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[Einleitung] Ein neuer Börsengang im Energiebereich wurde abgebrochen und die erste Anfragerunde wurde seit fast acht Monaten nicht beantwortet.

China Fund News-Reporterin Nan Shen

Nach einer Woche wurde ein weiteres IPO-Projekt an der Shenzhen Stock Exchange von einem Photovoltaik-Komponentenunternehmen beendet, das den GEM erreichte –Daodao New Energy Technology Co., Ltd. (im Folgenden Daodao Xinneng genannt)。

Am Abend des 16. August wurde die Website der Shenzhen Stock Exchange aktualisiert. Aufgrund der Rücknahme des Emissions- und Notierungsantrags durch Guojin Securities, dem Sponsor einer neuen Energie, beschloss die Shenzhen Stock Exchange, die Emission und Notierung des Unternehmens zu beenden Überprüfung gemäß den einschlägigen Vorschriften. Es ist erwähnenswert, dass die Entscheidung der Shenzhen Stock Exchange, die Überprüfung der Notierung zu beenden, keine Erklärung des Emittenten (d. h. Daodao Xinneng) enthielt, dass er seinen Antrag auf Ausgabe und Notierung zurückgezogen habe.

Ein neuer Antrag auf Energieeintrag wurde am 29. Dezember 2023 angenommen und die erste Anfragerunde ging am 24. Januar 2024 ein. Angesichts der Anfragen hatten das Unternehmen und der Sponsor fast acht Monate lang überlegt, wollten aber nicht antworten, und der Börsengang wurde schließlich abgebrochen.

Im Prospekt wies Yiyi New Energy auf Risiken bei vor- und nachgelagerten Preis- und Nachfrageschwankungen, Branchenüberkapazitäten, Technologieiteration usw. hin. Darüber hinaus liegt die Asset-Liability-Ratio des Unternehmens deutlich über der seiner Mitbewerber. Sie lag in den drei Jahren des Berichtszeitraums bei knapp 90 %, während das durchschnittliche Niveau vergleichbarer Unternehmen bei rund 72 % lag.

Die vor- und nachgelagerten Preise für Photovoltaik schwankten im Berichtszeitraum stark

Dem Prospekt zufolge handelt es sich bei Yidao Laut Statistiken von Sobi Photovoltaic Network und International Energy Network/Photovoltaic Headlines belegten die inländischen Photovoltaikmodule des Unternehmens, die in den Jahren 2022 und 2023 die Ausschreibungen gewannen, den 7. bzw. 6. Platz in der Branche.

Im Berichtszeitraum (2021 bis 2023) belief sich das Betriebsergebnis des Unternehmens auf 1,894 Milliarden Yuan, 8,606 Milliarden Yuan bzw. 22,724 Milliarden Yuan, und der den Eigentümern der Muttergesellschaft zuzurechnende Nettogewinn betrug -147 Millionen Yuan, 203 Millionen Yuan 460 Millionen Yuan, einschließlich eines Verlusts im Jahr 2021.

Das Unternehmen erklärte, dass im Jahr 2021 aufgrund des periodischen Anstiegs der Siliziummaterialpreise, der zu einem Anstieg der Siliziumwaferpreise führte, der Anstieg der Rohstoffeinkaufspreise des Unternehmens den Anstieg des Produktverkaufspreises bei weitem überstieg, was zu einem Verlust im Jahr 2021 führte. Eine neue Energie-Erinnerung daran, dass sich das Unternehmen im mittleren Bereich der Industriekette befindet und stark von Schwankungen der vorgelagerten Rohstoffpreise und nachgelagerten Nachfrageanpassungen betroffen ist und dem Risiko von Leistungsschwankungen ausgesetzt ist.

Im Berichtszeitraum betrugen die durchschnittlichen Verkaufspreise des Unternehmens für Photovoltaikmodule 1,64 Yuan/W, 1,73 Yuan/W bzw. 1,26 Yuan/W, mit Veränderungen von 12,31 %, 5,99 % und -27,19 % gegenüber dem Vorjahr. Im Berichtszeitraum betrugen die Beschaffungspreise des Unternehmens für Siliziumwafer durchschnittlich 3,76 Yuan/Stück, 5,87 Yuan/Stück bzw. 2,83 Yuan/Stück, was einer Veränderung von 56,62 %, 55,98 % bzw. -51,72 % gegenüber dem Vorjahr entspricht Jahr.

