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minha opinião sobre o mercado é apenas uma palavra: compre!

as políticas recentes foram lançadas com uma intensidade sem precedentes, as mais fortes dos últimos cinco anos.

foram lançadas medidas de estímulo económico em grande escala, o mercado de ações continuou a subir e o congresso popular supremo propôs pela primeira vez promover a estabilização do mercado imobiliário e fazer tudo para lutar pela economia na primavera. da economia da china chegou.

em 27 de setembro, o sistema de negociação da bolsa de valores de xangai caiu por mais de uma hora devido ao volume excessivo de negociações. em 29 de setembro, a bolsa de valores de xangai teve que organizar e realizar testes de negócios relacionados a plataformas como licitações e indústria abrangente. o sistema de negociação de licitações recebeu um total de 270 milhões de pedidos, o dobro do pico histórico.

em 26 de setembro, david tepper, um conhecido investidor bilionário americano e lenda dos fundos de hedge, disse que depois que o federal reserve cortou as taxas de juros, sua decisão importante foi comprar ações chinesas, e agora ele quer "comprar todos os ativos na china" “a política mais recente da china está além das expectativas.” david tepper é o fundador e presidente da appaloosa asset management e é considerado um dos gestores de fundos de hedge mais bem-sucedidos de todos os tempos.

a recente teleconferência da goldman sachs foi explodida. o capital estrangeiro está a acelerar a sua entrada na china e o seu interesse em activos chineses aumentou significativamente.

que tipo de mercado altista será no futuro? penso que é um "touro de confiança". porque a política excedeu largamente as expectativas, provocou uma forte inversão na confiança nos activos e nas perspectivas económicas da china. é uma recompensa para aqueles que estão optimistas em relação à china e um golpe para aqueles. que estão pessimistas em relação à china. as coisas devem ser revertidas se forem extremas, caso contrário as coisas serão pacíficas.

desta vez, não só as palavras do documento são inspiradoras e a determinação vívida no papel, como também foram introduzidas e implementadas muitas políticas que são acessíveis ao povo.

1. em 29 de setembro, foram implementadas medidas de estímulo económico em grande escala, uma após a outra. o comité permanente do conselho de estado desdobrou-se para acelerar a implementação de 102 grandes projectos. o banco central reduziu as taxas de juro hipotecárias existentes. e xangai e shenzhen relaxaram parcialmente as restrições de compra.

a reunião executiva do conselho de estado de 29 de setembro enfatizou: estudar e implantar a implementação de um pacote de políticas incrementais; acelerar o ritmo de introdução e implementação, e políticas com condições relativamente maduras devem ser lançadas imediatamente; todos os departamentos não devem refugiar-se ou esquivar-se; responsabilidade e formar uma força conjunta forte para o trabalho; implementar medidas relevantes para acelerar a implementação dos 102 grandes projetos do "14º plano quinquenal" devemos nos concentrar na situação geral e compreender a implementação de grandes projetos, consolidar ainda mais; as responsabilidades de todas as partes, reforçar a coordenação departamental e a ligação central-local, reforçar o apoio financeiro e factor de garantias de recursos, e resolver dificuldades pontos de bloqueio para garantir que a construção de grandes projectos alcance os resultados esperados.

o projeto está aí e as finanças podem acompanhar. esperamos que no futuro, através do aumento do rácio do défice, do aumento da emissão de obrigações governamentais especiais e de obrigações especiais, do aumento do apoio fiscal a infra-estruturas novas e antigas e da ajuda à dívida localizada, os novos fundos fiscais não possam ser inferiores a 3 biliões.

