uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Teksti: Ren Zepingin tiimi

Johdanto

Vuoden alussa markkinoilla keskusteltiin kiivaasti vakautusrahastojen tulosta markkinoille. Nyt ensimmäisen vuosineljänneksen raportin julkistamisen myötä Huijinin ETF-omistusosuuden lisäämiseen tarkoitettujen vakausrahastojen on vahvistettu ylittävän 300 miljardia yuania. Tällä hetkellä A-osakkeet vaihtelevat vielä 3000 pisteen tuntumassa. Pitäisikö meidän selkeästi ottaa käyttöön tasoitusrahasto? Kuinka vahva sen pitäisi olla? Miten "Dinghai Shenzhenin" vaikutusta voidaan käyttää paremmin? Tämä artikkeli selvittää.

ydinideoita

Vakautusinstrumenteilla tarkoitetaan politiikan rahoitusvälineitä, jotka hallitus on perustanut varallisuushintojen rajuista vaihteluista johtuvien järjestelmäriskien käsittelemiseksi. Ne lisäävät likviditeettiä markkinoiden normaalin toiminnan palauttamiseksi ja toimivat "meren ankkuroijana".

Kun tarkastellaan eri talouksien kokemuksia viimeisten 30 vuoden ajalta, vakauttamisvälineet voidaan karkeasti jakaa "taloudellisen suojan tyyppiin" ja "osakemarkkinoiden stabilointityyppiin". "Talousturvatyyppi"Vakautusrahastot pelastavat lähinnä instituutioita eikä markkinoita Niin kauan kuin ne muodostavat uhan rahoitusjärjestelmälle, hallitus tai keskuspankki voivat lisätä likviditeettiä lainoilla, yritysostoilla jne. Etuna on, että mekanismi on joustava ja rooli on laaja. Haittapuolena on, että se voi helposti aiheuttaa "suuria ja Odotus "ei voi epäonnistua" edustaa Yhdysvaltojen ja Euroopan unionin talouksia. Tyypillinen esimerkki on Yhdysvaltain liittohallitus, joka ottaa haltuunsa Freddie Macin ja Freddie Macin. subprime-asuntoluottokriisi hillitäkseen kriisin leviämistä."osakemarkkinoiden taso"Vakautusrahastot pelastavat pikemminkin markkinoita kuin instituutioita. Ne tukevat osakemarkkinoiden luottamusta ostamalla pääomamarkkinoita. Etuna on lisätä pääomamarkkinoiden odotuksia , ja miten poistua vaatii viisautta ja edustaa taloutta Japanille ja Hongkongille, Kiinalle.

Voiko tasoitustyökalu "Dinghai Shenzhen" täyttää tehtävänsä, riippuu kahdesta keskeisestä seikasta:

Ensinnäkin, kumpi on parempi, markkinoiden vai instituutioiden pelastaminen? 1) Valitse osakemarkkinatason tyyppi: Osakemarkkinoiden säästäminen voi lisätä luottamusta. 2) Valitse taloudellisen suojan tyyppi: laitosten pelastaminen voi lisätä luottamusta instituutioiden konkurssin vaikutukset ovat liian suuret Kun markkinakypsyys on korkea, kannustimet suuriin tehtäviin ovat rajalliset. 3) Keskuspankin politiikkatyyli määrää suoraan käytettävien vakauttamisvälineiden tyypit, ja talouden vakauttamisvälineiden valinta ei usein muutu vuosikymmeniin. 4) Tasoitusinstrumenttien on oltava erittäin yhdenmukaisia ​​toteutusalueen pääomamarkkinoiden ominaisuuksien ja systeemiriskin ominaisuuksien kanssa. Ei voida sanoa, kumpi kategoria on parempi. Näiden kahden välinen suhde ei ole vaihtoehto, ja voi olla tehokkaampaa käyttää niitä yhdessä.

Toiseksi selkeän mekanismin käyttöönotto on ensimmäinen pitkän aikavälin valinta. 1) Erillinen lainsäädäntö tasausvälineitä käyttäen on hyvä keino lieventää politiikan jälkivaikutuksia. 2) Mekaaniset stabilointivälineet pystyvät paremmin poistumaan markkinoiden pelastuspaketin jälkeen. 3) Mekaanisesti tasapainotetut työkalut voivat tehokkaasti estää korruptiota ja vuokranhakuongelmia. 4) Vakiintunut vakautusväline voi hallita markkinoiden odotuksia vahvistamalla asianmukaiset rahoitusstandardit. 5) Kohtuullista suunnittelua ja avoimuutta tarvitaan markkinoiden arbitraasin välttämiseksi.

Kotimaani vakautusinstrumenttijärjestelmän rakentaminen ei kopioi muiden maiden kokemuksia Taloudellisen turvan ja osakemarkkinoiden vakauttamisen rinnakkaismallissa yhdistyvät korkea ja matala taso ottaen huomioon sekä pitkän että lyhyen aikavälin sekä rakentamisen suunnittelu. on järkevä ja huolellinen. Niiden joukossa on perustettu ja toiminnassa rahoitusvakaustakuurahasto, joka suojelee rahoitusjärjestelmää virallisesti sen jälkeen, kun "rahoitusvakauslaki" on perustettu. Osakemarkkinoiden tasoitustyökalulla on pääosin tasoitusrooli rahastojen markkinoilletulon tasoittamisessa, ja sen käyttökokemusta on vuosilta 2015 ja 2023.

Vaikka olemme harjoitelleet vakautustyökaluja ennenkin, meidän on vielä tulevaisuudessa rakennettava osakemarkkinoille laajempi ja systemaattisempi stabilointityökalu! Ensimmäinen on suojella pääomamarkkinoita ja varmistaa varallisuusvaikutus, jotta asukkaat uskaltavat investoida ja kuluttaa. Vuoden 2021 lopussa kiinalaisten rahastosijoittajien määrä ylitti 720 miljoonaa ja heinäkuussa 2023 kiinalaisten osakkeenomistajien määrä ylitti 220 miljoonaa. Pääomamarkkinoiden nousu ja lasku vaikuttavat satojen miljoonien ihmisten taskuihin Pääomamarkkinoiden rationaalisuus ja vakaus antavat asukkaille luottamusta aktiiviseen sijoittamiseen.Toinen on tasoitustyökalujärjestelmän parantaminen pääomamarkkinoiden rakentamisen tukemiseksi. Vakaa pääomamarkkinoiden ekologia on korkealaatuista maaperää tieteellisen ja teknologisen innovaation ja laadukkaan tuottavuuden kehittymiselle. Maaliskuussa Science and Technology Innovation Boardissa oli listattuna 570 yritystä, joista jokainen keräsi keskimäärin 1,596 miljardia juania. Vakaat pääomamarkkinat houkuttelevat ja kasvattavat innovatiivisia yrityksiä julkisuuteen ja kehittymään, ja kypsät pääomamarkkinat auttavat innovatiivisia yrityksiä parantamaan laatuaan ja tehokkuuttaan.

