소식

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(원제 : 노아펀드의 '풍신리스트' 1 : '일류' 반도체의 성공과 실패)

"Jinzhengyan"Southern Capital Center-재무 보고서 해석 Sanyou/저자 Nanzhi/Risk Control

새로운"9개조'의 도입으로 증권사 발전을 위한 명확한 청사진을 제시하고 증권기금기관에 대한 감독을 명확하게 강화했다. 2024년 5월부터모금된 자금 31조 위안의 새로운 출발점에 서다. 공모업계에서는 펀드 규모가 발전한 반면, 펀드 회사들은 운용 규모를 확대하기 위해 '스타' 펀드매니저를 배출하는 모델을 채택해 왔다. 투자자의 권익 보호를 소홀히 하고 있습니다.

최근에는 관련노아펀드 관리주식회사(이하 '누안펀드') 전 펀드매니저인 차이송송이 뇌물수수 사건에 연루돼 여론의 중심에 있었다는 소문이 퍼졌다. 투자 연구 역량을 축적 및 계승하고 '스타 펀드 매니저' 개발 모델에 대한 과도한 의존을 뒤집기 위한 규제 요구 사항의 맥락에서 전 '최고 리더' Cai Songsong은 2020년 반도체 부문에서 막중한 지위로 유명해졌습니다. . 그러다가 반도체 산업은 깊은 조정기를 겪었다. Cai Chongsong의 '걸작' 자금 중 하나는 2022년에 40% 이상 감소하여 100억 달러 이상의 손실을 입었지만 부과된 관리 수수료는 무려 3억 7천만 달러에 달했습니다.

1. 운용 1년 만에 펀드 규모가 '100억'을 넘어섰으나 1년 만에 40% 이상 감소했다.

2024년부터,A주공개된 2분기 공공자금 데이터에 따르면, 시장은 계속해서 변동하고 있으며, 전체 공공자금 규모는 약 31조 위안에 머물고 있습니다.

공개 정보에 따르면 Cai Songsong은 중국과학원 컴퓨팅 기술 연구소, Tianjin Feiteng Information Technology Co., Ltd., Huatai Securities Co., Ltd.에서 근무했으며 2017년 11월 Noah Fund에 합류했습니다.

노아펀드 공식 위챗 공개 플랫폼 정보에 따르면 차이송송은 한때 중국 과학기술대학교 3학년에 입학해 칩 디자인 박사학위를 받은 적이 있다. 창’을 선보이며 자신이 주장하는 대 번영의 길을 갈 준비가 되어 있다”고 말했다.

먼저 Cai Chongsong의 펀드 관리 경험을 살펴보겠습니다.

차이송송은 2019년 2월 눈성장 잡종증권 투자펀드(이하 '눈성장 잡종')의 펀드매니저가 되어 왕추앙롄과 함께 펀드를 운용했다. 2023년 Liu Huiying이 펀드 관리팀에 합류했습니다. 2023년 9월 29일부터 Cai Songsong은 더 이상 펀드매니저 역할을 하지 않습니다.

Cai Songsong은 Noon Growth Mix에 취임한 이후 Noone Growth Mix의 3년 연속 실적 손실을 성공적으로 만회했습니다. 이 펀드는 2019년에 95.44%의 수익률을 달성했습니다. 이후 펀드 규모는 급속히 확대돼 2020년 1분기까지 규모가 108억4800만 위안으로 치솟았고, 차이송송은 펀드 규모가 '100억'을 돌파한 펀드매니저가 됐다.

Cai Songsong이 반도체 분야 투자에 능숙하다는 점은 언급할 가치가 있습니다. 2019년 2월, Cai Songsong이 Wang Chuanglian에 합류하여 당시 순단가 0.719위안, 펀드 규모 3억 8천만 위안이었던 Noon Growth Mix를 관리한 후 과감한 조정을 거쳐 반도체 분야로 전환했습니다. 2019년 3분기 말부터 불과 3분기 만에 노아그로스믹스의 상위 10개 종목이 반도체 산업에 거의 '베팅'했다.

이후 노아펀드는 차이송송에게 '중요한 업무를 맡겼다'.

Nuoan Growth Mix 이후 Cai Songsong은 Nuoan 및 Xin 유연한 할당 하이브리드 증권 투자 펀드(이하 "Nuoan 및 "Xin Mix"), Noah의 혁신 중심 유연한 할당 하이브리드 증권 투자 펀드(이하 "Norn's")를 관리하기 시작했습니다. Innovation-Driven Hybrid A'), 노아의 최적화 배분 하이브리드 증권 투자 펀드(이하 '노란의 최적화 배분 하이브리드 A'), 정오 액티브 리턴 유연 배분 하이브리드 증권 투자 펀드(이하 "정오 액티브 리턴") 하이브리드 A").

약 3년 후, Cai Songsong의 "중앙 집중식" 투자는 어려움에 직면했습니다. 2022년 반도체 산업은 본격적인 조정의 시기를 겪게 된다. 올해 Nuoan Growth Mixed의 연간 하락률은 40.04%였으며 이로 인해 많은 투자자가 "산의 중간"에 갇혔을 수 있습니다.

