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Yan Kaijing nunca construyó el "Tasly" que quería, lo que hizo que el mundo exterior lo cuestionara repetidamente por estar "tontamente jugando".

Yan Kaijing nunca construyó el "Tasly" que quería, lo que hizo que el mundo exterior lo cuestionara repetidamente por estar "tontamente jugando".

Texto | El periodista "Empresario chino" Tan Liping

Editor｜Zhang Hao

Fotografía en la cabeza ｜Tan Liping

En el norte de Tianjin hay una estación llamada "Tasly" de la línea 3 del metro. Aquí se encuentra la antigua empresa de medicina tradicional china "Tasly".

El 9 de agosto, un día laboral normal, el campus de Tasly estaba un poco tranquilo y ocasionalmente se podía ver a empleados y vehículos yendo y viniendo por la fábrica. Todo sigue funcionando como siempre: una fusión empresarial que acaba de producirse no parece tener mucho impacto en su vida diaria.

Hace unos días, Tasly anunció una noticia de gran éxito: el accionista mayoritario de la empresa cambiará y China Resources Sanjiu planea comprar el 28% de sus acciones por 6.200 millones de yuanes. Dos empresas que se han clasificado constantemente entre las diez listas de ventas de medicamentos patentados chinos son "matrimonio", y el comprador "China Resources" es actualmente el actor de capital más activo del mercado. Esta transacción ha sido interpretada por la industria y los medios como. una importante empresa estatal que apunta al mercado chino de medicamentos patentados. Cambio de estrategia: más agresivo.

Antes de que se anunciara la noticia de la transacción, en Tasly ya había señales de que muchos empleados decían en sus redes sociales personales que se habían tomado unas "vacaciones prolongadas" por adelantado: "He estado trabajando durante más de 20 años y este es mi caso". Las primeras vacaciones de un mes resulta que se ha convertido en una empresa de propiedad estatal ".

Un miembro del personal de Tasly Health City dijo a "Chinese Entrepreneur" que efectivamente hay talleres de producción que han estado suspendidos durante dos semanas, "quizás debido a la integración interna".Sin embargo, algunos empleados dijeron que debido a las altas temperaturas del verano, es normal que los talleres de producción de las empresas de medicina tradicional china cierren en verano. Fuera de la línea de producción, el trabajo de investigación y desarrollo no parece verse afectado. Varios empleados del "Instituto de Investigación Tasly" dijeron a los periodistas: "Por el momento no hay ajustes internos".

Ha comenzado la publicidad interna sobre fusiones y adquisiciones. Un empleado de Tasly entrevistado dijo que esta cooperación "es algo bueno". "Ya sea Dong'e Ejiao o la marca '999' que los chinos conocen, China Resources ha hecho un buen trabajo en el marketing de marca. Tasly siempre se ha centrado en productos en el pasado, el canal de ventas también está en el lado del hospital, y el personal de ventas será promovido directamente a hospitales y farmacias, por lo que aunque los médicos y los pacientes conocen Tasly, la gente común todavía sabe muy poco al respecto. y China Resources tiene capacidades de marca. Tal vez pueda revitalizar la influencia de la marca Tasly y convertirse en una empresa conocida como Sanjiu”.

Ella dijo: "Esto también es una combinación de 'interpretación del liderazgo'".Hubo algunos rumores que circularon internamente antes, y los "líderes" celebraron una reunión especial para explicar el asunto a todos.Respecto a esta transacción, Tasly afirmó en su sitio web oficial que se trata de una "alianza fuerte".

"Por supuesto, China Resources tiene un sistema de marketing muy completo que incluso supera al nuestro. Es posible que haya ajustes en este sector en el futuro, pero la estructura organizativa general no debería cambiar mucho", dijo el empleado antes mencionado.

En la actualidad, incluye participaciones de China Resources Sanjiu, Kunming Pharmaceutical Group, Tasly, Dong'e Ejiao y Jiangzhong Pharmaceutical.El valor de mercado total combinado de las empresas de medicina tradicional china que cotizan en bolsa con acciones A del "China Resources Group" ocupa el primer lugar en la industria.