em 29 de setembro, o grupo partidário do ministério da habitação e desenvolvimento urbano-rural realizou uma reunião do grupo partidário para transmitir e estudar o espírito da reunião do bureau político do comité central em 26 de setembro, e para estudar e desenvolver o trabalho de implementação. a reunião enfatizou: envidar todos os esforços para promover o mercado imobiliário para parar de cair e estabilizar, apoiar as cidades, especialmente as cidades de primeiro nível, para fazerem bom uso da sua autonomia na regulação do mercado imobiliário e ajustarem as políticas de restrição à compra de habitação de acordo com a cidade; políticas controlar rigorosamente o aumento da construção de moradias comerciais, otimizar o estoque, melhorar a qualidade e dar pleno desempenho ao o papel do mecanismo de coordenação do financiamento imobiliário urbano é aumentar a aprovação e aprovação de empréstimos da "lista branca" para projetos; satisfazer as necessidades razoáveis ​​de financiamento de projectos imobiliários; acelerar a renovação de aldeias urbanas, habitações urbanas degradadas e antigas comunidades urbanas, e reforçar a renovação e renovação de condutas subterrâneas urbanas.

o relaxamento das restrições de compra em cidades de primeiro nível já começou, com guangzhou, shenzhen, xangai e outras emitindo novas políticas. em 29 de setembro, as autoridades de guangzhou anunciaram que as novas compras seriam totalmente liberalizadas. ou seja, as famílias com residência registada na cidade, os residentes não registados e os solteiros que compram habitação na cidade não estarão mais sujeitos à revisão das qualificações de compra de casa. e não haverá mais restrições quanto ao número de casas adquiridas. as autoridades de shenzhen anunciaram que as famílias e os solteiros adultos que não são residentes registrados na cidade estão limitados a comprar uma casa em áreas centrais como futian, luohu e nanshan. eles são obrigados a fornecer prova de pagamento contínuo de imposto de renda pessoal ou seguro social. na cidade um ano antes da data da compra. outras áreas não exigem imposto de renda pessoal ou certificado de segurança social. anúncio oficial de xangai: para famílias e pessoas solteiras que não são residentes registrados na cidade e compram moradia fora do anel viário externo, o número de anos necessários para pagar seguro social ou imposto de renda pessoal para a compra de uma casa será ajustado para um ano ou mais de pagamento contínuo antes da data da compra; a taxa de juros dos empréstimos hipotecários existentes será reduzida; reduzir o rácio de entrada para segundas habitações para 15%; ajustar o período de isenção do imposto sobre o valor acrescentado para vendas externas individuais de habitação; 5 anos a 2 anos.

julgamos que as cidades de primeiro nível servem como palhetas e continuarão a aumentar novas políticas com base na situação até que o mercado imobiliário “pare de cair e se estabilize”.

em 29 de setembro, o banco central da china, juntamente com a administração estatal de supervisão financeira, emitiu quatro políticas imobiliárias de apoio financeiro: 1. anúncio do banco popular da china sobre a melhoria do mecanismo de fixação de taxas de juros para empréstimos comerciais para habitação pessoal (" anúncio do banco popular da china [2024] no. 11" ) e respondeu às perguntas dos repórteres; 2. “aviso do banco popular da china e da administração estatal de supervisão financeira sobre a otimização da taxa mínima de entrada para empréstimos habitacionais pessoais”; 3 . “aviso do gabinete geral do banco popular da china sobre a otimização dos requisitos relevantes para o refinanciamento de habitações acessíveis”; 4. “aviso do banco popular da china e da administração estatal de supervisão financeira sobre a prorrogação do período de alguns financiamentos imobiliários políticas." além disso, o mecanismo de autodisciplina de preços de taxas de juros de mercado emitiu a "iniciativa de ajuste em lote das taxas de juros hipotecários existentes" no mesmo dia. os principais bancos comerciais, como o industrial and agricultural china construction bank, emitiram anúncios para reduzir as taxas de juros hipotecários existentes;

simplificando, além de uma redução única nas taxas de juros hipotecárias existentes para alinhá-las com as novas taxas hipotecárias, será estabelecido um mecanismo para ajustar dinamicamente as taxas de juros hipotecárias existentes para que as antigas taxas de juros hipotecárias possam ser reduzidas dinamicamente em tempo hábil no futuro. o stock actual de empréstimos hipotecários é de 23 biliões de rmb. esta redução irá poupar aos compradores de casas 170 mil milhões de rmb em pagamentos de juros. pode ser descrito como boa governação.

