новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Ян Кайцзин так и не построил тот «Таслы», который он хотел, из-за чего внешний мир неоднократно подвергал его сомнению, называя его «глупым бездельником».

Ян Кайцзин так и не построил тот «Таслы», который он хотел, из-за чего внешний мир неоднократно подвергал его сомнению, называя его «глупым бездельником».

Текст | Репортер "Китайского предпринимателя" Тан Липин

Редактор｜Чжан Хао

Фотография в голову｜Тан Липин

На севере Тяньцзиня на 3-й линии метро есть станция «Таслы». Именно здесь находится старая компания традиционной китайской медицины «Таслы».

9 августа, в обычный рабочий день, в кампусе Таслы было немного тихо, и время от времени можно было увидеть, как сотрудники и транспортные средства курсируют по фабрике. Все по-прежнему идет своим чередом – только что произошедшее слияние предприятий, похоже, не оказывает большого влияния на его повседневную жизнь.

Несколько дней назад Tasly объявила сенсационную новость: сменится контролирующий акционер компании, а China Resources Sanjiu планирует приобрести 28% ее акций за 6,2 млрд юаней. Две компании, которые постоянно входят в десятку крупнейших китайских списков продаж патентных лекарств, являются «браком», а покупатель «China Resources» в настоящее время является самым активным игроком на рынке. Эта сделка была истолкована промышленностью и средствами массовой информации как. крупное государственное предприятие, нацеленное на китайский рынок патентных лекарств. Изменение стратегии – более агрессивное.

Еще до того, как было объявлено о сделке, в Tasly уже появились признаки того, что многие сотрудники заранее взяли «продленный отпуск»: «Я работаю более 20 лет, и это мой. первый месячный отпуск. Получается, что оно стало государственным предприятием».

Сотрудник «Города здоровья Таслы» рассказал «Китайскому предпринимателю», что действительно есть производственные цеха, которые были приостановлены на две недели, «возможно, из-за внутренней интеграции».Однако некоторые сотрудники заявили, что из-за высоких летних температур производственные цеха компаний традиционной китайской медицины летом обычно закрываются. За пределами производственной линии научно-исследовательские работы, похоже, не пострадали. Несколько сотрудников «Научно-исследовательского института «Таслы» заявили журналистам: «В настоящее время никаких внутренних корректировок не происходит».

Началась внутренняя реклама слияний и поглощений. Опрошенный сотрудник Tasly сказал, что это сотрудничество «хорошо»: «Будь то Dong'e Ejiao или бренд «999», который знают китайцы, China Resources проделала хорошую работу в маркетинге брендов. Tasly всегда фокусировалась на В прошлом канал продаж также находился на стороне больниц, а сотрудники отдела продаж будут напрямую продвигаться в больницы и аптеки, поэтому, хотя врачи и пациенты знают о Tasly, обычные люди все еще очень мало знают о нем. и China Resources обладает возможностями бренда. Возможно, она сможет оживить влияние бренда Tasly и стать такой же известной компанией, как Sanjiu».

Она сказала: «Это также комбинация «интерпретации лидерства».Раньше внутри страны ходили какие-то слухи, и «лидеры» специально провели совещание, чтобы всем разъяснить ситуацию.По поводу этой сделки Tasly на своем официальном сайте заявила, что это «сильный альянс».

«Конечно, у China Resources очень полная маркетинговая система, которая даже превосходит нашу. В будущем в этом секторе могут быть корректировки, но общая организационная структура не должна сильно измениться», — сказал вышеупомянутый сотрудник.

В настоящее время в него входят холдинги China Resources Sanjiu, Kunming Pharmaceutical Group, Tasly, Dong'e Ejiao и Jiangzhong Pharmaceutical.Совокупная рыночная стоимость акций компаний традиционной китайской медицины China Resources Group, входящих в список А, занимает первое место в отрасли.