En la reunión de inversión para esta transacción, la dirección de China Resources Sanjiu mencionó el posicionamiento futuro de las dos empresas: las ventajas de China Resources Sanjiu residen en su marca y canales, y su objetivo es convertirse en una empresa líder en la industria en la que se centrará Tasly; sobre la innovación después de la adquisición Investigación y desarrollo de medicamentos y negocio de medicamentos recetados.

En cuanto a planes más específicos, "Chinese Entrepreneur" envió preguntas de la entrevista a China Resources Sanjiu, pero al cierre de esta edición no se ha recibido respuesta.

¿La segunda generación de empresas que están "tonteando"?

Desde la perspectiva de la industria, combinada con la situación actual de China Resources Sanjiu, Tasly es un buen objetivo de inversión.

En primer lugar, tiene "Pastillas de gotas compuestas de Danshen".Hasta el día de hoy, este fármaco sigue ocupando el primer lugar en el mercado de la medicina tradicional china para la cardiopatía isquémica, superando a la "píldora Suxiao Jiuxin" con la que el público puede estar más familiarizado.

Tasly Park tiene una sala de exposición externa dedicada a mostrar la historia de la empresa. Un producto que se encuentra presente es "Pastillas compuestas para goteo de salvia". Este es el producto estrella de esta farmacéutica y el punto de partida para el emprendimiento. En 1989, el fundador de Tasly, Yan Xijun, y su esposa desarrollaron conjuntamente el fármaco mientras trabajaban en el Hospital 254 del Ejército Popular de Liberación en Tianjin. Con esto en mente, Tasly se fundó en 1994.

Fotografía: Tan Liping

El principal campo de batalla de Tasly son las enfermedades cardiovasculares y cerebrovasculares, que también es el mercado más "estable" en la industria de la medicina tradicional china. Esto ha provocado que sus ingresos en el sector farmacéutico sigan creciendo, aunque no de manera significativa en los últimos dos años. En 2023, obtendrá 8.600 millones de yuanes en ingresos comerciales principales, ubicándose en el décimo lugar entre las empresas de medicina tradicional china de acciones A. En la Lista Global de Ricos de Hurun de 2024, Yan Xijun ocupó el puesto 1.949 en la lista con una riqueza de 13 mil millones de yuanes.

Además de las píldoras de caída compuestas Danshen, los gránulos (pastillas) Yangxue Qingnao ocupan el primer lugar en el mercado de la medicina tradicional china para dolores de cabeza y migrañas, y también hay varias variedades exclusivas como las píldoras de caída Qishen Yiqi.

En segundo lugar, Tasly tiene las reservas de investigación y desarrollo de medicamentos más ricas entre las empresas de medicina tradicional china.

A finales de 2023, tiene 98 productos en desarrollo, incluidos 41 medicamentos innovadores de categoría 1 (no hay medicamentos en el mercado nacional ni en el extranjero). Dos productos, Níspero Qingfei Drink y Wenjing Decoction, han presentado solicitudes de producción.Según la declaración interna de Tasly: ​​Se espera que a partir de 2024 se lance cada año un fármaco innovador de la medicina tradicional china.

En tercer lugar, como empresa privada de medicina china establecida desde hace 30 años, Tasly tiene un diseño de canales completo en el hospital, especialmente para los medicamentos cardiovasculares y cerebrovasculares que son más populares.

Esto es complementario al relativo énfasis de China Resources Sanjiu en los canales OTC (medicamentos de venta libre). A lo largo de los años, Tasly ha formado una red de marketing que cubre mercados en todos los niveles en todo el país; a finales de 2023, tenía 29 regiones y 562 oficinas. No solo tiene una alta tasa de cobertura de hospitales superiores, sino que también. También ha seguido fortaleciéndose en los últimos años. El hundimiento de canales terminales. Por lo general, controlar los canales de comercialización es un medio importante para que las empresas farmacéuticas garanticen su participación en el mercado.

Desde la perspectiva de los datos financieros, las condiciones operativas de Tasly han sido generalmente estables desde su salida a bolsa en 2002, con un valor de mercado de más de 50 mil millones de yuanes. En los últimos años, ha sido relativamente "turbulento" y el valor de mercado también ha caído al rango de 20 mil millones de yuanes. La industria también lo considera una oportunidad para China Resources Sanjiu.

