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Consommation de zèbre Shen Tuo

Les prix du porc augmentent, Pig King est le prophète.

Au premier semestre de cette année, Muyuan Co., Ltd. a réalisé un bénéfice d'exploitation de 56,866 milliards de yuans et un bénéfice net attribuable à la société mère de 829 millions de yuans, annulant instantanément l'énorme perte de plus de 4,2 milliards de yuans de l'année dernière.

Tandis que les prix des porcs augmentent, les prix de la farine de soja et d’autres aliments pour animaux baissent, laissant une plus grande marge bénéficiaire aux entreprises d’élevage porcin.

À la fin du mois de juin de cette année, il n'y avait pas de tendance significative à la hausse du nombre de truies reproductrices dans le pays. On s'attend à ce que l'offre de porcs vivants reste insuffisante au quatrième trimestre. vraiment retrouver leur sang.

"Pig King" se retourne

Muyuan Shares (002714.SZ), le roi du cochon milliardaire, s'en est finalement remis.

Le 3 août, la société a publié son rapport semestriel 2024. Au cours de la période, elle a réalisé un bénéfice d'exploitation de 56,866 milliards de yuans, soit une augmentation de 9,63 % sur un an ; une augmentation significative de 129,84% par rapport à l'année précédente, annulant l'énorme perte de près de 43% de l'année précédente.

En fait, l'entreprise était toujours déficitaire au premier trimestre de cette année. Au deuxième trimestre, les prix du porc ont commencé à se redresser, ce qui est devenu la clé du renversement spectaculaire des performances. Au deuxième trimestre, le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de manière significative de 302,91% à 3,208 milliards de yuans.

Depuis février, le prix moyen de vente des porcs de l'entreprise a continué d'augmenter, dépassant 15 yuans/kg et 17 yuans/kg en mai et juin, le coût total d'élevage de l'entreprise est tombé à 14 yuans/kg et la marge bénéficiaire a augmenté. Selon Guojin Securities, Muyuan Co., Ltd. a produit 13,675 millions de porcs commerciaux au deuxième trimestre, avec un prix de vente moyen d'environ 16 yuans/kg, et ses bénéfices ont dépassé les attentes.

Au cours des six premiers mois de cette année, l'entreprise a vendu un total de 32,388 millions de porcs, soit une augmentation de 7 % sur un an. Parmi eux, il y avait 28,982 millions de porcs commerciaux, 3,093 millions de porcelets et 312 000 porcs reproducteurs, ce qui représente des augmentations d'une année sur l'autre de -0,33%, 183,76% et 221,65% respectivement.

Minsheng Securities a révélé un jour dans un rapport de recherche que, sur la base d'un poids d'abattage moyen de 115,6 kilogrammes, au premier semestre de cette année, le bénéfice global par tête de Muyuan était d'environ 30 yuans, et au deuxième trimestre, le bénéfice moyen par tête était de jusqu'à 191 yuans.

À l'instar de Muyuan Co., Ltd., des sociétés porcines cotées telles que New Hope, Wen's Co., Ltd., Luoniushan et Shennong Group ont déjà publié des prévisions de performances et annoncé officiellement qu'elles avaient redressé ou réduit considérablement leurs pertes. Étrangement, alors que l’on s’attendait fortement à un rebond des prix du porc, ces bonnes nouvelles n’ont pas eu beaucoup de répercussions sur le marché secondaire.

Le 5 août, premier jour de bourse après la publication du rapport intermédiaire de Muyuan, le cours des actions de la société a également ouvert à un niveau élevé et atteint un niveau bas, clôturant à 44,75 yuans, soit une légère augmentation de 1,22 %.

Le prix du porc a augmenté

L’ennui de travailler dur pour engraisser les porcs sans pouvoir les vendre à un prix élevé s’est produit fréquemment au cours des deux dernières années. Il est normal que les entreprises porcines subissent des pertes dans leur ensemble, et Zhengbang Technology, Aonong Biotech, etc. ont explosé les unes après les autres.

Au cours des deux dernières années, les prix du porc ont été bas et les consommateurs ont véritablement pris conscience de la liberté du porc braisé. Cependant, pour les entreprises porcines cotées en bourse, perdre une tête après en avoir vendu une est une situation cruelle. En 2023, les pertes de 19 entreprises porcines avoisineront les 30 milliards de yuans.