На инвестиционной встрече, посвященной этой сделке, руководство China Resources Sanjiu упомянуло о будущем позиционировании двух компаний: преимущества China Resources Sanjiu заключаются в ее бренде и каналах продаж, а ее цель — стать ведущей компанией в отрасли, на которой сосредоточится Tasly; об инновациях после приобретения. Исследования и разработки лекарств, а также бизнес по производству рецептурных лекарств.

Что касается более конкретных планов, «Китайский предприниматель» отправил вопросы для интервью в China Resources Sanjiu, но на момент публикации ответа не было получено.

Второе поколение предприятий, которые «дурачатся»?

С точки зрения отрасли, в сочетании с реальной ситуацией в China Resources Sanjiu, Tasly является хорошим объектом для инвестиций.

Прежде всего, у него есть «Составные таблетки Даншен».По сей день этот препарат по-прежнему занимает первое место на рынке традиционной китайской медицины для лечения ишемической болезни сердца, превосходя «таблетки Сусяо Цзюсинь», которые, возможно, более знакомы публике.

В Tasly Park есть специальный внешний выставочный зал, где представлена ​​история компании. Это флагманский продукт этой фармацевтической компании и отправная точка для предпринимательства. В 1989 году основатель Tasly Ян Сицзюнь и его жена совместно разработали препарат, работая в 254-м госпитале Народно-освободительной армии в Тяньцзине. С этой целью в 1994 году была основана компания Tasly.

Фотография: Тан Липин

Основным полем битвы Tasly являются сердечно-сосудистые и цереброваскулярные заболевания, которые также являются наиболее «стабильным» рынком в отрасли традиционной китайской медицины. Это привело к тому, что ее доходы в фармацевтическом секторе продолжали расти, хотя и незначительно, за последние два года. В 2023 году основной доход компании составит 8,6 млрд юаней, заняв 10-е место среди компаний традиционной китайской медицины с долей А. В глобальном списке богатых людей Hurun за 2024 год Ян Сицзюнь занял 1949-е место с состоянием в 13 миллиардов юаней.

Помимо составных капель Danshen, гранулы (таблетки) Yangxue Qingnao занимают первое место на рынке традиционной китайской медицины от головной боли и мигрени, а также существует несколько эксклюзивных разновидностей, таких как капли Qishen Yiqi.

Во-вторых, Tasly обладает самыми богатыми резервами исследований и разработок лекарств среди компаний традиционной китайской медицины.

По состоянию на конец 2023 года в разработке находится 98 препаратов, в том числе 41 инновационный препарат 1-й категории (на отечественном и зарубежном рынке препаратов нет). Два продукта, Loquat Qingfei Drink и Wenjing Decoction, подали заявки на производство.Согласно внутреннему заявлению Tasly: ​​ожидается, что начиная с 2024 года каждый год будет выпускаться инновационный препарат традиционной китайской медицины.

В-третьих, как частная компания китайской медицины, основанная 30 лет назад, Tasly имеет в больнице полную схему каналов, особенно для более популярных сердечно-сосудистых и цереброваскулярных препаратов.

Это дополняет относительное внимание China Resources Sanjiu к каналам безрецептурных препаратов. За прошедшие годы Tasly сформировала маркетинговую сеть, охватывающую рынки всех уровней по всей стране – по состоянию на конец 2023 года у нее 29 регионов и 562 офиса. Она не только имеет высокий уровень охвата больниц выше категории, но и имеет высокий уровень покрытия. В последние годы также продолжает усиливаться Затопление оконечных каналов. Обычно контроль над маркетинговыми каналами является для фармацевтических компаний важным средством обеспечения доли рынка.

С точки зрения финансовых данных, условия деятельности Tasly были в целом стабильными с момента ее листинга в 2002 году, а ее рыночная стоимость превысила 50 миллиардов юаней. В последние годы ситуация была относительно «неспокойной», и рыночная стоимость также упала до 20 миллиардов юаней. В отрасли это также рассматривается как возможность для China Resources Sanjiu.

