2024-09-30
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先週、金融規制当局は資本市場の活性化に向けた一連の主要政策を発表した。資本市場の安定化という「複合パンチ」が引き続き強力に作用する中、公的資金は「長期長期投資」エコロジーの構築を支援し、レイアウトの取り組みを強化し、a株市場に強い活力を与え、また、長期a株への熱意。
最近、csi a500 etfの第一弾10本が次々と発表され、総額200億元を調達し、a株に追加資金をもたらしている。株式etfの規模は今年急速に拡大し、最新の規模は2兆3800億元に達し、年初から1兆元近く増加した。 a株への最大のプロ機関投資家として、公的資金も資源の効果的な配分と資本市場の質の高い発展を促進し、a株の「基本市場」を維持する上で重要な役割を果たしている。
「長期資金」の市場参入を促進
中国証券監督管理委員会は最近、党委員会（拡大）会議を開催し、9月26日の中央委員会政治局会議の精神を伝達・検討し、実施措置を検討・展開した。
会合では、中長期資金の市場参入促進に関するガイダンスの実施に焦点を当て、資本供給改善の鍵を握り、株式公的資金を精力的に開発し、継続的に増加させる必要性が強調されたことは注目に値する。株式ファンドの規模と割合を適切に調整し、長期安定した収益を生み出す投資の提供に努めます。あらゆる種類の中長期資金の市場参入を促進するための障害点を開放するための機密政策を実施し、「長期資金と長期投資」の政策体系の改善を加速する必要がある。 」。
「長期マネー」の定義について、ccbファンド調査部門の責任者tian yuanquan氏は、長期ファンドは一般に5つの条件を満たしていると考えている。まず、投資サイクルが長く、投資期間が通常5年以上であること。第二に、資金源の安定性。資金需要が高く、住民の長期貯蓄を融資可能な資金に変換できる国内の銀行セクターや機関投資家（商業銀行、投資など）に大きく依存しています。銀行、政府系ファンド、年金基金など、第 3 に、投資主体および投資産業に重点を置いている、第 4 に、従来の投資資本よりも強いリスク耐性とリスク耐性を備えている。 、株式、債券、オルタナティブ投資、その他の資産を含む大規模なカテゴリーの資産の配分が含まれます。
中長期資金の市場参入をさらに支援するために、中国招商基金調査部のチーフエコノミスト、李振氏は次のように提案した。まず、株式公的資金を精力的に開発し、株式ファンド商品の登録を最適化し、精力的に投資を行う。幅広いetfなどのインデックス商品の革新を促進し、そのほとんどにgemや科学技術イノベーション・ボードなどの中小型etfファンド商品が含まれます。 2つ目は、「長期資金・長期投資」の制度環境の整備であり、中長期の資本投資に対する規制の包括性を高めることに重点を置いており、長期評価を徹底する必要がある。短期的なパフォーマンスの過度の追求を減らし、長期的な安定した投資収益を重視します。第三に、中央匯金会社が保有株を増やし、投資範囲を拡大するための関連取り決めをさらに支援し、中央匯金会社を含む様々な中長期ファンドによる株式市場への投資を促進することである。
「長期資金・長期投資」の健全なエコシステムを構築する
31兆元規模の公的資金があるが、株式商品の規模は現在わずか6兆8000億元で2割近くを占め、大きな発展の可能性を秘めている。最近、中国証券監督管理委員会は、資本供給改善の鍵を掴み、株式公的資金を精力的に育成し、株式ファンドの規模と比率を引き続き増加させ、投資家に長期安定した収益を生み出すよう努める必要があると述べた。
資本市場の重要な参加者として、公的資金は長期投資の実践者でもあります。田源泉氏は、ファンドマネージャーは合理的投資、価値ある投資、長期投資の概念をしっかりと確立し、投資の持続可能性と企業の長期的な成長可能性に焦点を当てるべきだと述べた。同時に、投資家のリターンを目安に、中長期の資金ニーズにマッチした商品・サービスをさらに投入し、株式資産の配分比率をさらに高め、投資家の長期投資ニーズに応えてまいります。収益を高め、資本市場に対する投資家の期待を高め、「長期資金と長期投資」の健全なエコシステムを構築します。
「そのためには、公的資金が長期的な投資概念を堅持し、投資の持続可能性と企業の長期的な成長の可能性に焦点を当て、短期的な投機を放棄し、資本の流れを主要分野や戦略的産業に誘導し、より適切に戦略を実行することが求められる」資本市場における安定剤とバラストの役割。」とハーベスト・ファンドは述べた。
中国欧州基金は、一方では公的ファンドマネジャー自身が専門的な投資調査能力を継続的に向上させ、多面的に上場企業のガバナンスに参加し、中長期的な投資パフォーマンスと超過利益の安定性を向上させる必要があると考えている。戻ります。具体的には、投資哲学において公的資金は長期投資と価値ある投資を堅持し、流通市場投資と金融投資に限定されていた過去のモデルを打破し、金融機関のガバナンスに参加する必要がある。上場企業を多面的に評価し、投資調査システムの面で最高の企業になるよう努力し、調査対象範囲の専門化、産業化、デジタルインテリジェンスを達成する必要がある。人材階層の観点からマクロ、戦略、業界、企業を完全にカバーし、投資研究人材の割合をさらに改善し、投資研究人材階層の育成計画を改善し、投資研究の蓄積と継承にしっかり取り組む必要がある。能力。