Pääoman käytön tehostamisen näkökulmasta järjestelmälliset osakemarkkinoiden tasoitustyökalut välittävät signaaleja suoremmin.Tällä hetkellä kotimaani tasoitusrahastojen toiminta on suhteellisen hämärää Lukuun ottamatta Huijinin ja Securities Financen omistusosuuden kasvua, joka aiheuttaa markkinatulkintaa, jäljellä olevat varat käytetään vain transaktiopuolella, eivätkä ne voi hyödyntää markkinoiden luottamusta tiedonsiirron kautta.Ainoastaan ​​rahoitusvakauslain perustana voi rahoitusvakaustakausjärjestelmä toimia normaalisti.Rahoitusvakauslaki on peruslaki rahoitusriskien estämiseksi. Rahoitusvakauslain muodollinen perustaminen integroi Kiinan rahoitusturvajärjestelmän ylhäältä alas ja herättää myös virallisesti rahoitusvakaustakuurahaston ja parantaa maani rahoituspolkua. turvallisuuden vakauttamisvälineet.

Pitkällä aikavälillä meidän on luotava yksimielisyyttä, työskenneltävä lujasti talouden eteen ja lisättävä luottamusta. Osakemarkkinat ovat talouden ilmapuntari, ja kehitys on perustavanlaatuinen ratkaisu kaikkiin ongelmiin. Meidän pitäisi asettaa kehitys etusijalle, taistella talouden puolesta ja käynnistää uusi kierros talouden elvytyssuunnitelmista. . Vertaamalla Japanin, Etelä-Korean, Taiwanin, Argentiinan, Malesian ja muiden vastaavien kehitysvaiheiden kohtaamia haasteita huomaamme, että taloudellisessa muutoksessa on positiivisia ja negatiivisia lakeja ja opimme. Toivon, että voimme tehdä oikean valinnan Kunnioitamme talouslakeja ja maalaisjärkeä, pystymme tekemään oikean valinnan. Taloushistorialla ei ole uutisia. Kiinan taloudellinen potentiaali on valtava, ja niin kauan kuin se tekee lujasti töitä kehittääkseen talouttaan, tulevaisuus on valoisa. Mene Kiinaan!

Sisällysluettelo

1 Mikä on tasoitustyökalu?

2 Historiallinen kokemus tasoitustyökalujen käytöstä

2.1 Yhdysvallat: vaatii instituutioiden pelastamista ja käyttää usein suuria summia väliaikaisiin hätätilanteisiin

2.2 EU: Institutionaalisten takuumekanismien luominen vaiheittain

2.3 Japani: Varhaisin ja radikaalein tapa pelastaa markkinat vaatimalla vakautusrahastojen muotoa

2.4 Hongkong, Kiina: Osakkeen pääoman tulo markkinoille, voittaa taistelun Hongkongin dollarin ja osakemarkkinoiden pelastamiseksi

3 Ajatuksia tasoitustyökalujen historiallisesta kokemuksesta

3.1 Kuinka valita rahoitussuojatyypin ja osakemarkkinoiden vakauttamistyypin välillä?

3.2 Onko tarpeen antaa ensin selkeät mekanismisäännöt?

4 Käytäntöä ja tulevaisuuden ideoita Kiinan tasoitusjärjestelmästä

4.1 Kiinan vakautusjärjestelmän käytäntö: taloudellinen turvallisuus ja osakemarkkinoiden vakauttaminen rinnakkain

4.2 Miksi vaaitustyökalujärjestelmä on rakennettu tällä tavalla?

4.3 Näkymät: Edistää Kiinan tasoitustyökalujärjestelmän rakentamista hallitusti

teksti

Vakautustyökalujen rakentaminen ja käyttö ovat avainasemassa pääomamarkkinoiden tehokkaan toiminnan turvaamisessa. "Vakautusrahastojen" käsitteestä keskustellaan usein laajalti, kun markkinat ovat myrskyisät, ja siitä on tullut symboli hallituksen markkinoille antamasta tuesta. Vuonna 2023, kun markkinat kohtasivat irrationaalisia heilahteluja, "tasoitusvoima" ryhtyi päättäväisiin toimiin auttaakseen markkinoita palaamaan normaalille tielle. Puheenjohtaja Wu Qing, Kiinan arvopaperimarkkinoiden sääntelykomission uusi puheenjohtaja, sanoi myös vuoden 2024 Two Sessionin talousaiheisen lehdistötilaisuuden lopussa:"Kun markkinat poikkeavat vakavasti perustekijöistä ja kokevat äärimmäisiä tilanteita, kuten irrationaalisia rajuja heilahteluja, likviditeetin ehtymistä, markkinapaniikkia ja vakavaa luottamuksen puutetta, on aika ryhtyä päättäväisiin toimiin markkinoiden epäonnistumisen korjaamiseksi. Tältä osin meillä on jo joitakin tehokkaita menetelmiä ja parantaa myös asiaankuuluvia mekanismeja järjestelmäriskien päättäväiseksi estämiseksi."

"Toisen vuoren kiveä voidaan käyttää jaden kimppuun hyökkäämiseen. Historiallinen kokemus on arvokas referenssi." Vakautustyökaluja käytetään kuitenkin yleensä kohdistetusti markkinashokkien aikana, ja ne ovat alueellisten järjestelmien ja tapahtumatyylien vuoksi erittäin erilaisia. Markkinoiden tarkkaa määritelmää stabilointityökaluista on vaikea yhtenäistää, ja analyyttinen kaliiperi vaihtelee.Tässä artikkelissa selvitetään vakauttamisvälineiden käyttöä eri talouksissa eri puolilla maailmaa viimeisen 30 vuoden aikana ja jaetaan ne kahteen luokkaan: "taloudellisen suojan tyyppi" ja "osakemarkkinoiden vakautustyyppi" niiden toimintamekanismin mukaan.Tutustu erilaisten työkalujen valinnan syihin, tee yhteenveto käyttökokemuksesta ja tutustu tasoitustyökalujen rakentamisen suuntaan maassamme.

1 Mikä on tasoitustyökalu?

Vakautusinstrumenteilla tarkoitetaan politiikan rahoitusvälineitä, jotka hallitus on perustanut markkinoiden omaisuuserien rajuista vaihteluista johtuvien järjestelmäriskien torjumiseksi. Ne yleensä auttavat markkinoita palaamaan normaaliin toimintaan lisäämällä likviditeettiä.Viimeisten 30 vuoden kokemuksen perusteella vakautustyökalut voidaan jakaa karkeasti "taloudellisen suojan tyyppiin" ja "osakemarkkinoiden vakauttamistyyppiin". "Rahoitustakaustyyppi" keskittyy rahoituslaitosten tukemiseen ja ponnistelee taattujen lainojen ja muiden menetelmien avulla. "Pörssin tasoitustyyppi" keskittyy osakemarkkinoiden näkökulman tukemiseen ja käyttää voimaa menetelmillä, kuten pääoman lisäyksellä markkinoille.

