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中国－シンガポール京偉、7月17日（薛玉飛） 16日、多くのファンド会社が自社のQDII商品に大幅なプレミアムが発生したと発表し、投資家にプレミアムリスクに注意を払うよう呼び掛けた。今年に入ってからQDIIファンドには上昇の波があり、商品購入制限やリスク警告、一時停止などが繰り返し現れている。

ただし、すべての QDII 商品が良好なリターンを達成しているわけではありません。7 月 16 日の時点で、12 の QDII ファンドの年間リターンは依然として -20% を下回っています。現在、市場全体における QDII 製品のパフォーマンスには、年間で 60 パーセント以上の差があります。

　　41 の QDII 製品が 20% を超える年間収益を達成

風力データによると、7月16日現在、市場には41のQDII製品があり（注：同じ製品の異なるシェアは1回のみカウントされる）、2024年以降の返品率は20％を超えている。その中で、インベスコ グレート ウォール ナスダック テクノロジー時価総額加重 ETF、CCB エマージング マーケット セレクト、セレスティカ グローバル ハイエンド マニュファクチャリング、インベスコ グレート ウォール ナスダック テクノロジー時価総額加重リンク、および E ファンド S&P 情報技術指数が収益の面で先頭に立っている。 、年間の利回りはそれぞれ38.25%、36.89%、32.83%、32.27%、30.08%でした。

これらのファンドのほとんどは米国株、特に米国株の人工知能と半導体セクターの影響を大きく受けている。インベスコ・グレートウォール・ナスダック・テクノロジー時価総額加重型ETFの2024年の第1四半期レポートによると、この商品によって米国証券市場の株式や預託証券に投資されたファンドは、ファンドの純資産価値トップ10の約97.28％を占めた。有力株は、Nvidia Corporation、Microsoft、Apple、Meta、Google、Broadcom、Google、AMD、Adobe、Qualcomm です。

CCB Emerging Markets Select にも同様のことが当てはまります。今年の第 1 四半期末時点で、同ファンドの米国証券市場への投資と預託証券は、ファンドの純資産価値トップ 10 の約 59.47% を占めています。第 1 四半期末時点の保有銘柄は、SK Hynix、NVIDIA、TSMC (米国株)、ASML、Qualcomm、MediaTek、Applied Materials、ASE、Onto、ARM でした。

ファンドマネジャーの張坤氏が運用するＥファンド・アジア・セレクトも、数年連続の低迷を逆転し、７月１６日時点で年間収益率は約１９．７８％となった。前述のファンドと異なるのは、Zhang Kun が比較的高い香港株への配分比率を維持していることです。第 1 四半期末時点で、香港株と米国株への配分比率はそれぞれ約 59.97%、約 34.53% です。配分比率はあまり変わっていない。

張坤氏は、重点保有銘柄のうち、香港株のハイテク株への配分を減らし、米国株の高級ブランドのプラダなどの非必須消費財への配分を増やし、半導体ターゲットに焦点を当てた。第 1 四半期末時点で、TSMC、ASML、Chaowei Semiconductors の 3 つの半導体株が保有銘柄のトップ 10 に入っています。

　　医薬品株に多額のポジションを持つファンドのリターンは悲惨だ

数あるQDII商品の中には、パフォーマンスが悪いファンドもあります。 Windのデータによると、7月16日現在、市場にある合計75本のQDIIファンドの年間リターンがマイナスとなり、そのうち21本の商品の年間リターンはマイナス10％からマイナス30％だった。

　　香港株式市場の医薬品セクターへの投資に焦点を当てた関連ETFファンドは、現在、年間収益率が-20%未満のQDII商品が基本的にそのようなファンドです。7月16日現在、ボシハンセンヘルスケアETF、サザンハンセン香港上場バイオテクノロジーETF、チャイナユニバーサルハンセン香港上場バイオテクノロジーETF、チャイナAMCハンセン香港上場バイオテクノロジーETF、ハーベストハンセンヘルスケアコネクトの年間収益率は以下の通りです。およそおよそ-26.68%、-26.28%、-26.17%、-26%、-25.53%でした。

