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随着气候变化危机给内陆水和海洋生态带来冲击，多个国家都开始思考如何推动海洋能源资源可持续利用、保证海洋经济绿色发展、加强水资源保护和管理。在此背景下，以蓝色债券为代表的绿色金融产品，正在成为海洋项目融资和水资源管理的创新型融资工具。

今年以来，投资者和发行人对蓝色债券的兴趣愈发浓厚。国内市场，几笔创新型蓝色债券先后发行，其中不乏在境外发行的外币计价债券；国际市场，世界银行下属机构国际金融公司正在牵头成立“专门投资蓝色债券”的基金，力求为海洋经济可持续转型贡献力量。

2020年1月，中国银保监会发布《中国银保监会关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》，提出探索蓝色债券等创新型绿色金融产品，支持绿色、低碳、循环经济发展。

蓝色债券作为绿色金融的一个分支产品，为寻求多元化投资组合的投资者提供了一个机会，即可以直接投资于寻求产生积极和可衡量影响的绿色项目。

今年以来，国内积极探索创新型蓝色债券。4月，青岛水务集团发行2024年度第一期绿色中期票据（科创票据/蓝色债券），发行规模2.6亿元，期限3年，募集资金用于支持水务集团海水淡化事业发展。这是全国首单“蓝色+科创”创新债券，是将海洋经济的蓝色发展和科技创新相结合的创新型金融工具，为解决沿海地区淡水危机、促进海洋资源可持续利用探索的新模式。

7月9日，中国建设银行伦敦分行发行20亿元3年期的蓝色固息债券，这是建设银行境外发行的首笔蓝色债券。7月15日，青岛国信集团发行1.5亿美元3年期的境外蓝色债券，这是山东省首单蓝色境外债券，创下国内近一年来同架构美元非金融债券发行的最低纪录。

与此同时，国际市场对蓝色债券也予以高度关注。目前，国际金融公司与美国资产管理巨头普信集团正在合作成立一只新基金，该基金专门投资发展中国家蓝色债券，收益全部用于海洋资源可持续利用和海洋经济可持续发展。双方承诺分别向该基金提供7500万美元的种子资金，同时计划再筹集3.5亿美元，预计年底前正式推出。

惠誉常青分析师威廉·阿特韦尔表示，自2018年塞舌尔发行首只蓝色债券筹资1500万美元以来，截至去年底，全球蓝色债券发行总额已达68亿美元。但相比之下，这一期间，绿色、社会、可持续和与可持续发展相关的债券发行总的高达4.6万亿美元，“蓝色债券只是‘沧海一粟’，市场规模有待进一步增长。”他强调。

尽管蓝色债券市场规模较小，但争议仍然存在，业内呼吁加强培育“蓝色”投资偏好、提高“蓝色”项目盈利性，从而降低蓝色债券投资风险。

普信集团全球影响信贷策略投资组合经理马特·劳顿表示，加蓬去年发行了一笔5亿美元的蓝色债券，但筹得资金只有一小部分用于与海洋保护和海洋经济相关，因而饱受指责。此外，与任何固定收益投资一样，蓝色债券也存在投资风险，包括信用风险和利率风险。此外，新兴市场不如发达市场成熟，但新兴市场、岛屿国家等更易受气候变化影响，导致与保护海洋和以可持续方式利用海洋发展经济和改善生计有关的蓝色经济活动资金缺口更大，因此蓝色债券发行风险相对也更高。

蓝色债券不仅可以推动绿色债券市场增长，促进资本流动的同时，还能解决海洋经济方面的资金缺口。从经济角度分析海洋退化成本，联合国环境规划署金融倡议估计，与海洋相关的行业为全球经济贡献了2.5万亿美元的价值，并支持了3000多万份就业岗位。此外，海洋为30亿人提供了重要的蛋白质来源，其生态系统是气候变化的重要缓解剂。海洋作为地球上最大碳汇，覆盖地球表面约70%的面积，其储碳量达到陆地近20倍、大气近50倍。

然而，随着气候危机加剧，水资源短缺、污染和退化、海洋生态系统风险等问题愈发凸显，加剧了海洋经济可持续发展和海洋生态保护方面的挑战。同时，石油泄漏、海运业、化学和工业废物以及农业径流造成的污染正在使海洋生态系统退化。世界银行估计，到2030年，每年需要1140亿美元来实现清洁水目标。

国际资本市场协会指出，海洋作为全球重要的碳汇，每年吸收全球31%的二氧化碳，为全球气候稳定提供帮助。2018年至2022年，全球蓝色债券累计发行达50亿美元，不仅为可持续蓝色经济提供资金，也为投资者提供了配置蓝色可持续资产的机会。

去年9月，国际资本市场协会发布首份蓝色债券指南，将其视为规模更大的绿色债券市场的一个子集，而不是一个独立的新资产类别。指南基于绿色债券原则对蓝色债券类别、符合资格的融资项目进行了明确划分，包括沿海地区气候适应与恢复力、海洋生态系统管理、保护与修复可持续沿海和海洋旅游、可持续海洋价值链、海洋可再生能源、可持续港口、可持续海上交通等。

普信集团固定收益ESG主管通艾·库诺鲁维强调，蓝色债券是绿色金融在海洋领域的一个运用工具，旨在促进海洋保护和海洋经济可持续发展，为了确保其可以“专款专用”，需要对其发行条件和使用细则予以明确，同时密切跟踪资金使用情况，以防止“漂绿”和“作弊”现象。