Операционная прибыль компании продолжала падать после достижения пика в 19 млрд юаней в 2019 году и оставалась на уровне 8,6 млрд юаней в течение последних двух лет. Основное изменение заключается в том, что Tasly продает свой фармацевтический розничный бизнес, включая аптеки. Чистая прибыль материнской компании также сильно колебалась. В 2022 году она даже понесла первый убыток за 20 лет с момента листинга: убыток составил 264 миллиона юаней.

Часто упоминаемая причина заключается в том, что предприниматели «второго поколения» после прихода к власти не развивались гладко. В 2014 году Ян Сицзюнь ушел с поста председателя компании, и на сцену вышел 35-летний Ян Кайцзин. Это «предприятие второго поколения», имеющее степень магистра в области международных ценных бумаг, инвестиций и банковского дела в Университете Рединга в Великобритании, а также степень доктора традиционной китайской медицины в Тяньцзиньском университете традиционной китайской медицины.

Стоит отметить, что Ян Кай также поступил в армию для обучения после обучения за границей и возвращения в Китай. Возможно, это связано с опытом его отца. Ян Сицзюнь прослужил в армии 20 лет. В то время он разрабатывал капельные таблетки с составным шалфеем, потому что «старый лидер» внезапно умер от сердечного приступа, что стало для него большим ударом. ему.Многие сотрудники Таслы рассказали журналистам, что и по сей день в компании сохраняется традиция «военной подготовки» для свежих выпускников, поступающих в компанию каждый год.

Внутренний сотрудник сказал, что, хотя они не особо общались с Яном Кайцзином, он отличается от взглядов внешнего мира на второе поколение традиционных предприятий. Он «прагматичный» человек: «Он начал заниматься делами компании в 2014 году. и официально не вступит во владение в 2021 году». Я тоже очень занят на работе, то ли в командировке, то ли в командировке».

После прихода к власти Янь Кайцзин прославился своими «инновациями» и «инвестициями».

В 2023 году инвестиции Tasly в НИОКР в размере 1,315 млрд юаней увеличились на 29,49% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что превысило уровень чистой прибыли в 1,071 млрд юаней за тот же период. Ее инвестиции в исследования и разработки занимают первое место среди китайских компаний, занимающихся патентной медициной, и превышают инвестиции ведущих компаний, таких как China Resources Sanjiu, Yiling Pharmaceuticals и Baiyunshan, и в несколько раз превышают инвестиции китайских медицинских компаний того же масштаба, таких как Yunnan Baiyao, Tongrentang и Донъэ Эцзяо.

Однако эти продукты, находящиеся в стадии разработки, еще не вступили в «период сбора урожая», и основным источником дохода по-прежнему являются таблетки для капельного приема шалфея, оставленные нашими родителями.

Основным оператором в инвестиционной сфере является компания Tasly Capital. По имеющимся данным, столица была основана в 2007 году с упором на инвестиционную сферу 4D (лекарства, диагностика, оборудование, цифровое здравоохранение) и с упором на пять основных областей заболеваний: сердечно-сосудистые и цереброваскулярные, опухоли, пищеварительный метаболизм, респираторные и неврологические заболевания. Сегодня общее количество фондов под управлением достигает 15 миллиардов юаней и реализуется более 150 инвестиционных проектов. После того как Ян Кайцзин занял пост, он сделал большое количество внешних инвестиций в инновационные фармацевтические компании, в том числе Keji Pharmaceutical, I-Mab Biotech, PHARN, Yongtai Biotech и др.

Однажды это привело к тому, что чистая прибыль Tasly достигла рекордного уровня в 2021 году, достигнув 2,359 млрд юаней. На тот момент основная прибыль была получена от продажи акций I-Mab, что принесло Tasly 1,73 млрд юаней чистой прибыли. Однако, в отличие от этого, чистая прибыль Tasly, приходящаяся на материнскую компанию, в 2022 году упала на 110,87% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, главным образом потому, что прибыли и убытки текущего периода от изменений справедливой стоимости уменьшились на 1,024 млрд юаней в год. в годовом исчислении, и на снижение справедливой стоимости в основном повлиял эффект снижения цен на акции. Рыночная стоимость финансовых активов, таких как I-Mab Biotech и Keji Pharmaceutical, принадлежащих Tasly за счет инвестиций, в этом году упала на 1,104 млрд юаней.

