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Jiemian News Reporter |. Fang Shiqi
Schnittstelle Nachrichtenredakteur |. Song Jianan

Das seit langem ausstehende Beteiligungsangebot für das Guangzhou-Werk des koreanischen Unternehmens LGD hat neue Fortschritte eingeläutet – unter den potenziellen Käufern hat TCL CSOT vorübergehend die Führung übernommen.

Am Abend des 1. August gab TCL Technology (000100.SZ) bekannt, dass seine kontrollierte Tochtergesellschaft TCL China Star kürzlich an der Übernahme von 70 % der Anteile von LG Display (China) Co., Ltd. (im Folgenden „LG“ genannt) teilgenommen hat China“) und LG Display (Guangzhou) Co., Ltd. (im Folgenden als „LGD Guangzhou“ bezeichnet) gaben ein Angebot für 100 % des Eigenkapitals ab und erhielten am selben Tag ein Schreiben von LGD. TCL CSOT wurde als festgelegt der bevorzugte Bieter für dieses Eigenkapitalangebot.

TCL China Star wird anschließend exklusive Verhandlungen führen und sich mit dem Verkäufer auf eine Transaktionsvereinbarung bezüglich dieser Transaktion einigen. Wenn eine endgültige Transaktionsvereinbarung getroffen wird, wird erwartet, dass TCL CSOT die Übernahme mit eigenen oder selbst aufgebrachten Mitteln durchführt.

Zu den wichtigsten Vermögenswerten von LG China gehört die Fabrik für LCD-Panels (Flüssigkristalle) der 8,5. Generation, die über zwei Produktionslinien, GP1 und GP2, verfügt und hauptsächlich großformatige TV-Panels und MNT-Panels produziert. Außerdem gibt es eine GP3-Produktionslinie, die hauptsächlich WOLED produziert, und zwei Modulfabriken.

Laut Statistiken von Qunzhi Consulting erreicht die maximale Produktionskapazität der LCD-Panel-Produktionslinie von LGD Guangzhou 220.000/Monat, und die weltweite Produktionskapazität beträgt etwa 6 %. Es wird erwartet, dass die jährlichen Lieferungen 10 Millionen Stück übersteigen werden 2024. Zu den Hauptkunden zählen Samsung und LG, Skyworth, Kangguan usw.

Den Finanzdaten des letzten Jahres nach zu urteilen, war die Produktionslinie von LGD Guangzhou profitabel, obwohl der Nettogewinn der Muttergesellschaft LGD immer noch einen erheblichen Verlust erlitt. Im Jahr 2023 betrug der Umsatz von LG China etwa 6,3 Milliarden Yuan und der Nettogewinn 600 Millionen Yuan. Ende 2023 erreichte das Nettovermögen des Unternehmens 11,802 Milliarden Yuan.

Der Umsatz der unterstützenden Modulfabrik LG Guangzhou wird im Jahr 2023 11,9 Milliarden Yuan betragen, mit einem Nettogewinn von 500 Millionen Yuan. Ende 2023 wird das Nettovermögen des Unternehmens 2,8 Milliarden Yuan betragen.

Als Anteilseigner hält LGD 70 % an LG China, die Guangzhou High-tech Zone Technology Holding Group 20 % und Shenzhen Skyworth ebenfalls 10 %. LGD Guangzhou ist zu 100 % im Besitz von LGD. Berechnet auf der Grundlage des Anteils des erworbenen Eigenkapitals wird das gesamte von TCL Huaxing erworbene Nettovermögen 10 Milliarden Yuan übersteigen.

Tatsächlich gab es bereits im Jahr 2022 Gerüchte, dass LGD die LCD-Fabrik in Guangzhou verkaufen wollte, um den finanziellen Druck zu verringern. In den letzten zwei Jahren gab es immer wieder Neuigkeiten darüber, ob und an wen die Fabrik in Guangzhou verkauft wird.

Medienberichten zufolge hatte LGD zu Beginn dieses Jahres Absichtserklärungen für Übernahmen von den inländischen Panelherstellern BOE, TCL CSOT, Skyworth Group usw. erhalten, und der Verkaufspreis soll 1 Billion Won (ca. 5,4 Milliarden Euro) betragen Yuan). Damals gab eine LGD-nahe Person bekannt, dass der Verkauf der Fabrik in Guangzhou vom Preis des Käufers abhängt und das Übernahmeziel bereits in der ersten Jahreshälfte ausgewählt wird.

