berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Transaksi di pasar modal pada tahun 2024 telah mencapai bulan Agustus. Dengan meningkatnya bobot pertemuan-pertemuan besar baru-baru ini, pasar akhirnya mendapat dorongan sentimen yang signifikan, dan investor telah lama "bersemangat" untuk rebound pasar saham-A. .

Melihat ke depan, dari mana datangnya dana jangka panjang yang mendorong momentum pasar saham A? Bagaimana sikap investor internasional terhadap aset Tiongkok? Bagaimana dana internasional saat ini memandang peluang alokasi pada tema dividen yang tinggi? Jenis perusahaan dengan prospek pertumbuhan apa yang berpeluang mencapai apresiasi modal?

Baru-baru ini, Meng Qiao, direktur strategi investasi Fidelity Fund, menjadi tamu di program pandangan tengah tahun "Chief Connection" 2024 The Paper dan memberikan interpretasi mendalam tentang masalah di atas.

Secara keseluruhan, Meng Jiao yakin perubahan pasar Tiongkok pada paruh pertama tahun 2024 sesuai dengan ekspektasi. Dia mengatakan bahwa dari sudut pandang umum, perekonomian Tiongkok sedang beralih dari perekonomian yang tumbuh pesat dengan ekspor dan real estat sebagai kekuatan pendorong utama pertumbuhan ekonomi ke perekonomian yang didominasi oleh perekonomian baru yang berkualitas tinggi.

Mengenai sikap investor internasional saat ini terhadap aset Tiongkok, Meng Qiao berkata, “Apakah itu ukuran pasar Tiongkok, volume perdagangan saham A dan saham Hong Kong, atau status dan aktivitas pasar Tiongkok di pasar global. pasar, daya investasinya Dengan kedalaman industrinya, Tiongkok adalah pasar yang paling layak mendapat perhatian dari investor luar negeri, dan hal ini tidak pernah berubah dengan jelas yang saya rasakan selama roadshow saya di luar negeri baru-baru ini.”

Meng Jiao menekankan bahwa dibandingkan dengan semua pasar lain di dunia, tingkat penilaian keseluruhan saham A dan saham Hong Kong sangat menarik. Dana luar negeri dalam jumlah besar menunggu peluang mengalir ke pasar dalam negeri.

Dari segi strategi investasi, Meng Jiao mengatakan akan memilih beberapa perusahaan dengan industri manufaktur yang unggul dan juga optimis terhadap sektor dividen yang defensif, termasuk sektor siklus, sektor batubara, serta sektor yang stabil seperti energi listrik dan bank lihat beberapa emiten Arus kasnya relatif melimpah, relatif kuat di seluruh industri, dan kinerjanya sangat stabil di lingkungan pasar saat ini, jadi kami juga akan membuat pengaturan.”

Berikut transkrip wawancara tersebut (sedikit diedit):

Makalah: Pada awal tahun, perkiraan Fidelity Fund untuk pasar Tiongkok pada tahun 2024 adalah “arah peralihan momentum ekonomi sudah jelas, dan tantangan serta ketahanan hidup berdampingan.” Silakan tinjau secara singkat paruh pertama tahun 2024. Bagaimana Anda mengevaluasi proses peralihan momentum ekonomi Tiongkok dan pemulihan pasar? Perubahan ekonomi apa yang tidak Anda perkirakan?

Meng Jiao: Secara keseluruhan, perubahan pasar Tiongkok pada paruh pertama tahun 2024 masih sesuai dengan ekspektasi kami.

Dari perspektif umum, perekonomian kita sedang beralih dari perekonomian yang bertumbuh pesat, dengan ekspor dan real estat sebagai kekuatan pendorong utama pertumbuhan ekonomi, ke perekonomian yang didominasi oleh perekonomian baru yang berkualitas tinggi.

Hal ini mungkin juga menjadi alasan utama perlambatan pertumbuhan ekonomi saat ini, karena sektor real estat, infrastruktur, dan rantai industri terkait lainnya turut berkontribusi terhadap pertumbuhan ekonomi.PDBTingkat pertumbuhannya relatif besar. Namun, dalam proses transformasi momentum ekonomi, kita juga telah melihat beberapa arah yang baik, seperti rantai industri terkait permesinan, ekspor, dan lain-lain. Promosi kebijakan negara di bidang ini masih relatif kuat.

