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note de l'éditeur : depuis un certain temps, affecté par des facteurs complexes de marché internes et externes, le marché des actions a continue d'être sous pression, ce qui rend difficile l'exercice pleinement de ses fonctions d'allocation des ressources, de découverte de valeur, de gestion de patrimoine et d'investissement. quelle que soit la façon dont le marché évolue et se développe, il a toujours ses propres lois. comprendre l’histoire aide à découvrir l’avenir. à l'heure actuelle, élargir nos horizons et réfléchir sereinement nous aidera à saisir avec précision la position historique du marché des actions a, à voir clairement l'amélioration marginale de la relation entre l'offre et la demande sur le marché boursier et à attendre que la série de mesures s'active le marché de prendre de l'ampleur et de porter ses fruits. à partir d'aujourd'hui, le securities times lance une série de rapports « à la découverte de la valeur d'investissement des actions a ». grâce à des entretiens approfondis et à l'exploration de données, il présente les changements positifs qui s'opèrent sur le marché des actions a sous plusieurs angles, avec un en vue de construire un consensus, de renforcer la confiance et de sortir conjointement les actions a du ralentissement économique. veuillez rester à l'écoute.

récemment, le marché des actions a s'est effondré à plusieurs reprises et de nombreux investisseurs sont devenus confus. toutefois, si l’on regarde au-delà des fluctuations à court terme et que l’on compare les quatre creux historiques des deux dernières décennies, on constate que le marché actuel des actions a est entré dans la zone d’investissement de valeur en termes de niveau de valorisation global et de taux de rendement des dividendes en espèces. associé aux efforts continus du « coup de poing combiné » pour stabiliser le marché et à l'amélioration marginale de la relation entre l'offre et la demande sur le marché boursier, le marché des actions a devrait se redresser au fil du temps.

un ratio boursier net est inférieur aux quatre plus bas historiques

une valorisation suffisamment bon marché est la caractéristique la plus fondamentale. la valorisation actuelle des principaux indices d’actions a a atteint ou est proche des quatre plus bas historiquement reconnus depuis 2000. à la clôture d'hier, le ratio cours/bénéfice glissant (le même ci-dessous) de l'indice csi 300 était inférieur à 11 fois, et celui de l'indice composite de shanghai était légèrement supérieur à 12 fois. tous deux étaient inférieurs aux deux historiques. niveaux les plus bas en 2005 et 2008, et légèrement supérieurs à ceux du début de 2019 et de juin 2013. niveaux de la période basse. le ratio p/e de l'indice wind all-a est de 14,99 fois, ce qui est inférieur au niveau le plus bas historique de 2005 et proche du niveau le plus bas de 2008.

le ratio cours/valeur comptable peut mieux refléter la sous-évaluation actuelle des actions a : le ratio cours/valeur comptable de l'indice composite de shanghai est de 1,13 fois, le ratio cours/valeur comptable de l'indice csi 300 est de 1,16 fois et le ratio cours/valeur comptable de l'indice wind all. le ratio cours/valeur comptable de l'indice est de 1,29 fois, tous inférieurs aux quatre records historiques précédents. le nombre d'actions de rupture nette dépasse 800, ce qui représente plus de 15 %, ce qui est supérieur à la proportion de valeurs nettes. rupture des stocks lors des quatre creux historiques précédents.

si l’on considère l’ensemble de l’histoire des actions a, la valorisation actuelle des actions a se situe à un plancher historique. parmi eux, le ratio cours-bénéfice de l'indice composite de shanghai, de l'indice csi 300 et de l'indice wind all-a est tous inférieur à 16 % du percentile historique, et le ratio cours/valeur comptable est inférieur à 0,1 % du centile historique lundi, l'indice composite de shanghai et le ratio cours/valeur comptable de l'indice all-a ont de nouveau atteint un plus bas record.

horizontalement, la valorisation des actions a est également à un niveau faible sur les principaux marchés mondiaux. l'indice csi 300 et l'indice composite de shanghai sont relativement sous-évalués dans les ratios cours/bénéfice et cours/valeur comptable des principaux indices mondiaux. les ratios cours/bénéfice des deux principaux indices sont inférieurs à ceux des trois principaux indices boursiers américains. la moitié de l'indice boursier est inférieure à un quart des trois principaux indices boursiers américains.

le rendement du dividende des actions a atteint un niveau record

un rendement élevé des dividendes est également l’une des caractéristiques importantes du creux du marché. certaines recherches institutionnelles ont révélé que l'écart entre le taux d'intérêt des obligations d'état à un an et le récent taux de dividende à un an des actions a s'est rétréci, voire s'est inversé, ce qui indique souvent que le marché est entré dans la zone la plus basse. la raison en est que lorsque le taux de dividende est proche, voire supérieur, du taux d'intérêt obligataire, le rendement du marché boursier est plus attractif et la valeur d'allocation des actifs boursiers augmente.