2. intensidade sem precedentes, a reunião 926 do politburo emitiu oito sinais importantes

no dia 26 de setembro foi realizada uma reunião do bureau político do comitê central. políticas de estímulo económico em grande escala estão prestes a ser lançadas e a sua intensidade não tem precedentes nos últimos anos. esta reunião de mais alto nível transmitiu oito sinais principais: primeiro, o tom geral foi muito positivo, enfatizando os esforços crescentes; em segundo lugar, as políticas fiscais e monetárias enfatizaram os esforços crescentes; de revitalizar o mercado de capitais; o quinto é ajustar a estrutura de consumo e promover o investimento; o sexto é lançar políticas de apoio para promover o parto e melhorar a indústria de cuidados aos idosos; proteger a subsistência das pessoas, dar prioridade ao emprego e garantir o emprego de grupos-chave, como estudantes universitários.

a reunião de análise da situação económica do bureau político realiza-se normalmente em abril, julho, outubro e dezembro, mas desta vez foi realizada em setembro, o que é incomum.

em termos de tom, a reunião enfatizou que existem algumas situações e problemas novos na actual operação económica. é necessário encarar a actual situação económica de forma abrangente, objectiva e calma, enfrentar as dificuldades com honestidade, fortalecer a confiança e aumentar efectivamente o sentido de responsabilidade e urgência para fazer um bom trabalho no trabalho económico. é necessário aproveitar os pontos-chave e tomar medidas proactivas para implementar eficazmente as políticas existentes, intensificar os esforços para lançar políticas incrementais, melhorar ainda mais a pertinência e a eficácia das medidas políticas e esforçar-se por cumprir os objectivos e tarefas anuais de desenvolvimento económico e social.

ao nível da implementação, a reunião propôs “três distinções”: distinguir erros e erros cometidos pelos quadros devido à falta de experiência e experimentação prévia na promoção de reformas, de violações conscientes e intencionais de disciplinas e leis para distinguir actividades exploratórias que não têm; restrições claras; erros e erros em experiências devem ser distinguidos de actos disciplinares e ilegais que continuam a ocorrer apesar de serem expressamente proibidos. erros não intencionais para promover o desenvolvimento devem ser distinguidos de actos disciplinares e ilegais que visam ganhos pessoais;

em termos de políticas macro, a reunião solicitou: devemos aumentar o ajustamento anticíclico das políticas fiscais e monetárias, assegurar as despesas fiscais necessárias e fazer efectivamente um bom trabalho no trabalho das "três garantias" ao nível popular. é necessário emitir e fazer bom uso de títulos especiais do tesouro de ultralongo prazo e títulos especiais do governo local para melhor desempenhar o papel impulsionador do investimento governamental. é necessário reduzir o rácio de reservas de depósitos e implementar uma forte redução das taxas de juro.

a primeira prioridade da política imobiliária é “parar o declínio e regressar à estabilidade”: para promover o mercado imobiliário para travar o declínio e regressar à estabilidade, devemos controlar rigorosamente o incremento, optimizar o stock, melhorar a qualidade de construção de habitação comercial, aumentar a intensidade dos empréstimos para projectos da “lista branca” e apoiar a revitalização de terrenos ociosos. é necessário responder às preocupações das massas, ajustar a política de restrição à compra de habitação, reduzir a taxa de juro dos empréstimos hipotecários existentes, acelerar a melhoria das políticas fundiárias, fiscais e fiscais, bancárias e outras, e promover a construção de um novo modelo de desenvolvimento imobiliário.

