2024-08-27
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오늘 밤 국내 모든 자본, 특히 핀둬둬의 주주들은 잠 못 이루는 밤을 보냈다고 생각합니다. 핀둬둬의 주가는 하루 만에 27%나 폭락했고, 그 시장 가치는 500억 달러나 증발했는데, 최근 시장 가치는 1,423억 달러에 불과했습니다. 다시 한번 알리바바를 추월했습니다.
Pinduoduo의 플래시 크래시와 관련하여,세 가지 주요 이유가 있습니다. 첫째, 성능이 기대만큼 좋지 않습니다.회사의 2분기 매출은 전년 대비 86% 증가한 971억 위안을 기록했습니다. 예상치는 999억9000만 위안으로 예상보다 낮았다. 조정 영업이익은 349억8천700만 위안으로 전년 대비 139% 증가했고, 일반 주주에게 귀속되는 조정 순이익은 344억3천200만 위안으로 전년 대비 125% 증가했다.
물론 실적이 기대에 미치지 못한다면 특히 거대 인터넷 기업의 경우 30% 가까이 붕괴되지는 않을 것이다. 그러므로 Pinduoduo의 급락 뒤에는 또 다른 명백한 부정적인 요인이 있을 것입니다. 이 나쁜 소식은 경영진이 자신의 주식을 매도하는 것과 마찬가지로 회사 경영진으로부터 나옵니다.
두 번째는 경영진 자체가 공매도를 하고 있다는 점이다.경영진은 새로운 도전이 잇따르면서 그 과정에서 단기적인 이익을 희생해야 한다는 점에 공감대를 형성했고, 장기적인 건강을 위해 막대한 현재의 대가를 지불할 용의가 있다고 밝혔습니다. 이익은 향후 몇 분기 동안 변동 및 반등할 수 있지만 장기적인 이익 감소 추세는 불가피합니다.
현재 이익을 희생시키면서 향후 몇 분기 동안 이익은 변동될 것이며 장기적인 이익 감소 추세는 불가피합니다. 이는 경영진이 자사주를 매도하는 데 적합합니다. 그렇다면 경영진은 왜 자사주를 공매도하는 걸까요?
회사 이사회 공동회장 Chen Lei는 "플랫폼의 신뢰와 보안에 많은 투자를 하고, 고품질 가맹점을 지원하며, 가맹점 생태계를 지속적으로 개선할 것"이라고 말했습니다. 우리는 단기적으로 희생할 준비가 되어 있으며 잠재적으로 더 낮은 수익에 직면할 수도 있습니다.
Chen Lei의 발언에 대해 Jinshi Zatan은 7월 말 Pinduoduo에 대한 사건을 생각하지 않을 수 없었습니다. 당시 Pinduoduo의 해외 플랫폼 Temu는 7월부터 상인들 사이에서 Temu 본사를 방어하기 위해 왔습니다. 7월 29일에는 더욱 그렇습니다. 테무 본부 건물에는 800명의 전사가 정착했다고 합니다.
그 이유는 테무가 상인들에게 부과하는 높은 벌금 때문입니다. 테무는 올해 1월 앞서 언급한 5배의 과태료를 '제품 품질점수에 따라 과태료를 나누는 것'으로 조정했다.
이 문제에 정통한 소식통에 따르면 최근 Temu 플랫폼에서 부과된 막대한 벌금으로 인해 상인들은 벌금이 불합리하며 운영에 영향을 미친다고 주장했습니다. 공개된 커뮤니티 정보에 따르면, 많은 상인들이 플랫폼으로부터 수만에서 수십만, 수백만에 이르는 막대한 벌금을 받았습니다. 벌금을 부과받은 상인들의 통계에 따르면 테무는 벌금만으로 수십억 달러를 벌어들였다.
새로운 문제는 품질 포인트 결정이 혼란스럽고 구체적인 규칙이 없을 뿐만 아니라 TEMU가 판매자에게 이러한 특정 반품 주문의 실제 상품 사진과 같은 증거를 제공하지 않으며 판매자는 어디에 있는지 알 방법이 없다는 것입니다. 품질이 좋지 않습니다.
