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[Introduction] Une introduction en bourse dans une nouvelle énergie a pris fin et la première série de demandes de renseignements n'a pas reçu de réponse depuis près de huit mois.

Nan Shen, journaliste à China Fund News

Après une semaine, un autre projet d'introduction en bourse à la Bourse de Shenzhen a été interrompu, celui d'une entreprise de composants photovoltaïques qui a frappé le GEM——Daodao New Energy Technology Co., Ltd. (ci-après dénommé Daodao Xinneng)。

Dans la soirée du 16 août, le site Internet de la Bourse de Shenzhen a été mis à jour. En raison du retrait de la demande d'émission et de cotation de Guojin Securities, le sponsor d'une nouvelle énergie, la Bourse de Shenzhen a décidé de mettre fin à l'émission et à la cotation de la société. examen conformément à la réglementation en vigueur. Il convient de noter que la décision de la Bourse de Shenzhen de mettre fin à l'examen de la cotation ne comprenait aucune déclaration de l'émetteur (c'est-à-dire Daodao Xinneng) selon laquelle il avait retiré sa demande d'émission et de cotation.

Une nouvelle demande d'inscription sur l'énergie a été acceptée le 29 décembre 2023 et la première série de demandes a été reçue le 24 janvier 2024. Face aux demandes de renseignements, la société et le sponsor ont réfléchi pendant près de huit mois mais n'ont pas choisi de répondre et l'introduction en bourse a finalement été interrompue.

Dans le prospectus, Yiyixinneng a souligné les risques liés aux fluctuations des prix et de la demande en amont et en aval, à la surcapacité de l'industrie, à l'itération technologique, etc. En outre, le ratio actif-passif de la société est nettement supérieur à celui de ses pairs. Il était proche de 90 % au cours des trois années de la période considérée, alors que le niveau moyen des sociétés comparables était d'environ 72 %.

Les prix du photovoltaïque en amont et en aval ont considérablement fluctué au cours de la période considérée

Selon le prospectus, Yidao Xinneng est un fournisseur de solutions écologiques pour applications photovoltaïques multi-scénarios dirigé par la recherche et le développement, la production et la vente de cellules et de composants photovoltaïques à haut rendement. Selon les statistiques de Sobi Photovoltaic Network et International Energy Network/Photovoltaic Headlines, les modules photovoltaïques nationaux de l'entreprise ayant remporté les appels d'offres en 2022 et 2023 se sont classés respectivement 7e et 6e du secteur.

Au cours de la période considérée (2021 à 2023), le bénéfice d'exploitation de la société était respectivement de 1,894 milliard de yuans, 8,606 milliards de yuans et 22,724 milliards de yuans, et les bénéfices nets attribuables aux propriétaires de la société mère étaient de -147 millions de yuans, 203 millions de yuans et 460 millions de yuans respectivement, dont une perte en 2021.

La société a expliqué qu'en 2021, affectée par l'augmentation des prix des plaquettes de silicium entraînée par l'augmentation périodique des prix des matériaux en silicium, l'augmentation du prix d'achat des matières premières de la société a largement dépassé l'augmentation du prix de vente des produits, entraînant une perte en 2021. Une nouvelle énergie qui rappelle que l'entreprise se situe au milieu de la chaîne industrielle et qu'elle est fortement affectée par les fluctuations des prix des matières premières en amont et les ajustements de la demande en aval, et qu'elle est confrontée au risque de fluctuations des performances.

Au cours de la période considérée, les prix de vente moyens des modules photovoltaïques de l'entreprise étaient respectivement de 1,64 yuan/W, 1,73 yuan/W et 1,26 yuan/W, avec des variations de 12,31 %, 5,99 % et -27,19 % par rapport à l'année précédente. Au cours de la période considérée, les prix unitaires moyens des plaquettes de silicium étaient respectivement de 3,76 yuans/pièce, 5,87 yuans/pièce et 2,83 yuans/pièce, soit des variations de 56,62 %, 55,98 % et -51,72 % par rapport au précédent. année.

Yiyi Xinneng a déclaré que l'industrie photovoltaïque a connu des surcapacités périodiques ces dernières années. En raison de la superposition de divers facteurs tels que la production centralisée de tous les maillons de la chaîne industrielle en 2023 et le cycle de liquidation de la capacité de production de cellules PERC, la capacité de production effective de l'industrie photovoltaïque est supérieure au volume des expéditions entraîné par une concurrence intensifiée. aux fluctuations des prix dans tous les maillons de la chaîne industrielle, et le prix nominal des modules photovoltaïques a progressivement diminué, entraînant un impact négatif sur les performances opérationnelles de l'entreprise.

Le ratio actif-passif est proche de 90%

Nettement supérieur à la moyenne des entreprises comparables

Les risques de remboursement de la dette et de liquidité de Yidao Xinneng ne peuvent être ignorés. L'entreprise affirme que l'industrie photovoltaïque dans laquelle elle opère est une industrie à forte intensité de capital qui nécessite un investissement continu de grandes quantités de capital.

À la fin de chaque période de référence, les ratios actif-passif des états consolidés de la société étaient respectivement de 87,71 %, 86,54 % et 86,89 %, et les ratios actuels étaient respectivement de 0,89 fois, 0,98 fois et 1,04 fois par rapport aux entreprises du même secteur. , les ratios actif-passif et les ratios de liquidité générale étaient plus faibles. Au cours de la période considérée, le taux d'endettement moyen des six sociétés comparables sélectionnées par la société (JA Solar, JinkoSolar, Trina Solar, Risen Energy, Canadian Solar et GCL Integrated) était d'environ 72 %.

Yidao Xinneng a déclaré que l'entreprise est encore dans une phase de développement rapide et qu'elle a une forte demande d'investissements ultérieurs en capital. Si elle ne parvient pas à élargir efficacement les canaux de financement, ne parvient pas à obtenir un soutien financier en temps opportun ou si les remboursements des clients ne sont pas conformes aux attentes. sera confrontée à des risques de remboursement de la dette et de liquidité. Cela aura un impact négatif sur la production et les opérations.

En outre, la qualité des actifs de Yidao Xinneng doit également être améliorée, avec une proportion élevée de stocks et une croissance rapide. À la fin de 2021, à la fin de 2022 et à la fin de 2023, la valeur comptable des stocks de l'entreprise était respectivement de 453 millions de yuans, 1,298 milliard de yuans et 2,843 milliards de yuans. À la fin de chaque période considérée, les réserves pour dépréciation des stocks de la société s'élevaient respectivement à 7,021,1 millions de yuans, 33,7873 millions de yuans et 503 millions de yuans.

Cette introduction en bourse, Yiyi New Energy, prévoyait initialement de lever 2,5 milliards de yuans, dont 2 milliards de yuans seraient utilisés pour construire un projet de cellules monocristallines à haut rendement de 14 GWN avec une production annuelle de 14 GWN, et 500 millions de yuans seraient utilisés pour compléter le fonds de roulement. .

Editeur : Capitaine

Critique : Xu Wen

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