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von einem gewinn von 13,2 milliarden yuan im ersten halbjahr auf einen verlust von mehr als 3,1 milliarden yuan fiel die leistung von tongwei co., ltd. in nur einem jahr vom gipfel auf den boden.

am 31. august kam der halbjahresbericht 2024 von tongwei co., ltd. mit verspätung. daten zeigen, dass tongwei co., ltd. im ersten halbjahr 2024 ein betriebsergebnis von 43,797 milliarden yuan erzielte, was einem rückgang von 40,87 % gegenüber dem vorjahr entspricht, und einen der muttergesellschaft zuzurechnenden nettogewinn von -3,129 milliarden yuan erzielte. jahr für jahr von einem gewinn in einen verlust umschlagen.

es ist erwähnenswert, dass tongwei co., ltd., der „könig der siliziummaterialien“ in der heimischen photovoltaik, im gleichen zeitraum des vorjahres ebenfalls einen gewinn von 13,270 milliarden yuan erzielte. in nur einem jahr erlitt tongwei co., ltd. einen verlust von über 3,1 milliarden yuan.

1 die überkapazitäten werden immer schlimmer und nehmen zukomponentengeschäft weitet unternehmensverluste aus

tongwei co., ltd., das ursprünglich als wasserfuttermittel tätig war, hat sein futtermittel- und tierhaltungsgeschäft derzeit zum zweitgrößten geschäftsbereich des unternehmens degradiert. auf dem markt ist tongwei co., ltd. in china besser als „könig der siliziummaterialien“ bekannt und hat natürlich drastische schwankungen bei angebot und preis von rohstoffen auf dem siliziummaterialmarkt erlebt.

aufgrund der explosionsartigen marktnachfrage im jahr 2022 sind die preise für siliziummaterial immer wieder gestiegen, wobei die preise von mindestens 60.000 yuan/tonne auf maximal mehr als 300.000 yuan/tonne stiegen.

im gegensatz zu siliziumwafern und -modulen dauert der aufbau von siliziumproduktionskapazitäten in der photovoltaik-industriekette am längsten. im allgemeinen beträgt der zeitzyklus vom bau bis zur erfolgreichen produktion etwa 18 monate, und es dauert ein halbes jahr, bis die produktionskapazität hochgefahren ist. die extrem lange bauzeit für produktionskapazitäten hat es siliziumunternehmen auch ermöglicht, über lange zeit enorme gewinne zu erzielen.

die enormen gewinne aus siliziummaterialien haben viele unternehmen neidisch gemacht, und viele unternehmen haben begonnen, ungeachtet der kosten in die branche der siliziummaterialien einzusteigen.nach prognosen vieler institutionen wird die inländische geplante produktionskapazität für siliziummaterial im jahr 2024 voraussichtlich mehr als 4 millionen tonnen erreichen, was die weltweite nachfrage nach photovoltaikmodulen von mehr als 1.200 gw decken kann beträgt nur etwa 600 gw.

dies bedeutet auch, dass etwa die hälfte des gemäß der vorhandenen produktionskapazität produzierten siliziums in überkapazitäten geraten wird. unter diesem einfluss fielen die preise für siliziummaterial immer wieder. im august dieses jahres fiel der niedrigste preis für polysilizium auf 39.000 yuan/tonne, und fast alle siliziummaterialunternehmen verzeichneten verluste.

das gleiche gilt für tongwei-aktien. öffentliche informationen zeigen, dass die aktuellen siliziummaterialkosten von tongwei co., ltd. bei etwa 40.000 yuan/tonne liegen. obwohl die produktionskosten des unternehmens unter den siliziummaterialunternehmen auf einem relativ niedrigen niveau liegen, ist es bei den siliziummaterialpreisen immer noch nicht in der lage, rentabilität zu erzielen sind so niedrig.

besorgniserregend ist, dass die expansion von siliziummaterialien durch große unternehmen bisher nicht gestoppt wurde.dem plan zufolge wird die tatsächliche produktionskapazität von tongwei bis ende 2024 850.000 tonnen erreichen.

es ist erwähnenswert, dass der umsatz von tongwei mit hochreinem kristallinem silizium im ersten halbjahr 2024 nur 228.900 tonnen betrug. darüber hinaus verfügen gcl technology und daqo energy über zahlreiche siliziumprojekte, die im jahr 2024 in produktion gehen werden. unter diesem gesichtspunkt ist es für die siliziummaterialpreise kurzfristig schwierig, sich deutlich zu verbessern, und die siliziummaterialverluste von tongwei co., ltd. könnten anhalten.

