2024-08-18
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Yan Kaijing은 자신이 원하는 "Tasly"를 만들지 못했고, 이로 인해 외부 세계에서는 "어리석게 장난을 치는 것"이라는 비난을 계속 받았습니다.
Yan Kaijing은 자신이 원하는 "Tasly"를 만들지 못했고, 이로 인해 외부 세계에서는 "어리석게 장난을 치는 것"이라는 비난을 계속 받았습니다.
텍스트 | "중국 기업가" 기자 탄 리핑
편집자｜장하오
얼굴 사진 | Tan Liping
천진 북쪽에는 지하철 3호선 '타슬리(Tasly)'라는 역이 있습니다. 이곳은 오래된 한약회사 '타슬리(Tasly)'가 위치한 곳입니다.
8월 9일, 평범한 근무일, Tasly의 캠퍼스는 약간 조용했고 직원과 차량이 공장 주변을 오가는 모습이 가끔 보였습니다. 모든 것이 여전히 평소와 같이 운영되고 있습니다. 방금 발생한 기업 합병은 일상 생활에 큰 영향을 미치지 않는 것 같습니다.
며칠 전 Tasly는 회사의 지배 주주가 바뀔 것이며 China Resources Sanjiu가 자사 주식의 28%를 62억 위안에 매입할 계획이라는 블록버스터 뉴스를 발표했습니다. 중국 특허의약품 매출 상위 10위에 꾸준히 이름을 올린 두 회사는 '결혼'으로, 현재 시장에서 가장 활발한 자본 활동을 하고 있는 구매자는 '차이나리소스'다. 중국 특허의약품 시장을 겨냥한 주요 국영기업 전략 변화 – 더욱 공격적.
거래 소식이 알려지기 전부터 타슬리 내부에는 이미 많은 직원들이 개인 SNS를 통해 "20년 넘게 일했는데 이게 내 휴가다"라고 말한 바 있다. 첫 한 달 휴가가 국영 기업이 된 것으로 밝혀졌습니다.”
Tasly Health City의 한 직원은 "중국 기업가"에게 "아마도 내부 통합으로 인해" 2주 동안 중단된 생산 워크샵이 실제로 있다고 말했습니다.그러나 일부 직원들은 여름의 높은 기온으로 인해 한약 회사의 생산 작업장이 여름에 문을 닫는 것이 정상이라고 말했습니다. 생산라인 외 연구개발 업무에는 영향을 미치지 않는 것으로 보인다. '타슬리 연구소'의 몇몇 직원은 기자들에게 "현재 내부 조정은 없다"고 말했다.
인수합병(M&A)에 대한 내부 홍보가 시작되었습니다. 인터뷰에 응한 Tasly 직원은 "이번 협력은 좋은 일이다"라며 "Dong'e Ejiao든 중국 사람들이 아는 '999' 브랜드이든 China Resources는 브랜드 마케팅을 잘 해왔습니다. Tasly는 항상 초점을 맞춰 왔습니다. 과거에는 판매 채널도 병원 측에 있었고 판매 직원이 직접 병원과 약국에 가서 홍보하게 되었습니다. 따라서 의사와 환자는 Tasly에 대해 알고 있지만 일반 사람들은 아직 그것에 대해 거의 알지 못합니다. R&D와 China Resources는 브랜드 역량을 갖추고 있어 Tasly의 브랜드 영향력을 활성화하고 Sanjiu처럼 잘 알려진 회사가 될 수 있을 것입니다.”
그녀는 “이것도 ‘리더십 해석’의 조합”이라고 말했다.이전에도 내부적으로 소문이 돌았는데, '리더들'이 특별히 회의를 열어 이 문제를 모두에게 설명했다.이번 거래와 관련해 타슬리는 공식 홈페이지를 통해 "강력한 동맹"이라고 밝혔다.
"물론, China Resources는 우리를 능가하는 매우 완벽한 마케팅 시스템을 갖추고 있습니다. 앞으로 이 부문에 조정이 있을 수 있지만, 위에서 언급한 직원은 전반적인 조직 구조가 크게 바뀌지 않을 것이라고 말했습니다.
