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Recentemente, foi revelado que a Nvidia atrasou o envio do B200, e o mercado questionou o atraso na cadeia de abastecimento da Blackwell.

Um relatório de pesquisa mais recente do JPMorgan Chase mostra que a NVIDIA tem alguns desafios no nível do chip e pacote B100/B200 (CoWoS-L), bem como problemas de design no nível da placa e no nível do sistema.

Apesar dos desafios iniciais de produção, espera-se que as remessas de GPU relacionadas à Blackwell alcancem mais de aproximadamente 4,5 milhões de unidades em 2025.

Qual é o problema?

Existem alguns desafios com os chips B100/B200 N4 (chips GB100), principalmente encontrar dois chips idênticos que tenham desempenho extremamente alto (caixa de velocidade de alto nível) e limites de potência para colocar no pacote B200 CoWoS. Isto pode exigir um ligeiro relaxamento dos limites de desempenho do produto. No entanto, a inspeção não revelou quaisquer problemas suficientemente graves para causar uma grande reformulação ou atrasos de vários trimestres.

Além disso, devido ao baixo rendimento da fabricação de interposer/LSI baseado em RDL, o rendimento do CoWoS-L ainda é baixo e instável (o JP Morgan acredita que o nível atual é de apenas cerca de 60%, o que é muito inferior aos mais de 90% do nível do CoWoS-S). O processo CoWoS-L apresenta um filme de grafite para dissipação de calor no nível do substrato, mas alguns desafios de deformação do material também resultaram em alguma perda de rendimento.

Isso pode resultar em:

B100 pode ser eliminado e substituído por B200A : O produto low-end B100 será substituído pelo B200A com desempenho ligeiramente inferior. O B200A usa um pacote menor para aliviar a pressão sobre a capacidade de produção do CoWoS-L. A introdução do B200A levará a um aumento na demanda de CoWoS-S de 50.000 a 60.000 wafers nos próximos 2 a 3 trimestres.

A expansão da capacidade de produção do GB200 desacelerará no segundo semestre de 2024: A expansão da capacidade de produção do GB200 pode desacelerar no segundo semestre de 2024, mas espera-se que se expanda significativamente em 2025. O JPMorgan acredita que as remessas upstream começarão no quarto trimestre de 2024, mas as remessas totais podem ser limitadas devido a problemas de produção do CoWoS-L. Espera-se que as remessas totais de GB200 fiquem entre 400.000 e 500.000 unidades em 2024 (em comparação com a estimativa anterior de mais de 600.000 unidades).

Espera-se que as remessas do H200 cresçam ligeiramente no segundo semestre de 2024(A demanda aumentará em até 500.000-600.000 unidades).

Remessas gerais da série Blackwell:Espera-se que as remessas de GPUs da série Blackwell alcancem mais de 4,5 milhões de unidades em 2025, mas a capacidade de produção inicial ainda enfrenta desafios.

Mudanças no portfólio de produtos e na cadeia de fornecimento de refrigeração líquida da Blackwell

Mudanças na linha de produtos NVIDIA: A Nvidia promoverá vigorosamente os servidores H200 no segundo semestre de 2024, e espera-se que as remessas aumentem do terceiro trimestre de 2024 ao primeiro trimestre de 2025. Olhando para a geração Blackwell, a NVIDIA dará prioridade ao fornecimento de servidores GB200 para usuários de ultra grande escala, enquanto os usuários corporativos poderão recorrer ao GB200A Ultra.

Impacto na produção e impacto na cadeia de abastecimento:Se a capacidade de produção do GB200 não puder ser aumentada conforme programado, os usuários de grande escala poderão aumentar suas compras de HGX B200 A e GB200A Ultra.

Neste caso, a Hon Hai, como uma grande fundição, pode ser afetada pelas flutuações de curto prazo nos preços das ações. A Quanta, por outro lado, foi relativamente menos afetada devido às suas linhas de produtos diversificadas. Wistron e Inventec podem se beneficiar do crescimento da série HGX. Os fornecedores de componentes de refrigeração líquida Auras e AVC podem enfrentar certos desafios se o portfólio GB200 diminuir no futuro.

Impacto na TSMC e na cadeia de fornecimento de semicondutores:

Espera-se que a receita da TSMC permaneça relativamente estável, beneficiando-se do aumento da produção do H200 no segundo semestre, compensando o lançamento do B100.

Apesar dos problemas de rendimento, espera-se que a adoção do CoWoS-L permaneça no caminho certo até 2025. O aumento da demanda por CoWoS-S da Nvidia pode levar a uma oferta restrita. Devido ao lento aumento da produção da Blackwell e do GB200, a Unimicron poderá enfrentar atrasos no reconhecimento de receitas relacionadas à IA.

A adoção do B200A provavelmente acelerará a adoção do 12Hi HBM3e na cadeia de fornecimento da HBM.