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人民元相場は強い勢いを見せている。

北京時間8月2日深夜、人民元相場は最近の最高値を記録した。セッション中、オンショアとオフショアの人民元の対米ドル相場はいずれも７．１６を超えて上昇した。

北京時間8月2日23時30分の時点で、オフショア人民元の対米ドル相場は7.15ポイントを超え、7.1433ドルまで下落し、同時にオンショア人民元も1日中に1000ポイント以上上昇した。対米ドル為替レートは7.1524ドルで、通過時点では7.16ドルを上回り、日中に900ポイント以上上昇した。

人民元の為替レートが上昇し続ける一方で、米ドル指数は下落し続けていることは注目に値します。北京時間8月2日23時30分の時点で、米ドル指数は104を下回り、整数の103に近づく103.23と報告された。

平安証券のチーフエコノミスト、鍾正生氏によると、7月以来米ドル指数は下落しているが、人民元相場はそれに追随しておらず、「代償成長」の可能性が蓄積され、人民元相場急騰のマクロ基盤が築かれているとのことだ。レート。

「政策の焦点が『安定成長』に傾いているというシグナルを重畳することは、中国経済に対する市場の信頼を高め、人民元の安定の基盤を強化するために極めて重要である。また、6月の中国の貿易黒字は990億ドルに達し、過去最高を記録した」物品貿易黒字は我が国の国際収支の主な黒字源であり、高い対外貿易黒字の維持が人民元相場の強固な基盤となっている」と鍾正生氏は調査報告書の中で述べた。

人民元は7.15マークを回復

「オンショア人民元為替レートの最高値は7月24日の7.2776元でした。この時点で5万米ドルを両替し、8月2日の最低値である7.1524元に達した場合、わずか数日で6,000元以上を失ったことになります。」海外事業を担当する同氏はチャイナ・タイムズの記者に対し、もし為替が昨日（8月2日）の底値にあったなら、最高値に比べて直接6000元節約できただろう、と語った。

リンダの説明から、人民元の為替レートがここ 1 か月間上昇し続けていることがわかります。

7 月全体を振り返ると、オンショア人民元の対米ドル為替レートは 6 月終値 7.2672 と比較して 470 ベーシスポイント上昇し、7 月全体の上昇率は 0.65% でした。オフショア人民元の対米ドル相場は７月を通じて１％上昇し、累計で７３０ベーシスポイント上昇した。

その中で、7月最終週の人民元相場は2つの大きな上昇過程を示した。初めての出来事は7月25日で、オフショア人民元の対米ドル相場は取引中に700ベーシスポイント以上上昇し、最高値は7.2035ポイントに達し、5月6日以来の新高値を記録した。

同日、オンショア人民元の対米ドル相場は一時７．２１ポイントを付け、１日で５００ベーシスポイント以上上昇した。

その後、7月30日と7月31日、オンショアとオフショアの人民元為替レートは対米ドルで上昇を続けた。 7月31日、オンショア人民元対米ドル為替レートは7.2202で終了し、前営業日終値から300ベーシスポイント以上上昇しました。オフショア人民元対米ドル為替レートは取引中に一時7.21マークに近づき、最終的に取引を終えました。この日は０．２４％高の７．２２６６。

しかし、人民元の対米ドル中心平価レートは7月に若干低下した。このうち、人民元の対米ドル中心平価レートは7月31日に7.1346と報告され、6月末の7.1268から18ベーシスポイント上昇、78ベーシスポイント低下、0.11%下落した。

それにも関わらず、8月に入って人民元の対米ドル相場は8月2日に再び大きく反発した。

8月2日、米国以外の通貨は全般的に上昇した。このうち、オンショア人民元の対米ドル相場は7.24、7.23、7.22、7.21、7.20、7.19、7.18、7.17、7.16を超えて上昇し、オフショア人民元の対米ドル相場は一時7.15を超えた。

その日の始値に基づくと、8月2日の夜、オンショア人民元対米ドル為替レートは日中最高値の7.1524となり、オフショア人民元対米ドル為替レートは日中急激に上昇した。 、一時は日中最高金利の７．１４３３まで上昇し、１０８９ベーシスポイント反発し、７．１５の水準を大きく上回った。