les taux de dividendes de l'indice composite shanghai, de l'indice csi 300 et de l'indice wind all-a sont respectivement de 3,06 %, 3,36 % et 2,64 %, ce qui est nettement supérieur aux taux de dividendes des quatre creux historiques précédents et sont respectivement à le percentile historique de 99,09 %, 98,64 % et 99,92 %. il convient de mentionner que les taux de dividendes des trois principaux indices ci-dessus ont atteint environ le double du taux d’intérêt des obligations d’état à un an et que les rendements des dividendes en espèces des investisseurs se sont considérablement améliorés.

au premier semestre, « l'équipe nationale » a acheté plus de 460 milliards de yuans

outre les caractéristiques les plus basses telles que les faibles valorisations et les rendements des dividendes élevés, les institutions d'investissement estiment généralement que les creux importants de l'histoire résultent souvent d'une combinaison de « creux politique et creux du marché ». par exemple, la réforme du commerce des actions en 2005 ; les trois grandes politiques de sauvetage et le plan d'investissement « 4 000 milliards » en 2008 ; la réduction globale des rrr de la banque centrale au début de 2019, etc.

à l'heure actuelle, le fond de la politique du marché des actions a est évident, et la « combinaison » politique visant à activer le marché et à renforcer la confiance continue d'être efficace, couvrant de nombreux aspects tels que la réforme du côté de l'investissement, l'optimisation du financement et l'amélioration des mécanismes commerciaux. et réduction des coûts de transaction. en outre, l'argent réel de « l'équipe nationale » est entré sur le marché pour aider à stabiliser le marché. selon une estimation approximative, « l'équipe nationale » a accumulé plus de 460 milliards de yuans de capital marchand via les etf en actions au cours du premier semestre, y compris les quatre principaux etf indiciels csi 300 (huatai-berry csi 300 etf, e fund csi 300 etf initiation, chinaamc csi 300 etf et harvest csi 300 etf) ont augmenté ses avoirs de plus de 310 milliards de yuans. depuis le début du second semestre, l'intensité des achats de « l'équipe nationale » n'a pas faibli et l'afflux net de fonds des quatre principaux etf de l'indice csi 300 mentionnés ci-dessus a dépassé 222 milliards de yuans.

le montant des rachats d’actions a a atteint un niveau record au cours de l’année

l'expérience montre que lorsque les actions a atteignent un creux périodique, elles s'accompagnent souvent d'une augmentation et d'un ralentissement du capital industriel dans ses détentions, contribuant ainsi à améliorer partiellement la relation entre l'offre et la demande sur le marché boursier. selon les statistiques du securities times data center, depuis le début de cette année, les principaux actionnaires d'actions a ont réduit leurs avoirs d'un total de 18,071 milliards de yuans, la valeur la plus basse sur la même période depuis 2007, et moins de 7% de la même période l'année dernière. l’augmentation nette cumulée des avoirs des dirigeants a dépassé 2,9 milliards de yuans, la première augmentation nette des avoirs sur la même période depuis 2007. la réduction significative de l'ampleur de la réduction nette de l'actionnariat montre que, d'une part, les nouvelles réglementations sur la réduction de l'actionnariat ont pris effet et ont atténué la pression des sorties de capitaux, d'autre part, les principaux actionnaires et dirigeants sont prêts à dépenser de l'argent pour augmenter ; leurs avoirs, ce qui reflète également leur reconnaissance de la valeur de leurs propres actions, renforçant ainsi le pouvoir stabilisateur du marché.

dans le même temps, on a assisté à un pic de rachats par les sociétés cotées. les données montrent que depuis le début de cette année, plus de 1 000 sociétés d'actions a ont réalisé des rachats de plus de 136 milliards de yuans, un record pour la même période de l'histoire et une augmentation de 1,7 fois par rapport à la même période de l'année dernière. l'avancée et le retrait du capital industriel ont toujours été l'un des indicateurs importants de la transition haussière-ourse sur le marché boursier, et ses tendances méritent qu'on s'y intéresse. les sociétés cotées ont intensifié leurs efforts de rachat, ce qui indique que la valeur d'investissement d'un nombre considérable d'actions a de haute qualité a été reconnue par le capital industriel.

(titre original « comparer les quatre principaux creux historiques pour saisir rationnellement l'orientation actuelle de la valeur marchande des actions a »)