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(Originaltitel: Noah Fund’s „Fengshen List“ 1: Der Erfolg und Misserfolg von „Top-Tier“-Halbleitern)

„Jinzhengyan“ Southern Capital Center – Interpretation des Finanzberichts Sanyou/Autor Nanzhi/Risikokontrolle

neu"Neun Artikel der NationDie Einführung von „ hat einen klaren Leitfaden für die Entwicklung von Wertpapierfirmen geschaffen und die Aufsicht über Wertpapierfondsinstitute deutlich gestärkt. Seit Mai 2024Spenden gesammelt Stehen wir bei einem neuen Ausgangspunkt von 31 Billionen Yuan. Auf der anderen Seite der Entwicklung der Fondsgröße in der Börsenhandelsbranche haben Fondsgesellschaften das Modell der Schaffung von „Star“-Fondsmanagern übernommen, um ihre Managementgröße zu erweitern. Obwohl sie aus operativer Sicht offenbar beträchtliche Gewinne erzielt haben es versäumt, die Rechte und Interessen der Anleger zu schützen.

Kürzlich, verwandtNoah-Fonds Gerüchte verbreiteten sich, dass Cai Songsong, der ehemalige Fondsmanager der Management Co., Ltd. (im Folgenden „Nuoan Fund“ genannt), in den Bestechungsfall verwickelt war und im Mittelpunkt der öffentlichen Meinung stand. Im Zusammenhang mit den regulatorischen Anforderungen, Investment-Research-Fähigkeiten zu akkumulieren und zu übernehmen und die übermäßige Abhängigkeit vom Entwicklungsmodell „Star-Fondsmanager“ umzukehren, wurde der ehemalige „Top-Leader“ Cai Songsong im Jahr 2020 durch seine bedeutende Position im Halbleitersektor berühmt . Dann erlebte die Halbleiterindustrie eine Phase tiefgreifender Anpassungen. Einer der „Meisterfonds“ von Cai Chongsong fiel im Jahr 2022 um mehr als 40 %, mit einem Verlust von mehr als 10 Milliarden, aber die erhobenen Verwaltungsgebühren beliefen sich auf bis zu 370 Millionen.

1. Der Fonds überschritt nach nur einem Jahr der Verwaltung die Größenordnung von „10 Milliarden“, fiel aber auch innerhalb eines Jahres um mehr als 40 %.

Seit 2024,A-AktienDer Markt schwankt weiterhin. Den veröffentlichten Daten zu öffentlichen Mitteln für das zweite Quartal zufolge liegt der Gesamtumfang der öffentlichen Mittel weiterhin bei rund 31 Billionen Yuan.

Aus öffentlichen Informationen geht hervor, dass Cai Songsong am Institut für Computertechnologie der Chinesischen Akademie der Wissenschaften, bei Tianjin Feiteng Information Technology Co., Ltd. und Huatai Securities Co., Ltd. gearbeitet hat und im November 2017 dem Noah Fund beigetreten ist.

Laut Informationen auf der offiziellen öffentlichen WeChat-Plattform des Noah Fund trat Cai Songsong einst in die Junior-Klasse der University of Science and Technology of China ein und erhielt einen Doktortitel in Chip-Design. Er sagte einmal, dass er „hoffe, ein ‚Sharp‘ zu werden.“ „Speer“ und ist bereit, den Weg des hohen Wohlstands einzuschlagen, auf dem er besteht.

Lassen Sie uns zunächst einen Blick auf die Fondsmanagementerfahrung von Cai Chongsong werfen.

Im Februar 2019 wurde Cai Songsong Fondsmanager des Noon Growth Hybrid Securities Investment Fund (im Folgenden „Noon Growth Hybrid“ genannt) und verwaltete den Fonds im Mai 2020 allein 2023 trat Liu Huiying dem Managementteam des Fonds bei. Am 29. September 2023 wird Cai Songsong nicht mehr als Fondsmanager fungieren.

