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le mardi 17 septembre, à la veille de l’annonce de la décision de la réserve fédérale sur les taux d’intérêt en septembre, le département du trésor américain a mis aux enchères 13 milliards de dollars de bons du trésor à 20 ans. dans l’ensemble, les résultats des enchères ont été médiocres et la demande bien inférieure aux prévisions.

le taux d'intérêt gagnant de cette enchère était de 4,039 % et il était de 4,160 % le 21 août. le taux d'intérêt de pré-émission pour cette vente aux enchères est de 4,019%, soit 2 points de base inférieur au taux d'offre final, jusqu'à 2 points de base, le plus important depuis l'enchère désastreuse de février de cette année. l'écart extrême a atteint 3,3 points de base, établissant un record, puis il n'y a pas eu d'écart extrême, reflétant une faible demande pendant six fois consécutives, mais l'écart extrême est réapparu dans cette vente aux enchères.

le ratio offre/offre pour cette vente aux enchères était de 2,51, le plus bas depuis février, contre 2,54 la fois précédente, et la moyenne des six dernières enchères était de 2,68.

en tant que mesure de la demande intérieure aux états-unis, les soumissionnaires directs, notamment les fonds spéculatifs, les fonds de pension, les fonds communs de placement, les compagnies d'assurance, les banques, les agences gouvernementales et les particuliers, ont reçu 16,3 %.

en tant qu'indicateur de la demande étrangère, les soumissionnaires indirects (indirect bidders), qui participent généralement aux enchères par l'intermédiaire de négociants principaux ou de courtiers par l'intermédiaire de banques centrales étrangères et d'autres institutions, ont reçu 65,1%, soit une forte baisse par rapport aux 71% du mois dernier, établissant un triste record. le niveau le plus bas depuis les enchères de février.

en tant que « preneurs » de toute l'offre non achetée, les spécialistes en valeurs primaires ont reçu un taux d'allocation de 18,6 % lors de ce cycle, soit environ le double des 9,7 % du mois dernier et le plus élevé depuis février, ce qui indique une demande réelle faible.

le blog financier zerohedge a déclaré que dans l’ensemble, il s’agissait d’une très mauvaise adjudication et qu’elle pourrait facilement devenir la deuxième pire adjudication d’obligations américaines à 20 ans en 2024. le marché a réagi de manière appropriée, le rendement du trésor américain à 10 ans atteignant des sommets de séance après les résultats des enchères.

il convient de noter que la demande du marché pour les bons du trésor américain à 20 ans est généralement bien inférieure à celle des bons du trésor à 10 et 30 ans, et que la liquidité est traditionnellement faible. même l’ancien secrétaire au trésor américain, mnuchin, qui a lancé l’obligation, a déclaré le mois dernier qu’il était temps de mettre fin aux obligations américaines à 20 ans.