berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

catatan redaksi

untuk beberapa waktu, karena dipengaruhi oleh faktor pasar internal dan eksternal yang kompleks, pasar saham a terus berada di bawah tekanan, sehingga menyulitkan alokasi sumber daya, penemuan nilai, pengelolaan kekayaan, dan fungsi investasi untuk dimanfaatkan sepenuhnya. tidak peduli bagaimana pasar berevolusi dan berkembang, pasar selalu memiliki hukumnya sendiri. memahami sejarah membantu menemukan masa depan. saat ini, memperluas wawasan dan berpikir dengan tenang akan membantu kita memahami secara akurat posisi historis pasar saham a, melihat dengan jelas peningkatan kecil dalam hubungan penawaran dan permintaan di pasar saham, dan menunggu serangkaian tindakan untuk mengaktifkannya. pasar untuk mendapatkan momentum dan membuahkan hasil. mulai hari ini, securities times meluncurkan serangkaian laporan tentang "menemukan nilai investasi saham a". melalui wawancara mendalam dan penggalian data, kami menyajikan perubahan positif yang terjadi di pasar saham a dari berbagai sudut pandang. sebuah pandangan untuk membangun konsensus, meningkatkan kepercayaan diri, dan bersama-sama mendorong saham-a keluar dari keterpurukan. harap tetap disini.

baru-baru ini, pasar saham a berulang kali rusak dan banyak investor menjadi bingung. namun, jika kita melihat lebih jauh dari fluktuasi jangka pendek dan membandingkan empat titik terendah historis dalam dua dekade terakhir, kita dapat menemukan bahwa pasar saham a saat ini telah memasuki zona investasi nilai dalam hal tingkat penilaian keseluruhan dan tingkat pengembalian dividen tunai. . ditambah dengan upaya berkelanjutan dari "kombinasi pukulan" untuk menstabilkan pasar dan perbaikan kecil dalam hubungan penawaran dan permintaan di pasar saham, seiring berjalannya waktu, pasar saham a diperkirakan akan berbalik.

rasio bersih pasar saham lebih rendah dari empat titik terendah dalam sejarah

valuasi yang cukup murah adalah karakteristik terbawah yang paling mendasar. valuasi indeks a-share utama saat ini telah mencapai atau mendekati empat titik terendah yang diakui secara historis sejak tahun 2000. pada penutupan kemarin, rasio harga terhadap pendapatan (sama di bawah) indeks csi 300 kurang dari 11 kali, dan indeks komposit shanghai sedikit lebih dari 12 kali. keduanya lebih rendah dari dua historis tingkat terbawah pada tahun 2005 dan 2008, dan sedikit lebih tinggi dibandingkan awal tahun 2019 dan juni 2013. tingkat periode rendah. rasio p/e indeks wind all-a adalah 14,99 kali, lebih rendah dari level terendah historis pada tahun 2005 dan mendekati level terendah pada tahun 2008.

rasio harga terhadap buku dapat lebih mencerminkan undervaluasi saham a saat ini: rasio harga terhadap buku indeks komposit shanghai adalah 1,13 kali, rasio harga terhadap buku indeks csi 300 adalah 1,16 kali, dan wind all rasio harga terhadap buku indeks adalah 1,29 kali, semuanya lebih rendah dari empat rekor sejarah utama sebelumnya. bawah; jumlah saham yang memecahkan rekor bersih melebihi 800, terhitung lebih dari 15%, lebih tinggi dari proporsi saham yang memecahkan rekor bersih. memecahkan saham di empat titik terendah historis sebelumnya.

melihat seluruh sejarah saham a, penilaian saham a saat ini berada pada titik terendah dalam sejarah. diantaranya, rasio harga terhadap pendapatan shanghai composite index, indeks csi 300, dan indeks wind all-a semuanya berada di bawah 16% persentil historis, dan rasio harga terhadap buku berada di bawah 0,1% dari persentil historis. persentil historis. pada hari senin, indeks komposit shanghai dan angin rasio harga terhadap buku indeks all-a kembali mencapai rekor terendah.

secara horizontal, valuasi saham a juga berada pada level rendah di pasar-pasar global utama. indeks csi 300 dan indeks komposit shanghai relatif undervalued dalam rasio harga terhadap pendapatan dan rasio harga terhadap buku dari indeks-indeks penting global. rasio harga terhadap pendapatan dari dua indeks utama lebih kecil dibandingkan dengan tiga saham utama as. setengah dari indeks saham; rasio harga terhadap buku kurang dari seperempat dari tiga indeks saham utama as.

hasil dividen satu saham berada pada titik tertinggi sepanjang masa

hasil dividen yang tinggi juga merupakan salah satu karakteristik penting dari pasar yang mencapai posisi terbawah. beberapa penelitian institusional menemukan bahwa selisih antara suku bunga obligasi negara satu tahun dan tingkat dividen satu tahun baru-baru ini pada saham a telah menyempit atau bahkan terbalik, yang sering kali merupakan sinyal bahwa pasar telah memasuki area terbawah. pasalnya, ketika tingkat dividen mendekati atau bahkan lebih tinggi dari tingkat bunga obligasi, maka imbal hasil pasar saham lebih menarik dan nilai alokasi aset saham meningkat.