o mercado de capitais requer uma estimulação vigorosa: devem ser feitos esforços para estimular o mercado de capitais, orientar vigorosamente os fundos de médio e longo prazo para a entrada no mercado e abrir os pontos de bloqueio para a segurança social, os seguros, a gestão financeira e outros fundos entrarem no mercado. mercado. é necessário apoiar fusões, aquisições e reorganizações de empresas cotadas, promover de forma constante a reforma dos fundos públicos e estudar e introduzir políticas e medidas para proteger os pequenos e médios investidores.

as empresas privadas são obrigadas a promover a vitalidade: a ajudar as empresas a superar as dificuldades e a uniformizar ainda mais a aplicação da lei e os comportamentos regulamentares relacionados com as empresas. é necessário introduzir uma lei de promoção da economia privada para criar um bom ambiente para o desenvolvimento da economia não pública.

finalmente, a reunião solicitou que “deveríamos assumir a liderança e nos unir como um só”!

3. a conferência de imprensa "um banco, um bureau, uma reunião" em 24 de setembro deu início ao plano de estímulo económico em grande escala.

no dia 24 de setembro, o gabinete de informação do conselho de estado realizou uma conferência de imprensa “um banco, uma agência, uma reunião” lançou um pacote de políticas agregadas, imobiliárias e de mercado de capitais focadas na ampliação das medidas, com uma redução maior nas políticas. reservas mínimas e taxas de juro, e um forte apoio ao mercado de capitais em resposta à situação e aos apelos públicos, reduziremos as taxas de juro hipotecárias existentes e faremos tudo para fortalecer a economia.

uma redução substancial de 50 pontos base nas reservas obrigatórias libertará um bilião de liquidez em moeda base. o governador pan gongsheng enfatizou que “com base na situação nos primeiros três meses do final do ano, é possível reduzi-la ainda mais em 0,25-0,5 pontos percentuais”. espera-se que este corte no rrr reduza os custos de capital das instituições financeiras em 109,2 mil milhões de rmb por ano, aumente directamente os fundos disponíveis dos bancos, alivie efectivamente a pressão sobre o lado do passivo e a margem de juros líquida dos bancos, e melhore a capacidade dos bancos para apoiar o economia real e mitigar os riscos.

as taxas de juros foram reduzidas em todos os níveis e as taxas de omo, recompra reversa, mlf, lpr e depósitos caíram simultaneamente. emitir sinais de crescimento estável, reduzir custos de financiamento e aumentar a confiança. dado que o mercado de ações está tão aquecido, alguns clientes de bancos desistiram recentemente dos seus juros em grandes certificados de depósito e retiraram-nos para investimento.

os empréstimos comerciais para habitação pessoal a nível nacional já não distinguem entre primeira e segunda habitação. o rácio mínimo de entrada é unificado em 15% e o rácio de entrada atingiu um nível recorde. a redução do índice de entrada alivia diretamente a pressão sobre o valor da entrada para compras de casa.

a optimização da política de reempréstimo para habitação a preços acessíveis e o aumento da proporção do apoio financeiro do banco popular da china na política de reempréstimo para habitação a preços acessíveis de 60% para 100% é outro reforço do 517 real estate new deal. em 17 de maio, o banco central anunciou que planeja estabelecer um novo empréstimo para habitação a preços acessíveis de 300 bilhões de yuans para adquirir edifícios comerciais concluídos e não vendidos e usá-los como habitação a preços acessíveis. o principal do empréstimo. este aumento para 100% ajudará a fortalecer os incentivos de mercado para bancos e entidades de aquisição e acelerará a redução de stocks de habitação comercial.