현재 이 회사에는 China Resources Sanjiu, Kunming Pharmaceutical Group, Tasly, Dong'e Ejiao 및 Jiangzhong Pharmaceutical의 지분이 포함되어 있습니다."중국 자원 그룹"의 A주 한의학 상장 기업의 총 시장 가치는 업계 1위입니다.
이번 거래에 대한 투자 회의에서 China Resources Sanjiu 경영진은 두 회사의 향후 포지셔닝에 대해 언급했습니다. China Resources Sanjiu의 장점은 브랜드와 채널에 있으며 Tasly의 목표는 업계 선두 기업이 되는 것입니다. 인수 후 혁신에 관한 의약품 연구 개발 및 처방 의약품 사업.
보다 구체적인 계획에 대해 '중국 기업가'는 중국 자원 산지우(China Resources Sanjiu)에 인터뷰 질문을 보냈으나 보도 시점 현재 답변을 받지 못했다.
업계 관점에서 볼 때, China Resources Sanjiu의 실제 상황과 결합하여 Tasly는 좋은 투자 대상입니다.
우선, "복합 단삼낙하환"이 있습니다.오늘날까지도 이 약은 허혈성 심장질환에 대한 한약 시장에서 여전히 1위를 차지하고 있으며, 대중에게 더 친숙한 "Suxiao Jiuxin Pill"을 능가합니다.
Tasly Park에는 회사의 역사를 전시하는 전용 외부 전시장이 있습니다. "Compound Salvia Dripping Pills"가 여기저기에 전시되어 있습니다. 이는 이 제약회사의 주력 제품이자 창업의 출발점이다. 1989년 Tasly 창립자인 Yan Xijun과 그의 아내는 천진 인민해방군 제254병원에서 근무하면서 공동으로 약을 개발했습니다. 이를 염두에 두고 Tasly는 1994년에 설립되었습니다.
사진: 탄 리핑(Tan Liping)
Tasly의 주요 전장은 중국 전통 의학 산업에서 가장 "안정적인" 시장이기도 한 심혈관 및 뇌혈관 질환입니다. 이로 인해 지난 2년 동안 크게 크지는 않았지만 제약 부문의 수익이 계속해서 증가했습니다. 2023년에는 주요 사업 수입이 86억 위안에 달해 A주 한의약 기업 중 10위를 차지할 전망이다. 2024년 후룬 글로벌 부자 목록에서 Yan Xijun은 130억 위안의 자산으로 1,949위에 올랐습니다.
복합 단심 적하제 외에도 양학청나오 과립(환)은 두통과 편두통에 대한 한약 시장에서 1위를 차지했으며, 기신이치 적하제와 같은 여러 독점 품종도 있습니다.
둘째, 타슬리는 한약회사 중 가장 풍부한 의약품 연구개발 보유량을 보유하고 있다.
2023년 말 기준 카테고리 1 혁신신약 41종(국내외 시판 의약품 없음) 등 98종의 제품을 개발 중이다. Loquat Qingfei Drink와 Wenjing Decoction의 두 가지 제품이 생산 신청서를 제출했습니다.Tasly의 내부 성명에 따르면, 2024년부터 매년 혁신적인 한약재가 출시될 것으로 예상됩니다.
셋째, Tasly는 설립된 지 30년이 된 민간 한약회사로서 병원 내 완전한 채널 레이아웃을 갖추고 있으며, 특히 대중적인 심혈관 및 뇌혈관 약물에 중점을 두고 있습니다.
이는 China Resources Sanjiu가 OTC(일반의약품) 채널을 상대적으로 강조하는 점을 보완합니다. 수년에 걸쳐 Tasly는 전국의 모든 수준의 시장을 포괄하는 마케팅 네트워크를 형성했습니다. 2023년 말 기준으로 Tasly는 29개 지역과 562개 사무소를 보유하고 있을 뿐만 아니라 1급 이상의 병원에 대한 보장률이 높습니다. 또한 최근 몇 년 동안 터미널 채널의 침몰이 계속 강화되었습니다. 일반적으로 마케팅 채널을 통제하는 것은 제약회사가 시장 점유율을 확보하기 위한 중요한 수단입니다.
재무 데이터의 관점에서 Tasly의 운영 조건은 2002년 상장 이후 일반적으로 안정적이었으며 시장 가치는 500억 위안이 넘습니다. 최근 몇 년 동안 상대적으로 '격동'을 겪었고 시장 가치도 200억 위안 범위로 떨어졌습니다. 이는 업계에서도 China Resources Sanjiu에 대한 기회로 간주됩니다.