Los ingresos operativos de la compañía han seguido cayendo después de alcanzar un máximo de 19 mil millones de yuanes en 2019, y se han mantenido en 8,6 mil millones de yuanes en los últimos dos años. El cambio principal es que Tasly ha estado vendiendo su negocio minorista de productos farmacéuticos, incluidas las farmacias. El beneficio neto atribuible a la empresa matriz también fluctuó mucho. En 2022, incluso sufrió su primera pérdida en 20 años desde su salida a bolsa, con una pérdida de 264 millones de yuanes.

La razón que se menciona a menudo es que los empresarios de la "segunda generación" no se desarrollaron sin problemas después de asumir el control. En 2014, Yan Xijun dimitió como presidente de la empresa y Yan Kaijing, de 35 años, subió al escenario. Se trata de una "empresa de segunda generación" que tiene una maestría en valores, inversiones y banca internacionales de la Universidad de Reading en el Reino Unido y un doctorado en medicina tradicional china de la Universidad de Medicina Tradicional China de Tianjin.

Vale la pena mencionar que Yan Kai también ingresó al ejército para recibir entrenamiento después de estudiar en el extranjero y regresar a China. Esto puede deberse a la experiencia de su padre. Yan Xijun había estado en el ejército durante 20 años. En ese momento, estaba desarrollando píldoras compuestas de salvia porque un "viejo líder" murió repentinamente de un ataque cardíaco, lo que fue un gran golpe para él. a él.Muchos empleados de Tasly dijeron a los periodistas que hasta el día de hoy, la empresa aún conserva la tradición de "entrenamiento militar" para los recién graduados que ingresan a la empresa cada año.

Un empleado interno dijo que, aunque no ha tenido mucho contacto con Yan Kaijing, él es diferente de la visión del mundo exterior sobre la segunda generación de empresas tradicionales. Es una persona "pragmática". Comenzó a hacerse cargo de los asuntos de la empresa en 2014. y no asumiré oficialmente el cargo en 2021. ". También estoy bastante ocupado en el trabajo, ya sea en un viaje de negocios o en un viaje de negocios".

Después de que Yan Kaijing llegó al poder, se hizo famoso por su "innovación" e "inversión".

En 2023, la inversión en I+D de Tasly de 1.315 millones de yuanes aumentó un 29,49% interanual, superior al nivel de beneficio neto de 1.071 millones de yuanes en el mismo período. Su inversión en investigación y desarrollo ocupa el primer lugar entre las empresas chinas de medicamentos patentados, por encima de empresas líderes como China Resources Sanjiu, Yiling Pharmaceuticals y Baiyunshan, y varias veces mayor que la de empresas chinas de medicamentos de la misma escala como Yunnan Baiyao, Tongrentang y Dong'e Ejiao.

Sin embargo, estos productos en desarrollo aún no han marcado el comienzo del "período de cosecha", y la principal fuente de ingresos siguen siendo las pastillas compuestas de salvia que dejaron nuestros padres.

El principal operador en el campo de las inversiones es Tasly Capital. Según los informes, la capital se fundó en 2007, centrándose en el campo de inversión 4D (medicamentos, diagnóstico, equipos, salud digital) y centrándose en las cinco áreas principales de enfermedades: cardiovascular y cerebrovascular, tumores, metabolismo digestivo, respiratorio y neurológico. Hoy en día, el número total de fondos gestionados alcanza los 15.000 millones de yuanes y hay más de 150 proyectos de inversión. Después de que Yan Kaijing asumió el cargo, realizó una gran cantidad de inversiones externas en compañías farmacéuticas innovadoras, incluidas Keji Pharmaceutical, I-Mab Biotech, PHARN, Yongtai Biotech, etc.

