로운 항해가 될 것인지 아니면 우회적인 항해가 될 것인지, 그러한 예측은 실제로 별 의미가 없습니다. 왜냐하면 방향 변화가 시장에서도 합의 요인을 찾을 수 있다면 실제 운영은 더 주관적이고 개별적인 스타일이 될 것이기 때문입니다. . 그러나 이번 금리 인하 사이클의 시작 이면에 숨어 있는 논리를 파악하면 시장에서 길을 잃지 않는 데 도움이 될 것입니다.
이번 금리인하 사이클은 과거와 다르다. 미국 경제는 여전히 경기사이클의 좌측에 있는 반면, 비전통적 금리인하 사이클은 경기사이클의 상단과 우측에 집중되어 있다. 실업률 4.2%, 일자리 공석률 4.9%, 경제활동참가율 62.7%, 물가상승률 2.9% 등의 지표로 볼 때, 현재 미국 경제는 여전히 상승·팽창기에 있음을 알 수 있다. 하향 경사가 아닙니다. 이는 연준이 출범을 준비하고 있는 현재 금리 인하 사이클이 전통적 의미의 경기 침체나 하락 위험을 관리하기 위한 것이 아니라 경기 상승세를 미세 조정하기 위한 것임을 보여준다.