Ping An keskittyy nykyään enemmän markkinoiden tukemiseen. Sana "Pingzhun" tulee sanasta "Historical Records Pingzhun Shu" ja viittaa antiikin hallituksen toimenpiteisiin hintojen vakauttamiseksi. Sen tarkoituksena on tasoittaa irrationaalisia heilahteluja käänteisoperaatioilla eli myydä markkinahinnan noustessa ja ostaa kun markkinahinta laskee. Sen käytännön käyttö "vakautusrahastona" rahoitusmarkkinoilla on kuitenkin lähinnä likviditeetin lisääminen markkinoille kiireellisesti, kun markkinoiden irrationaalinen syöksy aiheuttaa järjestelmäriskejä ja auttaa markkinoita palaamaan normaaliin toimintaan.Korkeilla hinnoilla myynnin stabiloiva vaikutus ei ole näkynyt varsinaisessa käytössä. Hallitus tavoittelee enemmän stabilointityökalujen sujuvaa poistumista käytön jälkeen., jotta "viralliset osakkeet" ja "viralliset varat" eivät häiritse markkinoiden itsetoimintamekanismia.

Tässä artikkelissa käytetään "tasoitustyökaluja" yleissanana sekaannusten välttämiseksi. Tällä hetkellä markkinat ovat tottuneet käyttämään "vakauttamisrahastoja" viittaamaan kaikkiin rahastoihin, politiikkoihin ja sääntelytoimiin, joilla on vakauttava rooli. Mutta "vakauttamisrahastot" viittaavat myös nimenomaan "osakemarkkinoiden vakautusrahastoihin": rahastoihin, jotka hallitus on perustanut lakisääteisesti tasoittaakseen pörssimarkkinoiden irrationaalisia heilahteluja käänteisoperaatioilla. Jotta analyysikohteita ei hämmennetä, tässä artikkelissa käytetään "tasoitustyökaluja" viitatakseen kollektiivisesti politiikkakeinoihin ja -työkaluihin, joita hallitukset ovat käynnistäneet eri puolilla maailmaa toimiakseen tasoitusroolissa."Vakautusrahasto" edustaa analyysissä vain "osakemarkkinoiden vakautusrahastoa", joka on yksi vakauttamisinstrumenttien luokista.

2 Historiallinen kokemus tasoitustyökalujen käytöstä

Viimeisten 30 vuoden aikana selvitettiin yhteensä 21 tapausta vakautusvälineiden käytöstä eri maissa, mukaan lukien 9 tapausta "rahoitusvakuustyyppistä" ja 13 tapausta "osakemarkkinoiden vakauttamisesta". merkittäviä eroja luokissa ja näkyvät alueelliset ominaispiirteet. Edustavimpien talouksien tapaukset on tiivistetty ja analysoitu seuraavasti:

2.1 Yhdysvallat: vaatii instituutioiden pelastamista ja käyttää usein suuria summia väliaikaisiin hätätilanteisiin

Yhdysvallat on vakautusrahastojen syntypaikka. Se vaatii pikemminkin instituutioiden kuin markkinoiden pelastamista.Vakautusrahaston alkuperäinen muoto oli jo vuonna 1907, ennen kuin Federal Reserve perustettiin. Useat suuret pankit, mukaan lukien Morgan Stanley, perustivat omia "rahastojaan" tarjotakseen varoja hädänalaisia ​​rahoituslaitoksia vastaan.Vartiointilaitosten perinne jatkui Federal Reserven perustamisen myötä vuonna 1913 ja jatkui vastauksena jokaiseen myöhempään talouskriisiin.

Vuoden 1987 "Black Monday" -markkinoiden myllerrys sai alkunsa samasta kvantitatiivisesta kaupankäyntistrategiasta ja portfoliovakuutuksesta. Molemmat käynnistävät myynnin noidankehän, kuivattavat markkinoiden likviditeetin ja tuhoavat markkinoiden luottamuksen. Pelkästään lokakuun 19. päivänä Dow Jones -indeksi laski 508 pistettä, mikä on suurin yhden päivän lasku sitten vuoden 1914. Greenspanin alainen Fed vastasi osakemarkkinoiden romahdukseen yrittämättä kääntää laskua tai asettaa tiettyä osakekurssitavoitetta. Fed on keskittynyt vaimentamaan osakemarkkinoiden romahduksen negatiivisia vaikutuksia. Seuraavana päivänä Federal Reserve ilmoitti rajoittamattomasta likviditeetistä tukeakseen talouden ja rahoitusjärjestelmän vakaata toimintaa. Tarkoituksena oli lainata käteistä alennusikkunan kautta rahoituslaitosten likviditeetin varmistamiseksi. Ja painostaa suuria rahoituslaitoksia ohjaamaan laitoksia auttamaan toisiaan ja myöntämään luottoja vaikeuksissa oleville laitoksille. Rahoituslaitokset saivat likviditeettiä ja luottamusta, katkaisivat laskusyklin ja markkinat palasivat nopeasti normaaliin toimintaan.

Vuoden 1998 LTCM-kriisi sai alkunsa LTCM-hedge-rahaston erittäin vipuvaikutteisen strategian romahtamisesta "Russian Default" -tapahtumassa. LTCM lainasi rahaa useimmilta suurilta Wall Streetin rahoituslaitoksilta. Jos se menisi konkurssiin, sillä olisi valtava vaikutus rahoitusmarkkinoihin.Vaikka se onnistui estämään markkinoiden romahduksen, se myösOn keskusteltu paljon "liian iso epäonnistumaan" oikeudenmukaisuudesta.

Vuoden 2008 subprime-asuntolainakriisi sai alkunsa kiinteistökuplan puhkeamisesta suhdannesyklin huipulla ja Yhdysvaltain talouden nopeasta laskusta. Lehman Brothers meni konkurssiin, Merrill Lynch ostettiin,American International Group (AIG) on konkurssin partaalla ja muut tapahtumat ovat vahingoittaneet vakavasti markkinoiden luottamusta. Federal Reserve käytti useita toimenpiteitä: 1) Myönsi 85 miljardia erikoislainaa AIG:lle. 2) Toteutti 700 miljardin dollarin pääomahankintasuunnitelman ja onnistui vakauttamaan pankkialan romahtamistrendin ostamalla pankkien ja muiden rahoituslaitosten etuoikeutettuja osakkeita. 3) Federal Reserve tarjoaa 200 miljardin dollarin rahoituksen ja valmistelee 700 miljardin dollarin järjestämättömien omaisuuserien pelastussuunnitelman käytettäväksi rahoituslaitosten uudelleenorganisointiin. Subprime-asuntoluottokriisin tuhovoima oli kuitenkin valtava, ja Yhdysvaltojen myöhempi QE:n käyttöönotto käänsi talouden suuntauksen.