上記 5 つのインデックス ファンドのうち、ボシ ハンセン ヘルスケア ETF とハーベスト ハンセン ヘルスケア リンクはハンセン ヘルスケア インデックスに連動し、残りの 3 つのファンドはハンセン香港上場バイオテクノロジー指数に連動します。 7月16日の時点で、ハンセン・ヘルスケア指数とハンセン香港上場バイオテクノロジー指数は年初からそれぞれ27.77％、27.58％下落した。

製薬セクターで大きなポジションを持つアクティブ株式型公的ファンドの一部もリターンが低かった。同ファンドの産業部門によると、タン・ドンハン氏が2022年1月にICBCクレディ・スイス・ニューエコノミー人民元ファンドのマネージャーに就任して以来、同ファンドの投資分野はインターネットニューエコノミー、医療、新エネルギー車などの分野から医療へと移行したという。過去 2 年間、「ヘルスケア」産業に投資される資金の割合は毎年 70% 以上であり、2024 年の第 1 四半期末までに 61.72% に低下すると予想されています。この製品の今年これまでの利回りは約-18.39%です。

モルガン・チャイナ・バイオファーマシューティカルズ、チャイナ・ユニバーサル香港アドバンテージ・セレクト、Eファンド・グローバル・ファーマシューティカル・インダストリー・人民元にも同様のことが当てはまり、7月16日時点での年間リターンはいずれも約-16.74%、-16.62%となっている。と -16.29 %。これらのアクティブ株式ファンドの保有銘柄を整理すると、これらの保有銘柄の一部が重複していることがわかります。たとえば、上記の 4 つのファンドの保有銘柄の上位 10 位の中に、コロンボテ バイオ B が含まれています。 Innovent Biologics はそのうち 3 銘柄のみに含まれています。

　　医薬品株は今後どうなるでしょうか？

香港株だけでなく、A株上場製薬会社の株価も今年初めから一定の調整を受けており、CSI神湾医薬生物指数は約20％下落した。医薬品セクターの株価調整により、医薬品をテーマとした公的ファンドのパフォーマンスが圧迫されている。

今年の第1四半期報告書で、Eファンドの世界的な製薬産業人民元ファンドのマネジャー、楊振暁氏は、投資家の信頼に応えるために懸命に努力すると述べた。楊振暁氏はまた、中国の製薬業界、特にイノベーション関連の製薬会社の業績について引き続き楽観的であると述べた。一般的に言えば、多くの企業の株価パフォーマンスは年初から平均的な水準にあるものの、具体的なロジックは引き続き楽観的です。市場は最終的には業界レベルでの前向きな変化を徐々に反映するでしょう。

国仙証券は、製薬業界の継続的な衰退と引き続き注目度の低さが、この業界の底打ち期待を加速させていると考えており、中間報告書の開示後は、製薬業界のあらゆる面でマイナス要因が生じることが予想される。投資家の今年全体と来年の成長期待が完全に反映されることは比較的明確であり、レイアウトにとっては良い時期となるだろう。業界のファンダメンタルズという観点から見ると、上場製薬会社全体では3四半期連続のマイナス成長となっており、今後はさらに健全な成長を示すと考えられる。華福証券は、製薬業界の歴史上「最も暗い時期」を振り返ると、現在の構成とバリュエーションを考慮すると、製薬業界は明らかに底を打っている可能性があると述べた。

CITIC証券の医薬品および一般健康研究グループの責任者、何居英氏は最近の調査報告書の中で、今年下半期は医薬品セクターに対する信頼を維持し、機会を待つことが推奨されると述べた。彼女は、処方薬の業績が上昇し続け、「イノベーション + アクセス」が成長を促進し、2024 年には触媒作用が集中すると信じています。彼女は、革新的な医薬品とジェネリック医薬品を組み合わせた高品質の企業について楽観的です。デバイス部門は徐々に回復すると楽観的です。伝統的な漢方薬部門は今年下半期に成長すると予想されており、業界をリードする企業については高品質の目標を達成できると楽観的です。私たちは、国有企業の改革、API 業界の構造的な機会について楽観的です。

(報道の手掛かりの詳細については、この記事の著者である Xue Yufei までお問い合わせください: [email protected]) (中国-シンガポール Jingwei APP)

　　（本記事の意見は参考であり、投資アドバイスではありません。投資にはリスクが伴いますので、市場に参入する際はご注意ください。）

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担当編集者：ウェイウェイ・リー・ジョンユアン