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Um die aktuelle Situation von Tesla zu verstehen, beginnen Sie mit den folgenden technischen Aspekten.

Autor |. Cao Siqi
bearbeiten|. Jingyu

Teslas Finanzbericht für das zweite Quartal 2024 ist etwas dürftig.

Der Nettogewinn ging um 4,5 % zurück, und der Gesamtumsatz lag im Wesentlichen auf dem gleichen Niveau wie im gleichen Zeitraum des Vorjahres und wurde hauptsächlich durch Punkte aus dem „Verkauf von CO2“ gestützt. Bei den Verkäufen verzeichnete Tesla zum ersten Mal seit Beginn der Veröffentlichung von Produktions- und Verkaufsdaten im Jahr 2015 in zwei aufeinanderfolgenden Quartalen Rückgänge gegenüber dem Vorjahr. Im ersten Halbjahr dieses Jahres verkaufte Tesla 58.000 Fahrzeuge weniger als im Vorjahr gleichen Zeitraum im Jahr 2023.

Obwohl Musk auf der Gewinnsitzung die gute Nachricht veröffentlichte, dass FSD dieses Jahr voraussichtlich in den chinesischen und europäischen Markt eintreten wird, konnte dies den Pessimismus des Marktes nicht stoppen.

An dem Tag, an dem Teslas Finanzbericht veröffentlicht wurde,Der Aktienkurs fiel um 12 %, schrumpfte der Marktwert um mehr als 100 Milliarden US-Dollar und fiel unter die 700-Milliarden-US-Dollar-Marke.。

Erschwerend kommt hinzu, dass Musk kürzlich zugegeben hat, dass Robotaxi, dessen Veröffentlichung ursprünglich für den 8. August geplant war, erneut auf Oktober verschoben wurde. Dies ist Teslas zweite große kritische Geschäftsverzögerung in diesem Jahr, nachdem die Medien im April bekannt gegeben hatten, dass das Unternehmen die Entwicklung seiner nächsten Generation billiger Modelle ausgesetzt hatte. Diese beiden Verzögerungen entsprechen den beiden wichtigsten Geschäftsgrundlagen von Tesla: dem Automobilgeschäft und dem Geschäft im Zusammenhang mit dem autonomen Fahren.

Für das Automobilgeschäft hat Musk dem Batterieteam ein „Ultimatum“ gestellt. Durchbrüche in der Batterietechnologie gelten als Schlüsselthema bei der Massenproduktion neuer Modelle. Sobald dieses Problem gelöst ist, sollten die neuen Modelle den Absatz ankurbeln können mehrere Märkte fördern.

Im selbstbewussten autonomen Fahrgeschäft von Musk freuen sich alle auf mehr als nur die technischen Fähigkeiten von Tesla.Ich hoffe auch zu sehen, welche Problemlösungsideen die besten Technikstudenten der Branche in die neuen Geschäftsmodelle rund um das autonome Fahren einbringen können.。

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Bruttogewinnmarge,

Der direkte Treiber des Aktienkursrückgangs

Die erste Dimension, die es zu beachten gilt, ist Teslas „Cash-Cow“-Geschäft, das Autos verkauft. Der Indikator, auf den Anleger am meisten achten, ist nicht das Verkaufsvolumen, sondern die Bruttogewinnmarge.

Im Oktober 2021 überstieg der Marktwert von Tesla erstmals eine Billion US-Dollar, was einem damaligen Kurs-Gewinn-Verhältnis von 192 entsprach. Der Hauptgrund dafür ist, dass die Bruttogewinnmarge von Tesla bei einzelnen Fahrzeugen im Quartal 30 % erreichte.

Als Tesla diese Woche seine Quartalsberichtsdaten für das zweite Quartal 2024 bekannt gab, fiel der Aktienkurs von Tesla an diesem Tag um 12 % und sein Marktwert sank auf weniger als 700 Milliarden US-Dollar zurück. Im Vergleich zu vor drei Jahren hat sich das Auslieferungsvolumen von Tesla in diesem Quartal um etwa das 1,5-fache erhöht, die Gewinnmarge bei einzelnen Fahrzeugen ist jedoch auf 14,6 % gesunken.

Die Kluft zwischen diesen beiden Werten bringt Teslas Cash-Cow-Geschäft direkt vom Branchenmythos auf das durchschnittliche Niveau zurück.

