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nota do editor: durante algum tempo, afectado por complexos factores de mercado internos e externos, o mercado de acções a continuou sob pressão, dificultando o exercício pleno das suas funções de alocação de recursos, descoberta de valor, gestão de património e investimento. não importa como o mercado evolua e se desenvolva, ele sempre tem suas próprias leis. compreender a história ajuda a descobrir o futuro. actualmente, alargar os nossos horizontes e pensar com calma ajudar-nos-á a compreender com precisão a posição histórica do mercado de acções a, a ver claramente a melhoria marginal na relação entre a oferta e a procura no mercado de acções e a aguardar a série de medidas para activar o mercado ganhe impulso e dê frutos. a partir de hoje, o securities times lança uma série de relatórios sobre "descobrindo o valor do investimento das ações a". por meio de entrevistas aprofundadas e mineração de dados, apresenta as mudanças positivas que estão ocorrendo no mercado de ações a sob vários ângulos, com com o objetivo de construir consenso, aumentar a confiança e empurrar conjuntamente as ações a para fora da recessão no caminho do desenvolvimento saudável, próspero. por favor, fique atento.

recentemente, o mercado de ações a quebrou repetidamente e muitos investidores ficaram confusos. no entanto, se olharmos para além das flutuações de curto prazo e compararmos os quatro mínimos históricos nas últimas duas décadas, podemos descobrir que o actual mercado de acções a entrou na zona de investimento de valor em termos de nível de avaliação global e taxa de retorno de dividendos em dinheiro. . juntamente com os esforços contínuos do "punch combinado" para estabilizar o mercado e a melhoria marginal na relação entre oferta e procura no mercado de ações, ao longo do tempo, espera-se que o mercado de ações a se inverta.

o índice líquido do mercado de ações é inferior aos quatro principais fundos históricos

a avaliação barata o suficiente é a característica mais básica do fundo. a avaliação atual dos principais índices de ações a atingiu ou está próxima dos quatro mínimos historicamente reconhecidos desde 2000. no fechamento de ontem, a relação preço/lucro móvel (a mesma abaixo) do índice csi 300 era inferior a 11 vezes, e a do índice composto de xangai era ligeiramente superior a 12 vezes. ambos foram inferiores aos dois históricos. níveis mais baixos em 2005 e 2008, e ligeiramente superiores aos do início de 2019 e junho de 2013. níveis baixos do período. a relação p/l do wind all-a index é de 14,99 vezes, o que é inferior ao nível mínimo histórico em 2005 e próximo do nível mínimo em 2008.

a relação preço-valor contábil pode refletir melhor a atual subvalorização das ações a: a relação preço-valor contábil do shanghai composite index é de 1,13 vezes, a relação preço-valor contábil do índice csi 300 é de 1,16 vezes, e o wind all a relação entre preço e valor contábil do índice é de 1,29 vezes, todos inferiores aos quatro principais registros históricos anteriores, o número de ações líquidas excede 800, representando mais de 15%, o que é superior à proporção de ações líquidas. quebra de ações nos quatro fundos históricos anteriores.

olhando para toda a história das ações a, a avaliação atual das ações a está no fundo histórico. entre eles, o índice preço/lucro do índice composto de xangai, do índice csi 300 e do índice wind all-a estão todos abaixo de 16% do percentil histórico, e o índice preço/valor contábil está abaixo de 0,1% do percentil histórico na segunda-feira, o índice composto de xangai e o vento a relação preço/valor contábil do índice all-a atingiu um nível recorde novamente.

horizontalmente, a valorização das acções a também se encontra num nível baixo nos principais mercados globais. o índice csi 300 e o índice composto de xangai estão relativamente subvalorizados nos rácios preço/lucro e preço/valor contabilístico de importantes índices globais. os rácios preço/lucro dos dois principais índices são inferiores aos das três principais ações dos eua. metade do índice de ações dos eua é inferior a um quarto dos três principais índices de ações dos eua.

o rendimento de dividendos de ações a atingiu o nível mais alto de todos os tempos

o alto rendimento de dividendos também é uma das características importantes da queda do mercado. alguma investigação institucional descobriu que o spread entre a taxa de juro das obrigações do tesouro a um ano e a recente taxa de dividendos a um ano das acções a estreitou-se ou mesmo inverteu-se, o que é muitas vezes um sinal de que o mercado entrou na zona inferior. a razão é que quando a taxa de dividendos está próxima ou mesmo superior à taxa de juro das obrigações, o rendimento do mercado de ações é mais atraente e o valor de alocação dos ativos de ações aumenta.

