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高原大麦酒 天佑徳酒(002646.SZ、株価10.22元、時価49.26億元)以前の素晴らしいパフォーマンスを継続することができませんでした。

8月18日、天佑徳酒は2024年半期報告書を発表した。今年上半期の同社の営業利益は約7億5,900万元で、前年同期比14.93％増加、親会社に帰属する純利益は約7,962万元で、前年同期比で減少した。 17.53%。これは、同社が増収となった半期も 2 年連続ですが、利益は伸びていません。

『日刊経済新聞・建進酒』の記者は、その背景にある同社の販売費が年間を通じて高いことに気づいた。天佑徳酒社は上場ワイン会社の中では業績は常に低いものの、売上経費率は上位に位置している。風力データによると、同社の販売期間中の経費率は長期にわたって 30% 以上を維持しています。

同社が昨年開始した株式インセンティブ計画は、2023年から2025年の収益目標がそれぞれ11億7,600万元、13億7,200万元、15億6,800万元だったことは注目に値する。しかし、酒類業界におけるマシュー効果がますます明らかになっている現在、同社の目標は達成できるのでしょうか?

今年上半期は収益が増加しましたが、第 2 四半期の純利益は 248% 減少しました。

同社は北西部のハイランドバーレーワイン会社で、その製品はハイランドバーレー酒、その他のハイランドバーレーワイン、ワインに分かれています。このうち、高地大麦酒は小売価格帯の基準に従って分類され、小売価格が 100 元/500 ミリリットル未満の酒は主に広平酒、永清河酒、星酒（赤四星酒）などの酒類が 100 元です。上記は主に星（赤五つ星）、富、輸出型、人徳、家徳、国徳、天徳などのシリーズのワインです。

画像出典：半期報告書のスクリーンショット

今年上半期、同社の主力事業である高地大麦酒類製品は順調に成長し、営業利益は前年同期比8.49％増の6億3,900万元を達成し、収益の99％を占めた。その他の高原大麦酒とワインの営業利益は、それぞれ前年同期比2.34％減、14.96％減となった。

同社は、報告期間中に、端末棚の押収業務、単一製品の弱点改善計画、市場注文の回復、マーケティングの基本業務の改善、および価格帯の製品の顧客関係の強化を含む5つの中核的なチャネルタスクを実行したと述べた。 500mlあたり100元から200元の売上高が大幅に改善されました。

今年上半期、同社の小売価格100元（込み）/500ml以上の高地バーレーワイン製品は、営業利益3億3,300万元を達成し、前年同期比12.6％増加した。小売価格100元/500ml未満の営業利益は3億600万元で、前年比4.35%増加した。

同社の本業の安定成長は、同社の一連の市場への取り組みと密接に関係している。同社は、今年上半期、顧客業務の面で、「有名ワインの有名企業への参入」と「数千人の起業家の招待」に基づいて、さらに革新し、次のようなCサイドコンタクト活動を創出したと述べた。 「青海チベット自動運転ツアー」や「クルーズツアー」など、引き続き顧客密着力を強化。市場の配置に関しては、青海省のベースキャンプを統合しながら、甘粛省、山西省、陝西省、河南省が戦略的中核であり、中国東部、中国南部、北部の主要都市の配置がそれを補っている。中国は長期的な発展に向けた強固な基盤を築いている。

州外の市場における同社の業績は比較的目覚ましいものである。報告期間中、青海省の収益は5億400万元で前年比6.42％増加、青海省以外の収益は2億4000万元で前年比35.34％増加した。

端末の大規模導入は、販売経費の継続的な増加に対応しています。今年上半期の同社の販売費は1億5,800万元で、前年同期比21.6％増加した。同社の昨年の年次報告書によると、販売期間経費率は上場酒類会社の中で上位にランクされ、３割を超えた。さらに、同社の売上総利益率も同時に低下した。

第 2 四半期、同社は単一四半期で 2 億 3,300 万元の収益を達成し、前年同期比 11.82% 減少し、親会社に帰属する純利益は -2,900 万元で、前年同期比減少しました。 248.08%。

通期の目標は達成できるでしょうか？

天佑徳は青海省の高地バーレーワインのリーダーですが、現時点ではその最高のパフォーマンスは2013年に固定されています。

現在、酒類業界は新たな構造調整段階に入っており、マシュー効果がますます顕著になってきているが、上記の同社の市場側の取り組みを見ると、同社がすでに熾烈な市場に対して対策を講じていることがわかる。競争。

昨年末、同社が株式インセンティブを通じて上級幹部やコアメンバーの熱意を刺激する計画を立てたことは注目に値する。発表によると、株式インセンティブプランに基づく制限付株式の付与価格は1株当たり7.12元で、このインセンティブプランに基づいてインセンティブ対象者に付与される予定の制限付株式の数は合計53株である。当社（子会社を含む、以下同じ）の取締役、上級管理者および中核となる経営陣・技術・営業担当者を含む。

業績評価目標によると、2023年から2025年までの収益目標はそれぞれ11億7,600万元、13億7,200万元、15億6,800万元であり、トリガー値はそれぞれ11億3,000万元、13億7,000万元、15億6,000万元である。販売制限は3段階で解除され、各段階で解除される販売制限の割合はそれぞれ40％、30％、30％となる。

開示されたデータによると、上記の2024年の収益目標の55.32%が今年上半期に完了しました。

華新証券は6月に発表した調査報告書の中で、同社が観光や飲食シーンの隆盛を利用して市場開拓を続けるにつれ、商品戦略が徐々に明確になり、その後の株式インセンティブ目標もより確実なものになったと指摘した。達成される。

さらに、デボン証券も5月の調査報告書で、同社の中核製品は2024年に順調に成長し、2024年の営業利益は前年比18.6％増の14億4000万元になると予想されていると指摘した。

8月16日の終値1株当たり10.22元に基づいて計算すると、インセンティブ対象者に与えられる制限付き株式の変動利益は3000万元近くになる。会社の株式インセンティブ計画は将来的にチームのモチベーションを完全に刺激し、会社の躍進を助けることができるでしょうか? 「日刊経済ニュース・ワインに入る」記者は今後も注目していきたい。

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