회사 영업이익은 2019년 190억 위안을 정점으로 계속 하락세를 보이고 있으며, 지난 2년간 86억 위안을 유지하고 있다. 핵심 변화는 타슬리가 약국을 포함한 의약품 소매사업을 매각했다는 점이다. 모회사에 귀속되는 순이익도 크게 변동했다. 2022년에는 상장 후 20년 만에 2억6400만 위안의 적자를 기록하기도 했다.
자주 거론되는 이유는 '2세대' 창업가들이 인수 후 순조롭게 발전하지 못했기 때문이다. 2014년 Yan Xijun이 회사 회장직을 사임하고 35세의 Yan Kaijing이 무대에 올랐습니다. 영국 레딩대학교에서 국제증권, 투자, 은행학 석사학위, 천진중의약대학교에서 중의학 박사학위를 취득한 '2세대 기업'입니다.
옌카이 역시 유학을 마치고 중국으로 돌아온 뒤 훈련을 위해 군대에 입대했다는 점은 주목할 만하다. 이는 그의 아버지의 경험 때문일지도 모른다. Yan Xijun은 당시 20년 동안 군 생활을 하던 중 "늙은 지도자"가 갑자기 심장 마비로 사망했기 때문에 복합 샐비어 드리핑 알약을 개발하고 있었습니다. 그를.많은 Tasly 직원은 기자들에게 오늘날까지도 회사는 매년 회사에 입사하는 신입생을 대상으로 '군사 훈련'을 실시하는 전통을 유지하고 있다고 말했습니다.
한 내부 직원은 옌카이징과 별로 접촉한 적은 없지만 2세대 전통 기업에 대한 외부 세계의 견해와는 다르다고 말했다. 그는 2014년부터 회사 업무를 맡기 시작했다. 그리고 2021년에는 공식적으로 취임하지 않을 것입니다."
Yan Kaijing이 권력을 잡은 후 그는 "혁신"과 "투자"로 유명해졌습니다.
2023년 Tasly의 R&D 투자액은 13억 1500만 위안으로 전년 동기 대비 29.49% 증가해 같은 기간 순이익 수준인 10억 7100만 위안보다 높았다. 연구개발 투자액은 중국 특허의약품 기업 중 1위로 중국자원산주(China Resources Sanjiu), 이링제약(Yiling Pharmaceuticals), 백운산(Baiyunshan) 등 선도기업보다 높고, 운남백약(Yunnan Baiyao), 통렌탕(Tongrentang) 등 같은 규모의 한약기업보다 수배 높다. 동에자오(Dong'e Ejiao).
그러나 개발 중인 이들 제품은 아직 '수확기'를 맞이하지 않았으며, 여전히 핵심 수입원은 부모님이 남겨주신 복합 단삼 드리핑 환약입니다.
투자 분야의 주요 사업자는 Tasly Capital입니다. 보도에 따르면 2007년 4D(약물, 진단, 장비, 디지털헬스) 투자 분야를 중심으로 수도를 설립했으며, 심혈관·뇌혈관, 종양, 소화기대사, 호흡기, 신경계 등 5대 핵심질환 분야를 중심으로 배치됐다. 현재 관리 중인 총 자금 수는 150억 위안에 이르고 150개 이상의 투자 프로젝트가 있습니다. Yan Kaijing은 인수 후 Keji Pharmaceutical, I-Mab Biotech, PHARN, Yongtai Biotech 등 혁신적인 제약 회사에 대규모 외부 투자를 했습니다.
이로 인해 한때 Tasly의 순이익은 2021년 23억 5900만 위안에 달해 사상 최고치를 기록했습니다. 당시 주요 이익은 아이맵 지분 매각으로 타슬리에 17억3000만 위안의 순이익이 추가됐다. 그러나 이와는 대조적으로 Tasly의 2022년 모회사 순이익은 전년 동기 대비 110.87% 감소했는데, 이는 당기 공정 가치 변동에 따른 손익이 연간 10억 2400만 위안 감소했기 때문입니다. 전년동기대비, 적정주가 하락은 주로 주가 하락 영향을 받았습니다. 타슬리가 투자를 통해 보유하고 있는 아이맙바이오텍, 케지제약 등 금융자산의 시가총액은 지난해 11억4000만위안 감소했다.