Namun pada data terkini, terlihat bahwa ekspektasi masyarakat masih relatif buruk, dan pesimisme terhadap konsumsi masyarakat juga relatif kuat. Secara keseluruhan, kondisi makro saat ini masih dalam proses pemulihan yang lemah dan mencapai titik terendah dalam transformasi momentum ekonomi.

Dengan latar belakang tersebut, kebijakan-kebijakan pada paruh pertama tahun ini masih sangat kuat, terutama di bidang real estat, mulai dari peluncuran serangkaian kebijakan real estat pada bulan Mei hingga sikap jelas dari regulator untuk mendorong pasar real estat untuk secara bertahap kembali ke jalur yang benar, menurut saya ini adalah sorotan di paruh pertama tahun ini.

Selain itu, dalam beberapa pertemuan penting yang diadakan pada periode ini, kita juga dapat melihat secara aktif bahwa pemerintah menempatkan posisi yang sangat penting terhadap keseimbangan supply dan demand. Misalnya, pemerintah telah memperjelas sikapnya terhadap pembelian beberapa real estat lokal untuk mengurangi pasokan real estat yang berlebihan di beberapa kota, meskipun dilihat dari dampak penerapan kebijakan, kondisi tersebut mungkin tidak akan pulih secepat itu. Dalam jangka pendek, kita bisa melihat transaksi real estat di 30 kota teratas. Jika kita membandingkan transaksi tertinggi antara tahun 2020 dan 2022, pasti masih ada penurunan pada tingkat tertentu.

Selain itu, pasar masih menyerukan kebijakan lebih lanjut dengan harapan dapat mencapai target pertumbuhan PDB sebesar 5% pada tahun 2024 pada paruh kedua tahun ini. Kami juga yakin bahwa kebijakan-kebijakan yang lebih kuat akan diluncurkan pada paruh kedua tahun ini.

Makalah: Dari tanggal 15 hingga 18 Juli, Sidang Pleno Ketiga Komite Sentral Partai Komunis Tiongkok ke-20 diadakan di Beijing. Bagaimana pandangan investor pasar terhadap komunike dan keputusan Sidang Pleno Ketiga Komite Sentral Partai Komunis Tiongkok? Manakah dari pernyataan berikut yang perlu diperhatikan?

Meng Qiao:Sidang Pleno Ketiga Komite Sentral CPC ke-20 merumuskan tujuan modernisasi sepuluh tahun yang ditetapkan hingga tahun 2035, yang mencakup keputusan penting penempatan di masa depan dan kemungkinan memperdalam reformasi secara komprehensif. Ini adalah tema utama pertemuan ini. Saya rasa poin ini sejalan dengan ekspektasi seluruh pasar, baik dari sudut pandang Fidelity maupun seluruh pasar.

Secara khusus, konten yang lebih relevan dengan peluang investasi perusahaan tercatat adalah "mengkoordinasikan pengaturan dana obligasi negara khusus jangka panjang dan meningkatkan dukungan untuk pembaruan peralatan skala besar dan perdagangan barang konsumsi." bermanfaat bagi transaksi terkait dalam rantai industri otomotif. Selain itu, investor perorangan juga akan mendapatkan diskon khusus ketika membeli perusahaan yang awalnya terkait dengan real estate hulu dan hilir, seperti peralatan rumah tangga. Ini adalah langkah yang sangat langsung untuk secara aktif mempromosikan sisi konsumen.

Selain itu, dari arah dan tata letak reformasi, kita juga dapat melihat bahwa pemerintah telah mengusulkan untuk mendukung masuknya dana jangka panjang ke pasar. Pemerintah juga berharap dapat meningkatkan kualitas emiten secara keseluruhan dan meningkatkan kinerja jangka panjang. mekanisme stabilitas jangka seluruh pasar modal, dan memperbaiki mekanisme dividen emiten. Dalam hal peningkatan industri, bagi perusahaan inovasi ilmu pengetahuan dan teknologi, masuknya dana jangka panjang juga dapat memainkan peran penting dalam pembiayaan.

