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La société de biotechnologie vedette Rongchang Biology (688331) a récemment publié son rapport semestriel. Le bénéfice net de la société au premier semestre a encore augmenté et perdu. Ces dernières années, Rongchang Biotech n’a atteint la rentabilité qu’en 2021, puis a commencé à décliner. Derrière l'augmentation et la perte de performances, les dépenses de vente et les dépenses de recherche et développement de l'entreprise ont augmenté à elles seules près de 1,2 milliard de yuans au premier semestre. Non seulement ses performances ont augmenté et perdu, mais la situation des flux de trésorerie de Rongchang Biotech a également inquiété les investisseurs. À la fin du premier semestre, les fonds monétaires de l'entreprise s'élevaient à 676 millions de yuans, soit une baisse de plus de 40 % d'une année sur l'autre. Dans le même temps, le passif de l'entreprise a considérablement augmenté. Le cours de l'action de la société a déjà chuté en premier, de plus de 40 % en moins de deux mois, et est désormais tombé en dessous du prix d'émission.

Le bénéfice net a augmenté et diminué au premier semestre

Le rapport semestriel 2024 de Rongchang Biology montre que la société a réalisé un bénéfice d'exploitation d'environ 742 millions de yuans au cours de la période considérée, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 75,59 % ; le bénéfice net attribuable correspondant réalisé était d'environ -780 millions de yuans, par rapport à -703 millions de yuans au cours de la même période l'année dernière. Les données montrent que Rongchang Biotech est une société biopharmaceutique innovante qui se concentre depuis sa création sur le domaine des médicaments à base d'anticorps thérapeutiques tels que les conjugués anticorps-médicament (ADC), les protéines de fusion d'anticorps, les anticorps monoclonaux et les bisAb.

Le produit principal de Rongchang Biotech est Tatacept, qui est le premier et le premier médicament injectable à double cible du facteur de stimulation des lymphocytes B recombinant (BLyS)/ligand induisant la prolifération (APRIL) injectable au monde, développé indépendamment par la société. En outre, la société possède le premier médicament innovant ADC développé de manière indépendante en Chine et le premier produit chinois ADC, le vedicitomab, à recevoir la désignation de thérapie révolutionnaire de la FDA américaine, ciblant les cancers courants avec d'importants besoins médicaux non satisfaits.

Bien que les revenus aient considérablement augmenté au premier semestre, le bénéfice net de Rongchang Biotech a encore augmenté au cours de la période considérée, principalement en raison de dépenses plus élevées au cours de la période. Au cours de la période considérée, les dépenses de recherche et développement de l'entreprise se sont élevées à 806 millions de yuans, soit une augmentation de 49,18 % par rapport à la même période de l'année dernière. Rongchang Biotech a déclaré que l'augmentation des dépenses de R&D était principalement due à l'enrichissement et à l'expansion continus de la société du portefeuille de produits en cours de développement et à l'avancement rapide des projets cliniques existants au cours de la période considérée.

En outre, au cours de la période considérée, les dépenses commerciales de Rongchang Biology se sont élevées à 390 millions de yuans, soit une augmentation de 11,28 % par rapport à la même période de l'année dernière. Quant aux raisons de l'augmentation des dépenses de vente, Rongchang Bio a mentionné qu'avec l'augmentation substantielle du nombre d'hôpitaux et de pharmacies couvertes pour Tatacept et Vidicitomab, l'équipe de commercialisation de la société a élargi le personnel de vente de première ligne et la promotion commerciale. dans une augmentation correspondante des frais de vente.

Au fil du temps, Rongchang Biotech a atteint la rentabilité en 2021. En 2021, la société a réalisé un bénéfice d'exploitation d'environ 1,426 milliard de yuans et le bénéfice net attribuable correspondant était d'environ 276 millions de yuans. Cependant, en 2022, Rongchang Biotech a de nouveau connu des pertes, et les pertes se sont encore intensifiées en 2023.

Le ratio actif-passif augmente

Le rapport semestriel 2024 de Rongchang Biology montre que le ratio actif-passif de l'entreprise a atteint 53,7 %, alors qu'il y a un an, ce chiffre était encore de 26,34 %, soit une forte augmentation.

Les données financières montrent qu'à la fin du premier semestre, le solde des fonds monétaires de Rongchang Bio était de 676 millions de yuans, contre 1,264 milliard de yuans au cours de la même période de l'année dernière, soit une baisse de 46,52 % sur un an. 2,66 milliards de yuans à la fin du premier semestre 2022. Il a montré une tendance à la baisse rapide ces dernières années.

Cette situation rend les investisseurs extrêmement préoccupés par la situation de trésorerie de l'entreprise. En juillet de cette année, Rongchang Biological a déclaré lors d'une conférence téléphonique que la société avait fait des préparations suffisantes en termes de fonds et disposait d'un certain montant de réserves de trésorerie dans ses comptes ; dispose d'un crédit bancaire suffisant. En outre, la coopération internationale potentielle de Rongchang Biotech peut également générer un certain montant de flux de trésorerie, et un financement ultérieur peut être obtenu via le marché des capitaux.

