berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

(Judul asli: “Daftar Fengshen” 1 dari Noah Fund: Keberhasilan dan kegagalan semikonduktor “tingkat atas”)

Interpretasi Laporan Keuangan Pusat Ibu Kota Selatan "Jinzhengyan" Sanyou/Penulis Nanzhi/Pengendalian Risiko

baru"Sembilan Pasal NegaraPengenalan " telah memberikan cetak biru yang jelas bagi perkembangan perusahaan sekuritas dan secara jelas memperkuat pengawasan terhadap lembaga dana sekuritas. Sejak Mei 2024,Dana yang terkumpul Berdiri di titik awal baru sebesar 31 triliun yuan. Di sisi lain perkembangan skala dana dalam industri penawaran umum, perusahaan dana telah mengadopsi model pembentukan pengelola dana "bintang" untuk memperluas skala manajemennya, meskipun mereka tampaknya telah memperoleh keuntungan yang cukup besar dari sudut pandang operasional, namun mereka telah memperolehnya diabaikan dalam melindungi hak dan kepentingan investor.

Baru-baru ini, terkaitDana Nuh Rumor menyebar bahwa Cai Songsong, mantan manajer dana Management Co., Ltd. (selanjutnya disebut "Nuoan Fund"), terlibat dalam kasus suap dan menjadi pusat opini publik. Dalam konteks persyaratan peraturan untuk mengumpulkan dan mewarisi kemampuan penelitian investasi dan membalikkan ketergantungan berlebihan pada model pengembangan "manajer dana bintang", mantan "pemimpin puncak" Cai Songsong menjadi terkenal pada tahun 2020 karena posisinya yang besar di sektor semikonduktor. . Kemudian industri semikonduktor mengalami periode penyesuaian yang mendalam. Salah satu dana "mahakarya" Cai Chongsong turun lebih dari 40% pada tahun 2022, dengan kerugian lebih dari 10 miliar, tetapi biaya manajemen yang dibebankan mencapai 370 juta.

1. Dana tersebut melampaui skala “10 miliar” hanya dalam satu tahun pengelolaan, namun juga turun lebih dari 40% dalam waktu satu tahun.

Sejak tahun 2024,Sebuah sahamPasar terus berfluktuasi. Menurut data dana publik kuartal kedua yang diungkapkan, skala keseluruhan dana publik masih berada di kisaran 31 triliun yuan.

Informasi publik menunjukkan bahwa Cai Songsong pernah bekerja di Institut Teknologi Komputasi Akademi Ilmu Pengetahuan Tiongkok, Tianjin Feiteng Information Technology Co., Ltd., dan Huatai Securities Co., Ltd., dan bergabung dengan Noah Fund pada November 2017.

Menurut informasi di platform publik resmi WeChat dari Noah Fund, Cai Songsong pernah memasuki kelas junior Universitas Sains dan Teknologi Tiongkok dan menerima gelar doktor dalam desain chip tombak' dan siap untuk menempuh jalur kemakmuran tinggi yang dia tekankan." ".

Mari kita ulas dulu pengalaman pengelolaan dana Cai Chongsong.

Pada bulan Februari 2019, Cai Songsong menjadi fund manager dari Noon Growth Hybrid Securities Investment Fund (selanjutnya disebut sebagai "Noon Growth Hybrid") dan mengelola dana tersebut bersama dengan Wang Chuanglian Pada tahun 2023, Liu Huiying bergabung dengan tim pengelola dana tersebut. Pada tanggal 29 September 2023, Cai Songsong tidak lagi menjabat sebagai fund manager.

Sejak Cai Songsong menjabat di Noon Growth Mix, ia telah berhasil membalikkan kerugian kinerja selama tiga tahun berturut-turut untuk Noone Growth Mix. Dana tersebut mencapai tingkat pengembalian sebesar 95,44% pada tahun 2019. Sejak itu, jumlah dana tersebut telah berkembang pesat. Pada kuartal pertama tahun 2020, jumlah dana tersebut telah melonjak menjadi 10,848 miliar yuan, dan Cai Songsong menjadi pengelola dana yang jumlah dananya melebihi "10 miliar".

Perlu disebutkan bahwa Cai Songsong pandai berinvestasi di bidang semikonduktor. Pada bulan Februari 2019, setelah Cai Songsong bergabung dengan Wang Chuanglian untuk mengelola Noon Growth Mix, yang pada saat itu memiliki nilai unit bersih sebesar 0,719 yuan dan jumlah dana sebesar 380 juta yuan, ia melakukan penyesuaian drastis dan beralih ke bidang semikonduktor. Hanya dalam waktu tiga kuartal, yaitu mulai akhir kuartal ketiga tahun 2019, sepuluh saham teratas Noah Growth Mix hampir "bertaruh" pada industri semikonduktor.

Belakangan, Noah Fund "mempercayakan tugas penting" kepada Cai Songsong.

Setelah Campuran Pertumbuhan Nuoan, Cai Songsong mulai mengelola Dana Investasi Sekuritas Hibrid Alokasi Fleksibel Nuoan dan Xin (selanjutnya disebut sebagai "Nuoan dan" Campuran Xin"), Dana Investasi Sekuritas Hibrid Alokasi Fleksibel Berbasis Inovasi Nuh (selanjutnya disebut sebagai "Norn's Hibrida Berbasis Inovasi A"), dan Dana Investasi Sekuritas Hibrid Alokasi Alokasi yang Dioptimalkan Noah (selanjutnya disebut sebagai "Alokasi Hibrid A yang Dioptimalkan Nor'an"), Dana Investasi Sekuritas Hibrid Alokasi Fleksibel Pengembalian Aktif Siang Hari (selanjutnya disebut sebagai "Pengembalian Aktif Siang Hari Hibrida A").

