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[Introduzione] Una nuova IPO nel settore energetico è stata conclusa e al primo giro di richieste non è stata data risposta per quasi otto mesi.

Nan Shen, giornalista del China Fund News

Dopo una settimana, è stato terminato un altro progetto IPO sulla Borsa di Shenzhen, da parte di una società di componenti fotovoltaici, che ha colpito il GEM——Daodao New Energy Technology Co., Ltd. (di seguito denominata Daodao Xinneng)。

La sera del 16 agosto il sito web della Borsa di Shenzhen è stato aggiornato A causa del ritiro della richiesta di emissione e quotazione da parte di Guojin Securities, sponsor di una nuova energia, la Borsa di Shenzhen ha deciso di interrompere l'emissione e la quotazione della società. revisione in conformità con le normative pertinenti. Vale la pena notare che la decisione della Borsa di Shenzhen di terminare la revisione della quotazione non includeva alcuna dichiarazione da parte dell’emittente (ovvero Daodao Xinneng) secondo cui avrebbe ritirato la sua richiesta di emissione e quotazione.

Una nuova richiesta di quotazione energetica è stata accettata il 29 dicembre 2023 e il primo ciclo di richieste è stato ricevuto il 24 gennaio 2024. Di fronte alle domande, la società e lo sponsor hanno litigato per quasi otto mesi ma non hanno deciso di rispondere e alla fine l’IPO è stata interrotta.

Nel prospetto, Yiyixinneng ha sottolineato i rischi legati alle fluttuazioni dei prezzi e della domanda a monte e a valle, alla sovraccapacità del settore, all’iterazione tecnologica, ecc. Inoltre, il rapporto attività/passività dell'azienda è notevolmente superiore a quello dei suoi pari: nei tre anni del periodo in esame era vicino al 90%, mentre il livello medio delle società comparabili era di circa il 72%.

I prezzi a monte e a valle del fotovoltaico hanno subito forti oscillazioni durante il periodo in esame

Secondo il prospetto, Yidao Xinneng è un fornitore di soluzioni ecologiche per applicazioni fotovoltaiche multi-scenario guidato dalla ricerca e sviluppo, produzione e vendita di celle e componenti fotovoltaici ad alta efficienza. Secondo le statistiche di Sobi Photovoltaic Network e International Energy Network/Photovoltaic Headlines, i moduli fotovoltaici domestici dell'azienda vincitori delle gare nel 2022 e nel 2023 si sono classificati rispettivamente al 7° e 6° posto nel settore.

Durante il periodo in esame (dal 2021 al 2023), l'utile operativo della società è stato rispettivamente di 1,894 miliardi di yuan, 8,606 miliardi di yuan e 22,724 miliardi di yuan, e gli utili netti attribuibili ai proprietari della società madre sono stati di -147 milioni di yuan, 203 milioni di yuan e 460 milioni di yuan rispettivamente, inclusa una perdita nel 2021.

La società ha spiegato che nel 2021, influenzato dall'aumento dei prezzi dei wafer di silicio guidato dall'aumento periodico dei prezzi dei materiali in silicio, l'aumento del prezzo di acquisto delle materie prime della società ha superato di gran lunga l'aumento del prezzo di vendita dei prodotti, determinando una perdita nel 2021. Una nuova energia che ricorda che l’azienda si trova nella fascia media della catena industriale ed è fortemente influenzata dalle fluttuazioni dei prezzi delle materie prime a monte e dagli aggiustamenti della domanda a valle, e affronta il rischio di fluttuazioni delle prestazioni.

Durante il periodo in esame, i prezzi medi di vendita dei moduli fotovoltaici della società sono stati rispettivamente di 1,64 yuan/W, 1,73 yuan/W e 1,26 yuan/W, con variazioni del 12,31%, 5,99% e -27,19% rispetto all'anno precedente. Durante il periodo in esame, i prezzi medi unitari dei wafer di silicio sono stati rispettivamente di 3,76 yuan/pezzo, 5,87 yuan/pezzo e 2,83 yuan/pezzo, con variazioni del 56,62%, 55,98% e -51,72% rispetto al periodo precedente. anno.

Yiyi Xinneng ha affermato che negli ultimi anni l'industria fotovoltaica ha sperimentato periodiche sovraccapacità. A causa della sovrapposizione di vari fattori, come la produzione centralizzata di tutti gli anelli della catena industriale nel 2023 e il ciclo di esaurimento della capacità di produzione delle celle PERC, la capacità di produzione effettiva dell’industria fotovoltaica è superiore al volume delle spedizioni alle fluttuazioni dei prezzi in tutti gli anelli della catena industriale, e il prezzo nominale dei moduli fotovoltaici è progressivamente diminuito, causando un impatto negativo sulla performance operativa della società.

Il rapporto attività-passività è quasi del 90%

Significativamente superiore alla media delle società comparabili

Il rimborso del debito e i rischi di liquidità di Yidao Xinneng non possono essere ignorati L'azienda sostiene che il settore fotovoltaico in cui opera è un settore ad alta intensità di capitale che richiede investimenti continui di grandi quantità di capitale.

Alla fine di ogni periodo di riferimento, i rapporti attività-passività del rendiconto consolidato della società erano rispettivamente 87,71%, 86,54% e 86,89%, e i rapporti attuali erano rispettivamente 0,89 volte, 0,98 volte e 1,04 volte rispetto alle società dello stesso settore , i rapporti attività-passività e i rapporti correnti erano più bassi. Durante il periodo in esame, il rapporto debito/PIL medio delle sei società comparabili selezionate dalla società (JA Solar, JinkoSolar, Trina Solar, Risen Energy, Canadian Solar e GCL Integrated) era di circa il 72%.

Yidao Xinneng ha dichiarato che l'azienda è ancora in una fase di rapido sviluppo e ha una forte domanda per successivi investimenti di capitale, se non riesce ad ampliare in modo efficace i canali di finanziamento, non riesce a ottenere il sostegno finanziario in modo tempestivo o se i rimborsi ai clienti non sono quelli previsti. dovrà affrontare il rimborso del debito e rischi di liquidità. Ciò avrà un impatto negativo sulla produzione e sulle operazioni.

Inoltre, anche la qualità degli asset di Yidao Xinneng deve essere migliorata, con un’elevata percentuale di scorte e una rapida crescita. Alla fine del 2021, della fine del 2022 e della fine del 2023, il valore contabile delle scorte della società era rispettivamente di 453 milioni di yuan, 1,298 miliardi di yuan e 2,843 miliardi di yuan. Alla fine di ciascun periodo di riferimento, i saldi delle riserve di svalutazione delle scorte della società erano rispettivamente di 7,0211 milioni di yuan, 33,7873 milioni di yuan e 503 milioni di yuan.

Con questa IPO, Yiyi New Energy prevedeva originariamente di raccogliere 2,5 miliardi di yuan, di cui 2 miliardi di yuan saranno utilizzati per costruire un progetto di celle monocristalline ad alta efficienza 14GWN con una produzione annua di 14GWN e 500 milioni di yuan saranno utilizzati per integrare il capitale circolante .

Redattore: Capitano

Recensore: Xu Wen

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