Makalah: Pada akhir bulan Juli, Biro Politik Komite Sentral CPC mengadakan pertemuan untuk menganalisis dan mempelajari situasi ekonomi saat ini dan merencanakan kerja ekonomi untuk paruh kedua tahun ini. Menurut Anda, sinyal positif apa yang telah disampaikan oleh pertemuan Politbiro ini?

Meng Qiao:Dibandingkan dengan pertemuan Politbiro yang diadakan pada bulan April tahun ini, pertemuan Politbiro pada akhir bulan Juli memperkuat sikap dalam beberapa aspek, atau memperjelasnya.

Hal terpenting adalah tekad negara untuk mencapai target pertumbuhan PDB tahun ini sebesar 5% tidak berubah. Dilihat dari data makro kuartal kedua, jika kita ingin mencapai target pertumbuhan PDB sebesar 5% pada paruh kedua tahun ini, kita memerlukan dukungan kebijakan yang lebih besar dan kuat. Pertemuan Politbiro ini menunjukkan bahwa “tekad untuk menstabilkan pertumbuhan sangat kuat.”

Pada saat yang sama, pertemuan Politbiro akhir Juli juga menekankan pentingnya revitalisasi sisi konsumen. Dari sudut pandang investasi, rantai industri terkait yang menggunakan subsidi negara untuk meningkatkan kemauan membeli masyarakat juga merupakan arah yang kami optimistis di masa depan.

Selain itu, pertemuan Politbiro ini juga menekankan dukungan terhadap akuisisi perumahan komersial yang ada sebagai perumahan terjangkau, dan menambahkan lebih banyak pernyataan dari sebelumnya. Dari perspektif destocking, bagi kota-kota dengan persediaan real estat tingkat ketiga dan keempat yang tinggi, konten di atas kondusif bagi stabilisasi real estat secara keseluruhan dan meningkatkan tingkat kelangsungan hidup perusahaan real estat.

Makalah: Secara umum, untuk pasar modal dan pasar saham, intensitas kebijakan otoritas pengatur pada paruh pertama tahun ini belum pernah terjadi sebelumnya, termasuk Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok, Komisi Pengawasan dan Administrasi Aset Milik Negara, Bank Sentral, dan Dewan Negara, serangkaian lembaga pemerintah dan otoritas pengatur. Dalam mendukung pasar saham A, lembaga ini telah memainkan peran yang jelas dalam mendorong kebijakan. Saat ini, menurut Anda apakah masih ada ruang untuk pengembangan kebijakan makroekonomi lebih lanjut, dan di bidang apa saja kita perlu kembali mempercepatnya?

Meng Qiao:Sejak tahun lalu, dalam siklus mata uang, pasar masih mempunyai permintaan yang kuat untuk meningkatkan likuiditas.

Sebelumnya, karena kekhawatiran terhadap depresiasi nilai tukar RMB dan fakta bahwa Federal Reserve tidak membuat pernyataan yang jelas mengenai situasi makroekonomi dan internal keseluruhan dari siklus penurunan suku bunga, likuiditas moneter negara ini masih relatif terbatas. Setelah Sidang Pleno Ketiga Komite Sentral Partai Komunis Tiongkok, negara saya melonggarkan kebijakan moneternya dan menyediakan likuiditas yang cukup. Hal ini sangat mengesankan dan juga melebihi ekspektasi pasar itu sendiri.

Menantikan paruh kedua tahun ini, pertama-tama, bagi Tiongkok, dari perspektif siklus global, hal yang relatif baik adalah valuasi saham A dan saham Hong Kong relatif rendah, dan dibandingkan dengan aset global, rasio harga-kinerja sangat tinggi. Ambil contoh aset dengan tingkat pertumbuhan lebih tinggi di negara lain pada paruh pertama tahun ini. Berdasarkan siklus penurunan suku bunga The Fed yang relatif jelas baru-baru ini, likuiditas dan selera risiko aset-aset ini mungkin akan berbalik pada bulan September.