즉, Cai Songsong은 반도체 산업에 대한 투자에 장기적인 초점을 맞추고 있으며 반도체 산업은 순환적입니다. 노아의 성장혼합수익률이 크게 하락한 것은 반도체 집중 투자가 업황 변동에 영향을 받을 수 있음을 반영한 것이다.

2. 펀드 인수 후 보직에 '대규모 개편'이 있을 수 있으며, 많은 펀드가 반도체 산업에서 막중한 지위를 차지하고 있다.

4월 26일, 중국 증권감독관리위원회는 '공공자금 산업의 고품질 발전 가속화에 대한 의견'을 발표하여 '스타 펀드 매니저'에 지나치게 의존하는 개발 모델을 전환하고 제한을 위한 효과적인 규제 조치를 취할 것을 제안했습니다. '스타일 드리프트'와 '높은 회전율' 단기 거래 이익을 얻기 위한 '이자율'과 같은 행동은 자본 시장에서 '안정 장치'와 '밸러스트 스톤' 역할을 효과적으로 수행할 수 있습니다.

그가 관리하는 펀드로 볼 때 Cai Songsong은 독특한 투자 스타일로 유명합니다.

~에 따르면오리엔탈 포춘초이스 데이터에 따르면 2022년 1분기부터 4분기까지 노아의 반도체 성장혼합투자 펀드 순가치 대비 비율은 각각 70.11%, 70.94%, 59.83%, 55.57%로 나타났다.

즉, 2022년 상반기에는 노아그로스믹스가 펀드 순자산의 70% 이상을 반도체 산업 전개에 사용할 예정이다.

또한 Cai Songsong이 관리하는 다른 펀드도 단일 산업에 집중할 수 있습니다.

Oriental Fortune Choice 데이터에 따르면 Cai Songsong은 2022년 7월 2일부터 2023년 7월 21일까지 Nuoan Optimized Allocation Mix A의 펀드 매니저를 맡았으며 그의 눈은 여전히 ​​반도체 산업을 바라보고 있습니다. 2022년 3분기와 4분기에 노아의 반도체 Mix A 투자 최적화 배분은 각각 펀드 순가치의 62.35%와 62.01%를 차지했습니다.

차이송송은 2022년 8월 20일부터 2023년 9월 28일까지 노아액티브리턴믹스A의 펀드매니저를 맡았습니다. 2022년 3분기와 4분기 노아의 반도체 부문 플러스 수익률 하이브리드 A 투자는 펀드 순가치의 각각 66.39%, 55.6%를 차지했다.

즉, 차이송송이 여러 펀드의 펀드매니저가 된 지 1년 만에 그의 펀드 중 상당수가 반도체 산업 투자에 집중됐다는 것이다. 이 투자 전략이 특정 시장 및 산업 위험에 직면할 경우 위험을 견딜 수 있는 능력에 의문이 생길 수 있습니다.

3. 손실액이 100억 위안을 초과하면 Noon Growth Mix는 관리비로 3억 7천만 위안을 회수할 수 있음

새로운 '국정9조'는 증권기금기관에 대한 감독을 강화하고, 실무자 분류목록 제도와 전문적인 평판관리 메커니즘을 구축·완화하며, 금전숭배, 사치 향락, 사치 등 불건전한 경향을 단호히 시정할 필요성을 강조하고 있다. 빠른 성공에 대한 열망과 "부 과시".

그러나 2022년 Cai Songsong의 '걸작' Nuoan Growth는 100억이 넘는 혼합 손실을 입었지만 펀드에서 부과한 관리 수수료는 3억 7천만 달러에 달했습니다.

Oriental Fortune Choice의 데이터에 따르면 2022년 노아 성장 혼합 연차 보고서에 따르면 올해 총 이익은 -129억 3천만 위안, 비용은 4억 3900만 위안, 그중 관리자 보수는 3억 7600만 위안입니다.

즉, 2022년 노아그로스의 혼합손실이 100억 달러를 넘었을 때 차이송송 펀드가 운용수수료로 3억7600만 위안을 노아펀드에 기부했다는 것이다.

또한 '명성'의 축복에 힘입어 채송송이 관리하는 다른 펀드도 관리비를 많이 받았다.

Oriental Fortune Choice 데이터에 따르면 2022년 Noah Innovation Driven Mix A의 총 이익은 -2억 5627만 5천 위안이고 관리자의 보수는 33899만 위안입니다. Noah Hexin Mixed의 총 이익은 -12억 2641만 5800만 위안입니다. 보수는 5171억2700만 위안이다.

즉, 감독을 위해서는 사회문화에 부합하는 증권·펀드산업의 보수관리체계 구축이 필요하다. 그리고 노아펀드 산하 펀드인 노아그로스믹스는 2022년 적자에도 불구하고 운용수수료로 3억위안 이상을 청구할 예정이다.