Yiyi New Energy sagte, dass es in der Photovoltaikbranche in den letzten Jahren immer wieder zu Überkapazitäten gekommen sei. Aufgrund der Überlagerung verschiedener Faktoren wie der zentralisierten Produktion aller Glieder der Industriekette im Jahr 2023 und des Räumungszyklus der PERC-Zellenproduktionskapazität ist die effektive Produktionskapazität der Photovoltaikindustrie höher als das Versandvolumen, was zu einem verschärften Wettbewerb geführt hat Dies ist auf Preisschwankungen in allen Gliedern der Industriekette zurückzuführen und der Nominalpreis für Photovoltaikmodule ist sukzessive gesunken, was sich negativ auf die Betriebsleistung des Unternehmens auswirkt.

Das Asset-Liability-Verhältnis beträgt nahezu 90 %

Deutlich höher als der Durchschnitt vergleichbarer Unternehmen

Die Schuldenrückzahlungs- und Liquiditätsrisiken von Yidao Xinneng können nicht ignoriert werden. Das Unternehmen behauptet, dass die Photovoltaikbranche, in der es tätig ist, eine kapitalintensive Branche sei, die kontinuierliche Investitionen großer Kapitalmengen erfordere.

Am Ende jedes Berichtszeitraums betrugen die Aktiv-Passiv-Verhältnisse des Unternehmens 87,71 %, 86,54 % bzw. 86,89 %, und die aktuellen Verhältnisse lagen im Vergleich zu Unternehmen derselben Branche beim 0,89-fachen, 0,98-fachen bzw. 1,04-fachen , die Aktiv-Passiv-Verhältnisse und die kurzfristigen Verhältnisse waren niedriger. Im Berichtszeitraum lag die durchschnittliche Verschuldungsquote der sechs vom Unternehmen ausgewählten Vergleichsunternehmen (JA Solar, JinkoSolar, Trina Solar, Risen Energy, Canadian Solar und GCL Integrated) bei rund 72 %.

Yidao Xinneng erklärte, dass sich das Unternehmen immer noch in einer Phase der schnellen Entwicklung befinde und einen hohen Bedarf an nachfolgenden Kapitalinvestitionen habe. Wenn es die Finanzierungskanäle nicht effektiv erweitern könne, nicht rechtzeitig finanzielle Unterstützung erhalten könne oder die Rückzahlungen der Kunden nicht wie erwartet ausfallen würden, sei dies der Fall wird mit Schuldenrückzahlungs- und Liquiditätsrisiken konfrontiert sein. Dies wird negative Auswirkungen auf Produktion und Betrieb haben.

Darüber hinaus muss auch die Vermögensqualität von Yidao Xinneng verbessert werden, mit einem hohen Anteil an Lagerbeständen und schnellem Wachstum. Ende 2021, Ende 2022 und Ende 2023 betrug der Buchwert der Lagerbestände des Unternehmens 453 Millionen Yuan, 1,298 Milliarden Yuan bzw. 2,843 Milliarden Yuan. Am Ende jedes Berichtszeitraums beliefen sich die Wertminderungsreserven des Unternehmens auf Vorräte auf 7,0211 Millionen Yuan, 33,7873 Millionen Yuan bzw. 503 Millionen Yuan.

Mit diesem Börsengang hatte Yiyi New Energy ursprünglich geplant, 2,5 Milliarden Yuan aufzubringen, von denen 2 Milliarden Yuan für den Bau eines hocheffizienten monokristallinen Zellprojekts mit 14 GWN und einer Jahresproduktion von 14 GWN verwendet werden sollen und 500 Millionen Yuan zur Ergänzung des Betriebskapitals verwendet werden sollen .

Herausgeber: Kapitän

Rezensent: Xu Wen

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