Dengan segera dilakukannya siklus penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, tekanan terhadap pasar obligasi Tiongkok akibat depresiasi nilai tukar akan berkurang, dan tekanan terhadap ruang moneter juga akan berkurang di masa depan, oleh karena itu, kami juga berharap dapat lebih membuka ruang untuk penurunan suku bunga dan penurunan RRR di negara saya pada paruh kedua tahun ini.

Makalah: Pasar saham A terus berfluktuasi di tengah rilis kebijakan yang intensif. Menantikan paruh kedua tahun 2024, menurut Anda apakah situasi kurangnya permintaan efektif dalam negeri akan berubah? Apa saja faktor pendorong endogen positif bagi pertumbuhan ekonomi?

Meng Qiao:Dari segi data, situasi konsumsi secara keseluruhan saat ini masih tergolong lemah, namun nyatanya simpanan masyarakat masih relatif tinggi.

Dengan kata lain, dalam hal simpanan pribadi, masyarakat awam masih memiliki lebih banyak uang dalam aset yang relatif stabil, namun lebih sedikit uang yang dibelanjakan untuk konsumsi. Oleh karena itu, dikeluarkannya kebijakan “koordinasi dan pengaturan dana obligasi negara khusus jangka panjang dan peningkatan dukungan untuk pembaruan peralatan skala besar dan perdagangan barang-barang konsumen” memberi kita harapan untuk melihat pertumbuhan penjualan konsumen dari perusahaan-perusahaan yang tercatat di bursa. perusahaan dan stabilisasi pertumbuhan keuntungan mereka secara keseluruhan atau proses dari kerugian menjadi keuntungan.

Pada saat yang sama, kami juga berharap untuk melihat upaya yang lebih besar dalam konsumsi domestik dalam dua kuartal berikutnya dan fokus yang lebih jelas pada kebijakan.

Makalah: Bagaimana sikap investor internasional terhadap aset Tiongkok pada paruh kedua tahun ini?

Meng Qiao:Mengenai hal ini, saya sebenarnya hanya ingin berbagi bahwa saya kebetulan berada di luar negeri baru-baru ini dan bertemu banyak investor internasional di luar negeri, serta mendapat kesempatan komunikasi tatap muka langsung.

Sejak awal tahun ini, terlihat jelas bahwa investor luar negeri mempunyai tuntutan yang sangat jelas mengenai perubahan kebijakan Tiongkok saat ini, sejauh mana momentum transformasi ekonomi, dan arah upaya kebijakan di masa depan. Mereka menginginkan gambaran yang lebih jelas mengenai pasar dalam negeri. Dari antusiasme tersebut, terlihat bahwa investor luar negeri semakin menaruh perhatian pada saham A dan saham Hong Kong. Dana luar negeri dalam jumlah besar menunggu peluang mengalir ke pasar dalam negeri.

Dari sudut pandang ekonomi, bagi investor internasional, Tiongkok adalah pasar yang paling layak mendapat perhatian dari investor luar negeri. Hal ini jelas saya rasakan selama road show di luar negeri.

Selain itu, tahun 2018 mungkin merupakan puncak sejarah investasi global pada saham A dan saham Hong Kong. Saat ini, investor global kurang menaruh perhatian pada saham A dan saham Hong Kong.

Pada saat yang sama, kami juga percaya bahwa perhatian dan pemahaman pasar saat ini terhadap saham A dan saham Hong Kong, serta perhatian terhadap perubahan pasar di masa depan, semakin meningkat. Oleh karena itu, setelah data fundamental ekonomi kami stabil dan lanskap ekonomi benar-benar berubah menjadi tren pertumbuhan berkualitas tinggi, dana luar negeri akan segera mengalir kembali ke pasar saham A-share dan Hong Kong.

Selama arah momentum ekonomi Tiongkok saat ini benar, dibandingkan dengan semua pasar lain di dunia, tingkat penilaian keseluruhan saham A dan saham Hong Kong sangat menarik. Hal ini juga yang saya katakan selama proses komunikasi luar negeri. Investor sangat optimis dan menyetujuinya.

Makalah: Saat ini, banyak institusi di pasar percaya bahwa “Dana Investasi", dana asuransi diharapkan menjadi dana tambahan jangka menengah dan panjang." Bagaimana menurut Anda dana jangka panjang yang akan mendongkrak momentum pasar saham A di paruh kedua tahun ini tahun akan datang, dan apa alasannya?