«После многих дебатов я начал руководить корректировкой структуры активов группы в 2017 году». В интервью средствам массовой информации в 2022 году Ян Кайцзин однажды сказал: «Предприятиям необходимо скорректировать структуру своих активов, чтобы адаптироваться к циклу. Тасли — отец». Решение «продать активы» было трудным».

В этом интервью он также упомянул, что каждый наследник семейного бизнеса сталкивается с проблемой: как найти свое личное ценностное позиционирование в устоявшейся бизнес-группе? «С одной стороны, наследники часто стремятся превзойти своих родителей. Но с другой стороны, превзойти достижения своих родителей чрезвычайно сложно».

В последние годы Tasly начала «сокращать» свой традиционный бизнес в противовес инновационному бизнесу. В 2020 году Ян Кайцзин продал акции Tasly Marketing Company компании Chongqing Pharmaceutical за 1,489 млрд юаней. В сентябре 2023 года соответствующие доли в аптеках Jinan Pingjia Pharmacy и Liaoning Tasly Pharmacy были проданы компании Shuyu Pingmin за 659 миллионов юаней.

Но до сегодняшнего дня Ян Кайцзин не построил тот «Таслы», который он хотел, а его инвестиционный и инновационный бизнес не смог поддерживать производительность, из-за чего внешний мир неоднократно подвергал его сомнению за «глупость». Заключение сделки с China Resources Sanjiu может стать результатом его окончательного выбора после трудностей. После этой сделки Tasly Group и ее согласованно действующие лица владели в общей сложности 261 млн акций компании, что составляет 17,50% общего акционерного капитала.

В мае этого года Ян Кайцзин вновь занял у своего отца должность председателя Guizhou Guotai Liquor Industry. В сочетании с текущей передачей контрольного пакета акций Тишлы на рынке ходят слухи, что семья Ян может отвлечься от бизнеса традиционной китайской медицины.

Фотография: Тан Липин

В выставочном зале Tasly также представлены такие продукты, как вино Guotai, биологический чай Di Boer, природная минеральная вода C-cell Vitality и вино Kings Marselan.По словам инсайдера Tasly, «лекарства принадлежат China Resources, но секторы вина, воды, чая и товаров медицинского назначения все еще с нами».

«Момент интеграции» наступил

Рынок капитала не удивлен действиями China Resources Sanjiu.

Согласно статистическим данным исследовательских отчетов Huatai Securities, с 2009 года China Resources Sanjiu осуществила как минимум 19 крупных и мелких слияний и поглощений.Компания China Resources Sanjiu даже считается в отрасли своей основной обязанностью, «несущей ответственность за слияния и поглощения в сфере традиционной китайской медицины».

Если мы посмотрим на весь фармацевтический сектор China Resources Group, частота операций с активами станет еще более сложной. Что касается листинговых компаний, то вся группа China Resources в настоящее время охватывает 9 зарегистрированных на бирже фармацевтических компаний, а именно China Resources Sanjiu, Jiangzhong Pharmaceutical, Dong'e Ejiao, Kunyao Group, China Resources Shuanghe, Boya Biotech и Dirui Medical. на фондовом рынке Гонконга, а также две компании, котирующиеся на Гонконгской фондовой бирже, China Resources Pharmaceuticals и China Resources Healthcare.