Une scène aussi tragique était annoncée dès 2020. Cette année-là, les acteurs de l'industrie se sont développés rapidement et l'année suivante, la capacité de production a été considérablement libérée. Les prix du porc ont fluctué et les coûts d'élevage ont augmenté, rendant les entreprises porcines dans la misère. Associé au déséquilibre entre l'offre et la demande, les prix du porc sont restés longtemps à un niveau bas.

Au premier semestre de cette année, le marché s'est inversé. Le prix moyen national des porcs vivants était de 15,63 yuans/kg, soit une augmentation de 3,4 % sur un an, et des marges bénéficiaires se sont progressivement formées.

En mai de cette année, le prix national du porc est revenu au-dessus du seuil de coût. En juin, le prix moyen national du porc a augmenté à 18,15 yuans/kg, soit une augmentation de 26,1 % par rapport à la même période de l'année dernière.

Le terminal l’a bien perçu. Quand je suis allé au marché aux légumes pour acheter des légumes, la poitrine de porc coûtait plus de 20 yuans et les côtes de porc jusqu'à 30 yuans.

Les élevages porcins sont globalement sortis du pétrin et la baisse des prix des aliments pour animaux constitue un autre facteur important. Selon des données publiques, le prix moyen des aliments pour porcs au premier semestre de cette année était de 3,62 yuans/kg, soit une baisse de 7,8 % par rapport à l'année précédente.

Qin Jun, secrétaire général du conseil d'administration de Muyuan Co., Ltd., a récemment déclaré que l'impact de la baisse des prix des matériaux et de l'amélioration des performances de production sur la réduction des coûts était de moitié-moitié.

À la fin du mois de juin de cette année, le coût total de l'élevage porcin de l'entreprise est tombé à environ 14 yuans/kg, soit une baisse de 1 yuan/kg par rapport à 2023, et elle est convaincue qu'elle atteindra l'objectif de coût de 13 yuans/kg d'ici la fin de cette année.

Problèmes de liquidité

A partir d'investisseurs individuels élevant 22 porcelets au début des années 1990, Qin Yinglin et Qian Ying ont accumulé, développé et développé pendant plus de 30 ans, battant finalement le frère éleveur de porcs de Wen et occupant fermement la première place du secteur. L’entreprise est également passée d’une simple activité d’élevage de porcs à plusieurs domaines tels que l’abattage.

En 2021, les actions de Muyuan ont atteint leur apogée, la valeur marchande totale de l'entreprise atteignant près de 500 milliards de yuans, et Qin Yinglin est devenu l'homme le plus riche du Henan. Ces dernières années, l'industrie porcine est entrée dans un ralentissement et le cours des actions de l'entreprise a ensuite chuté. Aujourd'hui, la valeur marchande totale est tombée à 240 milliards de yuans.

Qin Yinglin croyait fermement dès le début au modèle d'auto-reproduction, d'auto-propagation et d'autosuffisance, construisant des élevages de porcs, achetant des aliments, développant des vaccins, abattant et vendant, formant une chaîne industrielle complète. Cependant, le modèle de développement reposant sur de nombreux actifs met également constamment à l'épreuve les capacités financières de l'entreprise.

À la fin du premier semestre de cette année, le passif total de Muyuan atteignait 118,4 milliards de yuans et le ratio actif-passif était de 61,81 %, soit une baisse de 1,78 points de pourcentage par rapport à la fin du premier trimestre. Même si ce niveau d'endettement n'est pas élevé dans l'industrie, il suscite néanmoins des inquiétudes à l'extérieur.

À la fin de la période considérée, le solde des fonds monétaires disponibles de la société s'élevait à 20,360 milliards de yuans. Au cours de la même période, les emprunts à court terme et les passifs non courants à moins d'un an s'élevaient respectivement à 43,152 milliards de yuans et à 10,208 milliards de yuans.

D’un autre côté, un endettement élevé a fait grimper les coûts financiers de l’entreprise et comprimé les marges bénéficiaires.

Au premier semestre de cette année, les dépenses financières de l'entreprise se sont élevées à 1,572 milliard de yuans, soit une augmentation de 5,72 % par rapport à la même période de l'année dernière. De 2022 à 2023, les dépenses financières s'élèveront respectivement à 2,908 milliards de yuans et à 3,054 milliards de yuans.

La société a déclaré qu'elle continuerait à optimiser sa structure d'endettement à l'avenir et à réduire progressivement les coûts de financement en explorant des canaux de financement de haute qualité, en optimisant la structure des banques coopératives et en remplaçant les prêts à taux d'intérêt élevés par des taux d'intérêt faibles.