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スターバイオテクノロジー企業、Rongchang Biology (688331) は最近、上半期の純利益がさらに増加し​​たと半期報告書を発表しました。近年、栄昌生物技術は2021年に黒字化を達成しただけで、その後は衰退し始めた。業績の増減の背景には、同社の販売費と研究開発費の増加があり、この2つの経費だけでも上半期に12億元近くの費用がかかった。業績の増減だけでなく、栄昌生物技術のキャッシュフロー状況も投資家を不安にさせている。上半期終了時点での同社の資金は6億7,600万元で、前年同期比40％以上減少したが、同時に同社の負債は大幅に増加した。同社の株価はすでに先に下落し、2カ月足らずで40％以上下落し、現在は発行価格を下回っている。

上半期純利益は増減

Rongchang Biology の 2024 年半期報告書によると、同社は報告期間中に約 7 億 4,200 万元の営業利益を達成し、これに対応して達成された帰属純利益は約 -7 億 8,000 万元でした。前年同期は-7億300万元。データによると、Rongchang Biotech は設立以来、抗体薬物複合体 (ADC)、抗体融合タンパク質、モノクローナル抗体、bisAb などの抗体医薬品の分野に注力してきた革新的なバイオ医薬品企業です。

Rongchang Biotech の中核製品は、同社が独自に開発した世界初かつクラス初の注射可能な組換え B リンパ球刺激因子 (BLyS)/増殖誘導リガンド (APRIL) デュアルターゲット薬である Tatacept です。さらに、同社は、中国で初めて独自に開発した革新的なADC医薬品と、米国FDAから画期的な治療法の指定を受けた初の中国ADC製品ベディシトマブを有しており、満たされていない医療ニーズが大きい一般的ながんを対象としている。

上半期の収益は大幅に増加しましたが、Rongchang Biotech の純利益は、主に期間中の経費の増加により、報告期間中にさらに増加し​​ました。報告期間中の同社の研究開発費は8億600万元で、前年同期比49.18％増加した。 Rongchang Biotech は、研究開発費の増加は主に、同社が開発中の製品パイプラインを継続的に強化および拡大したことと、報告期間中の既存の臨床プロジェクトの急速な推進によるものであると述べた。

さらに、報告期間中のRongchang Biologyの販売費は3億9,000万元で、前年同期比11.28%増加しました。販売経費の増加の理由について、栄昌生物は、タタセプトとビディシトマブの対象となる病院と薬局の数が大幅に増加したことに伴い、同社の商品化チームが第一線の営業要員を増強し、商業プロモーションに取り組む努力が増加した結果であると述べた。それに伴って販売費も増加します。

長期的に見ると、Rongchang Biotech は 2021 年に黒字化を達成しました。2021 年の同社の営業利益は約 14 億 2,600 万元で、それに対応する帰属純利益は約 2 億 7,600 万元でした。しかし、2022年に栄昌生物技術は再び赤字に陥り、2023年には赤字がさらに拡大した。

資産負債比率の上昇

Rongchang Biology の 2024 年半期報告書によると、同社の資産負債比率は 53.7% に達しましたが、1 年前にはこの数字はまだ 26.34% であり、急激に増加しました。

財務データによると、上半期終了時点で栄昌バイオの金融基金残高は6億7,600万元で、前年同期の12億6,400万元と比較して、前年比46.52%減少した。 2022年上半期末時点で26.6億元。近年急速に減少傾向にある。

この状況により、投資家は同社のキャッシュフロー状況を非常に懸念しています。今年7月、Rongchang Biologicalは電話会議で、同社は資金面で十分な準備をしており、同社の商業化により一定の規模のキャッシュフローがもたらされるだろうと述べた。十分な銀行信用を持っていること。さらに、Rongchang Biotech の潜在的な国際協力も一定のキャッシュフローをもたらす可能性があり、その後の資金調達は資本市場を通じて得ることができます。

金融資金が減少する一方で、栄昌生物の負債は上半期末時点で30億9000万元となり、その内訳は短期借入金が9億3000万元、長期借入金が13億4200万元となった。前年同期の同社の負債は15億3600万元で、短期借入金は1185万元、長期借入金は5億3100万元だった。

報告期間中、同社の営業活動から生み出された純キャッシュフローは-8億2,000万元でした。 Rongchang Biotech は、同社の運転資金は外部資金に依存していると述べた。企業の将来の運転資金が必要な経費を賄うのに不十分な場合、企業が将来一定期間内に利益を上げられない、または運営費を維持するのに十分な資金を調達できない場合、企業の財務状況が圧迫されます。企業が研究開発プロジェクトの延期、縮小、または中止を余儀なくされる場合、開発中の医薬品の商品化の進捗に影響が生じ、企業の事業見通し、財務状況および経営成績に悪影響を及ぼす可能性があります。

科方徳シンクタンクの研究責任者、張新源氏は、革新的な医薬品の開発サイクルは長くてリスクが高く、多段階の研究開発と臨床試験が必要だと述べた。これは多くの時間とエネルギーを消費するだけでなく、企業に高いコスト圧力をもたらします。したがって、革新的な製薬会社は、研究開発、臨床試験、承認、マーケティング、その他の側面に対して十分な資金とリソースのサポートを必要としています。

Rongchang Biotech は追加の資金調達を計画しています。同社は19億5,300万元以下の追加資本を調達する予定で、その全額が新薬の研究開発プロジェクトに投資される予定だ。栄昌生物技術は当初、総額25億5000万元以下の資金調達を計画していたが、今年7月に6億元近く減額されたことは注目に値する。

発行価格と比較すると40％以上下落した

流通市場では、栄昌生物技術は6月末に急落し、株価は現在までに割れている。

Oriental Fortune によると、6 月 27 日から 7 月 10 日までの 10 営業日の間に、Rongchang 生物学的間隔の累積減少率は 45.85% となり、急激に減少しました。 6月27日から現在まで、栄昌生物技術の累積下落率は43.28%であるのに対し、同時期の市場は3.13%下落しており、市場を下回っている。 8月16日の取引終了時点で、栄昌生物は1株当たり26.97元で取引されており、2023年2月の歴史的高値と比べて70％以上下落した。

Rongchang Biotech の株価が下落したことは注目に値します。同社の発行価格は1株当たり48元で、現在発行価格より43.81％下落している。

タタサーセプトは栄昌バイオテックの海外BDの中核資産であり、多くの適応症が海外での主要な臨床試験に入っているが、市場では同社の海外展開に大きな期待が寄せられている。

海南博鰲医科技術有限公司の総経理、鄧志東氏は、革新的な医薬品が海外進出する際には、海外進出時期の選択、海外進出の特定市場、海外製品の差別化されたポジショニング、海外展開など、多くの困難に直面する可能性があると述べた。臨床試験、海外での医薬品申請・承認、国際的な運営・管理、国際市場競争、品質コスト管理、技術秘密管理、政策・法的リスク等

Rongchang Biologicalは今年7月の電話会議で、同社はタタセプトの外部認可を積極的に推進しているが、タタセプトには多くの兆候があるため、協力交渉に一定の困難をもたらすと述べた。戦略を立て、プロジェクトの完了を促進します。

万聯証券の投資コンサルタント、屈芳氏によると、国内の製薬会社の商業化ニーズに単一の国内市場で対応することは困難であり、海外市場の拡大は、企業が国際競争に参加し、自社の強みを強化するのに有利であるという。

同社関連の問題を受けて、北京経済日報の記者が栄昌生物学社にインタビューレターを送ったが、本稿執筆時点で同社からの返答は得られていない。

北京商報記者ディン・ニン