Esto hizo que el beneficio neto de Tasly alcanzara un récord en 2021, alcanzando los 2.359 millones de yuanes. En ese momento, la principal ganancia provino de la venta del capital de I-Mab, que añadió 1.730 millones de yuanes en ganancias netas a Tasly. Sin embargo, en marcado contraste con esto, el beneficio neto de Tasly atribuible a la empresa matriz en 2022 cayó un 110,87% en comparación con el mismo período del año pasado, principalmente porque las ganancias y pérdidas del período actual por cambios en el valor razonable disminuyeron en 1.024 millones de yuanes al año. interanual, y la caída del valor razonable se vio afectada principalmente por los efectos de la caída del precio de las acciones. El valor de mercado de activos financieros como I-Mab Biotech y Keji Pharmaceutical en poder de Tasly a través de inversiones cayó en 1.104 millones de yuanes ese año.

"Después de muchos debates, comencé a liderar el ajuste de la estructura de activos del grupo en 2017". En una entrevista con los medios en 2022, Yan Kaijing dijo una vez: "Las empresas necesitan ajustar su estructura de activos para adaptarse al ciclo. Tasly es el padre". "Ladrillo por ladrillo. La decisión de "vender los activos" fue difícil".

En esa entrevista, también mencionó que todo sucesor de una empresa familiar enfrenta un problema: ¿Cómo encontrar un posicionamiento de valor personal en un grupo empresarial establecido? "Por un lado, los sucesores suelen tener la ambición de superar a sus padres. Pero, por otro lado, es extremadamente difícil superar los logros de sus padres".

En los últimos años, Tasly ha comenzado a "reducir" su negocio tradicional en lugar de su negocio innovador. En 2020, Yan Kaijing vendió el capital de Tasly Marketing Company a Chongqing Pharmaceutical por 1.489 millones de yuanes. En septiembre de 2023, las participaciones accionarias relevantes en Jinan Pingjia Pharmacy y Liaoning Tasly Pharmacy se vendieron a Shuyu Pingmin por 659 millones de yuanes.

Pero hasta hoy, Yan Kaijing no ha construido el "Tasly" que quería, y sus negocios de inversión e innovación no han podido mantener el rendimiento, lo que ha provocado que el mundo exterior lo cuestione repetidamente por "tontería". Llegar a un acuerdo con China Resources Sanjiu puede ser el resultado de su elección final después de luchar. Después de esta transacción, Tasly Group y sus personas actuando de forma concertada poseían un total de 261 millones de acciones de la empresa, lo que representa el 17,50% del capital social total.

En mayo de este año, Yan Kaijing una vez más asumió el cargo de presidente de Guizhou Guotai Liquor Industry de manos de su padre. Combinado con la actual transferencia de la participación mayoritaria de Tischly, existe la especulación en el mercado de que la familia Yan podría retirar su atención del negocio de la medicina tradicional china.

Fotografía: Tan Liping

En la sala de exposiciones Tasly también se exhiben productos como el vino Guotai, el té biológico Di Boer, el agua mineral natural C-cell vitality y el vino Kings Marselan.Según una fuente de Tasly, "los medicamentos son propiedad de China Resources, pero los sectores del vino, el agua, el té y los productos para el cuidado de la salud todavía están con nosotros".

Ha llegado el "momento de la integración"

El mercado de capitales no está sorprendido por la medida de China Resources Sanjiu.

Según las estadísticas de los informes de investigación de Huatai Securities, desde 2009, China Resources Sanjiu ha completado al menos 19 fusiones y adquisiciones extensivas, grandes y pequeñas.China Resources Sanjiu es incluso considerado por la industria como su principal responsabilidad al ser “responsable de las fusiones y adquisiciones de la medicina tradicional china”.

Si nos centramos en todo el sector farmacéutico de China Resources Group, la frecuencia de las operaciones de activos es aún más complicada. En lo que respecta a las empresas que cotizan en bolsa, todo el China Resources Group cubre actualmente 9 empresas farmacéuticas que cotizan en bolsa, a saber, China Resources Sanjiu, Jiangzhong Pharmaceutical, Dong'e Ejiao, Kunyao Group, China Resources Shuanghe, Boya Biotech y Dirui Medical. en el mercado de valores de Hong Kong y dos empresas que cotizan en bolsa en Hong Kong, China Resources Pharmaceuticals y China Resources Healthcare.