Seit Cai Songsong sein Amt bei Noon Growth Mix angetreten hat, hat er drei Jahre in Folge Performanceverluste für Noone Growth Mix erfolgreich ausgeglichen. Der Fonds erzielte 2019 eine Rendite von 95,44 %. Seitdem ist die Größe des Fonds rasant gewachsen. Bis zum ersten Quartal 2020 ist die Größe auf 10,848 Milliarden Yuan gestiegen, und Cai Songsong wurde der Fondsmanager, dessen Fondsgröße „10 Milliarden“ überstieg.

Erwähnenswert ist, dass Cai Songsong gut darin ist, im Halbleiterbereich zu investieren. Nachdem Cai Songsong im Februar 2019 zu Wang Chuanglian kam, um Noon Growth Mix zu verwalten, der zu diesem Zeitpunkt einen Nettoeinheitswert von 0,719 Yuan und eine Fondsgröße von 380 Millionen Yuan hatte, nahm er drastische Anpassungen vor und wechselte in den Halbleiterbereich. Nach nur drei Quartalen, also ab Ende des dritten Quartals 2019, haben die Top-Ten-Aktien des Noah Growth Mix schon fast auf die Halbleiterindustrie „gewettet“.

Später übertrug Noah Fund Cai Songsong „eine wichtige Aufgabe“.

Nach dem Nuoan Growth Mix begann Cai Songsong mit der Verwaltung des Nuoan and Innovation-Driven Hybrid A") und Noah's Optimized Allocation Hybrid Securities Investment Fund (im Folgenden als "Nor'an's Optimized Allocation Hybrid A" bezeichnet), Noon Active Return Flexible Allocation Hybrid Securities Investment Fund (im Folgenden als "Noon Active Return" bezeichnet). Hybrid A").

Nach etwa drei Jahren stieß Cai Songsongs „zentralisierte“ Investition auf Herausforderungen. Im Jahr 2022 wird die Halbleiterindustrie eine Phase tiefgreifender Anpassung durchlaufen. In diesem Jahr betrug der jährliche Rückgang von Nuoan Growth Mixed 40,04 %, was möglicherweise dazu geführt hat, dass viele Anleger „auf halber Höhe des Berges“ gefangen waren.

Kurz gesagt: Cai Songsong konzentriert sich langfristig auf Investitionen in die Halbleiterindustrie, und die Halbleiterindustrie ist zyklisch. Der deutliche Rückgang der Wachstumsmischungsrendite von Noah spiegelt wider, dass konzentrierte Investitionen in Halbleiter durch Branchenschwankungen beeinträchtigt werden können.

2. Nach der Übernahme des Fonds könnte es zu einer „großen Umschichtung“ der gehaltenen Positionen kommen, und viele Fonds halten starke Positionen in der Halbleiterindustrie.

Am 26. April veröffentlichte die chinesische Wertpapierregulierungskommission die „Stellungnahmen zur Beschleunigung der qualitativ hochwertigen Entwicklung der öffentlichen Fondsbranche“ und schlug vor, das Entwicklungsmodell umzukehren, das zu sehr auf „Star-Fondsmanager“ angewiesen ist, und wirksame Regulierungsmaßnahmen zu ergreifen, um diese einzuschränken „Style Drift“ und „High Turnover“ Verhaltensweisen wie „Rate“ zur Erzielung kurzfristiger Handelsgewinne können effektiv die Rolle eines „Stabilisators“ und „Ballaststeins“ auf dem Kapitalmarkt spielen.

Den von ihm verwalteten Fonds nach zu urteilen, ist Cai Songsong für seinen unverwechselbaren Anlagestil bekannt.

entsprechendOrientalisches VermögenChoice-Daten zeigen, dass das Verhältnis von Noahs gemischten Wachstumsinvestitionen in Halbleiter zum Nettowert des Fonds vom ersten bis zum vierten Quartal 2022 70,11 %, 70,94 %, 59,83 % bzw. 55,57 % betrug.