tingkat dividen indeks komposit shanghai, indeks csi 300, dan indeks wind all-a masing-masing adalah 3,06%, 3,36%, dan 2,64%, yang secara signifikan lebih tinggi dibandingkan tingkat dividen dari empat titik terendah dalam sejarah sebelumnya, dan masing-masing berada pada persentil historis sebesar 99,09%, 98,64% dan 99,92%. patut disebutkan bahwa tingkat dividen ketiga indeks utama di atas telah mencapai sekitar dua kali lipat tingkat suku bunga obligasi pemerintah bertenor satu tahun, dan tingkat pengembalian dividen tunai investor telah meningkat secara signifikan.

pada paruh pertama tahun ini, “tim nasional” membeli lebih dari 460 miliar yuan

selain karakteristik dasar seperti penilaian yang rendah dan hasil dividen yang tinggi, lembaga investasi umumnya percaya bahwa dasar yang penting dalam sejarah sering kali mencakup kombinasi "kebijakan bawah-pasar". misalnya, reformasi perdagangan saham pada tahun 2005; tiga kebijakan dana talangan utama dan rencana investasi “empat triliun” pada tahun 2008; pemotongan rrr komprehensif oleh bank sentral pada awal tahun 2019, dan sebagainya.

saat ini, dasar kebijakan pasar saham a sudah jelas, dan "kombinasi" kebijakan untuk mengaktifkan pasar dan meningkatkan kepercayaan terus efektif, mencakup banyak aspek seperti reformasi sisi investasi, optimalisasi sisi pembiayaan, perbaikan mekanisme perdagangan. , dan pengurangan biaya transaksi. selain itu, uang riil "tim nasional" memasuki pasar untuk membantu menstabilkan pasar. diperkirakan secara kasar, "tim nasional" telah mengumpulkan lebih dari 460 miliar yuan modal pasar melalui etf saham pada paruh pertama tahun ini, termasuk empat etf indeks csi 300 utama (huatai-berry csi 300 etf, e fund csi 300 etf inisiasi, chinaamc csi 300 etf dan harvest csi 300 etf) meningkatkan kepemilikannya lebih dari 310 miliar yuan. sejak memasuki paruh kedua tahun ini, intensitas pembelian "tim nasional" tidak melemah, dan arus masuk dana bersih dari empat etf indeks csi 300 utama yang disebutkan di atas telah melebihi 222 miliar yuan.

jumlah pembelian kembali saham a mencapai rekor tertinggi sepanjang tahun ini

pengalaman menunjukkan bahwa ketika saham a memasuki titik terendah secara periodik, hal ini sering kali disertai dengan peningkatan kepemilikan modal industri dan penurunan kepemilikannya, sehingga membantu memperbaiki sebagian hubungan penawaran dan permintaan modal di pasar saham. menurut statistik dari pusat data securities times, sejak awal tahun ini, pemegang saham utama a-share telah mengurangi kepemilikannya sebesar total 18,071 miliar yuan, nilai terendah pada periode yang sama sejak 2007, dan kurang dari 7% dari periode yang sama tahun lalu. peningkatan kepemilikan bersih kumulatif para eksekutif melebihi 2,9 miliar yuan, peningkatan kepemilikan bersih pertama pada periode yang sama sejak tahun 2007. pengurangan signifikan dalam skala pengurangan kepemilikan saham bersih menunjukkan bahwa di satu sisi, peraturan baru mengenai pengurangan kepemilikan saham telah berlaku dan mengurangi tekanan arus keluar modal; di sisi lain, pemegang saham utama dan eksekutif bersedia mengeluarkan uang untuk meningkatkannya kepemilikan mereka, yang juga mencerminkan pengakuan mereka atas nilai saham mereka sendiri, sehingga meningkatkan kekuatan stabilisasi pasar.

pada saat yang sama, terjadi puncak pembelian kembali (buyback) oleh emiten. data menunjukkan bahwa sejak awal tahun ini, lebih dari 1.000 perusahaan saham a telah menyelesaikan pembelian kembali lebih dari 136 miliar yuan, rekor tertinggi untuk periode yang sama dalam sejarah dan meningkat 1,7 kali lipat dibandingkan periode yang sama tahun lalu. kemajuan dan kemunduran modal industri selalu menjadi salah satu indikator penting dari transisi bull-bear di pasar saham, dan trennya patut mendapat perhatian. perusahaan tercatat telah meningkatkan upaya pembelian kembali, yang menunjukkan bahwa nilai investasi sejumlah besar saham a berkualitas tinggi telah diakui oleh modal industri.