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ジエミアン・ニュース記者 | ディン・ジンジン

8月23日夕方、西安曲江文化観光有限公司（以下、「」という）曲江の文化と観光」、証券コード: 600706) は、2024 年半期報告書を発表しました。報告書によると、曲江文化観光は今年上半期に営業利益 7 億 7,000 万元を達成し、前年比 11.9% 増加しました。これに対応する親会社に帰属する純利益は -1 億 8,700 万元となり、利益から損失に転じただけでなく、損失幅は前年同期比 15 倍以上に拡大しました。

純利益の大幅な減少について曲江文化観光は、主に前年同期と比較した売掛金の予想信用損失モデルの変更と貸倒引当金の増加によるものであると述べた。

大唐常夜城は半年で23万5300元しか稼げず、曲江文化観光は巨額の損失に陥った

1992 年に設立された曲江文化観光は、西安曲江新区管理委員会の子会社である西安曲江文化産業投資 (グループ) 有限公司が管理する国営上場会社です。曲江文化観光は、唐芙蓉園、曲江海洋公園、大雁塔風景区、唐慈恩寺遺跡公園、唐代常夜城などの有名な景勝地を多数所有している。

2012年、曲江文化観光は裏取引を通じて上場した。上場後、2019年まで曲江文化観光の収益と純利益の水準は比較的安定していた。この期間の曲江文化観光の年間収益は約10億元、純利益は数千万元程度で推移していたが、1億元を超えることはなかった。

しかし、2019年から疫病の影響で曲江文化観光の2019年の純利益はほぼ半減し、2020年から2023年の4年間で曲江文化観光は上場後初の損失を被った。 2021年 かろうじて7,000万元の利益を上げたほか、他の3年間の親会社に帰属する純利益はすべて赤字を計上した。今年上半期、曲江文化観光の親会社に帰属する純利益は黒字から赤字に転じただけでなく、1億8,700万元の赤字に達し、通年では1億9,500万元の赤字に近づいた。前年同期と比べて損失幅は15倍以上に拡大した。

事業セグメントの観点から見ると、曲江文化観光は、景勝地運営・管理事業、文化テーマホテル運営（ケータリング運営を含む）事業、旅行代理店事業、公演・舞台芸術事業、その他の事業を行っており、そのうち景勝地運営及びホテルも含まれる。ケータリング事業は現在に至っており、主力事業は今年上半期の収益の80％以上に貢献した。

子会社に限れば、曲江文化観光の子会社のほとんどが今年上半期に損失を被った。解放通信は、現在曲江文化観光傘下の持ち株会社20社が実際に事業を行っているが、そのうち黒字は8社のみで、残りの12社は赤字であると指摘した。

その中で最も注目を集めているのが、人気が続いている大唐常夜城だが、人気が続く旅客の流れに比べて、大唐常夜城は想像ほど収益性が高くない。財務報告データによると、大唐常夜城は今年上半期に営業利益3938万3000元を達成し、純利益はわずか23万5300元だった。

これと関連し、一部の関係者は、大唐常夜城は旅客流動が多いものの、チケット代やアクティビティなどが無料で、日々の運営維持費や宣伝費などの経費がかかるため、大唐常夜城は大きな利益を上げていない、と指摘している。膨大な乗客の流れにもかかわらず。

さらに、曲江文化観光の多くの赤字子会社の中で、大明宮文化観光公司が今年上半期に最も深刻な損失を被った。今年上半期、大明宮文化観光公司の収益は6,798万5,000元だったが、純利益は6,000万元近くの損失となり、この損失は曲江文化観光の子会社8社の合計利益の2倍を超えた。

解放ニュースの閲覧によると、大明宮文化遺産公園会社の今年上半期の水準は前年同期と同水準だったが、純利益は前年比で6000万元以上の損失となった。財務報告書のデータを比較すると、曲江文化観光の売掛金と不良債権の増加に関連していることが判明した。

同時に、今年上半期の時点で、曲江文化観光の上位5社の債務者は総額約13億9,600万元を負っており、売掛金と契約資産の期末残高の84.66％を占め、不良債権も累積している。 5億8200万元。このうち、曲江文化観光の売掛金と不良債権の大部分は、西安曲江新区公共資産管理センター、西安曲江大明宮遺産地区保護改修局、西安曲江文化産業発展センターからのものである。

その中で、西安曲江大明宮遺産地区保護改修局と大明宮遺産公園会社は、ともに西安曲江新区管理委員会に所属している。特に大明宮遺産保護区に関連する業務を担当しています。今年上半期の時点で、西安曲江大明宮遺跡地区保護改修事務所の売掛金は4億2,500万元に達し、貸倒引当金の残高は1億6,400万元で、5,900万元増加した。前年同期と比べてそれぞれ7,500万元、7,500万元となった。