Mit anderen Worten: Im ersten Halbjahr 2022 wird Noah Growth Mix mehr als 70 % des Nettovermögens des Fonds für den Einsatz in der Halbleiterindustrie verwenden.

Darüber hinaus können sich auch andere von Cai Songsong verwaltete Fonds auf eine einzige Branche konzentrieren.

Daten von Oriental Fortune Choice zeigen, dass Cai Songsong vom 2. Juli 2022 bis zum 21. Juli 2023 als Fondsmanager des Nuoan Optimized Allocation Mix A fungierte und sein Blick immer noch auf die Halbleiterindustrie gerichtet ist. Im dritten und vierten Quartal 2022 machte Noahs optimierte Allokation von Mix-A-Investitionen in Halbleiter 62,35 % bzw. 62,01 % des Nettowerts des Fonds aus.

Vom 20. August 2022 bis 28. September 2023 fungierte Cai Songsong als Fondsmanager des Noah Active Return Mix A. Im dritten und vierten Quartal 2022 machte Noahs positive Hybrid-A-Investition in Halbleiter 66,39 % bzw. 55,6 % des Nettowerts des Fonds aus.

Mit anderen Worten: Innerhalb eines Jahres, nachdem Cai Songsong Fondsmanager mehrerer Fonds wurde, konzentrierten sich viele seiner Fonds auf Investitionen in die Halbleiterindustrie. Wenn diese Anlagestrategie spezifischen Markt- und Branchenrisiken ausgesetzt ist, kann ihre Fähigkeit, Risiken standzuhalten, in Frage gestellt werden.

3. Der Verlust übersteigt 10 Milliarden Yuan, Noon Growth Mix kann 370 Millionen Yuan an Verwaltungsgebühren kassieren

Die neuen „Neun Artikel der Nation“ betonen die Notwendigkeit, die Aufsicht über Wertpapierfondsinstitutionen zu stärken, ein Klassifizierungslistensystem für Praktiker und einen professionellen Reputationsmanagementmechanismus einzurichten und zu verbessern und ungesunde Tendenzen wie Geldverehrung, extravagantes Vergnügen, Streben nach schnellem Erfolg und „Angeben von Reichtum“.

Im Jahr 2022 erlitt Cai Songsongs „Meisterwerk“ Nuoan Growth jedoch gemischte Verluste von mehr als 10 Milliarden, die vom Fonds erhobenen Verwaltungsgebühren beliefen sich jedoch auf bis zu 370 Millionen.

Nach Angaben von Oriental Fortune Choice zeigt der Noah Growth Mixed Annual Report 2022, dass der Gesamtgewinn für das Jahr -12,93 Milliarden Yuan betrug, mit Ausgaben von 439 Millionen Yuan, wovon die Managervergütung 376 Millionen Yuan betrug.

Mit anderen Worten: Im Jahr 2022, als die gemischten Verluste von Noah Growth 10 Milliarden überstiegen, steuerte der Fonds von Cai Songsong 376 Millionen Yuan an Verwaltungsgebühren zum Noah Fund bei.

Darüber hinaus kassierten mit dem Segen des „Ruhms“ auch andere von Cai Songsong verwaltete Fonds eine Menge Verwaltungsgebühren.

Nach Angaben von Oriental Fortune Choice betrug im Jahr 2022 der Gesamtgewinn von Noah Innovation Driven Mix A -256,275 Millionen Yuan und die Vergütung des Managers 3,3899 Millionen Yuan; der Gesamtgewinn von Noah Hexin Mixed betrug -1.226,4158 Millionen Yuan Die Vergütung betrug 51,7127 Millionen Yuan.

Mit anderen Worten erfordert die Aufsicht die Etablierung eines sozialkulturverträglichen Vergütungsmanagementsystems für die Wertpapier- und Fondsbranche. Und Noah Growth Mix, ein Fonds des Noah Fund, wird trotz der Verluste im Jahr 2022 mehr als 300 Millionen Yuan an Verwaltungsgebühren erheben.