Ван Сянмин, председатель China Resources Group. Фотография: Дэн Пан

Ван Сянмин, председатель China Resources Group, однажды упомянул, что в 2022 году Комиссия по надзору и управлению государственными активами официально одобрила преобразование China Resources Group в государственную инвестиционную компанию. Основным направлением развития группы является «обеспечение средств к существованию народа». и «важное оружие страны». Использование капитала в промышленности является «специализацией» всего предприятия China Resources.Нин Гаонин, бывший вице-председатель группы, использовал историю о «двадцати шести кошках, превратившихся в одного тигра», чтобы объяснить правду о том, что «только посредством слияний и поглощений мы можем противостоять иностранным врагам».Бизнес-секторы China Resources Group в основном следуют этой логике развития.

Более того, China Resources Group не имеет чисто инвестиционной логики развития, а уделяет большое внимание управлению компаниями, в которые инвестирует. Шесть основных возможностей, на которые обращает внимание China Resources Group, включают сбор средств, управление инвестициями, промышленное развитие, надзор и управление, вывод активов и совместные услуги. Это значительно выходит за рамки категории «привлечение, инвестиции, управление и выход», часто упоминаемой в отчете. Половина его возможностей связана с управлением предприятиями, промышленным развитием и деловым сотрудничеством.

Хотя China Resources Group укрепила свои позиции в отрасли традиционной китайской медицины с помощью различных средств, внешний мир все еще не настолько «знаком» со стилем и логикой управления этого предприятия-гиганта, находящегося в централизованной собственности.

Согласно предыдущему пониманию «Китайского предпринимателя», China Resources Group создала внутри себя трехуровневую структуру управления и контроля: «уровень капитала-уровень активов-операционный уровень». Штаб-квартира группы является «уровнем капитала», который несет ответственность. для создания капитальной стоимости посредством капитальных операций, стратегического управления и контроля и т. д. Чтобы сделать компанию «более ценной», бизнес-единицы, как «уровень активов», должны создавать промышленную стоимость посредством управления инвестициями, управления активами и т. д., чтобы сделать компанию; «более прибыльные»; низовые производственные и операционные предприятия являются «операционным слоем», непосредственно создавая рыночную стоимость и делая компанию «более ценной».

В China Resources Group степень авторизации и делегирования полномочий инвестируемым компаниям является одним из наиболее важных систематических вопросов. Как примирить противоречие между «делегированием и контролем», которое «делегирование ведет к хаосу, а управление ведет к смерти». . например,В 2021 году China Resources Group разработает «План дифференцированного управления и контроля», основанный на принципах «классифицированного управления и контроля, иерархического управления и контроля, динамической корректировки и сочетания делегирования и регулирования», объединяющий 5 основных аспектов и 14 показателей. создать зрелую систему оценки. Чем выше уровень предприятия, тем выше степень делегирования полномочий.

Компании China Resources всегда действовали быстро и уверенно в реализации дочерних предприятий и сфер с высокой степенью делегирования полномочий.

В 2017 году, когда China Resources Micro взяла на себя управление микроэлектронной отраслью AVIC в Чунцине, последняя терпела убытки уже 10 лет подряд. China Resources Group отправила в Чунцин ответственного человека с несколькими людьми, ответственными за финансы и операции, и потратила несколько долларов. сдаваться каждый месяц, а затем через год исправления он превратит убытки в прибыль.

После этого CR Micro быстро расширила свои возможности в области дизайна продукции, производства фотомасок, упаковки и других аспектов за счет серии слияний и поглощений и теперь стала крупнейшей в Китае компанией по производству интегрированных полупроводников (от проектирования до производства). Продажи брендовой продукции составили 50%.

Путь China Resources Sanjiu к Kunming Pharmaceutical Group также «точно такой же».

В конце 2022 года China Resources Sanjiu завершила сделку по приобретению 28% акций Kunyao Group за 2,902 млрд юаней и стала контролирующим акционером. Согласно общему плану, Куньминская фармацевтическая группа специализируется на лечении хронических заболеваний и здоровье пожилых людей.