para aumentar a confiança no mercado de ações, estão prestes a ser lançados fundos de estabilização e serão criados dois instrumentos inovadores de política monetária: “os fundos só podem ser utilizados para investir no mercado de ações”. primeiro, facilidades de swap para títulos, fundos e companhias de seguros. em termos de método, as instituições utilizam as suas participações em obrigações, etfs de ações, ações constituintes de xangai e shenzhen 300 e outros ativos como garantia para trocar ativos de elevada liquidez, como obrigações do tesouro e títulos do banco central, do banco central. ser usado para investir no mercado de ações. em termos de intensidade, a escala de operação inicial é de 500 bilhões de yuans, e a escala será expandida para 1 a 1,5 trilhão de yuans, dependendo da situação. a segunda é a recompra de ações, o aumento das participações e os novos empréstimos. em termos de forma, os bancos comerciais concedem empréstimos a empresas cotadas e aos principais accionistas com o objectivo de recomprar e aumentar as suas participações em acções de empresas cotadas. em termos de intensidade, o banco central concederá reempréstimos aos bancos comerciais, com um rácio de apoio financeiro de 100% e uma taxa de juro de reempréstimo de 1,75%. a taxa de juro dos empréstimos emitidos pelos bancos comerciais a clientes ronda os 2,25%. %, que é uma taxa de juros relativamente baixa. a escala de operação inicial é de 300 bilhões de yuans, e a escala pode ser expandida para 0,6-0,9 trilhões de yuans, dependendo da situação. a nova ferramenta aumentará ainda mais a popularidade das recompras de ações a.

o presidente wu qing da comissão reguladora de valores mobiliários da china disse: "a comissão reguladora de valores mobiliários da china trabalhará com as partes relevantes para apoiar ainda mais os acordos da central huijin para aumentar suas participações e expandir seu escopo de investimento, e promover vários fundos de médio e longo prazo, incluindo central huijin huijin, para investir no mercado de ações." "fundos de estabilização estão sendo estudados."

quatro, três pontos de implantação, sete pontos de implementação, o mais importante é “assumir a liderança”!

nos últimos anos, o nosso país fez grandes progressos nos domínios das novas infra-estruturas, da nova energia e da nova produtividade, ocupando uma posição de liderança no mundo. ao mesmo tempo, alcançou resultados positivos no controlo dos preços da habitação, na desalavancagem e na limpeza. aumentou a dívida local, etc., e resolveu bolhas imobiliárias e riscos financeiros, de modo a grande determinação e coragem resolveram muitos problemas históricos de longo prazo que têm sido difíceis de resolver, estabelecendo uma base sólida para um desenvolvimento sustentável e de alta qualidade .

mas, ao mesmo tempo, não se viam grandes mudanças há um século. nos últimos anos, a nossa grande pátria enfrentou, de facto, desafios internos e externos complexos e graves: a fricção comercial sino-americana em 2018, a epidemia em 2020, o ajustamento imobiliário. em 2021, e a recessão económica desde 2023. o abrandamento em curso afecta a vida de centenas de milhões de pessoas.

os últimos dados divulgados mostram que a procura interna, representada principalmente pelas exportações, consumo e investimento entre a troika, tem um crescimento basicamente nulo; têm medo de investir e os residentes estão a poupar como medidas de precaução. financiamento de terras o colapso, as receitas não fiscais locais dispararam e grandes montantes de pagamentos em atraso para pagamentos de projetos corporativos, o mercado de ações e o mercado imobiliário continuaram a cair e os ativos dos residentes diminuíram; severamente; a onda de demissões e cortes salariais causou ansiedade em toda a sociedade.

as dificuldades acima mencionadas são causadas pela baixa confiança e pela insuficiente procura interna. as principais razões para a falta de procura interna são o declínio contínuo do mercado imobiliário, a grande quantidade de fundos ocupados pela dívida do governo local e o facto de alguns. as medidas de austeridade não foram retiradas ou mesmo aumentadas passo a passo.

como a bolha imobiliária foi significativamente deflacionada, a alavancagem financeira caiu significativamente e a reserva federal iniciou um ciclo de redução das taxas de juro, que proporcionou condições favoráveis ​​para ajustamentos às políticas fiscais e monetárias, é agora uma janela de tempo crítica para lançar medidas de estímulo económico em grande escala e medidas para aumentar a confiança do mercado.

desta vez, não só as palavras do documento são inspiradoras e a determinação vívida no papel, mas a chave por trás disso é a introdução e implementação de políticas que sejam acessíveis às pessoas.

