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米連邦準備理事会（FRB）は現地時間8月21日、7月30日から31日までの連邦公開市場委員会（FOMC）議事録を公表した。議事要旨によると、FRBは7月に利上げペースを減速し、フェデラルファンド金利の誘導目標レンジを引き続き5.25〜5.50％に維持することを決定した。

しかし、会議の議事録には、米国が次のように述べていることも明確に述べられています。FRB当局者らは先月、9月の政策会合での利下げを強く支持しており、即時利下げに前向きな当局者もいた。

重要な点のうち3つは、FRBの9月利下げは当然の結論であることを示唆している。

1つは、政策立案者の「圧倒的多数」が、データが予想通りに推移し続ければ、次回会合で政策を緩和することが適切である可能性があるとの見解を示したことだ。

第二に、インフレ見通しに対する上方リスクは弱まったとみられる一方、雇用に対する下方リスクは増加したと見られる。参加者は、インフレ目標と雇用目標の達成に対するリスクのバランスがより良くなり続けており、金利緩和継続がより深刻な金利悪化に移行するリスクが高まっていると考えている。

第三に、多くのFRB当局者は金利は制限的であると考えており、一部の参加者は金利据え置きはインフレ圧力が引き続き低下する中、金融政策が経済活動への打撃を増大させることを意味すると考えている。

先物価格に基づいて、ウォール街のトレーダーらは長年、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が９月中旬の会合で４年ぶりの利下げを発表するのは当然の結論だと信じてきた。 FRBの基準金利の引き下げは最終的に自動車ローン、住宅ローン、その他の形態の消費者金融の金利低下につながり、株価を押し上げる可能性がある。

FRBの議事録には、政策立案者の背後にある重要な詳細、特に金利に対する見方がどのように変化したかが明らかになることがある。 FRBのジェローム・パウエル議長は金曜午前、ワイオミング州ジャクソンホールで開催される年次中央銀行家シンポジウムで待望の講演を行い、FRBの次のステップについてさらなる指針を示すと予想されている。

大統領選挙まで2カ月を切った9月に利下げが実施されれば、選挙年の政治に巻き込まれることを避けたいFRBにとって、望ましくない政治的圧力がかかる可能性がある。トランプ前米大統領は、連邦準備理事会（ＦＲＢ）は選挙がそれほど近づいて利下げすべきではないと述べた。しかし、パウエル議長は、中銀は完全に経済データに基づいて金利決定を行い、政治的議題は考慮しないと繰り返し強調してきた。

マサチューセッツ州のエリザベス・ウォーレン氏率いる数名の民主党上院議員は、インフレ統計が利下げを正当化するのであれば、利下げを遅らせること自体が政治的行為になると主張し、パウエル議長に7月のFRB会合での利下げを促していた。

FRBが推奨するインフレ指標によると、インフレ率は2022年の7.1％のピークから現在は2.5％まで低下した。アトランタ連銀のボスティック総裁とシカゴ連銀のグールスビー総裁は最近のインタビューで、インフレ鈍化に伴い実質金利が上昇しており、この傾向が短期的な利下げを裏付ける傾向にあると指摘した。ボスティック氏は「これまで考えていたよりも早く政策スタンスを転換する必要があるかもしれない」と述べた。

ほとんどのアナリストは、パウエル氏が金曜日の講演で、FRBがインフレ率が2％の目標に戻っていると確信していることを示唆し、さらに今年の利下げ回数を示唆する可能性があると考えている。パウエル議長は先月のFRB会合後の記者会見で、年末までに「ゼロから数回の利下げ」は可能だと述べた。

先月末の連邦準備制度理事会の2日後、米政府は7月の雇用報告を発表し、雇用の伸びが予想を大幅に下回り、失業率は4カ月連続で上昇し依然として低い4.3％となった。弱い雇用統計を受けて株式市場は２日間大幅下落し、トレーダーらは突然景気後退が来るのではないかと懸念した。