Da jedoch die Preise für LCD-TV-Panels in der ersten Jahreshälfte weiter stiegen und enorme Gewinne erzielt wurden, entschied sich LGD dafür, die Produktion und den Verkauf des Werks in Guangzhou auf Hochtouren zu halten, und der Verkauf wurde wiederholt verschoben. Vor einigen Tagen erklärten LGD-Führungskräfte bei der Leistungsbesprechung für das zweite Quartal sogar, dass sie die Veräußerung der entsprechenden Vermögenswerte aktiv vorantreiben würden, wenn mehr Zeit zur Verfügung stünde, werde LGD die Angelegenheit aus anderen Perspektiven als dem Verkauf betrachten.

Zu der Frage, ob die obige Aussage einen „Sinnwandel“ bedeutet, bat Jiemian News am 30. Juli LGD um Bestätigung. Relevante Personen antworteten: „Der Verkauf (der Fabrik in Guangzhou) ist eine Gewissheit und kann nicht geändert werden.“

Einige Insider spekulieren, dass die jüngsten Verhandlungen zwischen LGD und BOE sowie TCL CSOT unmittelbar bevorstehen und darauf abzielen, Druck auf potenzielle Käufer auszuüben und weitere Chips hinzuzufügen, um die Preise zu erhöhen. Aktuellen Marktnachrichten zufolge hat TCL Huaxing den Kaufpreis auf 2 Billionen Won (ca. 10,8 Milliarden Yuan) erhöht.

Unter vielen potenziellen Käufern pflegt Skyworth eine enge Zusammenarbeit mit LGD, ist jedoch aufgrund von Preisunterschieden nach und nach aus der Konkurrenz ausgeschieden. In der späteren Phase befanden sich nur noch BOE und TCL CSOT in einer Pattsituation.

Jemand, der TCL Technology nahe steht, sagte gegenüber Jiemian News, dass der zuletzt erwartete Transaktionspreis zwar den vorherigen Marktpreis übersteige, der jedoch für den Endkäufer immer noch kostengünstig sei.

Einerseits ist die Abschreibung des LGD-Werks in Guangzhou im Wesentlichen abgeschlossen, und seit letztem Jahr ist der Preis für LCD-Panels über das Rentabilitätsniveau gestiegen Die Produktionslinie wird nicht schlecht und äußerst kosteneffektiv sein.

Andererseits dürfte das mit dem betreffenden Projekt gebündelte und gehandelte Vermögenswertpaket eine Reihe vermögender Patente umfassen, darunter die IPS-Display-Technologie von LGD. Diese Technologiewerte sind auch für chinesische Käufer attraktiver. Die IPS-Technologie ist eine Technologie mit großem Betrachtungswinkel, die es ermöglicht, aus jedem Winkel klare Bilder zu sehen. Sie ist eine der wichtigen Technologien für die High-End-Produkte von LGD.

Die Produktionslinien für LCD-Panels von BOE befinden sich in Peking, Hefei, Nanjing, Wuhan und anderen Orten, es gibt jedoch kein Layout in Guangdong. Guangdong ist ein wichtiger strategischer Bereich für TCL CSOT. Wenn BOE eintreten kann, wird es seinen Wettbewerbsvorteil definitiv stärken.

Auch wenn TCL CSOT zum bevorzugten Bieter für das LGD-Werk in Guangzhou geworden ist, bedeutet das nicht, dass BOE völlig ausscheidet.

Am Nachmittag des 2. August gaben seine Insider gegenüber Jiemian News bekannt, dass sie die Ankündigungen von LGD und TCL Technology erst gestern gesehen haben, als es darum ging, ob BOE sich weiterhin an dieser Übernahme beteiligen wird der Branche und kann vorübergehend keine Stellungnahme abgeben.

Zhang Hong, stellvertretender General Manager der Großformat-Geschäftseinheit von Qunzhi Consulting, glaubt, dass eine erfolgreiche Übernahme von TCL CSOT tiefgreifende Auswirkungen auf die globale Industrie für großformatige LCD-Displays, insbesondere LCD-TV-Panels, haben wird.

