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Consumo de zebra Chen Biting

“Black Myth: Wukong” desencadeou uma mania sem precedentes pelos jogos chineses, e o mercado de capitais também seguiu o exemplo.

Entre as empresas listadas com ações A, aquela cujo preço das ações mais subiu é, na verdade, a Huayi Brothers. Em 5 pregões, o aumento acumulado ultrapassou 70% e o valor de mercado aumentou quase 3,4 bilhões de yuans.

Qual é a relação entre os irmãos Huayi e “Black Myth: Wukong”? Somente por meio de investimento indireto, detém menos de 1% do capital da produtora de jogos Youke Interactive.

O sucesso de “Black Myth: Wukong” não pode mudar os fundamentos dos irmãos Huayi de perdas contínuas e restrições financeiras.

A festa da capital chega de repente

Qualquer gestão normal do valor de mercado, sem exageros conceituais, terá um efeito rápido no aumento do preço das ações. Aproveitando a popularidade de "Black Myth: Wukong", os preços das ações de muitas empresas listadas dispararam.

"Black Myth: Wukong" é um jogo ARPG independente desenvolvido pela Game Science. É baseado em "Journey to the West" e conta a história do "Man of Destiny" interpretado pelo jogador para explorar a verdade. de lendas passadas, ele embarca em uma jornada cheia de perigos e perigos. A incrível jornada para o oeste. O ciclo de produção deste jogo durou 6 anos e custou centenas de milhões. É conhecido como a primeira obra-prima de jogo AAA na China.

Existem atualmente quatro versões do jogo, a versão digital padrão custa 268 yuans, a versão digital deluxe custa 328 yuans, a versão física deluxe custa 820 yuans e a versão física de colecionador custa 1.998 yuans, que está esgotada.

Em 8 de junho, "Black Myth: Wukong" iniciou as pré-vendas. Em apenas um mês, as vendas atingiram 1,2 milhão de cópias, com vendas próximas de 400 milhões de yuans.

Às 10h do dia 20 de agosto, o jogo será desbloqueado globalmente e lançado oficialmente. Pouco mais de duas horas depois, o número de jogadores online simultâneos na plataforma Steam ultrapassou 1,404 milhão.

Este banquete para a indústria de jogos e os jogadores rapidamente se espalhou pelo mercado de capitais, e a riqueza esmagadora caiu repentinamente sobre a cabeça dos irmãos Huayi (300027.SZ).

O preço das ações da empresa mudou após uma recessão que durou meio ano e continuou a subir rapidamente.

Nos dias 14 e 15 de agosto, aumentaram 13,95% e 13,78%, respectivamente. No dia 16 de agosto, diminuíram ligeiramente. Nesta segunda-feira, atingirá o limite diário. Ontem, abriu com ligeiro ganho e depois subiu rapidamente. Atingiu o limite diário à tarde e fechou a 2,94 yuans por ação, um aumento de 19,03%, com um valor de mercado de 8,157 bilhões de yuans. O volume de transações atingiu 2,07 bilhões de yuans ao longo do dia e a taxa de rotatividade chegou a 30,63%.

Em apenas cinco pregões, o preço das ações da Huayi Brothers subiu mais de 70% e seu valor de mercado aumentou quase 3,4 bilhões de yuans. Durante o período, o volume acumulado de transações foi de 4,69 bilhões de yuans.

Ontem, a Zhejiang Edition Media e a CITIC Publishing também atingiram seu limite diário. A subsidiária da primeira é a editora de "Black Myth: Wukong" e é responsável pela revisão do conteúdo do jogo, declaração de publicação e aplicação do número de publicação. É um serviço único baseado em taxa; configurações da coleção "Black Myth: Wukong", podem ser consideradas como periféricos de publicação do jogo.

O que isso tem a ver com “Black Myth: Wukong”?

Na verdade, Huayi Brothers não tem conexão direta com “Black Myth: Wukong”. Se insistirmos em reuni-lo, trata-se de um investidor indireto da produtora Game Science (Yuke Interactive Technology Co., Ltd.).

A Youke Interactive foi fundada em 2014 e seu fundador é Feng Ji. Em 2017, a Hero Interactive Entertainment (agora Hero Games) participou da rodada de investimento anjo da Youke Interactive por meio de sua subsidiária Hero Financial Holdings e atualmente detém 19% do capital da empresa.

Existe uma conexão profunda entre Hero Entertainment e Huayi Brothers.

Em 2015, o jovem e promissor Ying Shuling fundou a Hero Interactive Entertainment, que foi a primeira a introduzir o conceito de e-sports móveis na China. Não muito depois de a empresa ser criada, ela passou por um esquema de backdoor e chegou ao Novo Terceiro Conselho, tornando-se a primeira ação móvel de e-sports.

Existem muitas estrelas no campo dos acionistas da Hero Interactive Entertainment. Instituições de investimento conhecidas, como Sequoia Capital, China Renaissance e Zhen Fund, estão todas competindo para entrar na rodada da Série A. Em menos de meio ano, a Pulse Capital de Wang Sicong investiu mais de 100 milhões e conquistou uma participação na Série B.