Automobile sind keine besonders profitable Branche. Im Vergleich zu Apple, einem anderen Silicon Valley-Unternehmen im Bereich Consumer-Hardware, kann die Bruttogewinnmarge des Hardwaregeschäfts von Apple 40 % erreichen, was 10 % über dem höchsten Punkt der Fahrrad-Bruttogewinnmarge von Tesla liegt. In der Automobilindustrie liegt der durchschnittliche Anteil dieser Daten bei nur etwa 15 %.

Daher spricht Musk seit so vielen Jahren davon, dass „Tesla kein Autokonzern, sondern ein Technologie-/KI-Unternehmen“ sei. Dabei handelt es sich nicht nur um eine externe Marketing-Rhetorik, sondern auch um einen Weg, den Tesla in die Zukunft gehen muss. Musks Lebensideal besteht nicht darin, ein Asket wie Akio Toyoda zu werden, und sein Anspruch an sich selbst besteht nicht darin, der reichste Mann in der Fertigungsindustrie zu sein.

Diagramm der Veränderungen der Bruttogewinnspanne pro Fahrzeug in den letzten Jahren |. Bildquelle: Analyst Troy Teslike

Im Vergleich zu vor drei Jahren hat Tesla keine drastischen Veränderungen auf der Produktionsseite erlebt. Chinas Superfabriken funktionieren reibungslos, die Lieferkette hat die Auswirkungen der Epidemie im Rahmen der vertikalen Integration problemlos überstanden und es gab keine größeren Innovationen wie den integrierten Druckguss. Der direkteste Grund für den Rückgang der Bruttogewinnmarge von Tesla ist die Anpassung der Endverkaufspreise, die oft als „Preiskampf“ bezeichnet wird.

Am Beispiel des chinesischen Marktes lagen die Einstiegspreise der beiden Mainstream-Modelle Model 3 und Model Y Ende 2021 bei 265.600 Yuan bzw. 301.800 Yuan, in diesem Monat wurden die Preise jedoch auf 231.900 Yuan gesenkt und 249.900 Yuan (Produkte und Konfigurationen sind leicht angepasst).

Bezüglich der Diskussion um Preiskämpfe gibt es weltweit unterschiedliche Erkenntnisse und Meinungen. Wenn man es aus der Perspektive von Tesla betrachtet, fällt einem ein wichtiger Grund ein: Das Produkttempo von Tesla ist zu langsam, was ein wichtiger Grund dafür ist, dass das Unternehmen die Preise senken muss, um mit der Konkurrenz mithalten zu können.

Wenn heutzutage viele inländische Marken neue Autos auf den Markt bringen, verwenden sie direkt Model 3 und Model Y als Benchmark-Modelle. Im Vergleich zu Tesla zeigen sich die größten Vorteile neuer Autos in ihrer Komfortausstattung und Intelligenz. Und ihre Preise sind mutiger und aggressiver. In gewisser Weise scheint Tesla, das vor einigen Jahren die Initiative zum Preiskampf ergriffen hat, vom „Bumerang“ der zu langsamen Iteration seiner Produkte getroffen worden zu sein.

Was Teslas Gedanken zur Produktiteration und zur Komfortkonfiguration im Auto betrifft, . Seiner Ansicht nach konzentriert sich Tesla auf „Effizienz“ als Ausgangspunkt für das Design und möchte nicht blind Komfortkonfigurationen und -funktionen anhäufen, die sich auf den Energieverbrauch, das Gewicht und die Kontrolle des Fahrzeugs auswirken.

An dieser Logik ist an sich nichts auszusetzen. Als Unternehmen mit starken technologischen Eigenschaften kann Tesla einen völlig anderen Produktweg als den Mainstream einschlagen. Entscheidend ist aber, dass eine gewisse Spielfrequenz gewährleistet sein muss. Unter Verbrauchern gibt es ein Sprichwort: „Kaufe neu, nicht alt, kaufe alt und erhalte Rabatt.“ Dieses Sprichwort wurde zuerst für Mobiltelefone und Unterhaltungselektronik verwendet und gilt jetzt auch für die Mentalität einiger Verbraucher intelligenter Elektrofahrzeuge.