Zhang Hong wies darauf hin, dass LGD einst der größte Hersteller von LCD-TV-Panels war. Aufgrund der Expansion der chinesischen Hersteller wandte sich das Unternehmen dem OLED-Bereich zu und sein LCD-Geschäft schrumpfte. Derzeit sind nur die Produktionslinie in Guangzhou und ein kleiner Teil der P8-Produktionskapazität in Südkorea in der Lage, LCD-TV-Panels zu produzieren. Das LGD-Werk in Guangzhou ist auch das größte verfügbare LCD-Projekt für japanische und koreanische Panelhersteller. Wenn die LGD-Fabrik in Guangzhou den Besitzer wechselt, bedeutet dies, dass sich die von LGD vertretenen koreanischen Panel-Hersteller ab 2025 vollständig aus dem Markt für LCD-TV-Panels zurückziehen werden.

Dies wird die beherrschende Stellung der Panel-Hersteller auf dem chinesischen Festland in der LCD-Panel-Industrie weiter festigen. Statistiken von Qunzhi Consulting zeigen, dass die globale LCD-Produktionskapazität von BOE und TCL CSOT im Jahr 2025 zusammen 52,6 % ausmachen wird und der Lieferanteil der Panelhersteller auf dem chinesischen Festland an globalen LCD-Panels voraussichtlich 72,7 % erreichen wird.

Was TCL Huaxing betrifft, so lief im April letzten Jahres seine LCD-Fabrik der 8,6. Generation (T9-Projekt), für deren Bau 35 Milliarden Yuan ausgegeben wurden, offiziell vom Band. Zhang Hong glaubt, dass die beiden Fabriken einen Synergieeffekt erzielen können, wenn TCL CSOT das LGD-Werk in Guangzhou erfolgreich übernimmt. Nach der Überlagerung der Produktionskapazitäten wird die Position von TCL CSOT auf dem LCD-Panel-Markt erheblich verbessert und das Angebotsmuster neu definiert. Qunzhi Consulting prognostiziert, dass der Anteil von TCL CSOT an der weltweiten LCD-Produktionskapazität im Jahr 2025 auf 25,2 % steigen wird, was einem Anstieg von 5,5 Prozentpunkten gegenüber 2024 entspricht.

Allerdings wies TrendForce-Analyst Chen Qiaohui gegenüber Reportern von Jiemian News auch darauf hin, dass die größte Herausforderung darin bestehen werde, die bestehenden Kunden des Guangzhou-Werks zu halten und mehr Kundenressourcen zu erschließen, wenn TCL Huaxing das LGD-Werk in Guangzhou erfolgreich erwirbt.

Diese Akquisition im Wert von mehreren zehn Milliarden bringt sowohl Chancen als auch Herausforderungen für die gesamte Panel-Branche mit sich. Chen Qiaohui geht davon aus, dass die Gen10-Produktionslinie von Sharp im Jahr 2025 geschlossen wird. Wenn die Übernahme von TCL CSOT erfolgreich abgeschlossen wird, wird die Integration der gesamten LCD-Industrie einige Zeit in Anspruch nehmen, was der Neuordnung der Branchenordnung im nächsten Jahr förderlich sein wird. Darüber hinaus hat die bisherige Ausrichtung von LGD auf dem OLED-Markt zu einem plötzlichen Anstieg des finanziellen Drucks geführt. Es wird erwartet, dass das Unternehmen nach Erhalt der Mittel aus dem Verkauf der Fabrik in Guangzhou alle Anstrengungen unternehmen wird, um in entsprechende Investitionen zu investieren, um den Bedarf zu decken seiner Hauptkunden.

Nach der Einschätzung von Zhang Hong könnte der Markt für LCD-TV-Panels nach Abschluss der Fusion kurzfristigen Schwankungen unterliegen und auch die Strategien der Hersteller könnten voneinander abweichen, was Risiken für den Betrieb und die Gewinne der einzelnen Panelfabriken mit sich bringen könnte. Langfristig gesehen wird die Angebotskonzentration auf dem Gesamtmarkt jedoch weiter zunehmen und das Muster stabilisieren, was eine positive Rolle bei der Förderung der Marktzyklizität von stark zu schwach spielen wird, was dazu beitragen wird, die Volatilität der Branche zu beruhigen und das Gesamtbild zu stabilisieren Rentabilität der Branche.