Meng Qiao:Saya lebih setuju dengan pandangan bahwa "ETF dan dana asuransi diharapkan menjadi dana tambahan jangka menengah dan panjang." Selain itu, investor luar negeri juga diharapkan menjadi bagian penting dari dana tambahan jangka menengah dan panjang.

Izinkan saya berbicara tentang pendanaan asuransi terlebih dahulu. Dilihat dari posisi ekuitas secara keseluruhan, nilai pasar dana asuransi dalam peredaran saham A masih berada pada level yang rendah secara historis. Saat ini, dana asuransi jangka panjang sebagian besar membeli produk yang stabil seperti dividen dan dividen yang tinggi.

Dari segi ETF, sejak tahun 2023, ETF berperan penting dalam peningkatan transaksi di seluruh pasar. Saya rasa tidak akan ada perubahan besar di tahun ini, termasuk di masa depan. Misalnya, “Sembilan Peraturan Nasional Baru” yang dirilis tahun ini secara khusus menekankan harapan untuk mempercepat perluasan berkelanjutan pasar ETF domestik dan mendorong masuknya dana jangka menengah dan panjang ke pasar, termasuk pembentukan saluran persetujuan yang cepat. untuk memperdagangkan ETF dan mempromosikan pengembangan investasi yang diindeks. Mengembangkan dan meningkatkan pasar industri ETF terkait, dengan harapan dapat mempromosikan dana jangka menengah dan panjang untuk bergabung dengan investasi pasar dengan meningkatkan kepemilikan ETF.

Pada saat yang sama, mekanisme interkoneksi ETF kini disertakan. Selain investasi aktif dan pemilihan saham, investor luar negeri juga dapat meningkatkan kepemilikan aset dalam negeri melalui ETF.

The Paper: Dibandingkan dengan pasar saham A, bagaimana Anda memandang perkembangan pasar saham Hong Kong pada paruh kedua tahun ini?

Meng Qiao:Saat ini, pemulihan pertumbuhan laba saham A masih dalam proses berubah dari negatif menjadi positif, atau dengan kata lain meredam penurunan laba. Namun pertumbuhan laba banyak emiten di saham Hong Kong telah berubah menjadi positif. Oleh karena itu, dari segi kinerja biaya dan profitabilitas, saham Hong Kong masih tergolong kuat dibandingkan saham A.

Namun perbedaan terpenting antara saham Hong Kong dan saham A adalah saham Hong Kong lebih dipengaruhi oleh makroekonomi luar negeri, sehingga volatilitas saham Hong Kong akan lebih tinggi dibandingkan saham A. Namun dari sudut pandang kinerja biaya, saham Hong Kong sangat menarik.

Kami masih relatif optimis terhadap perkembangan pasar saham Hong Kong pada paruh kedua tahun ini, terutama bagi banyak perusahaan yang terdaftar di pasar saham Hong Kong. Stabilitas pembayaran dividen tahunan dan rasio pembayaran dividen relatif tinggi.

Makalah: Dalam laporan Asian Investment Outlook kuartal ketiga terbaru, Fidelity Fund percaya bahwa “pemulihan ekonomi Tiongkok akan terus terjadi di berbagai industri.” Berfokus pada tema dan sektor investasi, menurut Anda di manakah peluang investasi akan muncul?

Meng Qiao:Kami akan memilih perusahaan dengan industri manufaktur yang unggul. Selain itu, kami juga optimis terhadap sektor dividen yang defensif, termasuk sektor siklikal, sektor batubara, serta sektor yang stabil seperti energi listrik dan perbankan.

Jika kami melihat beberapa emiten memiliki arus kas yang melimpah, relatif kuat di seluruh industri, dan kinerjanya sangat solid di lingkungan pasar saat ini, kami juga akan membuat pengaturan.

Selain itu, pada beberapa barang elektronik konsumen, kami juga melihat peluang yang dibawa oleh rantai industri global. Misalnya, siklus penggantian akan membawa peluang bagi beberapa perusahaan tercatat. Di sektor yang berorientasi pada pertumbuhan ini, kami juga akan relatif optimis terhadap beberapa perusahaan dengan arus kas berkualitas tinggi di seluruh subsektor.