"많은 논의 끝에 2017년부터 그룹의 자산 구조 조정을 주도하기 시작했습니다." Yan Kaijing은 2022년 언론과의 인터뷰에서 "기업은 사이클에 적응하기 위해 자산 구조를 조정해야 합니다. Tasly는 아버지입니다." '자산 매각' 결정이 어려웠다"고 말했다.
그 인터뷰에서 그는 또한 가족 기업의 모든 승계자가 문제에 직면한다고 언급했습니다. 기존 기업 그룹에서 개인적 가치 포지셔닝을 어떻게 찾을 수 있을까요? "후계자들은 흔히 부모를 능가하려는 야망을 갖고 있는 경우가 많습니다. 그러나 다른 한편으로는 부모의 업적을 능가하는 것은 극히 어렵습니다."
최근 몇 년 동안 Tasly는 혁신적인 비즈니스 대신 기존 비즈니스를 "규모 축소"하기 시작했습니다. 2020년 Yan Kaijing은 Tasly Marketing Company의 지분을 Chongqing Pharmaceutical에 14억 8900만 위안에 매각했습니다. 2023년 9월, Jinan Pingjia Pharmacy와 Liaoning Tasly Pharmacy의 관련 지분이 Shuyu Pingmin에 6억 5900만 위안에 매각되었습니다.
그러나 오늘날까지 Yan Kaijing은 자신이 원하는 'Tasly'를 구축하지 못했고 그의 투자 및 혁신 사업도 성과를 지속하지 못하여 외부 세계로부터 '어리석음'이라는 비난을 거듭 받았습니다. China Resources Sanjiu와 거래를 성사시킨 것은 고군분투 끝에 그가 마지막 선택을 한 결과일지도 모릅니다. 이번 거래 이후 Tasly Group과 협력 관계에 있는 사람들은 회사 주식 총 2억 6,100만 주를 보유하게 되었는데, 이는 전체 자본금의 17.50%에 해당합니다.
올해 5월, Yan Kaijing은 아버지로부터 Guizhou Guotai Liquor Industry 회장직을 다시 물려받았습니다. 현재 티슐리의 지배지분 양도와 맞물려 얀 가문이 한의학 사업에서 주력을 철수할 수도 있다는 시장 추측이 나오고 있다.
사진: 탄 리핑(Tan Liping)
Tasly 전시관에는 Guotai 와인, Di Boer 생물학적 차, C 세포 활력 천연 미네랄 워터, Kings Marselan 와인 등의 제품도 전시되어 있습니다.Tasly 내부 관계자에 따르면 "의약품은 China Resources의 소유이지만 와인, 물, 차 및 건강 관리 제품 부문은 여전히 우리와 함께 있습니다."
자본시장은 China Resources Sanjiu의 움직임에 놀라지 않습니다.
Huatai Securities 연구 보고서의 통계에 따르면, 2009년부터 China Resources Sanjiu는 크고 작은 최소 19건의 확장 인수합병을 완료했습니다.China Resources Sanjiu는 업계에서 "한약의 인수합병을 담당하는" 주요 책임으로 간주되기도 합니다.
China Resources Group의 전체 제약 부문을 확대하면 자산 운용 빈도는 더욱 복잡해집니다. 상장 회사에 관한 한 전체 China Resources 그룹은 현재 China Resources Sanjiu, Jiangzhong Pharmaceutical, Dong'e Ejiao, Kunyao Group, China Resources Shuanghe, Boya Biotech 및 Dirui Medical 상장 회사 등 9개의 상장 제약 회사를 포함하고 있습니다. 홍콩 주식 시장에 상장된 두 개의 홍콩 상장 회사인 China Resources Pharmaceuticals와 China Resources Healthcare가 있습니다.
