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최근 Nvidia의 B200 배송이 지연된 것으로 밝혀졌고 시장에서는 Blackwell의 공급망 지연에 대해 의문을 제기했습니다.

JPMorgan Chase의 최신 연구 보고서에 따르면 NVIDIA는 B100/B200 칩 및 패키지(CoWoS-L) 수준뿐만 아니라 보드 수준 설계 및 시스템 수준 문제에서도 몇 가지 과제를 안고 있는 것으로 나타났습니다.

초기 생산 문제에도 불구하고 Blackwell 관련 GPU 출하량은 2025년에 약 450만 개 이상에 이를 것으로 예상됩니다.

뭐가 문제 야?

B100/B200 N4 칩(GB100 칩)에는 몇 가지 문제가 있습니다. 주로 B200 CoWoS 패키지에 넣을 매우 높은 성능(고급 스피드박스)과 전력 임계값을 갖는 두 개의 동일한 칩을 찾는 것입니다. 이를 위해서는 제품의 성능 임계값을 약간 완화해야 할 수도 있습니다. 그러나 조사에서는 대대적인 재설계나 여러 분기의 지연을 초래할 만큼 심각한 문제는 발견되지 않았습니다.

또한, RDL 기반 인터포저/LSI 제조의 낮은 수율로 인해 CoWoS-L 수율은 여전히 ​​낮고 불안정하다. CoWoS-S 수준). CoWoS-L 공정은 기판 수준의 열 방출을 위한 흑연 필름을 특징으로 하지만 일부 재료 변형 문제로 인해 일부 수율 손실도 발생했습니다.

이로 인해 다음이 발생할 수 있습니다.

B100은 단계적으로 폐지되고 B200A로 대체될 수 있습니다. : 저가형 B100이 성능이 조금 떨어지는 B200A로 대체됩니다. B200A는 CoWoS-L 생산 능력에 대한 압박을 완화하기 위해 더 작은 패키지를 사용합니다. B200A 출시로 인해 향후 2~3분기 동안 CoWoS-S 수요가 50,000~60,000장의 웨이퍼로 증가할 것으로 예상됩니다.

GB200 생산능력 확장은 2024년 하반기 둔화될 전망: GB200 생산능력 확장은 2024년 하반기 둔화될 수 있으나 2025년에는 대폭 확대될 것으로 예상된다. JPMorgan은 업스트림 배송이 2024년 4분기에 시작될 것으로 보고 있지만 CoWoS-L 생산 문제로 인해 전체 배송이 제한될 수 있습니다. GB200의 총 출하량은 2024년에 400,000~500,000개(기존 추정치 600,000개 이상)에 이를 것으로 예상됩니다.

H200 출하량은 2024년 하반기 소폭 증가할 것으로 예상(수요는 최대 500,000~600,000개까지 증가할 것입니다.)

전체 Blackwell 시리즈 출하량:Blackwell 시리즈 GPU 출하량은 2025년에 450만 개 이상에 이를 것으로 예상되지만 초기 생산 능력은 여전히 ​​어려움에 직면해 있습니다.

Blackwell의 제품 포트폴리오 및 액체 냉각 공급망 변경

NVIDIA 제품 라인 변경 사항: 엔비디아는 2024년 하반기 H200 서버를 적극 홍보할 예정이며, 출하량은 2024년 3분기부터 2025년 1분기까지 증가할 것으로 예상된다. Blackwell 세대를 기대하면서 NVIDIA는 초대형 사용자에게 GB200 서버를 제공하는 데 우선 순위를 두는 반면 기업 사용자는 GB200A Ultra로 전환할 수 있습니다.

생산 영향 및 공급망 영향:GB200 생산 능력을 예정대로 늘릴 수 없는 경우 초대형 사용자는 HGX B200 A 및 GB200A Ultra 구매를 늘릴 수 있습니다.

이 경우 주요 파운드리인 혼하이(Hon Hai)는 단기적인 주가 변동에 영향을 받을 수 있다. 반면, Quanta는 다양한 제품 라인으로 인해 상대적으로 영향을 덜 받았습니다. Wistron과 Inventec은 HGX 시리즈의 성장으로 이익을 얻을 수 있습니다. 액체 냉각 부품 공급업체인 Aura와 AVC는 향후 GB200 포트폴리오가 하락할 경우 특정 문제에 직면할 수 있습니다.

TSMC 및 반도체 공급망에 미치는 영향:

TSMC의 매출은 하반기 H200 생산량 증가로 B100 출시를 상쇄하는 등 상대적으로 안정적인 매출을 유지할 것으로 예상된다.

수율 문제에도 불구하고 CoWoS-L 채택은 2025년까지 계속 진행될 것으로 예상됩니다. Nvidia의 CoWoS-S 수요 증가로 인해 공급 부족이 발생할 수 있습니다. Blackwell 및 GB200 생산의 느린 증가로 인해 Unimicron은 AI 관련 수익 인식이 지연될 수 있습니다.

B200A의 채택은 HBM 공급망에서 12Hi HBM3e의 채택을 가속화할 것으로 보입니다.