im gegensatz zu gcl technology und daqo energy, die sich auf die herstellung von siliziummaterialien konzentrieren, hat tongwei co., ltd. auch vorkehrungen für die nachgelagerte kette der photovoltaik-industrie getroffen. im ersten halbjahr 2024 belief sich der modulabsatz von tongwei auf 18,67 gw und lag damit an fünfter stelle in der branche.

derzeit leiden auch photovoltaikmodule unter überkapazitäten, die preise sind immer wieder gefallen und die module von tongwei co., ltd. schreiben verluste. dies ist auch ein wichtiger grund dafür, dass die verluste im ersten halbjahr 2024 größer sind als die von daqo energy und gcl technology.

für tongwei co., ltd. ist es von entscheidender bedeutung zu sehen, wann sich der preis für siliziummaterialien und -komponenten stabilisieren und erholen kann. wenn die preise weiter sinken, kann dies aufgrund der bestehenden produktionskapazität für siliziummaterialien und -komponenten von tongwei co., ltd unternehmen, um „seine muskeln und knochen zu brechen“.

2 tongwei co., ltd. erweitert die produktion um über 64,5 milliarden yuangewinn der letzten zehn jahre

im vergleich zu anderen siliziumunternehmen ist tongwei möglicherweise dringender auf die erholung der photovoltaikindustrie angewiesen, was mit der kapitalausstattung des unternehmens in den letzten jahren zusammenhängt.

von 2022 bis 2023 werden die tongwei-aktien aufgrund des starken anstiegs der siliziummaterialpreise viel geld verdienen.

daten zeigen, dass der der muttergesellschaft zuzurechnende nettogewinn von tongwei in den jahren 2022 und 2023 25,73 milliarden yuan bzw. 13,57 milliarden yuan betragen wird. wenn die auswirkungen der geräteabschreibung und der wertminderung von vermögenswerten abgezogen werden, wird der tatsächliche gewinn von tongwei co., ltd. höher ausfallen.

aufgrund des gewinnschubs ist der operative cashflow von tongwei co., ltd. äußerst gut. im gleichen zeitraum beliefen sich die nettomittelzuflüsse des unternehmens auf 43,82 milliarden yuan bzw. 30,68 milliarden yuan.

nachdem tongwei co., ltd. solch enorme cashflow-einnahmen erzielt hat, wird es in den jahren 2022 und 2023 auch dividenden in höhe von fast 17 milliarden yuan zahlen. darüber hinaus hat sich tongwei co., ltd. für umfangreiche investitionen im ausland entschieden, um die produktion zu erweitern.

im jahr 2023 gab tongwei co., ltd. einen externen investitionsbetrag von bis zu 64,5 milliarden yuan bekannt, wovon allein der investitionsbetrag in das projekt zur integration grüner substrate in ordos city bis zu 28 milliarden yuan betrug.

es ist erwähnenswert, dass der der muttergesellschaft von tongwei co., ltd. in den zehn jahren zuzurechnende nettogewinn von 2013 bis 2022 nur 46,199 milliarden yuan betrug, selbst wenn der der muttergesellschaft im jahr 2023 zuzurechnende nettogewinn enthalten ist , es werden nur 59,773 milliarden yuan sein.

das bedeutet auch, dass die tongwei-aktie allein im jahr 2023 die gewinne der vergangenen zehn jahre übertreffen wird.

am 13. august 2024 unterzeichnete tongwei co., ltd. eine „kapitalerhöhungsabsichtsvereinbarung“ mit runyang co., ltd., shanghai yueda new industrial group new energy co., ltd. und anderen relevanten aktionären von runyang co., ltd ., und jiangsu yueda group co., ltd.

aus der ankündigung geht hervor, dass tongwei co., ltd. nicht weniger als 51 % des eigenkapitals von jiangsu runyang new energy technology co., ltd. zu einem preis von nicht mehr als 5 milliarden yuan erwerben wird. nach abschluss der transaktion wird runyang co ., ltd. wird eine holding-tochtergesellschaft von tongwei.

es wird berichtet, dass runyang co., ltd. auch ein integriertes photovoltaikunternehmen ist, das polysilizium, module und andere produkte herstellt. im jahr 2022 überstieg der der muttergesellschaft zuzurechnende nettogewinn des unternehmens einmal 2 milliarden yuan.