왕샹밍 중국자원그룹 회장. 사진: 덩 판(Deng Pan)
China Resources Group의 Wang Xiangming 회장은 2022년 국유자산감독관리위원회가 China Resources Group을 국유 자본 투자 회사로 전환하는 것을 공식적으로 승인했다고 언급한 바 있습니다. 그룹의 주요 발전 방향은 '인민 생활'입니다. 그리고 "국가의 중요한 무기". 산업을 자본으로 활용하는 것은 중국 자원 기업 전체의 "특기"입니다.닝가오닝(寧高寧) 전 그룹 부회장은 '26마리의 고양이가 한 마리의 호랑이로 변했다'는 이야기를 통해 '인수합병을 통해서만 외적에 저항할 수 있다'는 사실을 설명했다.China Resources Group의 사업 부문은 기본적으로 이러한 개발 논리를 따릅니다.
더욱이, China Resources Group은 순수한 투자 중심의 개발 논리를 가지고 있지 않고, 투자한 기업의 경영에 큰 중점을 두고 있습니다. China Resources Group이 강조하는 6가지 주요 역량에는 자금 조달, 투자 관리, 산업 개발, 감독 및 관리, 자산 회수, 공유 서비스가 포함됩니다. 벤처 캐피탈 펀드 산업의 역량 중 절반은 기업 관리, 산업 개발 및 비즈니스 협업과 관련되어 있습니다.
China Resources Group은 다양한 수단을 통해 한의학 산업에서 입지를 확고히 했지만 외부 세계는 여전히 이 중앙 소유 기업의 거대 기업의 경영 스타일과 논리에 '익숙하지' 않습니다.
"중국 기업가"의 이전 이해에 따르면 중국자원그룹은 내부적으로 "자본층-자산층-운영층"의 3단계 관리 및 통제 구조를 구축했습니다. 그룹 본사는 책임을 맡은 "자본층"입니다. 자본 운용, 전략적 관리 및 통제 등을 통해 자본 가치를 창출합니다. 회사를 "더 가치있게" 만들기 위해 "자산 계층"인 사업 단위는 투자 관리, 자산 관리 등을 통해 산업적 가치를 창출해야 합니다. "더 많은 수익"; 풀뿌리 생산 및 운영 기업은 "운영 계층"이며, 직접적으로 시장 가치를 창출하고 회사를 "더 부유하게" 만듭니다.
중국 자원 그룹 내에서 투자 회사에 대한 권한 및 위임 정도는 "위임은 혼란으로 이어지고 경영은 죽음으로 이어진다"는 "위임과 통제"의 모순을 어떻게 조화시킬 것인가가 가장 중요한 시스템적 문제 중 하나입니다. . 예를 들어,2021년에 China Resources Group은 "분류된 관리 및 통제, 계층적 관리 및 통제, 동적 조정, 위임과 규제의 결합" 원칙을 기반으로 5개 주요 차원과 14개 지표를 통합한 "차별화된 관리 및 통제 계획"을 수립할 예정입니다. 성숙한 평가 시스템을 구축하려면 기업 수준이 높을수록 권한 위임 정도가 높아집니다.
권한 위임이 큰 하위 사업 및 분야에 대해 중국 자원 회사는 항상 신속하고 강력하게 구현해 왔습니다.
2017년에 China Resources Micro가 충칭에 있는 AVIC의 마이크로 전자 산업을 인수했을 때, 후자는 10년 연속 적자를 기록하고 있었습니다. China Resources Group은 재무 및 운영을 담당하는 여러 사람과 함께 책임자를 충칭에 파견하고 여러 가지 비용을 지출했습니다. 매달 넘겨주고, 1년의 교정을 통해 손실을 이익으로 바꿀 것입니다.
이후 CR Micro는 일련의 인수합병을 통해 제품 설계, 포토마스크 제조, 패키징 등의 역량을 빠르게 보완해 현재 중국 최대의 통합 반도체 IDM(설계부터 제조까지) 기업으로 성장했습니다. 자체 브랜드 제품 매출이 50%를 차지했다.
China Resources Sanjiu가 Kunming Pharmaceutical Group으로 가는 길 역시 "정확히 동일"합니다.
2022년 말, China Resources Sanjiu는 Kunyao Group 주식 28%를 29억 2천만 위안에 인수하고 지배주주가 되었습니다. 전체 계획에 따르면 Kunming Pharmaceutical Group은 만성 질환 관리 및 노인 건강 분야에 중점을 두고 있습니다.