Wang Xiangming, presidente del Grupo de Recursos de China. Fotografía: Deng Pan

Wang Xiangming, presidente de China Resources Group, mencionó una vez que en 2022, la Comisión de Administración y Supervisión de Activos de Propiedad Estatal aprobó oficialmente la transformación de China Resources Group en una empresa de inversión de capital de propiedad estatal. La principal dirección de desarrollo del grupo es "el sustento del pueblo". y “las armas importantes del país”. Aprovechar las industrias con capital es la "especialidad" de toda la empresa China Resources.Ning Gaoning, ex vicepresidente del grupo, utilizó la historia de "veintiséis gatos convertidos en un tigre" para explicar la verdad de que "sólo mediante fusiones y adquisiciones podemos resistir a los enemigos extranjeros".Los sectores empresariales de China Resources Group siguen básicamente esta lógica de desarrollo.

Además, China Resources Group no tiene una lógica de desarrollo puramente orientada a la inversión, sino que pone gran énfasis en la gestión de las empresas en las que invierte. Las seis capacidades principales destacadas por China Resources Group incluyen la recaudación de fondos, la gestión de inversiones, el desarrollo industrial, la supervisión y la gestión, la salida de activos y los servicios compartidos. Esto supera con creces la categoría de "obtención, inversión, gestión y salida" que se menciona a menudo en el informe. industria de fondos de capital riesgo. La mitad de sus capacidades están relacionadas con la gestión empresarial, el desarrollo industrial y la colaboración empresarial.

Aunque China Resources Group ha establecido su posición en la industria de la medicina tradicional china a través de diversos medios, el mundo exterior todavía no está tan "familiarizado" con el estilo y la lógica de gestión de este gigante empresarial de propiedad central.

Según el entendimiento previo del "empresario chino", China Resources Group ha construido internamente una estructura de gestión y control de tres niveles: "capa de capital-capa de activos-capa de operación". La sede del grupo es la "capa de capital", que es responsable. para crear valor de capital a través de operaciones de capital, gestión y control estratégicos, etc. Hacer que las unidades de negocio de la empresa, como la "capa de activos", deben crear valor industrial a través de la gestión de inversiones, la gestión de activos, etc. las empresas de producción y operación de base son "más rentables" y crean directamente valor de mercado y hacen que la empresa sea "más valiosa".

Dentro del China Resources Group, el grado de autorización y delegación de poder a las empresas invertidas es una de las cuestiones sistemáticas más importantes: cómo conciliar la contradicción entre "delegación y control" de que "la delegación conduce al caos y la gestión conduce a la muerte". . Por ejemplo,En 2021, China Resources Group establecerá un "Plan de gestión y control diferenciado" basado en los principios de "gestión y control clasificados, gestión y control jerárquico, ajuste dinámico y combinación de delegación y regulación", integrando 5 dimensiones principales y 14 indicadores. establecer un sistema de evaluación maduro. Cuanto mayor sea el nivel empresarial, mayor será el grado de delegación de autoridad.

Para los subnegocios y campos con un alto grado de delegación de autoridad, las empresas de Recursos de China siempre han sido rápidas y sólidas en la implementación.

En 2017, cuando China Resources Micro se hizo cargo de la industria de microelectrónica de AVIC en Chongqing, este último había estado perdiendo dinero durante 10 años consecutivos. China Resources Group envió a una persona a cargo con varias personas responsables de finanzas y operaciones a Chongqing, y gastó varios. Se entregará todos los meses y luego, tras un año de rectificación, convertirá las pérdidas en ganancias.

Posteriormente, CR Micro complementó rápidamente sus capacidades en diseño de productos, fabricación de máscaras fotográficas, embalaje y otros aspectos a través de una serie de fusiones y adquisiciones, y ahora se ha convertido en la empresa de propiedad propia de semiconductores integrados IDM (desde el diseño hasta la fabricación) de China. Las ventas de productos de marca representaron el 50%.

El camino de China Resources Sanjiu hacia Kunming Pharmaceutical Group también es "exactamente el mismo".

A finales de 2022, China Resources Sanjiu completó la adquisición del 28% de las acciones de Kunyao Group por 2.902 millones de yuanes y se convirtió en el accionista mayoritario. Según el plan general, Kunming Pharmaceutical Group se centra en los campos del tratamiento de enfermedades crónicas y la salud de las personas mayores.