Epidemian puhkeaminen vuonna 2019 laukaisi markkinoiden laskun, tasainen kaupankäynti, marginaali- ja lunastuspaineet kiihdyttivät omaisuuden myyntiä ja markkinat paniikkiin likviditeettiä kohtaan. Yhdysvaltain osakkeet putosivat, virrankatkaisuja tapahtui neljä kertaa 10 päivässä, ja paniikkiindeksi ylitti vuoden 2008 finanssikriisin korkeimman pisteen. Likviditeettikriisin edessä Yhdysvallat käyttää edelleen samaa vastausmenetelmää kuin vuonna 1987, mutta entistä intensiivisemmin ja kattavammin. Fed ei investoinut markkinoille tukeakseen osakekursseja. Sen sijaan se lanseerasi peräkkäin CPFF:n, MMLF:n, PDCF:n, PMCCF:n, SMCCF:n, TALF:n ja muita työkaluja lisätäkseen likviditeettiä suoraan eri sektoreihin, kuten pankkeihin, pääjälleenmyyjiin, rahamarkkinarahastoihin, yritykset, asukkaat ja ulkomaiset keskuspankit. Valtiovarainministeriö aktivoi 500 miljardia yuania valuuttakurssivakautusrahastosta lainojen, lainatakuiden ja niihin liittyvien investointien tukemiseen.

2.2 EU: Institutionaalisten takuumekanismien luominen vaiheittain

EU:n vakauttamisvälineet ovat suhteellisen kypsiä Hätärahastoista pitkän aikavälin mekanismeihin ja kansalliselta tasolta toimielinten tasolle, on vähitellen rakennettu täydellinen vakauttamisvälinejärjestelmä., auttoi myös EU:ta selviytymään menestyksekkäästi vuoden 2008 maailmanlaajuisesta finanssikriisistä ja sitä seuranneesta Euroopan velkakriisistä.

Rahoitusvakausrahasto (ERVV) Se sai alkunsa EU:n ja IMF:n vuonna 2010 käynnistämästä 750 miljardin euron pelastussuunnitelmasta vastauksena Euroopan velkakriisiin. Suunnitelma kestää kolme vuotta ja sisältää 440 miljardin euron rahoitusvakausrahaston, 60 miljardin Euroopan komission keräämän ja 250 miljardin IMF:n. ERVV:n maksettu pääoma on vain 184,4 miljardia, mutta myöhempi vipuvaikutuksen käyttöönotto nosti asteikon 1 biljoonaan 4-5-kertaisen vipuvaikutuksen kautta ja erityisten sijoitusvälineiden (SPIV) käyttöönotto varojen keräämiseksi joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskulla. ERVV pelastaa pääasiassa euroalueen jäsenvaltioita myöntämällä hätälainoja, puuttumalla tarvittaessa ensisijaisiin joukkovelkakirjamarkkinoihin ja ostamalla suoraan kansallisia valtionlainoja jälkimarkkinoilta SPIV:n kautta.

Euroopan vakausmekanismi (ESM) Se korvaa ERVV:n sen voimassaolon päättymisen jälkeen vuonna 2013. Alkuperäisen osakepääoman tarjoavat euroalueen 17 jäsenvaltiota 700 miljardin euron vertailumerkinnällä, josta 80 miljardia on maksettava ja 620 miljardia jäsenvaltiot takaavat, että ne maksetaan milloin tahansa. ESM pelastaa euroalueen jäsenvaltioita kolmella tavalla: 1) Tarjoaa pelastuslainoja suoraan vastaanottajamaille. 2) Estetään kriisien syntyminen ja myönnetään lainoja vastaanottajamaille ja rahoituslaitosten pääomapohjan vahvistaminen. 3) Osta suoraan valtion obligaatioita jälkimarkkinoilta likviditeetin varmistamiseksi vastaanottavien valtion joukkolainojen markkinoilla.

EKP:n yhteinen kriisinratkaisumekanismi (SRM) Perustettiin täydentämään EU:n vakautusvälineiden puutetta pankkien tasolla. Vastuullisia kohteita ovat monikansalliset pankkiryhmät, tärkeät pankit, rahoitusholdingyhtiöt ja muut systeemisesti tärkeät rahoituslaitokset. Sitä hallinnoi Single Resolution Board (SRB) ja toteuttaa Single Resolution Fund (SRF). Rahasto ei määrittele tavoitekokoa, mutta se on vähintään 1 % kaikkien jäsenmaiden pankkitalletuksista, noin 55 miljardia euroa, ja se saa käytettävissä olevat varat ennakko-, jälki-, vaihtoehtoisella rahoituksella lainaamalla, vapaaehtoisesti Maksut jne. Samanaikaisesti EVM voi tarjota SRF:lle korkeimmat 68 miljardia lainaa. Sitä käytetään pääasiassa lainojen ja takausten myöntämiseen pankkien omaisuudenhoitoon, pankkivarallisuuden ostamiseen sekä korvausten maksamiseen osakkeenomistajille ja velkojille.

2.3 Japani: Varhaisin ja radikaalein tapa pelastaa markkinat vaatimalla vakautusrahastojen muotoa

Japanin vakautustyökalut puuttuvat pääasiassa osakemarkkinoihin ja tulevat markkinoille yhä suoremmin ostamalla osakeindeksiin kuuluvia osakkeita, kantaosakkeita, ETF:itä jne.Jo toisen maailmansodan aikana Japani perusti Nippon Collaborative Securities Co., Ltd:n osakekurssien vakauttamiseksi. Sen jälkeen se käynnisti useita kertoja vakautusrahastoja tasoittaakseen osakemarkkinoiden laskusuuntausta ja löysi vakautusrahastojen mittakaavan jatkuvan avulla. yritys ja erehdys.

Vuodesta 1964 vuoteen 1965 Yhdysvaltain kotimaisen rahoituksen veronkorotuspolitiikka vaikutti Japanin osakkeisiin, ja Japani perusti vakautusrahastot kahdesti yli 500 miljardin jenin kokonaisinvestoinnilla, mutta vakautusrahasto epäonnistui pelastaa markkinat. Vasta kun Japanin hallitus otti käyttöön veronkevennyspolitiikkoja ja laski liikkeeseen alijäämäobligaatioita reaalitalouden kulutuksen voimakkaaseen stimulointiin, Japanin osakemarkkinat pääsivät ulos aallonpohjastaan.

Vuonna 1995 Japanin talouskasvu kääntyi negatiiviseksi ja suuri Koben maanjäristys vaikutti voimakkaasti Japanin osakemarkkinoihin 2 biljoonaa jeniä, mikä oli noin 10 % tuolloin markkina-arvosta. Vakautusrahastojen tulo markkinoille yhdessä Japanin BKT:n vakautumisen ja elpymisen kanssa, Japanin osakemarkkinat elpyivät jyrkästi pohjasokin jälkeen ja ylittivät vuoden lopussa laskua edeltäneen tason.