2023년 China Resources Sanjiu의 주요 임무는 Kunming Pharmaceutical Group의 통합을 촉진하는 것입니다. 시스템에 진입한 지 1년 만에 Kunyao Group의 수익성이 향상되었습니다. 2023년 곤명제약그룹 영업이익은 상업부문 사업구조 최적화와 대외원조 사업 축소로 전년 동기 대비 6.99% 감소했으나 순이익은 전년 동기 대비 16.05% 증가했다. .
'수평적 경쟁' 문제를 예로 들어, China Resources Sanjiu는 거래 시작 시 거래 완료 후 5년 이내에 두 당사자 간의 기존 수평적 경쟁 문제를 다음을 포함하는 방법을 통해 해결하겠다고 약속했습니다. 법적 절차에 따른 자산 구조조정에 한합니다. 핵심은 Xuesaitong Panax notoginseng 연질 캡슐이며 관련 회사는 China Resources Sanjiu가 100% 통제하는 China Resources Shenghuo입니다.
하지만 올해 6월 당초 5년간 계획했던 수평적 경쟁의 주요 이슈가 해결됐다. China Resources Sanjiu와 Kunyao Group도 양 당사자가 지분 양도 계약을 체결했으며 Kunyao Group은 China Resources Shenghuo 지분 51%를 17억 9100만 위안에 인수했다고 발표했습니다. 자본시장의 관점에서 볼 때 China Resources Group의 속도는 다소 예상을 뛰어넘습니다.
이전에도 부정적인 소식으로 시달렸던 동어당나귀가죽 젤라틴은 지난해 초 대주주 중국자원제약(China Resources Pharmaceuticals)에 의해 경영권에 넘겨졌다. 당나귀가죽 젤라틴과 시리즈의 매출은 4년 만에 다시 40억 위안을 돌파했다. 2021년에는 혈액제제회사 보야(Boya)가 중국자원시스템에 진출했다. 그 후 2년 안에 혈액제제 이외의 다른 사업도 점차 매각해 수익성이 개선됐다.
중국 자원 시스템에 진입한 타슬리의 개발 상황은 아직 알려지지 않았다. China Resources Sanjiu는 합병 이유에 대해 이야기하면서 이번 거래가 두 가지 주요 목적을 달성해야 한다고 언급했습니다. 첫째는 전체 한의학 산업 체인의 레이아웃을 심화하는 것이고, 두 번째는 혁신적인 한의학의 보충을 가속화하는 것입니다. 의학 파이프라인.
"소화" Tasly는 제품이 많고 채널이 더 복잡하기 때문에 더 복잡할 수 있습니다. 그러나 전략적 의미는 분명하며, China Resources Sanjiu와의 협력을 통해 "전체 산업 체인 레이아웃"을 달성할 수 있습니다.
China Resources Sanjiu는 2023년 연례 보고서에서 노인층이 확대되고 심혈관, 당뇨병, 관상동맥심장병, 정형외과, 호흡기 질환 분야에서 유병률이 높아짐에 따라 노인의 만성 질환 관리에 대한 수요가 급격히 증가하고 있다고 언급했습니다. 기타 만성질환, 관련 카테고리에서도 새로운 성장이 기대됩니다.
사진: 탄 리핑(Tan Liping)
Huaan Securities의 분석가 Tan Guochao는 이번 거래가 "보완적인 이점"이라고 믿습니다. 이번 인수를 통해 China Resources Sanjiu는 한약 산업 체인에서 선두 위치를 더욱 공고히 하고 사업 영역을 확장하며 자원 배분을 최적화할 수 있습니다. Tasly에게 China Resources Sanjiu 인수는 중요한 재정적 지원을 제공하고 사업 확장과 연구 개발에 대한 재정적 압박을 완화할 것입니다.
결국 업계에는 Tasly에 대해 "유감"을 표시하는 실무자가 많이 있습니다. 결국 제품 구조 레이아웃은 보다 개방적인 상황에 해당할 수 있습니다.
이번 거래 이후 시장 가치 기준으로 중국 내 상위 10개 한의약 회사 중 상위 6개 회사는 모두 국유 자산에 의해 통제된다는 점을 언급할 가치가 있습니다.앞으로는 국유자산의 강력한 진입으로 그동안 '분권화'라고 여겨져 왔던 한의학 산업에 매튜효과가 나타날 것으로 예상된다.