人民元が上昇を続ける一方で、日本円も連続していくつかのレベルを突破したことは注目に値します。 8月2日、円ドル為替レートは一時147円を超えた。

「2023年以降、人民元と日本円の為替レートは高い相関関係を維持しています。これは、両通貨がキャリートレードにおける低金利通貨としての性質を持っていることが主な理由です。米国と中国の金利差はそれほど大きくありませんが、日米金利差が大きいため、人民元の為替レートは今年上昇しているが、ボラティリティが低いため、キャリー通貨としての人民元の性質は日本円よりも安くならず、両者のトレンドロジックは似ている。鍾正生氏は、最近の円高と米国ハイテク株の調整が円相場をさらに刺激していると述べ、キャリー取引の巻き戻しが人民元に感情的な下落をもたらしていると述べた。

政策管理の観点から、鍾正生氏はさらに、オフショア人民元の流動性が量的に増加し、人民元ショートのコストを増加させるという政策意図を反映して価格が上昇したと分析した。一方で、2023年第4四半期以降、スワップポイントの下落幅が理論値を大きく上回り始めており、これも為替レートを一定程度安定させたいという政策の意図を反映している。このため、米中金利差が極めて低い中、外国機関が保有する中国国債の規模は大幅に回復している。

為替レートは今後どうなるでしょうか？

人民元高の背景には、最近のドル安のほか、北京時間８月２日夜に発表された米国の「７月の非農業部門雇用統計」が関係している。

8月2日夜に発表された米国の非農業部門雇用統計によると、7月の米国の非農業部門雇用者数は11万4,000人増加し、推定値は17万5,000人増加で、従来値は20万6,000人増加だった。このデータの差は予想よりも小さいです。

米国で最新発表された7月の失業率は4.3%で、2021年10月以来の高水準となった。予想は4.10%で、前回値は4.10%だった。

業界アナリストらは「７月の米雇用は予想以上に減速し、失業率は約３年ぶりの高水準に上昇した。これは労働市場が従来の予想よりも早く悪化しており、景気後退指標を引き起こしていることを示している」と述べた。

この統計発表後、米ドル指数は０．８％以上下落し、３月下旬以来の安値となる１０３．３７６７を付けた。

同時に、上記データの発表後、米国の主要3株価指数は一斉に下落し、ダウ平均は一時900ポイント以上下落し、ナスダックは一時3％以上下落した。

予想外の米ドル安となり、米国以外の通貨が次々と上昇した。今後の人民元相場はどうなるでしょうか？

中国光大銀行金融市場局のマクロ研究員、周茂華氏はチャイナ・タイムズの記者に対し、現在対外貿易は順調に推移しており、内需は着実に回復しており、年間を通じて経済目標を達成するための強固な基盤となっていると分析した。対外貿易の回復力が増し、経済が大幅に回復し、人民元資産の魅力が高まっていることから、人民元の為替レートは下半期に着実に上昇すると予想される。

民生銀行チーフエコノミストのウェン・ビン氏はまた、７月の利下げや財政出動の加速などの政策の実施により、内需はある程度押し上げられると予想され、外需が引き続き回復する確実性が高まっているとの見方を示した。豊富な為替レート管理ツールにより、人民元の為替レートは合理的な均衡レベルで基本的な安定を維持すると予想され、USD/CNY はほとんどの場合 7.1 ～ 7.3 の範囲内で両方向に変動します。特にFRBが利下げした後は、下落圧力が大幅に軽減される可能性がある。

長期的な人民元相場の動向については、CICC調査部首席為替アナリストのリー・リウヤン氏は、それは一方では中国の経済期待の回復と金利の方向性に依存し、他方では海外の経済情勢の変化により大きく依存すると考えている。財務状況。

「海外経済拡大サイクルのこの段階では、人民元は資金調達通貨としてより多く使われる。したがって、将来、海外資産の収益が低下し、ボラティリティが体系的に上昇すれば、これは国境を越えた資本の帰還と経済成長の促進につながるだろう」したがって、将来的に人民元為替レートが体系的に上昇する条件は、海外経済と金利の下降サイクルと一致する可能性がある」と李Liuyang氏は述べた。

編集長: 孟君蓮 編集長: 張志偉