aufgrund der übermäßigen expansion blieb das aktiv-passiv-verhältnis von runyang das ganze jahr über bei rund 80 %. da der wohlstand der photovoltaik-industriekette zurückgeht, gibt es auch gerüchte über entlassungen, gehaltskürzungen und gehaltsaussetzungen bei runyang co., ltd.der „selbstverkauf“ an tongwei co., ltd. löste gerade den dringenden bedarf von runyang co., ltd.

wenn der deal zustande kommt, wird tongweis polysilizium-produktionskapazität bis ende 2024 bei nahezu 1 million tonnen liegen, sein marktanteil wird bei nahezu 30 % liegen und auch seine modulproduktionskapazität wird weiter ausgebaut.

häufige ausländische investitionen haben jedoch auch dazu geführt, dass das anlagevermögen und die im bau befindlichen projekte der tongwei co., ltd. rasch expandierten. zum 30. juni 2024 beliefen sich die anlagevermögenswerte und die im bau befindlichen anlagen des unternehmens auf insgesamt 102,88 milliarden yuan, während sich die anlagevermögenswerte und die im bau befindlichen anlagen von tongwei im jahr 2021 auf weniger als 50 milliarden yuan beliefen.

die erweiterung des anlagevermögens und der produktionskapazität wird dem unternehmen bei einem aufschwung der branche ausreichende gewinne bringen. aber wenn die branche zusammenbricht, wird das auch die gewinne des unternehmens schmälern.

im jahr 2023 und im ersten halbjahr 2024 beliefen sich die wertminderungen von vermögenswerten, die durch die wertminderung von vermögenswerten und lagerbeständen von tongwei co., ltd. verursacht wurden, auf 6,236 milliarden yuan bzw. 2,255 milliarden yuan, was die rentabilität von tongwei co., ltd. erheblich beeinträchtigte .

darüber hinaus nimmt aufgrund der aktiven externen expansion von tongwei co., ltd. auch der umfang der verzinslichen schulden rapide zu. zum 30. juni 2024 überstiegen die verzinslichen verbindlichkeiten der tongwei co., ltd. 70 milliarden yuan, und die geldmittel des unternehmens beliefen sich im gleichen zeitraum nur auf 19,48 milliarden yuan.

eine solch enorme verzinsliche verschuldung hat dazu geführt, dass tongwei co., ltd. einen hohen preis zahlen muss. allein die finanziellen aufwendungen des unternehmens werden sich auf bis zu 761 millionen yuan belaufen.

unter dem einfluss der verrückten produktionsausweitung steigt auch das aktiv-passiv-verhältnis von tongwei co., ltd. rapide an.zum 30. juni 2024 betrug das asset-liability-verhältnis des unternehmens 67,19 %, verglichen mit 53,16 % im gleichen zeitraum des vorjahres.

die überkapazitäten in der branche sind auf den gemeinsamen produktionsausbau großer unternehmen zurückzuführen. es lässt sich jedoch nicht leugnen, dass tongwei co., ltd. als führendes unternehmen der branche in den letzten jahren seine siliziumproduktionskapazität zu einer der besten der branche ausgebaut hat, was in gewissem maße zu weiteren überkapazitäten in der branche geführt hat.

unter diesen umständen erweitert tongwei co., ltd. weiterhin seine produktionskapazität durch externe fusionen und übernahmen. wenn die überkapazitäten im photovoltaikbereich so schnell wie möglich abgebaut werden können, kann tongweis wagnis es dem unternehmen ermöglichen, auf ein höheres niveau zu gelangen. wenn die photovoltaikindustrie weiterhin schwächelt, werden hohe schulden und überschüssige produktionskapazitäten die leistung von tongwei stark beeinträchtigen.

3 aktienkurse halbierten sich, schuldendruck nahm zu,liu shuqi führt das unternehmen auf hochtouren

aus branchensicht ist es zweifellos ein schwieriger moment für große photovoltaikunternehmen, und das gleiche gilt auch für tongwei co., ltd. dies ist zweifellos eine große herausforderung für liu shuqi, die tochter des reichsten mannes sichuans, die erst 35 jahre alt ist und seit weniger als 18 monaten das amt übernimmt.

liu shuqi ist nicht nur die tochter von liu hanyuan, dem reichsten mann in sichuan und eigentlichen leiterin der tongwei co., ltd., sondern auch aufgrund ihrer schönheit und der tatsache, dass sie das unternehmen in diesem alter übernommen hat, in aller munde von weniger als 35.

am 22. märz 2023 gab tongwei co., ltd. eine ankündigung heraus. am 19. märz erhielt das unternehmen einen schriftlichen rücktritt vom vorsitzenden xie yi. er beantragte beim unternehmen seinen rücktritt von seinen positionen als vorsitzender und direktor des achten vorstands des unternehmens aus persönlichen gründen.