이번 실적회의에서 경영진이 한 발언과 조치는 테무 상인들의 불만을 낳은 것으로 보인다. 즉, 이전의 벌금 남용에 비해 Pinduoduo는 상인에게 고품질 플랫폼을 제공하고 고품질 생태 개발을 강화하며 그룹의 장기적인 건강한 발전을 촉진해야 합니다.
경영진은 다음과 같이 밝혔습니다. 1) Pinduoduo는 혁신적인 역량을 갖춘 신규 가맹점에 대한 지원을 늘리고, 가맹점 처리 비용을 대폭 절감하며 긍정적인 인센티브를 강화하기 위해 리소스 패키지에 수백억 달러를 투자했습니다.
2) 최근 Pinduoduo는 사용자 지불 거절 활동 기간 동안 판매자에게 자원 기술 서비스 비용 및 판촉 소프트웨어 서비스 비용에 대한 환불 권한을 부여했습니다. 판매자는 서비스 수수료 환불 권리도 누릴 수 있습니다.
3) 핀둬둬는 기술에 대한 투자도 늘리고, 우량 가맹점을 장려하는 동시에 불법 및 부정행위 가맹점을 단속하고 좋은 생태계를 조성할 것입니다.
실제로 세 번째 지점이 있는데, 이는 기관이 뭉치면 짓밟힐 위험이 있다는 점이다.Pinduoduo의 주주 중 Huang Zheng은 25% 이상의 지분을 보유한 최대 주주이며, Tencent는 14% 이상의 지분을 보유한 최대 단일 기관 주주입니다. Pinduoduo는 두 명의 대주주 외에도 국내외 최고의 투자자를 유치했습니다.
오늘 폭락하는 동안 Snowball의 유명한 블로거 Chen Da는 다음과 같이 게시했습니다. Hillhouse와 Jinglin은 둘 다 일제히 외쳤습니다. 오, 이런, 그 이유는 Hillhouse와 Jinglin이 Pinduoduo에서 큰 위치를 차지하고 있기 때문입니다. 그러나 2024년 2분기 보고서에 따르면 Gao Yi와 Jing Lin은 보유 지분을 대폭 늘려 두 기관의 최대 보유 지분을 안정화한 반면 Hillhouse는 보유 지분을 줄이기 시작했습니다.
다른 한편, 또 다른 블로거는 현재 Capital Xu Xin의 포지션 중 89%가 Pinduoduo에 있다고 말했습니다. 이전에 Jinshi Zatan은 2023년 3분기에 Xu Xin이 2차 시장에 공격적으로 진출하여 Pinduoduo를 미친 듯이 인수했으며 그의 포지션이 그의 Evergreen Fund의 76.3%를 직접 차지했다고 보고했습니다.
Jinshi 통계에 따르면 Xu Xin은 당시 245.37만 ADS(미화 2억 4,100만 달러 상당)의 포지션을 보유하고 있었으며 주당 비용은 미화 98.07달러로 세션 중 아래로 떨어졌습니다. 그러나 Xu Xin은 1분기에 100ADS를 매각하여 1억 1600만 달러를 현금화했습니다. 현재 그는 여전히 1억 4500만 달러 상당의 주식 581만 주를 보유하고 있지만 전체적으로는 많은 수익을 얻지 못했습니다.
Pinduoduo의 보유 주식을 살펴보면 Hillhouse는 1분기에 보유 주식을 정확히 1,159만 주 줄여 3,557만 주를 남겼습니다. 가장 큰 보유 주식은 Jinglin 및 Hillhouse가 아니라 BlackRock, Vanguard, Fidelity 및 Haina와 같은 미국 자본 회사입니다. 모두 2분기에 포지션을 늘려 대파가 됐다. 가장 비극적인 것은 2분기 보유주식을 5958만주로 대폭 늘려 정확히 천둥을 밟은 셈이다.