Setelah sekitar tiga tahun, investasi “tersentralisasi” Cai Songsong menghadapi tantangan. Pada tahun 2022, industri semikonduktor akan mengalami masa penyesuaian mendalam. Pada tahun ini, penurunan tahunan Nuoan Growth Mixed sebesar 40,04%, yang mungkin menyebabkan banyak investor terjebak "di tengah jalan".

Singkatnya, Cai Songsong memiliki fokus jangka panjang pada investasi di industri semikonduktor, dan industri semikonduktor bersifat siklus. Penurunan signifikan dalam hasil campuran pertumbuhan Noah mencerminkan bahwa investasi terkonsentrasi pada semikonduktor mungkin dipengaruhi oleh fluktuasi industri.

2. Mungkin ada “perombakan besar-besaran” posisi yang dipegang setelah pengambilalihan dana, dan banyak dana memiliki posisi besar di industri semikonduktor.

Pada tanggal 26 April, Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok mengeluarkan "Opini tentang Percepatan Pengembangan Industri Dana Publik Berkualitas Tinggi", yang mengusulkan untuk membalikkan model pengembangan yang terlalu bergantung pada "manajer dana bintang" untuk mengambil langkah-langkah regulasi yang efektif untuk membatasi "gaya drift" dan "perputaran tinggi" Perilaku seperti "menilai" untuk mendapatkan keuntungan perdagangan jangka pendek dapat secara efektif memainkan peran "penstabil" dan "batu pemberat" di pasar modal.

Dilihat dari dana yang dikelolanya, Cai Songsong dikenal dengan gaya investasinya yang khas.

berdasarkanKeberuntungan TimurData Choice menunjukkan bahwa dari kuartal pertama hingga keempat tahun 2022, rasio pertumbuhan investasi campuran Noah di semikonduktor terhadap nilai bersih dana tersebut masing-masing adalah 70,11%, 70,94%, 59,83%, dan 55,57%.

Dengan kata lain, pada paruh pertama tahun 2022, Noah Growth Mix akan menggunakan lebih dari 70% nilai bersih dana tersebut untuk mengembangkan industri semikonduktor.

Selain itu, dana lain yang dikelola Cai Songsong mungkin juga fokus pada satu industri.

Data Oriental Fortune Choice menunjukkan bahwa dari 2 Juli 2022 hingga 21 Juli 2023, Cai Songsong menjabat sebagai fund manager Nuoan Optimized Allocation Mix A, dan pandangannya masih tertuju pada industri semikonduktor. Pada kuartal ketiga dan keempat tahun 2022, alokasi optimal investasi Campuran A Noah di semikonduktor masing-masing menyumbang 62,35% dan 62,01% dari nilai bersih dana tersebut.

Dari 20 Agustus 2022 hingga 28 September 2023, Cai Songsong menjabat sebagai fund manager Noah Active Return Mix A. Pada kuartal ketiga dan keempat tahun 2022, investasi hybrid A pengembalian positif Noah di semikonduktor masing-masing menyumbang 66,39% dan 55,6% dari nilai bersih dana tersebut.

Dengan kata lain, dalam waktu satu tahun setelah Cai Songsong menjadi pengelola dana berbagai dana, banyak dananya berfokus pada investasi di industri semikonduktor. Ketika strategi investasi ini menghadapi risiko pasar dan industri tertentu, kemampuannya dalam menahan risiko mungkin dipertanyakan.

3. Kerugian melebihi 10 miliar yuan, Noon Growth Mix dapat mengumpulkan biaya manajemen sebesar 370 juta yuan

"Sembilan Pasal Negara" yang baru menekankan perlunya memperkuat pengawasan lembaga dana sekuritas, membangun dan meningkatkan sistem daftar klasifikasi bagi para praktisi dan mekanisme manajemen reputasi profesional, dan dengan tegas memperbaiki kecenderungan tidak sehat seperti pemujaan uang, kesenangan yang berlebihan, keinginan untuk sukses dengan cepat, dan "memamerkan kekayaan".

Namun, pada tahun 2022, "mahakarya" Nuoan Growth karya Cai Songsong mengalami kerugian beragam lebih dari 10 miliar, tetapi biaya pengelolaan yang dibebankan oleh dana tersebut mencapai 370 juta.

Menurut data dari Oriental Fortune Choice, Laporan Tahunan Campuran Pertumbuhan Noah 2022 menunjukkan bahwa total laba tahun ini adalah -12,93 miliar yuan, dengan pengeluaran sebesar 439 juta yuan, dengan kompensasi manajer sebesar 376 juta yuan.

Dengan kata lain, pada tahun 2022, ketika kerugian gabungan Noah Growth melebihi 10 miliar, dana Cai Songsong menyumbang 376 juta yuan sebagai biaya manajemen ke Noah Fund.

Selain itu, dengan restu "ketenaran", dana lain yang dikelola Cai Songsong juga mengumpulkan banyak biaya pengelolaan.

Menurut data Oriental Fortune Choice, pada tahun 2022, total keuntungan Noah Innovation Driven Mix A adalah -256,275 juta yuan, dan remunerasi manajer adalah 3,3899 juta yuan; total keuntungan Noah Hexin Mixed adalah -1,226,4158 juta yuan, dan keuntungan manajer. remunerasinya adalah 51,7127 juta yuan.

Dengan kata lain, pengawasan memerlukan penetapan sistem pengelolaan remunerasi industri sekuritas dan dana yang sesuai dengan budaya sosial. Dan Noah Growth Mix, dana di bawah Noah Fund, akan mengenakan biaya manajemen lebih dari 300 juta yuan meskipun mengalami kerugian pada tahun 2022.