En 2023, una tarea importante de China Resources Sanjiu es promover la integración de Kunming Pharmaceutical Group. Un año después de ingresar al sistema, la rentabilidad del Grupo Kunyao ha mejorado. En 2023, los ingresos operativos de Kunming Pharmaceutical Group disminuyeron un 6,99% interanual debido a la optimización de la estructura empresarial del segmento comercial y la reducción del negocio de ayuda exterior, pero su beneficio neto aumentó un 16,05% interanual. .

Tomando la cuestión de la "competencia horizontal" como ejemplo, China Resources Sanjiu prometió al comienzo de la transacción que dentro de los cinco años siguientes a la finalización de la transacción, resolvería los problemas de competencia horizontal existentes entre las dos partes mediante métodos que incluyen, entre otros, limitarse a la reestructuración de activos de conformidad con los procedimientos legales. El núcleo es la cápsula blanda de notoginseng Xuesaitong Panax y la empresa involucrada es China Resources Shenghuo, que está controlada al 100% por China Resources Sanjiu.

Pero en junio de este año se resolvió el principal problema de competencia horizontal que originalmente estaba previsto para 5 años. China Resources Sanjiu y Kunyao Group también anunciaron que las dos partes firmaron un acuerdo de transferencia de capital, y Kunyao Group adquirió el 51% del capital social de China Resources Shenghuo por 1.791 millones de yuanes. Desde la perspectiva del mercado de capitales, el ritmo de China Resources Group supera en cierta medida las expectativas.

La gelatina de piel de burro Dong'e, que anteriormente había estado plagada de noticias negativas, fue asignada a la dirección por su principal accionista China Resources Pharmaceuticals a principios del año pasado. Las ventas de gelatina de piel de burro y sus series alcanzaron nuevamente la marca de 4 mil millones de yuanes después de cuatro. años en 2021, la empresa de productos sanguíneos Boya ingresó al sistema de recursos de China. Después de eso, en dos años, se vendieron gradualmente otros negocios además de los productos sanguíneos y se mejoró la rentabilidad.

Aún no se conoce el estado de desarrollo de Tasly, que ingresó al sistema de Recursos de China. Al hablar de los motivos de la fusión, China Resources Sanjiu mencionó que la transacción debería lograr dos propósitos principales: primero, profundizar el diseño de toda la cadena industrial de la medicina tradicional china y, segundo, acelerar la reposición de la innovadora medicina tradicional china. tubería de medicina.

"Digerir" Tasly puede ser más complicado, con muchos productos y canales más complejos. Sin embargo, la importancia estratégica es clara en colaboración con China Resources Sanjiu, se puede lograr el "diseño de toda la cadena industrial".

China Resources Sanjiu mencionó en su informe anual de 2023 que la demanda de tratamiento de enfermedades crónicas entre las personas mayores está creciendo rápidamente con la expansión del grupo de personas mayores y su mayor prevalencia en los campos de enfermedades cardiovasculares, diabetes, enfermedades coronarias, ortopedia, respiratoria y. Se espera que otras enfermedades crónicas, categorías relacionadas, marquen el comienzo de un nuevo crecimiento.

Fotografía: Tan Liping

El analista de Huaan Securities, Tan Guochao, cree que esta transacción es una "ventaja complementaria". A través de esta adquisición, China Resources Sanjiu puede consolidar aún más su posición de liderazgo en la cadena industrial de la medicina tradicional china, expandir su territorio comercial y optimizar la asignación de recursos. Para Tasly, la adquisición de China Resources Sanjiu aportará un importante apoyo financiero y aliviará su presión financiera en la expansión empresarial y la investigación y el desarrollo.

Todavía hay muchos profesionales en la industria que han expresado "arrepentimiento" por Tasly. Después de todo, el diseño de la estructura de su producto puede corresponder a una situación más abierta.

Vale la pena mencionar que después de esta transacción, entre las diez principales empresas de medicina tradicional china en China por valor de mercado, las seis principales están controladas por activos estatales.Es previsible que en el futuro la fuerte entrada de activos estatales provoque la aparición del Efecto Matthew en la industria de la medicina tradicional china, que siempre ha sido considerada "dispersa".