Vuoden 2010 jälkeisen maailmanlaajuisen finanssikriisin edessä Japanin keskuspankki astui väliin ja osti suoraan ETF:itä trustien kautta. Epidemian aikana Japani piristi markkinoita myös korottamalla keskuspankin ETF-ostojen vuosikiintiötä Vuoden 2023 lopussa Japanin keskuspankilla oli ETF-rahastoissa 37 biljoonaa jeniä, mikä oli noin 4,3 % kokonaismarkkina-arvosta. Topixista.Valtava volyymi on todellakin tukenut tehokkaasti Japanin osakemarkkinoita, mutta miten irtautuminen ja sen vaikutukset ovat olleet kiistanalaisia.

2.4 Hongkong, Kiina: Osakkeen pääoman tulo markkinoille, voittaa taistelun Hongkongin dollarin ja osakemarkkinoiden pelastamiseksi

Vakautustyökalujen käyttö Hongkongissa on käyttää pörssirahastoja päästäkseen osakemarkkinoille vastustaakseen ulkoista lyhyeksi myyntiä. Hongkong otti käyttöön linkitetyn valuuttakurssijärjestelmän Vuonna 1998 Yhdysvaltain dollarin koronnostopaineen ja Hongkongin osakemarkkinoiden kuplan puhkeamisen seurauksena Hongkongin osakkeista tuli kansainvälisen kuuman rahan lyhyt arbitraasi.kansainvälinen keinottelijaLyhyeksi myyntistrategian avain on pakottaa Hongkongin osakkeet putoamaan ja hyötyä lyhyeksi myydyistä osakeindeksifutuureista. Siksi Hongkongin osakkeiden Hang Seng -indeksin pisteestä on tullut keskeinen taistelukenttä lyhyeksi myyntiä vastaan. Elokuussa 1998 kansainvälinen kuuma raha aloitti hyökkäyksen myymällä valuuttakursseja, Hongkongin osakkeita ja muita keinoja. Hongkongin hallitus osoitti vahvaa päättäväisyyttä suojella markkinoita ja piti aina 7 000 pisteen rajan. Hongkongin rahaviranomainen käytti 14. elokuuta Pörssirahastoa päästäkseen pörssi- ja futuurimarkkinoille ensimmäistä kertaa keräten suuren määrän blue-chip-osakkeita ja velkakirjoja ja käynnisti köydenvedon lyhyillä myymällä voimia. Hongkongin hallitus on käyttänyt yhteensä yli 15 miljardia Yhdysvaltain dollaria, mikä on noin 13 % Pörssirahastosta ja noin 3,6 % Hongkongin osakkeiden kokonaismarkkina-arvosta. Elokuun lopussa lyhyeksi myyntivoimat joutuivat sulkemaan positionsa korkeilla hinnoilla futuurien selvityspäivän saapumisen vuoksi ja poistuivat Hongkongin markkinoilta raskain tappioin. Tästä operaatiosta, jossa Exchange Fundia käytetään stabilointirahastona markkinoiden pelastamiseksi, on tullut tyypillinen tapaus vakautusrahastoista, jotka auttavat markkinoita vastustamaan ulkoisia häiriöitä.

3 Ajatuksia tasoitustyökalujen historiallisesta kokemuksesta

Kun tarkastellaan yllä olevia klassisia tasoitustyökalujen käyttötapauksia, ei ole vaikea löytää eroja kussakin tapauksessa. Avain piilee kahdessa kysymyksessä: 1. Pitäisikö tasoitustyökalun lisätä likviditeettiä pelastamalla rahoituslaitoksia vai siirtymällä osakemarkkinoille sijoittamaan pääomaa? 2. Onko vakauttamistyökalussa ensin selkeät mekanismisäännöt perustana?

3.1 Kuinka valita rahoitussuojatyypin ja osakemarkkinoiden vakauttamistyypin välillä?

Valitse rahoitussuojatyyppi vai osakemarkkinoiden vakauttaminen? Keskeistä on, voiko instituutioiden tai markkinoiden pelastaminen lisätä markkinoiden luottamusta. Lisäksi tulee ottaa huomioon myös sellaisia ​​tekijöitä kuin pääomatehokkuus ja sijoittajarakenne.

1) Valitse osakemarkkinatason tyyppi: Osakemarkkinoiden säästäminen voi lisätä luottamusta.Vuoden 2008 globaalin finanssikriisin aikana Japanissa, Etelä-Koreassa ja muissa maissa esiintyneet riskiepidemiat välittyivät enimmäkseen Yhdysvalloista omiin maihinsa valuutan, omaisuushintojen ja muiden kanavien kautta. Luottamuksen romahdus heijastui ensin osakemarkkinoiden tasoon ja omaisuuseriin hinnat.Osakekurssin nostaminen voi suoremmin tukea markkinoiden luottamusta kuin takuiden antaminen rahoituslaitoksille., joten Japani ja Etelä-Korea käyttävät yksimielisesti vakautusrahastoja päästäkseen osakemarkkinoille tukemaan osakekursseja erittäin hyvillä tuloksilla;Jos osakekurssi on kriisin keskeinen kohde, osakemarkkinoiden pelastaminen on välttämätöntä. Vuoden 1998 Hongkongin puolustussodan aikana Hongkongin osakkeiden kurssi oli tärkeä tavoite kansainvälisille lyhyeksi myyntijoukkojen kassavirran palauttamiseksi Osakekurssin pitämisestä myyntioption sulkemislinjan yläpuolella tuli "yleinen" voittoliike lyhyen tappion saavuttamiseksi myyjiä. Vakautusrahastot tulevat markkinoille ja pitävät 7500 pisteen päätöslinjaa tullakseen "voittajaksi" ja sinetöidäkseen voiton suoraan;Osakemarkkinoiden vakauttamisvälineet ovat tehokkaampia pääomamarkkinoilla, joilla on enemmän yksityissijoittajia. Instituutiosijoittajiin ja ulkomaisiin sijoituksiin verrattuna yksityissijoittajat ovat alttiimpia tunneohjaukselle. Pääomamarkkinat, joilla on suuri yksityissijoittajien osuus, ovat alttiimpia pörssimyllerryksille markkinapaniikkien leviämisen vuoksi, ja ne ovat myös alttiimpia osakemarkkinoiden vakauttamisinstrumenttien markkinoille nostamiseksi hintojaan.