Im Jahr 2020 stellte Musk die 4680-Batterie beim Tesla Battery Day vor | Bildquelle: Screenshot der Live-Übertragung

Seit geraumer Zeit setzen die Menschen ihre Hoffnungen auf Teslas Automobilgeschäft auf das „25.000-Dollar-Billigmodell“ (auch bekannt als „Modell 2“), das Teslas Jahresumsatz in zweistelliger Millionenhöhe beschert Markt. Leider enthüllten die Medien im April dieses Jahres, dass das Modell-2-Projekt auf Eis gelegt worden war, was einen Einbruch des Tesla-Aktienkurses auslöste.

Der wichtige technische Grund für die Verzögerung von „Model 2“ sind die Schwierigkeiten, auf die Tesla bei der Forschung und Entwicklung der Batterietechnologie der neuen Generation gestoßen ist. Musk hatte immer gehofft, die selbst entwickelte 4680-Batterie in Neuwagen einbauen zu können, um eine höhere Kapazität und Ladegeschwindigkeit als herkömmliche Batterien zu bieten und die Batteriekosten deutlich um 15 bis 30 % zu senken. Derzeit können 4680-Batterien jedoch nur die gleiche Leistung erbringen wie normale Batterien.

Im Jahr 2020 setzte Tesla erstmals integrierte Druckgusstechnologie im hinteren Boden des Model Y ein, wodurch der Produktions- und Herstellungsprozess erheblich optimiert wurde, Tesla dabei geholfen wurde, Produktionskapazitätsbereiche zu verlassen, und Model Y hat sich nach und nach zum meistverkauften Einzelmodell entwickelt Modell der Welt.

Die Forschung und Entwicklung der 4680-Batterietechnologie ist eine wichtige technologische Innovation, die im Jahr 2020 ebenso wichtig ist wie die integrierte Druckgusstechnologie. In gewissem Maße wird es sich direkt auf das Tempo der Massenproduktion des kritischsten Modells 2 auswirken.

Medienberichten zufolge plant Tesla, in der ersten Hälfte des nächsten Jahres eine vereinfachte Version des Model Y auf den Markt zu bringen. Dieses Modell ist als Übergangsprodukt positioniert und wird auf Basis bestehender Produkte entwickelt. Die neuesten Nachrichten zeigen, dass Musk dem 4680-Batterie-Team ein Ultimatum gestellt hat, noch vor Jahresende die Kosten zu senken und den Umfang zu erweitern.

02

Robotertaxi,

Mehr als nur autonomes Fahren

Die zweite Dimension der Diskussion über Tesla dreht sich um die Technologie des autonomen Fahrens.

Laut UBS liegt die Bewertung des Automobilgeschäfts von Tesla stabil zwischen 200 und 300 Milliarden US-Dollar (etwa das 20-fache KGV). Daher wird die Bewertung von Tesla, die viel höher ist als die der Automobilindustrie, durch neue Geschäfte im Zusammenhang mit dem autonomen Fahren gestützt.

Insbesondere können Unternehmen im Zusammenhang mit autonomer Fahrtechnologie in drei verschiedene Modelle unterteilt werden: FSD-Softwaredienste, selbstbetriebenes Robotaxi-Geschäft und das extremste Tesla+Robotaxi-„Shared-Flotten“-Modell.

Technisch gesehen ist FSD zweifellos der Branchenführer. Tesla ist eines der ersten globalen Automobilunternehmen, das mit der Erkundung des „End-to-End“-Technologieweges begonnen hat – ein Weg, der die Entwicklungseffizienz und die Generalisierungsfähigkeiten des Systems in verschiedenen Szenarien erheblich verbessern kann. Noch wichtiger ist, dass Tesla aufgrund der Massenproduktionsvorteile und der vorab integrierten Hardware einen Vorsprung bei der kritischsten Datenverbindung in der „End-to-End“-Entwicklung hat. Dies ist etwas, für das andere Hersteller Zeit und Geld aufwenden müssen, um aufzuholen mit. wertvollen Ressourcen.

Für FSD ist der Autor daher der Ansicht, dass der Fokus in dieser Phase nicht mehr auf der Technologie selbst liegt, sondern das Kernthema auf den Details der Implementierung liegen sollte.

Der erste Aspekt ist die Aufsicht, die sich derzeit in eine für Tesla vorteilhafte Richtung ändert. Musk sagte bei diesem Performance-Meeting, dass FSD voraussichtlich noch vor Jahresende in den chinesischen und europäischen Markt eintreten werde.

