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Consommation de zèbre Chen Biting

« Black Myth : Wukong » a déclenché un engouement sans précédent pour les jeux chinois, et le marché des capitaux a également emboîté le pas.

Parmi les sociétés cotées en actions A, celle dont le cours de l'action a le plus augmenté est en fait Huayi Brothers. En cinq jours de bourse, l'augmentation cumulée a dépassé 70 % et la valeur marchande a augmenté de près de 3,4 milliards de yuans.

Quelle est la relation entre Huayi Brothers et « Black Myth : Wukong » ? Uniquement via des investissements indirects, elle détient moins de 1% du capital du producteur de jeux Youke Interactive.

Le succès de « Black Myth : Wukong » ne peut pas changer les fondamentaux de Huayi Brothers en matière de pertes continues et de contraintes financières.

La fête de la capitale arrive soudainement

Toute gestion normale de la valeur marchande, sans battage conceptuel, aura un effet rapide sur la hausse du cours des actions. Surfant sur la popularité de « Black Myth : Wukong », les cours des actions de nombreuses sociétés cotées ont grimpé en flèche.

"Black Myth : Wukong" est un jeu ARPG autonome développé par Game Science. Il est basé sur "Journey to the West" et raconte l'histoire de "l'Homme du Destin" joué par le joueur afin d'explorer la vérité. des légendes passées, il se lance dans un voyage plein de dangers et de dangers. L'incroyable voyage vers l'ouest. Le cycle de production de ce jeu a duré 6 ans et a coûté des centaines de millions. Il est connu comme le premier chef-d'œuvre du jeu AAA en Chine.

Il existe actuellement quatre versions du jeu, la version numérique standard coûte 268 yuans, la version numérique de luxe coûte 328 yuans, la version physique de luxe coûte 820 yuans et la version physique collector coûte 1 998 yuans, qui est épuisée.

Le 8 juin, "Black Myth : Wukong" a commencé les préventes. En seulement un mois, les ventes ont atteint 1,2 million d'exemplaires, avec des ventes approchant les 400 millions de yuans.

Le 20 août à 10 heures, le jeu sera débloqué mondialement et officiellement lancé. Un peu plus de deux heures plus tard, le nombre de joueurs en ligne simultanés sur la plateforme Steam dépassait 1,404 million.

Cette fête pour l'industrie du jeu et les joueurs s'est rapidement étendue au marché des capitaux, et l'immense richesse est soudainement tombée sur la tête de Huayi Brothers (300027.SZ).

Le cours des actions de la société a changé après une baisse qui a duré six mois et a continué à augmenter rapidement.

Les 14 et 15 août, ils ont augmenté respectivement de 13,95 % et 13,78 %. Le 16 août, ils ont légèrement diminué. Ce lundi, il atteindra la limite quotidienne. Hier, il a ouvert avec un léger gain, puis a rapidement augmenté. Il a atteint la limite quotidienne dans l'après-midi et a clôturé à 2,94 yuans par action, soit une hausse de 19,03 %, avec une valeur marchande de 8,157 milliards de yuans. Le volume des transactions a atteint 2,07 milliards de yuans tout au long de la journée et le taux de rotation a atteint 30,63 %.

En seulement cinq jours de bourse, le cours de l'action de Huayi Brothers a augmenté de plus de 70 % et sa valeur marchande a augmenté de près de 3,4 milliards de yuans. Au cours de cette période, le volume cumulé des transactions s'est élevé à 4,69 milliards de yuans.

Hier, Zhejiang Edition Media et CITIC Publishing ont également atteint leur limite quotidienne. La filiale du premier est l'éditeur de "Black Myth : Wukong" et est responsable de l'examen du contenu du jeu, de la déclaration de publication et de la demande de numéro de publication. Il s'agit d'un service payant unique, le second participera à la publication du jeu. Les paramètres de la collection "Black Myth : Wukong" peuvent être considérés comme les périphériques de publication du jeu.

Qu'est-ce que cela a à voir avec « Black Myth : Wukong » ?

En fait, Huayi Brothers n'a aucun lien direct avec "Black Myth : Wukong". Si l'on insiste pour le réunir, il s'agit d'un investisseur indirect du producteur Game Science (Yuke Interactive Technology Co., Ltd.).

Youke Interactive a été fondée en 2014 et son fondateur est Feng Ji. En 2017, Hero Interactive Entertainment (maintenant Hero Games) a participé au tour d'investissement providentiel de Youke Interactive par l'intermédiaire de sa filiale Hero Financial Holdings, et détient actuellement 19 % du capital de la société.

Il existe un lien profond entre Hero Entertainment et Huayi Brothers.

En 2015, la jeune et prometteuse Ying Shuling fonde Hero Interactive Entertainment, qui est la première à introduire le concept d'e-sport mobile en Chine. Peu de temps après la création de la société, elle a adopté un système de porte dérobée et a atterri sur le nouveau troisième conseil d'administration, devenant ainsi la première action d'e-sport mobile.

Il existe de nombreuses stars dans le camp des actionnaires de Hero Interactive Entertainment. Des institutions d'investissement bien connues telles que Sequoia Capital, China Renaissance et Zhen Fund se battent toutes pour participer au tour de table de série A. En moins de six mois, Pulse Capital de Wang Sicong a investi plus de 100 millions et s'est emparé d'une part de la série B.

Avant le tour de financement C, Ying Shuling a trouvé Wang Zhongjun, le patron de Huayi Brothers, et il n'a fallu qu'une demi-heure aux deux parties pour négocier l'investissement.