一方、公的資金業界もサービスレベルを向上させ、投資家への同行をしっかりと行い、投資顧問業の発展を強力に推進する必要がある。公的ファンドは一般大衆に投資および財務管理サービスを提供しますが、個人投資家は短期的な市場変動の影響を受けやすくなります。投資顧問業、特にロボアドバイザーの発展は、中長期的な視点で個人投資家に良質な資産を配分し、顧客の取引行動を誘導し、短期的な相場変動による不合理な取引を回避し、効果的に取引を行うことができます。投資家の利益感を高めます。
平安基金のファンドマネジャー、丁林氏は、公的資金は資本市場の主力の一つとして、時代の方向に沿った業種や長期的な視点に基づいた優れたガバナンスを備えた企業を選ばなければならないと述べた。 。住民の多様なニーズに応える商品開発が必要だ。公的資金が市場安定剤となるためには、まず投資家との長期的な信頼関係と良好なコミュニケーションを確立する必要があります。これにより、相場が変動した際に、大量の買戻しや償還によって消極的な取引を強いられ、相場の変動を悪化させることがなくなります。第二に、開発する製品を多様化し、製品のバランスに注意を払う必要があります。最後に、健全な競争環境が必要です。公開株式ファンド会社、公開株式および非公開株式、その他の機関投資家は、質の高い開発を支援するために協力する必要があります。
boshi fundの首席株式ストラテジストであるchen xianshun氏は、重要な機関投資家として、公的資金は忍耐強い資本の役割を果たし、資本市場のバラストとなり、金融サービスを重視しながら長期投資家に持続的かつ安定した収益を提供すべきであると考えている。実体経済については、具体的には次のような側面から始めることができます。第一に、私たちは長期投資とバリュー投資を主張します。公的資金は長期投資を目指し、ファンダメンタルズを重視し、長期的な投資価値を活用し、短期的な市場変動に直面しても冷静さを保ち、質の高い資産を保有します。優れた企業の成長に伴って、長期にわたって持続的に成長していきます。現在、a 株市場のボラティリティは高く、公的資金の力を強化することは、市場の価格決定力を向上させ、より健全な資本市場を構築するのに役立ちます。 2つ目は、質の高い開発の要件の下で、公的資金がより多くの資金をグリーンエネルギー、技術革新、その他の分野に投資し、質の高い経済発展を支援するよう誘導する必要がある。 3 番目は、分散投資とリスク管理です。良好で安定した収益は、患者の資金を長期的に運用するための重要な基盤です。一方で、公的資金はあらゆるリスクを十分に考慮します。市場の変動に直面しても、安定した状態を維持します。
価値発見の役割を積極的に果たす
中国欧州基金の竇雨明理事長は、公的資金はプロの機関投資家として「実体経済のための金融サービス」の役割を果たし、戦略的な新興産業やハイテク産業に社会的資金が集まるよう主導すべきだと述べた。
田源泉氏は、五大論文の最初の「テクノロジー・ファイナンス」は、実体経済への奉仕と技術革新への奉仕という金融の重要な使命を示しており、新たな生産性の育成を促進する鍵でもあると信じている。資本市場は、「技術・産業・金融」サイクルの重要な拠点として、新興技術の研究開発、科学技術成果の変革、現代産業システムの構築、社会基盤の形成において強力な支援役割を果たしています。新しい生産力の。
tian yuanquan氏は、投資の観点から見ると、資本市場は高品質のテクノロジー企業の投資価値を活用することで資源配分の効率を向上させていると述べた。一方で、より多くの資源を戦略的新興産業や「専門化された新規」企業に配分するよう導き、技術革新と産業の高度化を効果的に支援し、技術企業の質の高い発展を支援し、資本市場の安定性を高めることができる。一方、公募を創設する ファンドや銀行の財務管理など、テクノロジーをテーマにした金融商品は、投資家の多様なリスク選好に適応し、住民の資産管理ニーズをより適切に満たすことができます。
取引の観点から見ると、資本市場はその投資能力と調査能力を活用することで、テクノロジー企業に合理的な評価と価格を提供することができます。発行市場では包括登録制度の導入により、企業の発行価格設定は市場ベースの調査モデルを採用しており、資本市場の多くの機関投資家がテクノロジー企業の上場に向けた適正な価格設定の過程で積極的な役割を果たしている。流通市場では、資産管理機関は、投資決定と取引実行を通じて上場テクノロジー企業に継続的な価格発見機能を提供し、長期にわたって価格が価値から逸脱することを防ぎ、テクノロジーイノベーション企業がより大きくより強くなるのを支援することができます。