近年、上記3社の代金回収スピードは理想的とは言えず、そのことが曲江文化観光の売掛金が増え続けている。記者が調べたところ、2022年半ばから2024年半ばまでの過去3期間で、曲江文化観光の売掛金はそれぞれ9億3,100万元、11億7,000万元、13億9,600万元だった。

今年4月には「不良債権」のため、曲江文化観光も2023年の業績予想を「大幅に変更」した。曲江文化観光は今年1月、2023年に1,700万～2,300万元の黒字になると発表していたが、4月に突然約1億9,500万元の赤字に修正された業績予想を発表した。そして6月28日、上海証券取引所は関係責任者に通知し、非難した。

身を守るために中核資産を何度も売却する

曲江文化観光は常にアセットライト運営モデルを採用しています。つまり、曲江文化観光は景勝地の建設に投資せず、リスクとコストを負担せず、管理費と受託運営の収益分配のみを徴収します。常に非常に物議を醸しています。

中国企業資本同盟のバイ・ウェンシー副会長は、チャイナ・ニュース・ウィークリーとの以前のインタビューで、曲江文化観光の軽資産運用モデルは市場の変化に迅速に対応し、固定資産投資を削減し、資本運用効率を向上させることができると指摘した。 、景勝地からのチケット収入は会社に直接流入しないため、曲江文化観光は関連管理部門が支払う管理費を徴収しており、これは曲江文化観光の物的資産の管理が弱く、特に売掛金管理がかつて問題になっていました。発生した場合、企業のキャッシュフローと収益性がさらに圧迫される可能性があります。

現在、曲江文化観光はこれに苦しんでいる。今年4月以来、曲江文化観光は多額の回収不能債権と返済不能な多額の負債を理由に複数回の株式凍結に見舞われている。

財務報告データによると、今年上半期の曲江文化観光の負債総額は26億9,200万元で、資産負債比率は過去3年間で上昇しており、2022年半ばの67.48％から現在まで上昇している。 80.94%。

これらの借金の多くは延滞しています。今年6月、中国証券澎原信用評価有限公司は、今年5月31日時点で曲江文化控股とその子会社である西安曲江文化産業投資（集団）有限公司の延滞債務総額がなくなったと発表した。 2億5,300万元でした。 2024年4月30日時点で、曲江文化ホールディングスの連結有利子負債は904億2,900万元となっている。

同時に、曲江文化観光の債務返済能力も常に低下しており、より大きな財政的圧力に直面している。財務報告データによると、曲江文化観光の最近の3回の半期報告書の総負債現金カバー率は低下し続けており、ブロードマネー資金/総負債比率はそれぞれ20％、14％、11％となっている。

上記の状況に直面して、曲江文化観光は今年何度も中核資産を売却し、資金回収を加速し、自らを救った。

今年4月、曲江文化観光は西安山河風景区運営管理サービス有限公司の株式の51％を西安山河観光開発有限公司に譲渡すると発表した。価格は228万6,800元に暫定設定。

今年6月以来、曲江文化観光はタンイ社と大明宮文化観光公司という2つの中核資産の売却を相次いで発表した。曲江文化観光は6月7日、完全子会社である西安曲江大明宮国家遺産公園管理有限公司の株式100％を西安曲江大明宮投資（集団）に譲渡する計画であると発表した。株式譲渡価格は当初4,201万3,800元に設定されていたが、7月2日、曲江文化観光は同社が全額出資する株式の40％と負債1億6,700万元を公開譲渡する計画であると発表した。子会社西安曲江タンイ投資有限公司

曲江文化観光も相応の金額の徴収を加速している。曲江文化観光は昨夜、同社が常に売掛金を重視してきた一方で、関係者と積極的にコミュニケーションを図り、交渉を行っており、他方では実際の回収状況を継続的にフォローしていると発表した。管理者は売掛金を削減しており、関連するプロセスが進行中です。

同時に、曲江文化観光は曲江潭遺産公園、唐城壁遺産公園、漢耀風景区（本来のオープンエリア、秦二世陵遺産公園、大慈恩寺遺産公園、陝西オペラグランドビュー）を調整する発表を発表した。庭園（ベイチトゥーレを含む）遊園地などの景勝地やその他の地域の管理に対する報酬）。

曲江文化観光は、今回の景勝地管理料の調整は同社の将来の収入に重大な影響を与えるものではないと述べた。さらに、同社は景勝地の運営管理モデルをさらに最適化し、コストと経費を合理的に管理し、さまざまな事業活動を積極的に実施し、事業拡大を強化し、今回の再承認後の価格基準に従って運営能力を継続的に向上させます。