se políticas específicas podem ser implementadas, se são sustentáveis ​​e se podem ser sentidas pelas empresas e pelas pessoas, o foco está na implementação subsequente. esta é a minha reflexão fria sobre a situação, e é também uma preocupação que muitos empresários partilharam comigo. emitimos muitos documentos no passado, mas depois nada aconteceu. esperamos lançar desta vez uma medida de estímulo em grande escala no valor de 10 biliões de rmb para aumentar a confiança, para que possamos realmente alcançar resultados financeiros em termos de política, mercado e economia, e promover uma recuperação económica sustentada. se as políticas de acompanhamento não forem implementadas conforme esperado, isso irá, mais uma vez, diminuir a confiança do mercado e dificultar a recuperação da economia.

a escala do pacote de medidas para aumentar a confiança do mercado deverá ser superior a 10 biliões, incluindo dívida localizada, novos projectos de infra-estruturas, subsídios ao consumo, subsídios à maternidade, recolha e armazenamento de bancos de habitação, etc., e a utilização de obrigações do tesouro especiais, ultra -títulos do tesouro de longo prazo, reempréstimos do banco central e outras ferramentas a escala deve ser grande, o custo de capital deve ser baixo e a sensação de ganho das pessoas deve ser forte.

quando o país está em apuros, sentimos falta dos nossos bons generais, e quando os tempos são difíceis, sentimos falta dos nossos leais ministros. como investigador económico comum, tem uma posição humilde e não ousa se preocupar com o país. há mais de 20 anos que faz análises da situação económica. já fez sugestões para "novas infra-estruturas", "liberalizar os três filhos". "nova energia" e "proteger a vitalidade da economia privada". lançar medidas de estímulo económico em grande escala.

recentemente, senti profundamente que a principal prioridade é lutar ao máximo pela economia e que o desenvolvimento é a solução fundamental para todos os problemas. um bom crescimento económico e emprego são a base para lidar com a contenção estratégica dos eua, a garantia para a concretização de uma vida melhor para as pessoas e a pedra angular para um desenvolvimento de alta qualidade.

sou um optimista racional incorrigível a longo prazo devido à profundidade do nosso amor por esta terra. ninguém pode ficar rico vendendo a descoberto o seu próprio país. quanto mais crítico for o momento, mais importante será apoiá-lo. o topo é baseado na razão e o fundo é baseado na fé.

enquanto colocarmos o desenvolvimento como a nossa principal prioridade e prioridade, nos concentrarmos na construção económica e nos esforçarmos ao máximo pela economia, espera-se que a economia da china volte a liderar o mundo. enquanto respeitarmos as leis económicas e o bom senso, e procurarmos a verdade a partir dos factos, acreditamos firmemente que o amanhecer está próximo. acredito que se todos trabalharmos juntos, conseguiremos superar as dificuldades juntos.

se pudermos responder à voz da sociedade, seguir as boas novas, lançar medidas de estímulo económico em grande escala e reforçar a protecção da economia privada, podemos esperar uma "ascensão no oriente e uma queda no ocidente". uma queda no oeste" refere-se à economia dos eua passando do superaquecimento para a recessão e ao declínio dos ativos em dólares dos eua; "aumento no leste" "isso significa que a economia da china reiniciou a recuperação e recuperou a sua glória, e os ativos chineses já foram novamente procurado pelo mundo.

ainda faltam os últimos três meses de 2024. embora o caminho da vida muitas vezes encontre trevas, o anseio pela luz nos guia para avançarmos com coragem. as nuvens escuras nem sempre cobrirão o sol, a escuridão sempre dará lugar ao amanhecer.

ninguém pode apagar as estrelas no céu, mas uma única faísca pode iniciar um incêndio na pradaria. embora enfrentemos diversas dificuldades e obstáculos, ainda assim optamos por subir.

se tivermos fé correta e pensamentos retos e persistirmos em fazer as coisas certas a longo prazo, deus cuidará de nós.