Alors que les fonds monétaires ont diminué, les dettes de Rongchang Biology ont considérablement augmenté. À la fin du premier semestre, les dettes de l'entreprise s'élevaient à 3,09 milliards de yuans, dont 930 millions de yuans d'emprunts à court terme et 1,342 milliards de yuans d'emprunts à long terme. Au cours de la même période de l'année dernière, le passif de l'entreprise s'élevait à 1,536 milliard de yuans, avec des emprunts à court terme et des emprunts à long terme de 11,85 millions de yuans et 531 millions de yuans respectivement.

Au cours de la période considérée, le flux de trésorerie net généré par les activités d'exploitation de la société s'est élevé à -820 millions de yuans. Rongchang Biotech a déclaré que le fonds de roulement de l'entreprise dépend d'un financement externe. Si le fonds de roulement futur de l'entreprise est insuffisant pour couvrir les dépenses requises, cela exercera une pression sur la situation financière de l'entreprise. Si l'entreprise n'est pas en mesure de réaliser des bénéfices ou de lever des fonds suffisants pour maintenir ses dépenses d'exploitation dans un certain laps de temps, l'entreprise sera confrontée à des difficultés financières. La société sera contrainte de reporter, de réduire ou d'annuler des projets de R&D, ce qui affectera les progrès de la commercialisation des médicaments en cours de développement, affectant ainsi négativement les perspectives commerciales, la situation financière et les résultats d'exploitation de la société.

Zhang Xinyuan, responsable de la recherche au Kefangde Think Tank, a déclaré que le cycle de développement de médicaments innovants est long et risqué, nécessitant une recherche et un développement en plusieurs étapes ainsi que des essais cliniques. Cela consomme non seulement beaucoup de temps et d’énergie, mais entraîne également une pression élevée sur les coûts pour l’entreprise. Par conséquent, les sociétés pharmaceutiques innovantes ont besoin d’un soutien financier et de ressources suffisant pour la recherche et le développement, les essais cliniques, l’approbation, la commercialisation et d’autres aspects.

Rongchang Biotech prévoit de lever des fonds supplémentaires. La société prévoit de lever au maximum 1,953 milliard de yuans de capitaux supplémentaires, qui seront tous investis dans de nouveaux projets de recherche et de développement de médicaments. Il convient de mentionner que Rongchang Biotech avait initialement prévu de lever un maximum de 2,55 milliards de yuans au total, mais ce montant a été réduit de près de 600 millions de yuans en juillet de cette année.

Rapporté au prix d'émission, il a baissé de plus de 40%

Sur le marché secondaire, Rongchang Biotech a connu une forte baisse fin juin et le cours de son action a jusqu'à présent cassé.

Oriental Fortune montre qu'au cours des 10 jours de bourse du 27 juin au 10 juillet, la baisse cumulée de l'intervalle biologique de Rongchang était de 45,85 %, soit une forte baisse. Du 27 juin à aujourd'hui, la baisse cumulée de Rongchang Biotech a été de 43,28 %, tandis que le marché a chuté de 3,13 % au cours de la même période, sous-performant le marché. À la clôture des marchés le 16 août, Rongchang Biology se négociait à 26,97 yuans par action, soit une baisse de plus de 70 % par rapport au sommet historique de février 2023.

Il convient de mentionner que le cours de l'action de Rongchang Biotech a cassé. Le prix d'émission de la société est de 48 yuans par action, soit actuellement une baisse de 43,81 % par rapport au prix d'émission.

Le tatasercept est l'actif principal du BD étranger de Rongchang Biotech. De nombreuses indications ont fait l'objet d'essais cliniques clés à l'étranger. Le marché a également placé de grands espoirs dans ses perspectives à l'étranger, mais il n'y a pas eu de bonnes nouvelles.

Deng Zhidong, directeur général de Hainan Boao Medical Technology Co., Ltd., a déclaré que les médicaments innovants peuvent rencontrer de nombreuses difficultés lorsqu'ils partent à l'étranger, comme le choix du moment pour partir à l'étranger, les marchés spécifiques pour partir à l'étranger, le positionnement différencié des produits étrangers, essais cliniques, demande et approbation de médicaments à l'étranger, opérations et gestion internationales, concurrence sur le marché international, contrôle des coûts de qualité, gestion de la confidentialité technologique, risques politiques et juridiques, etc.

Rongchang Biological a déclaré lors d'une conférence téléphonique en juillet de cette année que la société promouvait activement l'autorisation externe de Tatacept. Cependant, en raison des nombreuses indications de Tatacept, cela entraîne certaines difficultés dans les négociations de coopération. La société ajustera et optimisera davantage le BD. stratégie. , favoriser la réalisation du projet.

Selon Qu Fang, consultant en investissement chez Wanlian Securities, il est difficile pour un marché local unique de répondre aux besoins de commercialisation des sociétés pharmaceutiques nationales. L'expansion des marchés étrangers est plus propice à la participation des sociétés à la concurrence internationale et au renforcement de leur force.

En réponse à des problèmes liés à l'entreprise, un journaliste du Beijing Business Daily a envoyé une lettre d'interview à Rongchang Biology, mais au moment de mettre sous presse, aucune réponse de l'entreprise n'avait été reçue.

Ding Ning, journaliste du Beijing Business Daily