2) Valitse taloudellisen suojan tyyppi: instituutioiden pelastaminen voi lisätä luottamusta, laitosten konkurssin vaikutus on liian suuri ja kannustimet suurten yhtiöiden positioihin ovat rajalliset markkinoiden kypsyessä.Yhdysvaltain subprime-lainakriisin syynä sen markkinoiden romahdus sai alkunsa luottokuplan puhkeamisesta paniikki.Laitosten säästäminen lisää selvästi enemmän luottamusta kuin osakekurssien säästäminen.Siksi Yhdysvallat käynnisti joukon taloudellisia suojatoimenpiteitä tilanteen vakauttamiseksi;Jos laitoksen konkurssin vaikutus on liian suuri, laitoksen pelastaminen on välttämätöntä.LTCM:n kriisi vuonna 1998 johtui siitä, että LTCM:n liiketoiminta oli upotettu syvälle kaikkien Wall Streetin yhtiöiden omaisuusketjuun. LTCM:n säästämisestä pehmeää laskua varten tuli Federal Reserven ainoa vaihtoehto.Taloudellinen suoja on tehokkaampaa pääomamarkkinoilla, joilla institutionaalisten sijoittajien ja ulkomaisen pääoman osuus on suurempi. Kun instituutioiden osuus on suuri, markkinoiden myllerrys johtuu pikemminkin päällekkäisistä kaupankäyntimekanismeista kuin markkinapaniikista. Tällä hetkellä on suorempaa ja tehokkaampaa varmistaa, että laitoksella on riittävä kassavirta välttääkseen laitoksen nostostrategian, kuin nostaa laitoksen luottamusta osakemarkkinoiden kautta.

Keskuspankin politiikkatyyli määrää suoraan käytettävien vakauttamisvälineiden tyypit, ja talouden vakauttamisvälineiden valinta ei usein muutu vuosikymmeniin. "Black Monday" on tyypillinen osakemarkkinoiden likviditeettikriisi, jonka aiheuttaa pörssimyräkkä ja aiheuttaa paniikkia. Vaikka Greenspan, silloinen Federal Reserven puheenjohtaja, oli aina kannattanut rahapolitiikan käyttöä osakemarkkinoiden arvon kohtuuttomien vaihteluiden torjumiseksi.Mutta edessään osakemarkkinoiden likviditeettikriisi, hän silti päätti seurataFedin vakiotoimintamenettelyt kriisitilanteissa Toimi: Keskity puskuroimaan rahoitusjärjestelmän romahtamisen kielteisiä vaikutuksia toimimalla ensin instituutioiden viimeisenä lainanantajana ja sitten pakottamalla rahoituslaitokset luopumaan kilpailusta ja rahoittamaan toisiaan. Tämä oppikirjamainen laitosten pelastamisprosessi käy läpi jokaisen Fedin vastauksen kriisiin.

Vakautusinstrumenttien on oltava erittäin yhdenmukaisia ​​toteutusalueen pääomamarkkinoiden ominaisuuksien ja systeemiriskin ominaisuuksien kanssa, eikä ole mitään väitettä, että yksi kategoria olisi parempi. Näiden kahden välinen suhde ei ole vaihtoehto, ja voi olla tehokkaampaa käyttää niitä yhdessä. Sijoittajien luottamuksen romahtaminen johtuu usein sekä omaisuuserien hintojen romahduksesta että rahoitusjärjestelmän halvaantumisesta. Kahden tyyppisen työkalun käyttäminen samanaikaisesti voi tukea markkinoita kahden kanavan kautta ja tehokkaasti vakauttaa markkinoiden luottamusta. Vuoden 1965 alkuaikoina Japanin hallitus käytti vain vakautusrahastoja markkinoiden pelastamiseen, mutta vaikutus ei ollut hyvä. Useita politiikkoja, korkokanavia ja luottokanavia yhdistettiin kriisin kääntämiseksi. Etelä-Korea on myös kiinnittänyt entistä enemmän huomiota politiikkapaketin koordinointiin vakautusrahastojen käytössä Vuoden 2022 epidemiakriisin edessä se on tukenut tehokkaasti talouden elpymistä sekä vakautusrahastoja että rahoitustakuuvälineitä.

3.2 Onko tarpeen antaa ensin selkeät mekanismisäännöt?

Mekaanisesti tasapainotetut työkalut voivat lieventää politiikan seurausten vaikutuksia. Suora puuttuminen markkinoille voi olla vain hätätoimenpide, joka aiheuttaa pitkällä aikavälillä kiistoja markkinoiden oikeudenmukaisuudesta. Yhdysvaltain keskuspankkilain 13 pykälä, 3 § on Federal Reserven kriisinhallintaoperaatioiden perusta. Sen avulla Federal Reserve voi lainata pankkijärjestelmän ulkopuolisille laitoksille "poikkeuksellisissa ja hätätilanteissa". Tämä laki kattaa kaikki vastaukset talouskriiseihin Yhdysvalloissa muodossa "Federal Reserve toimii viimeisenä lainanantajana instituutioille".Vuoden 1987 "mustan maanantain" jälkeen markkinoilla on keskusteltu siitä, onko tämä käyttäytyminen reilua, ja termiä "liian suuri epäonnistumaan" on levitetty laajalti. Myöhemmin "Fed-vastainen suuntaus" sai poliittisen vastareaktion. Dodd-Frank-laki syntyi paineen alaisena, ja lakiehdotuksessa määrätään selkeästi, kuinka systeemisesti tärkeitä kriisissä olevia instituutioita käsitellään järjestelmällisesti.Ohje on laadittuOrderly Liquidation Fund (OLF)Se vastaa rahoituslaitosten selvitystilasta, moraalikatoa käsittelevistä ja rahoitustakuiden tehostamisesta.

Vakiintuneilla mekanismeilla varustetut vakautusvälineet ovat parempia markkinoiden pelastautumisen jälkeen.Hongkong perustettiin vuonna 1998 vakautusrahastoillaTracker-rahastoVirallisten osakkeiden ja valtion pääoman irtautumisongelman hoitamiseksi tasausrahastoista irtautuminen onnistuttiin pakkaamalla viralliset osakkeet rahastoihin ja markkinoinnin jälkeen.Verrattuna Etelä-Korean aktiiviseen myyntiin ja Japanin pitkäaikaiseen omistukseen, Hongkongin tasoitettu pääoman poistomenetelmä ei ainoastaan ​​takaa sujuvaa irtautumista, vaan myös suojaa pääomamarkkinoiden tehokkuutta.

Mekaanisesti tasapainotetut työkalut voivat estää tehokkaasti korruptiota ja vuokranhakuongelmia. Stabilointityökalujen käyttöä ja hallintaa koskevien määräysten dokumentointi voi selventää sääntelypolkuja ja asettaa sääntelyvaatimuksia. Vältä tehokkaasti korruption ja vuokranhakuongelmien lisääntymistä ja varmistat tasoitusrahastojen tehokkaan toiminnan.

Mekaanisilla vakauttamisvälineillä voidaan hallita markkinoiden odotuksia luomalla asianmukaiset rahoitusstandardit. Läpinäkymätön vakautusmekanismi saa yritykset odottamaan, että ne "varmasti pelastetaan", mikä lisää markkinoiden riskinottohalua ja johtaa riskien ruuhkautumiseen. Tasoitustyökaluilla voidaan asettaa kohtuulliset pelastusvaatimukset ja pelastusstandardit rahaston käytön tehokkuuden varmistamiseksi. Saksan rahoitusmarkkinoiden vakausrahasto (FMS) määrää selkeästi, että apua voivat saada vain rahoitusyhtiöt, jotka ovat vaarallisessa tilassa finanssikriisin aikana riittämättömän likviditeetin vuoksi. Rahoitusyhtiöt, jotka ovat vaarassa huonon hallinnon vuoksi, eivät ole rahaston avun piirissä.