as taxas de dividendos do shanghai composite index, csi 300 index e wind all-a index são 3,06%, 3,36% e 2,64%, respectivamente, que são significativamente mais altas do que as taxas de dividendos dos quatro fundos históricos anteriores, e estão respectivamente em o percentil histórico de 99,09%, 98,64% e 99,92%. vale a pena mencionar que as taxas de dividendos dos três principais índices acima mencionados atingiram cerca de duas vezes a taxa de juro das obrigações governamentais a um ano, e os retornos dos dividendos em dinheiro dos investidores melhoraram significativamente.

no primeiro semestre, a “seleção nacional” comprou mais de 460 bilhões de yuans

para além das características dos fundos, tais como valorizações baixas e elevados rendimentos de dividendos, as instituições de investimento geralmente acreditam que fundos importantes na história incluem frequentemente uma combinação de "fundo da política e fundo do mercado". por exemplo, a reforma da negociação de acções em 2005; as três principais políticas de resgate e o plano de investimento de “quatro biliões” em 2008;

actualmente, o fundo da política de mercado de acções a é óbvio, e a "combinação" de políticas para activar o mercado e aumentar a confiança continua a ser eficaz, cobrindo muitos aspectos, tais como a reforma do lado do investimento, a optimização do lado do financiamento, a melhoria dos mecanismos de negociação e redução dos custos de transação. além disso, o dinheiro real da "seleção nacional" entrou no mercado para ajudar a estabilizar o mercado. estimado aproximadamente, a "seleção nacional" acumulou mais de 460 bilhões de yuans em capital de mercado por meio de etfs de ações no primeiro semestre do ano, incluindo os quatro principais etfs do índice csi 300 (huatai-berry csi 300 etf, e fund csi 300 etf iniciação, chinaamc csi 300 etf e harvest csi 300 etf) aumentaram suas participações em mais de 310 bilhões de yuans. desde a entrada no segundo semestre do ano, a intensidade de compra da "seleção nacional" não diminuiu, e a entrada líquida de fundos dos quatro principais etfs do índice csi 300 acima mencionados ultrapassou 222 bilhões de yuans.

a quantidade de recompras de ações a atingiu um recorde durante o ano

a experiência mostra que quando as acções a entram num fundo periódico, são muitas vezes acompanhadas pelo aumento das participações do capital industrial e pelo abrandamento das suas participações, ajudando a melhorar parcialmente a relação de oferta e procura de capital no mercado bolsista. de acordo com estatísticas do securities times data center, desde o início deste ano, os principais acionistas de ações a reduziram suas participações em um total de 18,071 bilhões de yuans, o valor mais baixo no mesmo período desde 2007, e menos de 7% de o mesmo período do ano passado. o aumento líquido acumulado das participações dos executivos ultrapassou os 2,9 mil milhões de yuans, o primeiro aumento líquido das participações no mesmo período desde 2007. a redução significativa na escala da redução líquida da participação acionária mostra que, por um lado, os novos regulamentos sobre a redução da participação acionária entraram em vigor e aliviaram a pressão das saídas de capital, por outro lado, os principais acionistas e executivos estão dispostos a gastar dinheiro para aumentar; suas participações, o que reflecte também o reconhecimento do valor das suas próprias acções, reforçando o poder estabilizador do mercado.

ao mesmo tempo, registou-se um pico de recompras por parte de empresas cotadas. os dados mostram que desde o início deste ano, mais de 1.000 empresas de ações a concluíram recompras de mais de 136 bilhões de yuans, um recorde para o mesmo período da história e um aumento de 1,7 vezes em comparação com o mesmo período do ano passado. o avanço e o recuo do capital industrial sempre foram um dos indicadores importantes da transição bull-bear no mercado de ações, e as suas tendências merecem atenção. as empresas cotadas aumentaram os seus esforços de recompra, indicando que o valor de investimento de um número considerável de ações a de alta qualidade foi reconhecido pelo capital industrial.

(título original "comparando os quatro principais fundos históricos para compreender racionalmente a atual direção do valor de mercado das ações a")