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nota del editor

durante algún tiempo, afectado por complejos factores internos y externos del mercado, el mercado de acciones a ha seguido estando bajo presión, lo que dificulta que se utilicen plenamente las funciones de asignación de recursos, descubrimiento de valor, gestión patrimonial e inversión. no importa cómo evolucione y se desarrolle el mercado, siempre tiene sus propias leyes. comprender la historia ayuda a descubrir el futuro. en la actualidad, ampliar nuestros horizontes y pensar con calma nos ayudará a comprender con precisión la posición histórica del mercado de acciones a, ver claramente la mejora marginal en la relación de oferta y demanda en el mercado de valores y esperar la serie de medidas para activar el mercado gane impulso y dé frutos. a partir de hoy, el securities times lanza una serie de informes sobre "descubriendo el valor de inversión de las acciones a". a través de entrevistas en profundidad y extracción de datos, presenta los cambios positivos que se están produciendo en el mercado de acciones a desde múltiples ángulos, con con miras a generar consenso, aumentar la confianza y sacar conjuntamente a las acciones a de la recesión. en el camino hacia un desarrollo saludable y próspero. por favor estad atentos.

recientemente, el mercado de acciones a se ha derrumbado repetidamente y muchos inversores se han confundido. sin embargo, si miramos más allá de las fluctuaciones a corto plazo y comparamos los cuatro mínimos históricos de las últimas dos décadas, podemos encontrar que el actual mercado de acciones a ha entrado en la zona de inversión de valor en términos de nivel de valoración general y tasa de retorno de dividendos en efectivo. . junto con los continuos esfuerzos del "golpe combinado" para estabilizar el mercado y la mejora marginal en la relación de oferta y demanda en el mercado de valores, con el tiempo, se espera que el mercado de acciones a cambie.

un ratio neto del mercado de valores es inferior a los cuatro principales mínimos históricos

una valoración suficientemente barata es la característica básica más básica. la valoración actual de los principales índices de acciones a ha alcanzado o está cerca de los cuatro mínimos históricamente reconocidos desde 2000. al cierre de ayer, la relación precio-beneficio (la misma a continuación) del índice csi 300 era inferior a 11 veces, y la del índice compuesto de shanghai era ligeramente más de 12 veces. ambos eran inferiores a los dos históricos. niveles mínimos en 2005 y 2008, y ligeramente superiores a los de inicios de 2019 y junio de 2013. niveles bajos del período. la relación p/e del índice wind all-a es 14,99 veces, lo que es inferior al nivel mínimo histórico de 2005 y cercano al nivel mínimo de 2008.

la relación precio-valor contable puede reflejar mejor la actual subvaluación de las acciones a: la relación precio-valor contable del índice compuesto de shanghai es 1,13 veces, la relación precio-valor contable del índice csi 300 es 1,16 veces y el índice wind all la relación precio-valor contable del índice es 1,29 veces, todo por debajo de los cuatro registros históricos principales anteriores. fondo; el número de acciones con ruptura neta supera las 800, lo que representa más del 15%, que es mayor que la proporción de acciones netas. rompiendo acciones en los cuatro mínimos históricos anteriores.

si analizamos toda la historia de las acciones a, la valoración actual de las acciones a se encuentra en un mínimo histórico. entre ellos, la relación precio-beneficio del índice compuesto de shanghai, el índice csi 300 y el índice wind all-a están todos por debajo del 16% del percentil histórico, y la relación precio-valor contable está por debajo del 0,1% del percentil histórico. percentil histórico el lunes, el índice compuesto de shanghai y la relación precio-valor contable del índice all-a volvieron a alcanzar un mínimo histórico.

horizontalmente, la valoración de las acciones a también se encuentra en un nivel bajo en los principales mercados globales. el índice csi 300 y el índice compuesto de shanghai están relativamente infravalorados en las relaciones precio-beneficio y precio-valor contable de importantes índices globales. la relación precio-beneficio de los dos índices principales es menor que la de las tres principales acciones estadounidenses. la mitad del índice bursátil es menos de una cuarta parte de la de los tres principales índices bursátiles estadounidenses.