A cette époque, Huayi Brothers était à l'honneur. Elle était riche et rentable, et elle souhaitait aussi combler rapidement ses lacunes dans le jeu par des investissements. Ying Shuling ne voulait à l'origine qu'un milliard, mais Wang Zhongjun a décidé d'augmenter ses investissements.

En novembre 2015, Huayi Brothers a souscrit 27,722 millions de nouvelles actions de Hero Interactive Entertainment pour 1,9 milliard de yuans, détenant 20 % des actions, avec une valorisation globale de 9,5 milliards de yuans.

À cette époque, Hero Entertainment venait d'ouvrir ses portes il n'y a pas longtemps, mais elle s'est engagée à réaliser un bénéfice net cumulé de plus de 1,8 milliard de yuans au cours des trois prochaines années.

Huayi Brothers est extrêmement optimiste quant à Hero Interactive Entertainment et prévoyait autrefois de continuer à acquérir des capitaux propres par l'émission d'actions. Plus tard, en raison des difficultés rencontrées pour parvenir à un accord sur le prix de la transaction, la réorganisation a échoué.

De 2016 à 2018, Hero Entertainment a répondu aux attentes, réalisant des bénéfices nets de 504 millions de yuans, 915 millions de yuans et 728 millions de yuans respectivement. Cependant, juste après la période d’engagement de performance, la situation s’est dégradée. En 2019 et 2020, le bénéfice net est soudainement tombé à plus de 30 millions de yuans.

Affecté par cela, Huayi Brothers a constitué une provision pour dépréciation de 1,251 milliard de RMB pour Hero Entertainment en 2019.

Hero Interactive Entertainment a poursuivi assidûment le marché des capitaux et a même déplacé son lieu d'enregistrement à Yan'an. Plus tard, il a tenté à plusieurs reprises de s'inscrire sur la porte dérobée des actions A, mais a finalement échoué.

Lorsque Huayi Brothers elle-même était en difficulté, elle a successivement retiré des fonds d'investissements extérieurs. En 2021, elle a transféré sa participation de 15 % dans Hero Interactive Entertainment pour 870 millions de yuans, avec une valorisation globale de 5,8 milliards de yuans, et la participation restante de 5,17 %. Après tout, Huayi Brothers détient indirectement moins de 1 % des actions de Youke Interactive.

Les fondamentaux n’ont pas changé

Par conséquent, le succès de "Black Myth : Wukong" n'affectera pas directement les fondamentaux de Huayi Brothers.

Huayi Brothers était autrefois la société cinématographique privée la plus prospère de Chine, et Huayi + Feng Xiaogang dominaient autrefois les films du Nouvel An lunaire. Cependant, l’entreprise est en déclin depuis trop longtemps.

À son apogée, l'entreprise était obsédée par les opérations de capital et a continué à étendre son territoire d'activité grâce à des fusions et acquisitions externes génératrices d'argent. Si vous ne faites pas attention, votre performance explosera instantanément.

Au cours de cette période, le cinéma et la télévision, en tant que fondement absolu des frères Huayi, ont connu un sérieux relâchement. D'autres pairs ont profité de la situation et ont établi leurs propres caractéristiques et leur statut industriel grâce à d'excellents travaux.

Bona a réussi à commercialiser ses films à thème principal ; Enlight Media a ouvert l'ère de la bande dessinée chinoise ; le succès culturel de Pékin réside dans sa vision, et il a misé à plusieurs reprises sur les superproductions... mais l'impression que le public a de Huayi Brothers est de plus en plus floue. .

Sans travaux pour soutenir les revenus et dépréciations intensives d'actifs, Huayi Brothers a subi des pertes pendant six années consécutives depuis 2018, avec une perte totale de près de 8 milliards de yuans.

La dernière fois que Huayi Brothers a quitté l'industrie avec une œuvre, c'était « Eight Hundred » en 2020. Après cela, aucun blockbuster avec contrôle principal et investissement principal n'est apparu à l'écran.

Manque de bonnes œuvres – années consécutives de pertes – manque d’argent – ​​incapacité à investir dans de bonnes œuvres… a presque formé un cercle vicieux.

À la fin de 2023, les actifs et passifs de l'entreprise s'élèvent à 79,06 %, bien au-dessus du niveau moyen de 47,52 % parmi ses pairs. Les dettes énormes et les dépenses financières annuelles érodent encore davantage les bénéfices. En 2023, les dépenses financières de l'entreprise atteindront 133 millions de yuans, soit plus de trois fois celles de ses pairs cotés, et le ratio frais financiers/recettes atteindra 19,94 %, ce qui est bien supérieur au niveau moyen de ses pairs de 5,22%.

Il n'y a pas si longtemps, afin de rembourser un prêt de 350 millions de yuans d'Alibaba Pictures, Huayi Brothers ne pouvait transférer que 70 % des capitaux propres de Dongyang Mira pour rembourser la dette. L'atout le plus précieux de l'entreprise est Feng Xiaogang.

Les contrôleurs actuels, les frères Wang Zhongjun et Wang Zhonglei, sont actuellement incapables d'apporter un grand soutien à l'entreprise. À l'heure actuelle, presque toutes les actions des sociétés cotées détenues par les deux hommes ont été nanties et gelées.

Il y a plus de 10 jours, Huayi Brothers a lancé une nouvelle ronde de placement privé, prévoyant de lever 1,03 milliard de yuans pour des projets de films et de séries télévisées et de compléter son fonds de roulement.