nach seinem rücktritt wird xie yi keine weiteren positionen mehr im unternehmen bekleiden. gleichzeitig wählte das unternehmen liu shuqi zum vorstandsvorsitzenden und gleichzeitig zum ceo des unternehmens.

die nachfolge von liu shuqi war für die außenwelt etwas überraschend, schließlich ist es nicht üblich, dass eine „zweite generation“ im alter von 34 jahren übernimmt. nach der übernahme erzielte liu shuqi auch einige erfolge. beispielsweise unterzeichnete tongwei am 10. mai 2024 einen kaufvertrag für reine kristalline siliziumprodukte mit longi green energy und seinen tochtergesellschaften.

darüber hinaus hat tongwei co., ltd. nach seiner nachfolge sein tempo der externen expansion weiter beschleunigt, wie zum beispiel das 28 milliarden yuan teure siliziummaterialprojekt im dezember 2023 und die jüngste 5 milliarden yuan teure übernahme von runyang co., ltd eigenkapital.

obwohl das unternehmen schnell expandiert, lässt sich nicht leugnen, dass die 5-milliarden-yuan-übernahme der runyang-aktien den schuldendruck der tongwei-aktien weiter verschärfen könnte.

zuvor sagte zhong baoshen, vorsitzender von longi green energy, dass vermögenswerte, die in dieser phase zum erwerb zur verfügung stehen, normalerweise eine höhere schuldenlast aufweisen und akquisitionen eine höhere schuldenlast für das unternehmen mit sich bringen könnten. dies gilt auch für tongwei-aktien.

obwohl liu shuqi die tongwei co., ltd. in aufruhr versetzt, ist die aktuelle situation der tongwei co., ltd. bei weitem nicht so gut wie von 2022 bis 2023.

der anhaltende rückgang der siliziummaterialpreise und modulpreise hat die gewinne des unternehmens geschmälert, und die ständig wachsende produktionskapazität steht vor einer peinlichen situation, die nicht verdaut werden kann.

daten zeigen, dass der lagerbestand von tongwei am 30. juni 2024 11,22 milliarden yuan betrug, was einem anstieg von fast 3,5 milliarden yuan gegenüber ende 2023 entspricht.

ob sich der finanzielle druck und die betriebsleistung von tongwei in zukunft verbessern werden, hängt davon ab, wann sich die photovoltaik-industriekette verbessert, aber gemessen an der aktuellen produktionskapazität der gesamten industriekette ist es kurzfristig schwierig, eine trendwende in der branche zu erkennen. tongwei-aktien unter der führung von liu shuqi könnten noch lange zeit verluste erleiden.

darüber hinaus hat sich der aktienkurs von tongwei seit der übernahme durch liu shuqi aufgrund der sinkenden leistung und veränderter marktinvestorenpräferenzen fast halbiert, und sein marktwert ist um mehr als 70 milliarden yuan gesunken.

zu diesem zweck hat tongwei co., ltd. außerdem einen aktienrückkaufplan in höhe von 2 bis 4 milliarden yuan gestartet, und der mehrheitsaktionär des unternehmens, die tongwei group, plant ebenfalls, seine anteile um 1 milliarde bis 2 milliarden yuan zu erhöhen.

das ausmaß dieser rückkäufe und beteiligungserhöhungen gehört zu den besten in der photovoltaikbranche. nach diesem schritt zu urteilen, verwenden sowohl tongwei co., ltd. als auch die tongwei group echtes geld, um die arbeit von liu shuqi zu unterstützen. vor dem hintergrund des anhaltenden abschwungs in der photovoltaikbranche bleibt jedoch abzuwarten, ob die ausgabe einer derart hohen summe für rückkäufe das verbrauchervertrauen wiederherstellen und eine erholung der aktienkurse anregen kann.

was tongwei co., ltd. unter der führung von liu shuqi betrifft, beschleunigt sich tongwei co., ltd. wenn es der photovoltaikbranche kurzfristig gelingt, die wende zu schaffen, wird liu shuqi wahrscheinlich ein äußerst brillantes kapitel in der geschichte der photovoltaik schreiben. sollte die photovoltaikbranche weiter schwächeln, werden die enorme produktionskapazität und die hohe verschuldung von tongwei unweigerlich dazu führen „seine muskeln verletzen.“

und das alles hängt davon ab, wann die photovoltaik-„involution“ endet.