la rentabilidad por dividendo de las acciones a está en su punto más alto de todos los tiempos

el alto rendimiento de los dividendos es también una de las características importantes del mercado que toca fondo. algunas investigaciones institucionales han descubierto que el diferencial entre la tasa de interés de los bonos del tesoro a un año y la reciente tasa de dividendos a un año de las acciones a se ha reducido o incluso se ha invertido, lo que a menudo es una señal de que el mercado ha entrado en la zona más baja. la razón es que cuando la tasa de dividendos es cercana o incluso mayor que la tasa de interés de los bonos, el rendimiento del mercado de valores es más atractivo y el valor de asignación de los activos bursátiles aumenta.

las tasas de dividendos del índice compuesto de shanghai, el índice csi 300 y el índice wind all-a son 3,06%, 3,36% y 2,64% respectivamente, que son significativamente más altas que las tasas de dividendos de los cuatro mínimos históricos anteriores, y están respectivamente en el percentil histórico de 99,09%, 98,64% y 99,92%. vale la pena mencionar que las tasas de dividendos de los tres índices principales mencionados han alcanzado aproximadamente el doble de la tasa de interés de los bonos gubernamentales a un año, y los rendimientos de los dividendos en efectivo de los inversores han mejorado significativamente.

en el primer semestre del año, el “equipo nacional” compró más de 460 mil millones de yuanes

además de las características del fondo, como las bajas valoraciones y los altos rendimientos de dividendos, las instituciones de inversión generalmente creen que los fondos importantes en la historia a menudo incluyen una combinación de "fondo de la política y fondo del mercado". por ejemplo, la reforma del comercio de acciones en 2005; las tres principales políticas de rescate y el plan de inversión de "cuatro billones" en 2008; el recorte integral del rrr del banco central a principios de 2019, etc.

en la actualidad, el fondo de la política del mercado de acciones a es obvio, y la "combinación" de políticas para activar el mercado y aumentar la confianza sigue siendo eficaz y abarca muchos aspectos, como la reforma del lado de la inversión, la optimización del lado financiero y la mejora de los mecanismos comerciales. y reducción de los costos de transacción. además, el dinero real del "equipo nacional" entró en el mercado para ayudar a estabilizarlo. según una estimación aproximada, el "equipo nacional" ha acumulado más de 460 mil millones de yuanes en capital de mercado a través de etf de acciones en la primera mitad del año, incluidos los cuatro principales etf del índice csi 300 (huatai-berry csi 300 etf, e fund csi 300 etf iniciación, chinaamc csi 300 etf y harvest csi 300 etf) aumentaron sus tenencias en más de 310 mil millones de yuanes. desde que entró en la segunda mitad del año, la intensidad de compra del "equipo nacional" no se ha debilitado, y la entrada neta de fondos de los cuatro principales etf del índice csi 300 antes mencionados ha superado los 222 mil millones de yuanes.

el importe de las recompras de acciones a alcanzó un máximo histórico durante el año

la experiencia muestra que cuando las acciones a entran en un fondo periódico, a menudo van acompañadas de que el capital industrial aumente y ralentice sus tenencias, lo que ayuda a mejorar parcialmente la relación de oferta y demanda de capital en el mercado de valores. según las estadísticas del securities times data center, desde principios de este año, los principales accionistas de acciones a han reducido sus tenencias en un total de 18.071 millones de yuanes, el valor más bajo en el mismo período desde 2007, y menos del 7% de el mismo período del año pasado. el aumento neto acumulado de las tenencias de los ejecutivos superó los 2.900 millones de yuanes, el primer aumento neto de las tenencias en el mismo período desde 2007. la reducción significativa en la escala de la reducción neta de la participación accionaria muestra que, por un lado, las nuevas regulaciones sobre la reducción de la participación accionaria han entrado en vigor y han aliviado la presión de las salidas de capital; por otro lado, los principales accionistas y ejecutivos están dispuestos a gastar dinero para aumentar; sus tenencias, lo que también refleja su reconocimiento del valor de sus propias acciones, mejorando el poder estabilizador del mercado.

al mismo tiempo, se ha producido un pico en las recompras por parte de empresas que cotizan en bolsa. los datos muestran que desde principios de este año, más de 1.000 compañías de acciones a han completado recompras por más de 136 mil millones de yuanes, un récord para el mismo período de la historia y un aumento de 1,7 veces en comparación con el mismo período del año pasado. el avance y retroceso del capital industrial siempre ha sido uno de los indicadores importantes de la transición alcista en el mercado de valores, y sus tendencias merecen atención. las empresas que cotizan en bolsa han intensificado sus esfuerzos de recompra, lo que indica que el valor de inversión de un número considerable de acciones a de alta calidad ha sido reconocido por el capital industrial.