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中国－シンガポール京偉、7月18日（薛玉飛、インターン、陳九九） 17日、瑞源基金は4つの公的基金すべての2024年第2四半期報告書を発表した。今年上半期の収益から判断すると、瑞源基金にはプラスの収益率を誇る商品が 3 つあります。しかし、同社の代表商品である瑞源グロース・バリュー・ミックスは依然としてリターンが悪く、3年近く調整が続いている。

　　総経営規模は若干回復

2019年3月に最初のファンド商品をリリースして以来、同社はこれまでにRuiyuan Growth Value Mix、Ruiyuan Balanced Value 3年保有ミックス、Ruiyuan Stable Yield Enhanced 30-day Holding Bond、Ruiyuan Stable Valueを配分している。 4 つの製品を組み合わせて 2 年間保持します。このうち、Ruiyuan Growth Value MixとRuiyuan Balanced Value 3-year Holding Mixはアクティブ株式ファンドに属し、Ruiyuan Steady Yield Enhanced 30-day Bond HoldingとRuiyuan Stable Jin Allocation 2-year Holding Mixは債券ファンドに属し、負債偏向型です。ハイブリッドファンド。

全体として、4 つのファンドの規模は第 2 四半期にわずかに変動しました。最大の商品は依然としてRuiyuan Growth Value Mixで、第2四半期末時点のファンド規模は約186億8,600万元で、第1四半期末から若干減少した。これまでの好成績により、瑞源グロース・バリュー・ミックスは瑞源ファンドの最も有名な商品となり、2021年上半期末時点でその規模は369億6,300万元に達した。 2年半前と比べると規模は半分近くに縮小した。

第2四半期末現在、瑞源安定金の2年混合保有規模は約80億5,500万元で、第1四半期末から約3億6,900万元減少した。同ファンドは2021年12月に設立され、設立時の規模は99億5100万元だったが、2年余りで約20億元減少した。

2024年の第1四半期末と比較すると、第2四半期末時点の瑞源バランスバリュー3年混合債および瑞源安定利回り強化30日保有債券の規模は、程度の差こそあれ回復した。ファンド瑞源安定イー強化30日債券保有は2023年9月に設立された商品で、現在はファンドマネージャーの侯振新氏が運用している。昨年末のファンド規模は約7億4,300万元だったが、4億1,100万元まで減少した。今年の第 1 四半期末までに 17 億 2,300 万元に戻りました。

第2四半期終了時点では、瑞源基金の総運用規模は約403億7,900万元で、第1四半期末から9億元増加した。

　　代表作の収益は低迷が続く

第2四半期の収益から判断すると、瑞源文益強化30日保有債券、瑞源バランスバリュー3年保有ミックス、瑞源グロースバリューミックス、瑞源文金割当2年保有ミックスの収益率はそれぞれ2.59％です。 、4.12%、1.66%、4.66%はいずれもプラスであるだけでなく、いずれも同期間の業績比較ベンチマーク収益率を上回っています。

今年上半期の収益から判断すると、瑞源文益強化30日保有債券、瑞源バランスバリュー3年保有ハイブリッド、瑞源文金割当2年保有ハイブリッドの利回りはそれぞれ4.29％、5.07％となっている。 7.64% と、同期間の業績比較ベンチマーク収益率を上回っています。

　　2023年通年と比較すると、上記3商品の利回りはそれぞれ約1.05％、-15.53％、-0.64％となり、業績状況は改善している。

Ruiyuan Growth Value Blend は、4 つのファンドの中で今年上半期にマイナスのリターンを記録した唯一の商品となり、-5.83% となりました。さらに長期的に見ると、2019年3月の設立から2021年8月初旬までの2年余りで、同ファンドは約120％の累積リターンを生み出した。ただし、2021年8月から現在まで、利回りは調整を続けており、2022年と2023年のファンドの利回りはそれぞれ約-30.70%、-20.06%となります。今年7月17日時点で、同ファンドの累積収益率は8.92％に低下した。

過去 2 年間の Ruiyuan の成長とバリューの保有状況から判断すると、チャイナ モバイル、CATL、Luxshare Precision などの銘柄が常に有力な銘柄となっています。今年の第1四半期末と比較して、同ファンドはチャイナモバイル、ラックシェア・プレシジョン、テンセント・ホールディングスの保有株を削減し、第2四半期末時点でポジション数は3.78％、7.96％、5.22株減少した。 Maiwei Shares と Guanghui Energy は前月比 % 増加し、第 2 四半期末の保有ポジション数は前月比 17.16% および 11.79% 増加しました。

　　「債券資産は依然として良好な配分価値を持っている」

第2四半期の投資に関して、Ruiyuan Growth Value Hybrid FundのマネージャーであるFu Pengbo氏とZhu Lin氏は、第2四半期のレポートの中で、第2四半期のポジションに一定の調整が加えられ、上位10位の純資産の割合が減少したと述べた。このうち、機械・装置、電力のポジションが上昇した。設備・エネルギー業界株の保有比率がさらに上昇し、通信事業者はアンダーウエートとなったが、変動は限定的で、他の主要企業のポジションはほぼ横ばいとなった。保有上位 10 社以降の株式保有状況には比較的多くの変動があり、ファンダメンタルズ圧力や成長に見合わないバリュエーションを持つ企業は削減されました。

Fu Pengbo 氏と Zhu Lin 氏は、今年 7 月初旬の A 株市場のパフォーマンスは低迷し、指数調整と取引量の減少が重なったと考えています。資本市場も中国経済も「基盤強化」の段階にあることを十分に理解することが、投資のリスクとリターンをコントロールすることにつながる。上場企業の中間報告書が続々と開示されることで、審査プロセスや基準がより慎重になり、対象企業の将来キャッシュフロー創出能力が評価され、成長著しい企業が積極的に求められるようになる。銘柄選択のオッズと勝率に注目していきます。今年下半期には、予想を上回る不動産データの改善、市場心理を刺激する政策、予算国債や地方債の発行加速など、市場はいくつかの上昇要因に直面する可能性がある。

Ruiyuan Wenjinの2年保有構成は主に債券市場に投資されており、この商品のファンドマネージャーであるRao Gang氏とHou Zhenxin氏は、債券市場は第2四半期も引き続きわずかに上昇し、信用スプレッドはさらに縮小したと分析した。 「資産不足」という文脈で歴史的水準 中央銀行が3月以降、債券市場のリスクに注意を払い、警告し続けているため、低水準では中国国家開発銀行債などの政策金融債のパフォーマンスが良好であることを示す構造となっている国債よりも信用債券のパフォーマンスが良く、短期および中期国債は長期国債よりもパフォーマンスが良い。その後の財政赤字国債発行の加速と中央銀行の長期金利リスクへの注力を考慮して、同基金は第２・四半期に債券資産のレバレッジとデュレーションを適度に縮小した。現在、国内の実質金利は依然として相対的に高い水準にあり、インフレは当面金融政策の制約にはならず、債券資産は中長期的に依然として良好な配分価値を有している。

(報道の手掛かりの詳細については、この記事の著者である Xue Yufei までお問い合わせください: [email protected]) (中国-シンガポール Jingwei APP)

　　（本記事の意見は参考であり、投資アドバイスではありません。投資にはリスクが伴いますので、市場に参入する際はご注意ください。）

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担当編集者：ウェイウェイ・リー・ジョンユアン