Samaan aikaan vakautusrahastomekanismin pitäisi kohtuudella suunnitella avoimuutta markkinoille tuloa koskevien standardien, ajoituksen, määrän ja muiden tietojen läpinäkyvyys. Estä tiukasti markkinoiden arbitraasi ja säilytä markkinahinnoittelun tehokkuus.

4 Käytäntöä ja tulevaisuuden ideoita Kiinan tasoitusjärjestelmästä

4.1 Kiinan vakautusjärjestelmän käytäntö: taloudellinen turvallisuus ja osakemarkkinoiden vakauttaminen rinnakkain

Uuden aikakauden vaatimusten mukaisesti kahdelle radalle rakennetaan rinnakkain kahdentyyppisiä tasoitustyökaluja. Tällä hetkellä rahoitusvakauden takuurahasto on alun perin perustettu. Osakemarkkinoiden vakauttamisen osalta maallani on myös kokemusta osakemarkkinoiden vakauttamistyökalujen käytöstä vuosina 2015 ja 2024.

1) Taloussuojan tyyppi: Rahoitusvakauden takuurahasto

Rahoitusvakaustakuurahasto on tärkeä osa maani rahoitusvakaustakuujärjestelmää siitä lähtien, kun Rahoitusvakaustakuurahaston rakentamista ehdotettiin ensimmäisen kerran hallituksen työraportissa vuonna 2022, se on saatu päätökseen ja muotoutumaan kahden vuoden jälkeen. lainsäädäntö- ja rahoitusvalmistelut.

Sen pääasiallisena asemana on tarjota taustavarantoja tärkeiden systeemisten rahoitusriskien hallintaan keskittyen merkittävien systeemisten rahoitusriskien hallintaan, ja se on "viimeinen puolustuslinja" rahoitusturvajärjestelmässä. Sen pääomarakenne koostuu rahoituslaitoksilta, rahoitusinfrastruktuurilta ja muilta yhteisöiltä hankituista varoista sekä muista valtioneuvoston määrittelemistä varoista. Tarvittaessa julkisia varoja, kuten Kiinan keskuspankin jälleenlainoja, voidaan käyttää rahoitusvakauden takuurahaston likviditeettituen tarjoamiseen.

2) Osakemarkkinoiden tasoitustyyppi: tasoitusrahastojen toiminta

Kotimaani tasoitusrahastojen käyttötapaukset ovat vuosina 2015 ja 2023 osakemarkkinoiden sokkien käsittelemiseen.

Tapaus vuonna 2015: Osakemarkkinat vaihtelivat voimakkaasti kesäkuussa 2015. Central Huijin ilmoitti ostavansa blue-chip ETF:itä 5. heinäkuuta. Samana päivänä China Securities Finance Corporationille uskottiin rahastojen vakauttaminen ja se sai likviditeettitukea Keskuspankki sijoittaa suoraan tai epäsuorasti toisen tason ETF:ään. Jälkimarkkinat ovat siis osakemarkkinoita vakauttava väline, joka tarjoaa osakemarkkinoille likviditeettiä. Arvioiden mukaan China Securities Finance Corporation sai vuonna 2015 rahoitustukea laitoksilta, mukaan lukien keskuspankilta, 2,5–3 biljoonaa juania, mikä vastasi noin 3–6 % tuolloin markkina-arvosta.

Tapaus vuonna 2023: Osakemarkkinoiden voimakkaiden heilahtelujen keskellä Central Huijin ilmoitti lisäävänsä omistustaan ​​ETF:issä, ja Kiinan arvopaperimarkkinavalvontakomissio ilmaisi tukensa. Se ei ole astunut siihen vaiheeseen, jossa arvopaperi- ja rahoitusyhtiöt koordinoivat likviditeettiä tullakseen markkinoille. Rahaston vuosikertomuksen laskelmien mukaan Huijinin odotetaan kasvattavan omistustaan ​​yli 300 miljardiin juaniin, pääasiassa laajapohjaisissa ETF:issä. Markkinat reagoivat voimakkaasti, kun Shanghai Composite -indeksi nousi 4,7 % kahdessa päivässä ja palasi 3 000 pisteeseen kahden viikon kuluttua.

Osa vuoden 2015 tapauksessa markkinoille tulleista varoista vedettiin markkinoilta asianmukaisesti projektin valmistuttua muutaman vuoden sisällä ja osa vedettiin pois markkina-analyysin perusteella. Sillä on aina ollut vakauttava rooli osakemarkkinoilla vakauttavien rahastojen muodossa pitkän aikavälin vakauttavana välineenä. Karkeasti arvioiden mukaan nykyisen markkinatason pääoma on vähintään 3,296252 miljardia yuania, mikä on noin 5,144 % A-osakkeiden koko liikkeessä olevasta markkina-arvosta.Kasvata omistusosuuttasi, kun markkinat ovat laskussa, vähennä omistusosuuksiasi, kun ne nousevat, ja käännä operaatioita tasoittaaksesi markkinoiden volatiliteettia.

4.2 Miksi vaaitustyökalujärjestelmä on rakennettu tällä tavalla?

Pääomamarkkinoiden ja rahoitusjärjestelmän vakauttavana työkaluna sen järjestelmän rakentaminen ei voi yksinkertaisesti kopioida olemassa olevaa kokemusta ja se tulee suunnitella järkevästi maamme nykyisen kehitystilanteen perusteella. kotimaani nykyisiä pääomamarkkinoita hallitsevat edelleen vähittäissijoittajat, ja markkinoiden vapauden ja kilpailun mekanismit ovat edelleen hallinnassa. Uuden "yhdeksän kansallisen artikkelin" johtaman pääomamarkkinauudistuksen myötä tiukka valvonta, riskien ehkäisy sekä pienten ja keskisuurten sijoittajien etujen suojaaminen ovat tärkeitä uudistussuuntia. Hallituksen vuoden 2022 työraportissa todettiin: ”Perustetaan rahoitusvakauden takuurahasto, otetaan täysipainoisesti käyttöön talletussuojajärjestelmän ja alan takuurahastojen rooli, käytetään markkinalähtöisiä ja laillisia menetelmiä piiloriskien ratkaisemiseksi, reagoidaan tehokkaasti ulkoisiin häiriöihin. ja säilyttää vakaasti asema, jossa järjestelmäriskejä ei esiinny."

Nykyinen malli on kaksiraiteinen rinnakkainen, korkeaa ja matalaa yhdistävä, sekä pitkät että lyhyet etäisyydet huomioiden ja rakentamisen suunnittelu on järkevää ja huolellista.Rahoitusvakauden takuurahasto suojaa rahoitusjärjestelmää järjestelmäriskeiltä syvältä ja pitkällä aikavälillä, ja vakautusrahastot suojaavat pohjamarkkinoita ja lisäävät markkinoiden luottamusta pinnallisesti ja lyhyellä aikavälillä.