Antes da rodada C de financiamento, Ying Shuling encontrou Wang Zhongjun, o chefe dos Huayi Brothers, e levou apenas meia hora para as duas partes negociarem o investimento.

Naquela época, Huayi Brothers estava no centro das atenções. Era rico e lucrativo e também queria compensar rapidamente suas deficiências no jogo por meio de investimentos. Ying Shuling originalmente queria apenas 1 bilhão, mas Wang Zhongjun decidiu aumentar o investimento.

Em novembro de 2015, Huayi Brothers subscreveu 27,722 milhões de novas ações da Hero Interactive Entertainment por 1,9 bilhão de yuans, detendo 20% das ações, com uma avaliação geral de 9,5 bilhões de yuans.

Naquela época, a Hero Entertainment havia acabado de abrir suas portas há pouco tempo, mas assumiu um compromisso de desempenho para alcançar um lucro líquido acumulado de mais de 1,8 bilhão de yuans nos próximos três anos.

Huayi Brothers está extremamente otimista em relação à Hero Interactive Entertainment e planejou continuar a adquirir capital por meio da emissão de ações. Mais tarde, devido à dificuldade em chegar a um acordo sobre o preço da transação, a reorganização fracassou.

De 2016 a 2018, a Hero Entertainment correspondeu às expectativas, alcançando lucros líquidos de 504 milhões de yuans, 915 milhões de yuans e 728 milhões de yuans, respectivamente. No entanto, logo após o período de compromisso de desempenho, a situação piorou. Em 2019 e 2020, o lucro líquido caiu repentinamente para mais de 30 milhões de yuans.

Afetados por isso, a Huayi Brothers fez uma provisão para redução ao valor recuperável de RMB 1,251 bilhão para a Hero Entertainment em 2019.

Hero Interactive Entertainment tem perseguido diligentemente o mercado de capitais e até mudou seu local de registro para Yan'an. Mais tarde, tentou listar no backdoor de ações A muitas vezes, mas acabou falhando.

Quando a própria Huayi Brothers estava em apuros, sucessivamente liberou fundos de investimentos externos. Em 2021, transferiu sua participação de 15% na Hero Interactive Entertainment por 870 milhões de yuans, com uma avaliação geral de 5,8 bilhões de yuans, e a participação restante de 5,17%. Afinal, a Huayi Brothers detém indiretamente menos de 1% das ações da Youke Interactive.

Os fundamentos não mudaram

Portanto, o sucesso de “Black Myth: Wukong” não afetará diretamente os fundamentos dos Huayi Brothers.

Huayi Brothers já foi a empresa cinematográfica privada de maior sucesso na China, e Huayi + Feng Xiaogang já dominou os filmes do Ano Novo Lunar. No entanto, a empresa está em declínio há muito tempo.

No seu auge, a empresa estava obcecada por operações de capital e continuou a expandir o seu território de negócios através de fusões e aquisições externas que espalhavam dinheiro. Se você não tomar cuidado, seu desempenho explodirá instantaneamente.

Durante este período, o cinema e a televisão, como base absoluta dos Irmãos Huayi, sofreram um sério afrouxamento. Outros pares aproveitaram a situação e estabeleceram características próprias e status no setor por meio de excelentes trabalhos.

Bona obteve sucesso na comercialização de seus principais filmes temáticos; a Enlight Media abriu a era dos quadrinhos chineses; .

Sem obras para apoiar as receitas e com intensas depreciações de ativos, a Huayi Brothers sofreu perdas durante seis anos consecutivos desde 2018, com uma perda total de quase 8 mil milhões de yuans.

A última vez que os Huayi Brothers saíram da indústria com uma obra foi “Eight Hundred” em 2020. Depois disso, nenhum blockbuster com controle principal e investimento principal apareceu na tela.

Falta de boas obras - anos consecutivos de prejuízos - falta de dinheiro - incapacidade de investir em boas obras... quase formou um ciclo vicioso.

No final de 2023, os ativos e passivos da empresa chegavam a 79,06%, muito superior ao nível médio de 47,52% entre os seus pares. Carregar dívidas enormes e despesas financeiras anuais corroem ainda mais os lucros. Em 2023, as despesas financeiras da empresa chegarão a 133 milhões de yuans, mais de três vezes as de seus pares listados, e a relação despesas/receitas financeiras chegará a 19,94%, o que é muito superior ao nível médio de seus pares de 5,22%.

Não muito tempo atrás, para pagar um empréstimo de 350 milhões de yuans da Alibaba Pictures, a Huayi Brothers só poderia transferir 70% do patrimônio de Dongyang Mira para pagar a dívida. O ativo mais valioso da empresa é Feng Xiaogang.

Os verdadeiros controladores, irmãos Wang Zhongjun e Wang Zhonglei, atualmente não conseguem fornecer muito apoio à empresa. Actualmente, quase todas as acções das empresas cotadas detidas pelos dois foram penhoradas e congeladas.

Há mais de 10 dias, a Huayi Brothers lançou uma nova rodada de colocação privada, planejando arrecadar 1,03 bilhão de yuans para projetos de cinema e televisão e para complementar o capital de giro.