Der zweite Aspekt ist die Kommerzialisierung. Der aktuelle Übernahmepreis von FSD in China beträgt 64.000 Yuan, was nicht nur teurer ist als bei anderen inländischen Herstellern, sondern, was noch wichtiger ist, die inländischen Hersteller verfolgen derzeit eine „Test“-Politik ohne jeglichen geschlossenen Kreislauf der Kommerzialisierung Intelligente Fahrsoftware von Paotong. Auf dem heimischen Markt, wo die Zahlungsraten für Software bereits niedrig sind, könnte die Kommerzialisierung nach der Implementierung der Technologie zu einer Herausforderung werden.

Preis von Teslas intelligentem High-End-Fahrdienst in China | Bildquelle: Offizielle Website von Tesla China

Robotaxi ist ein völlig anderes Geschäft. Es muss sich auf die von FSD bereitgestellte autonome Fahrtechnologie verlassen, aber die erforderliche Technologie und Betriebsunterstützung geht weit über die autonome Fahrtechnologie hinaus.

Nehmen wir das einfachste Szenario: Wenn Sie jetzt mit dem Einsatz von Robotaxi beginnen, ist für den grundlegendsten Vorgang des Ein- und Aussteckens der Ladepistole weiterhin ein manueller Vorgang erforderlich (Tesla hat die drahtlose Ladetechnologie noch nicht verwendet und eingesetzt). Darüber hinaus erfordert die Planung betrieblicher Verbindungen wie Leistung, Entfernung und Auftragsannahme auch ein System, das nicht eng mit der Verbindung zur Automobilproduktion verbunden ist, um den Betrieb dieses Geschäfts zu unterstützen. Derzeit verfolgt das Robotaxi-Geschäft in den meisten Regionen im In- und Ausland eine Strategie zur Begrenzung der Betriebsbereiche.

Derzeit gibt es keine verlässliche Quelle, die das spezifische Design von Tesla Robotaxi einschränkt. In „Musk Biography“ wurde erwähnt, dass Musk hofft, dass es sich um ein Auto ohne Pedale und Lenkräder handelt. In Kombination mit dem konkreten Betriebsszenario kann dieser Ansatz jedoch etwas zu radikal sein – schließlich ist bei einem Ausfall des Systems die einfachste manuelle Flucht aus der Situation nicht mehr möglich. Musk hat kürzlich das Robotaxi, dessen Enthüllung ursprünglich am 8. August geplant war, auf den 10. Oktober verschoben. Ich weiß nicht, ob diese Details diskutiert und gemacht werden.

Schließlich schlug Musk vor, dass Tesla-Besitzer sich der Robotaxi-Flotte anschließen und „Ihr Auto dabei helfen soll, Geld zu verdienen, wenn es nicht genutzt wird.“ Dies stellt Musks schöne Vision dar. Denn im Vergleich zur Massenproduktion von Robotaxi-Prototypen und deren Inbetriebnahme ist dies offensichtlich ein attraktiveres Betriebsmodell für leichte Anlagen. Im Vergleich zu selbst betriebenen Flotten erfordert das gemeinsame Betriebsmodell jedoch präzisere Betriebsstandards und Einsatzfähigkeiten . Ich befürchte, dass es kurzfristig schwierig sein wird, dies zu erreichen.

Im Vergleich zum traditionellen Automobilherstellungs- und -vertriebsgeschäft ist das neue Geschäftsmodell rund um das autonome Fahren kein Thema. Alle Technologien und Geschäftsmodelle sind brandneu.

Die gesamte Branche freut sich auf die Pressekonferenz von Musk am 10. Oktober, denn alle wollen sehen, wie die besten Unternehmen der Branche über die Zukunft nachdenken.

*Quelle des Headerbildes: Visual China

Bei diesem Artikel handelt es sich um einen Originalartikel von Geek Park. Für einen Nachdruck wenden Sie sich bitte an Geek Jun auf WeChat geekparkGO

Geek fragte

Wenn FSD in China und Europa eingeführt werden kann,

Wird es die aktuellen Marktprobleme von Tesla umkehren?？

Musk spricht über den „Transgender“ seines Sohnes: Der American-Awaking-Virus hat meinen Sohn getötet, und ich wurde dazu verleitet, die Einverständniserklärung zu unterschreiben.

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