では、「長期ファンド」はどのセクターを好むのでしょうか？具体的な投資の方向性について、ハーベスト・ファンドは「国家戦略の方向性は、収益を生み出す方向でなければならない」と指摘した。
ハーベスト・ファンドの分析によると、近年の公的資金の保有状況を見ると、その方向性は国家戦略と非常に一致しており、したがって、投資業界の収益は基本的に実体経済の成長によってもたらされる。この基礎を把握することによってのみ、真に質の高い開発目標を達成することができます。
ハーベスト・ファンドはまた、データから判断すると、公的資金は近年テクノロジー関連製品の展開をさらに加速させており、ハイエンド機器、スマートカー、ハイエンド医療、革新的医薬品をカバーする主流のテクノロジーセグメンテーショントラックに焦点を当てていると述べた。 、新素材、情報産業、エレクトロニクスおよびその他の産業は、投資と研究の徹底的な統合を通じてテクノロジー企業へのサポートを強化しています。同時に、公的資金も精力的にetf商品ラインの開発と拡大を行っており、新エネルギー自動車、新素材、革新的医薬品などを展開し、科学技術イノベーション委員会基金、科学技術イノベーション50etf、チップetf、人工知能etf、カーボンニュートラルetf商品は、国家戦略的科学技術イノベーション産業に社会資源が集まるように導き、科学技術イノベーション企業の発展と成長を効果的に支援します。
現在、我が国は革新的発展、産業構造の転換、経済の変革と高度化という重要な段階にあり、一部の分野では外部制約を受けています。ディン・リン氏は、現在の経済は新旧の原動力の間で移行する重要な段階にあると考えている。公的資金は投資と融資を架け橋として、そして何よりも価値を発掘する役割を果たしています。製品開発に関しては、公的資金は新しい品質の生産性の方向性などの政策ガイダンスに従うことができます。
投資の面では、主なことは、高品質の新しい生産性企業の評価の許容範囲を拡大し、長期と短期の関係のバランスに注意を払うことです。一般的には、コンプライアンスを前提とした専門的な評価を経て、質の高い新たな生産性の高い企業が投資・融資を通じて成長することを支援することを指します。 「私たちは投資プロセスにおいてさまざまな国家開発計画を綿密にフォローしており、人工知能、インテリジェント運転、バイオ医薬品などのハードテクノロジーに焦点を当てています。」とディン・リン氏は述べた。
長期資金でa株に投資する時期が来た
流通市場に関して、ディン・リン氏は、前回の継続的な下落の際、多くの高品質資産が「価値の穴」から抜け出し、以下の種類の資産は比較的楽観的だったと述べた。
1つ目は、比較的安定したパフォーマンス、良好なキャッシュフロー、および比較的高い配当率を備えた資産です。このような資産自体は、すでに低速の経済成長期待を暗示しており、その価値は現金対市場比率によって測定され、「」に入っています。現在の高水準の香港株式市場の配当資産は、比較的魅力的な配当利回りを持っています。第二に、これらのプラットフォーム企業は、香港に上場されており、参入障壁が高く、業界調整期から徐々に脱しつつあり、また、歴史的にみても比較的低い水準にあります。一部の有力企業は非常に費用対効果の高い配分範囲に入っており、自社の経営状況は比較的良好であり、経済状況の回復を待つだけで済みます。
中国北部の公的ファンドの投資調査チームは、現在の連邦準備理事会の利下げサイクルが到来し、有利な人民元相場を背景に、世界の資産に対するよりバランスのとれた配分の方向性が生まれ、a株への投資が増加する可能性があると考えている。同時に、連邦準備理事会の利下げにより、国内中央銀行が運営できる余地が広がり、最近の利下げ、預金準備率引き下げ、その他の「成長の安定化」の組み合わせにより、市場のリスク選好度がさらに高まり、効果的に強化されることが期待されている。以前は売られすぎていたa株業界は影響を受けており、政策の促進によりそれを補う上昇が見込まれる。
市場の見通しに目を向けると、大手金融セクターは市場全体のセンチメントに大きな影響を及ぼしており、景気回復が続けば引き続き重要な役割を果たすことが予想される。同時に、質の高い経済発展に対する金融支援が漸進的な政策を求める声が高まる中、資本市場の制度構築は引き続き進んでおり、csi 300やcsi a500などの指数構成銘柄に利益をもたらすことが期待されています。
前述の公募増資は、長期的な調整を経て、香港株の評価がすでに低水準にあることを示している。 frbが利下げサイクルに入った後、香港株式市場はオフショア市場として、世界的な流動性の低下に対してより敏感になり、ヨーロッパや米国などの市場での利下げによってもたらされる流動性を吸収しやすくなります。また、ah株のプレミアムは過去10年間上昇傾向を維持しており、金利上昇中は米ドルインデックスの中心が下落している。香港株式市場への資金流入が続くと、香港株プレミアム指数は下落する余地がある可能性がある。将来的にはより費用対効果が高くなる可能性があります。」