Molemmissa tasoitustyökaluissa on edelleen puutteita, ja odotamme innolla tasoitusjärjestelmän jatkuvaa parantamista. Ensimmäinen on parantaa rahoitusmarkkinoiden vakautta koskevaa lakia ja vapauttaa rahoitusvakauden takuurahaston yleinen tehokkuus. Toinen on 2–3 biljoonan suuruisen vakausrahaston perustaminen selkeällä mekanismilla nykyisten vakautusrahastojen käytön tehostamiseksi ja markkinoiden luottamuksen lisäämiseksi.

Korkean teknologian yritysten kehitystä ei voida erottaa pääomamarkkinoiden tukemisesta. Artiklan 9 antamisen jälkeen julkaistiin peräkkäin joukko politiikkoja pääomamarkkinoiden rakentamiseksi tieteen ja teknologian yritysten kehityksen varmistamiseksi ja tukemiseksi, kuten "Kuusitoista toimenpidettä pääomamarkkinoille tieteen korkean tason kehityksen palvelemiseksi" ja teknologiayritykset" ja "Tieteen ja teknologian innovaatioominaisuuksien arviointiohjeet (tarkistettu)". Maaliskuussa Science and Technology Innovation Boardissa oli listattuna 570 yritystä, joista jokainen keräsi keskimäärin 1,596 miljardia juania. Vakaat pääomamarkkinat houkuttelevat ja kasvattavat innovatiivisia yrityksiä julkisuuteen ja kehittymään, ja kypsät pääomamarkkinat auttavat innovatiivisia yrityksiä parantamaan laatuaan ja tehokkuuttaan.

4.3 Näkymät: Edistää Kiinan tasoitustyökalujärjestelmän rakentamista hallitusti

Kiinan vakautusinstrumenttijärjestelmän rakentaminen alkaa vähitellen Jatkossa on edelleen tarpeen edistää rahoitusvakauslakien rakentamista ja perustaa laajempi ja systemaattisempi vakauttamisväline osakemarkkinoille.Huijinin pyrkimys kasvattaa omistustaan, rahoitusvakaustakuurahaston perustaminen, rahoitusvakauslain tasainen eteneminen ja rahoitusalan päättäväinen asenne rahoitusvakauden ylläpitämiseen ovat ilmentymiä rahoitustyön "markkinoiden vakauttamisesta ja luottamuksen vakauttamisesta". Seurannan edistymistä kannattaa odottaa!

Ensimmäinen on suojella pääomamarkkinoita ja varmistaa varallisuusvaikutus, jotta asukkaat uskaltavat investoida ja kuluttaa. Viimeisimpien tietojen mukaan kiinalaisia ​​rahastosijoittajia oli vuoden 2021 lopussa yli 720 miljoonaa ja kiinalaisten osakkeenomistajien määrä heinäkuussa 2023 ylitti 220 miljoonaa. Pääomamarkkinoiden nousu ja lasku vaikuttavat satojen miljoonien ihmisten taskukirjoihin Pääomamarkkinoiden rationaalinen vakaus on asukkaiden luottamusta aktiiviseen sijoittamiseen, ja järjestelmälliset osakemarkkinoiden vakauttamistyökalut lisäävät asukkaiden luottamusta.

Toinen on tasoitustyökalujärjestelmän parantaminen pääomamarkkinoiden rakentamisen tukemiseksi. Vakaa pääomamarkkinoiden ekologia on korkealaatuista maaperää tieteellisen ja teknologisen innovaation ja laadukkaan tuottavuuden kehittymiselle. Artiklan 9 antamisen jälkeen julkaistiin peräkkäin joukko politiikkoja pääomamarkkinoiden rakentamiseksi tieteen ja teknologian yritysten kehityksen varmistamiseksi ja tukemiseksi, kuten "Kuusitoista toimenpidettä pääomamarkkinoille tieteen korkean tason kehityksen palvelemiseksi" ja teknologiayritykset" ja "Tieteen ja teknologian innovaatioominaisuuksien arviointiohjeet (tarkistettu)". Maaliskuussa Science and Technology Innovation Boardissa oli listattuna 570 yritystä, joista jokainen keräsi keskimäärin 1,596 miljardia juania. Vakaat pääomamarkkinat houkuttelevat ja kasvattavat innovatiivisia yrityksiä julkisuuteen ja kehittymään, ja kypsät pääomamarkkinat auttavat innovatiivisia yrityksiä parantamaan laatuaan ja tehokkuuttaan.

Kolmanneksi pääoman käytön tehostamisen näkökulmasta järjestelmälliset osakemarkkinoiden vakauttamisvälineet välittävät signaaleja suoremmin.Tällä hetkellä kotimaani tasoitusrahastojen toiminta on suhteellisen hämärää Lukuun ottamatta Huijinin ja Securities Financen omistusosuuden kasvua, joka aiheuttaa markkinatulkintaa, jäljellä olevat varat käytetään vain transaktiopuolella, eivätkä ne voi hyödyntää markkinoiden luottamusta tiedonsiirron kautta.

Neljänneksi rahoitusvakaustakuujärjestelmä voi toimia normaalisti vain, jos rahoitusvakauslaki on perusta. Rahoitusvakauslaki on peruslaki rahoitusriskien estämiseksi ja rahoitusvakausjärjestelmän kulmakivi Euroopan, Saksan ja Yhdysvaltojen rahoitusvakaustakuujärjestelmät on rakennettu perussäädösten, kuten FMStG:n, ESM:n mukaisesti. sopimus ja Dodd-Frank-laki. Rahoitusvakauslain muodollinen vahvistaminen integroi Kiinan rahoitusturvajärjestelmän ylhäältä alas ja herättää myös virallisesti rahoitusvakauden turvarahaston ja parantaa maani taloudellisen turvallisuuden vakauttamisvälineiden polkua.

Viidenneksi, pitkällä aikavälillä on tarpeen rakentaa yksimielisyyttä, työskennellä lujasti talouden hyväksi ja lisätä luottamusta. Kehitys on perustavanlaatuinen ratkaisu kaikkiin ongelmiin. Kehitys on asetettava etusijalle, lähdettävä taistelemaan talouden puolesta ja käynnistämään uusi kierros talouden elvytyssuunnitelmasta. Vertaamalla Japanin, Etelä-Korean, Taiwanin, Argentiinan, Malesian ja muiden vastaavien kehitysvaiheiden kohtaamia haasteita huomaamme, että taloudellisessa muutoksessa on positiivisia ja negatiivisia lakeja ja opimme. Toivon, että voimme tehdä oikean valinnan Kunnioitamme talouslakeja ja maalaisjärkeä, pystymme tekemään oikean valinnan. Taloushistorialla ei ole uutisia. Kiinan taloudellinen potentiaali on valtava, ja niin kauan kuin se tekee lujasti töitä kehittääkseen talouttaan, tulevaisuus on valoisa. Mene Kiinaan!