В 2023 году основной задачей China Resources Sanjiu станет содействие интеграции Kunming Pharmaceutical Group. Через год после входа в систему прибыльность Kunyao Group улучшилась. В 2023 году операционная прибыль Kunming Pharmaceutical Group снизилась на 6,99% в годовом исчислении из-за оптимизации бизнес-структуры коммерческого сегмента и сокращения бизнеса по оказанию иностранной помощи, однако ее чистая прибыль выросла на 16,05% в годовом исчислении. .

Взяв в качестве примера вопрос «горизонтальной конкуренции», China Resources Sanjiu пообещала в начале сделки, что в течение 5 лет с момента завершения сделки она разрешит существующие проблемы горизонтальной конкуренции между двумя сторонами с помощью методов, включающих, но не ограничивается реструктуризацией активов в соответствии с законодательством. Ядром являются мягкие капсулы Xuesaitong Panax notoginseng, а задействованной компанией является China Resources Shenghuo, которая на 100% контролируется China Resources Sanjiu.

Но в июне этого года был решен главный вопрос горизонтальной конкуренции, который изначально планировался на 5 лет. China Resources Sanjiu и Kunyao Group также объявили, что обе стороны подписали соглашение о передаче акций, и Kunyao Group приобрела 51% акций China Resources Shenghuo за 1,791 млрд юаней. С точки зрения рынка капитала, темпы развития China Resources Group несколько превосходят ожидания.

Желатин из ослиной шкуры Dong'e, который и раньше страдал от негативных новостей, был передан в управление ее основным акционером China Resources Pharmaceuticals в начале прошлого года. Продажи желатина и серий из ослиной шкуры снова достигли отметки в 4 миллиарда юаней после четырех лет. В 2021 году компания по производству продуктов крови Boya вошла в систему China Resources. После этого, в течение двух лет, другие предприятия, кроме продуктов крови, были постепенно проданы, и рентабельность улучшилась.

Статус разработки Tasly, вошедшего в систему China Resources, пока неизвестен. Говоря о причинах слияния, компания China Resources Sanjiu упомянула, что сделка должна достичь двух основных целей: во-первых, углубить структуру всей отраслевой цепочки традиционной китайской медицины, а во-вторых, ускорить пополнение инновационных предприятий традиционной китайской медицины. медицинский трубопровод.

«Переваривание» Tasly может быть более сложным, поскольку у него много продуктов и более сложные каналы. Однако стратегическое значение очевидно. В сотрудничестве с China Resources Sanjiu может быть достигнута «планировка всей отраслевой цепочки».

Компания China Resources Sanjiu отметила в своем годовом отчете за 2023 год, что спрос на лечение хронических заболеваний среди пожилых людей быстро растет с увеличением группы пожилых людей и более высокой распространенностью среди них сердечно-сосудистых заболеваний, диабета, ишемической болезни сердца, ортопедии, респираторных заболеваний и других заболеваний. Ожидается, что другие хронические заболевания, связанные с ними категории, ознаменуют новый рост.

Фотография: Тан Липин

Аналитик Huaan Securities Тан Гочао считает, что эта сделка является «дополнительным преимуществом». Благодаря этому приобретению China Resources Sanjiu сможет еще больше укрепить свои лидирующие позиции в цепочке производства традиционной китайской медицины, расширить территорию своего бизнеса и оптимизировать распределение ресурсов. Для Tasly приобретение China Resources Sanjiu принесет важную финансовую поддержку и облегчит финансовое давление на расширение бизнеса, исследования и разработки.

В отрасли все еще есть много практиков, которые выразили «сожаление» по поводу Tasly. В конце концов, структура ее продукта может соответствовать более открытой ситуации.

Стоит отметить, что после этой сделки среди десяти крупнейших компаний традиционной китайской медицины в Китае по рыночной стоимости все шесть крупнейших контролируются государственными активами.В будущем можно предвидеть, что сильный вход государственных активов приведет к появлению эффекта Мэтью в отрасли традиционной китайской медицины, которая всегда считалась «рассредоточенной».