The Paper: Pada saat ini, untuk jalur dividen tinggi, apakah menurut Anda “sibuk dengan orang” berarti “ramai dengan orang”? Dapatkah kinerja mereka terus meningkat di masa depan, dan bagaimana lembaga dana internasional saat ini memandang peluang alokasi pada tema ini?

Meng Qiao:Ketika suku bunga relatif rendah atau terus turun, kinerja aset dividen relatif dominan. Baik kita melihat pasar AS, pasar Eropa, pasar Jepang, atau pasar negara-negara Asia-Pasifik lainnya pandangan jangka panjang.

Dalam lingkungan makro dengan pertumbuhan rendah saat ini, kami percaya bahwa tren jangka panjang aset dividen tidak berubah di masa depan, dan masih merupakan jenis aset investasi yang paling dominan.

Sejak awal tahun ini, kita sebenarnya akan melihat lebih banyak uang panas, atau mungkin wilayah yang paling banyak mengalirkan uang safe-haven adalah aset dividen. Selain itu, jika dilihat dari indeks industri secara keseluruhan tahun ini, industri siklis dengan sifat penghindar risiko yang kuat seperti perbankan, listrik, dan batu bara juga mengalami peningkatan yang relatif besar.

Dari sudut pandang investor domestik kita, ketika pasar tidak menemukan peluang dan arah investasi besar berikutnya, dan gaya pasar berubah dengan cepat, sebagian besar uang akan mengalir ke aset dividen. Terlepas dari kualitas emiten, jika aset dividen dan tingkat dividen mencapai 3% atau 4%, maka akan banyak uang yang mengalir.

Tentu saja, ada juga beberapa perusahaan berkualitas rendah di antara aset dividen, dan memang terlalu padat. Hal ini juga terlihat dari kemunduran aset dividen secara keseluruhan baru-baru ini.

Makalah: Dengan dibukanya laporan tengah tahunan emiten, menurut Anda jenis perusahaan mana yang memiliki prospek pertumbuhan yang berpeluang mencapai apresiasi modal?

Meng Qiao:Data keterbukaan yang ada pada laporan tengah tahunan emiten saat ini belum cukup komprehensif. Pengungkapan data laporan tengah tahunan yang lebih banyak mungkin memberi kita sinyal yang lebih jelas.

Namun, rantai industri terkait seperti permesinan dan energi mungkin memiliki keuntungan yang relatif lebih baik dibandingkan beberapa perusahaan yang pergi ke luar negeri. Di bidang konsumsi must-have, dilihat dari data saat ini, masih belum ada stabilisasi yang jelas. Namun, pada sektor elektronik konsumen yang tersegmentasi, mungkin masih ada beberapa perusahaan dengan kinerja yang relatif kuat.

Makalah: Dari segi risiko, menurut Anda gangguan apa yang akan dihadapi operasi makroekonomi dalam negeri pada paruh kedua tahun ini? Ketidakpastian apa saja yang terjadi di dalam dan luar negeri yang harus diwaspadai dan diwaspadai oleh investor?

Meng Qiao:Pertama, dalam rangka memulihkan kepercayaan investor, kebijakan pemerintah selanjutnya untuk meningkatkan kepercayaan investor dapat menimbulkan gangguan tertentu di pasar. Kapan kebijakan tersebut dapat diterapkan dan dengan cara apa, secara langsung akan mempunyai efek keterkaitan terhadap keuntungan emiten dan perputaran siklus persediaan.

Yang kedua adalah real estat. Ke depan, kita perlu terus mencermati transaksi di pasar real estate. Melalui data ini, kita dapat menguji efektivitas langkah-langkah real estate dan wujud kekuatan nasional di bidang tersebut. Jika data tidak sesuai ekspektasi, hal ini dapat menjadi faktor yang mengganggu pasar.

Yang ketiga adalah faktor makro luar negeri. Perubahan kebijakan perdagangan setelah pemilu AS juga akan menyebabkan gangguan yang lebih besar terhadap pasar saham global.