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中国証券監督管理委員会の呉清主席は9月24日、国務院新聞弁公室が開いた記者会見で、合併・買収・再編を促進する6つの措置と時価管理ガイドラインを発表すると明らかにした。同日夕方、迅速に措置が実施された。同時に、中国証券監督管理委員会およびその他の関連部門は「中長期資金の市場参入促進に関する指導意見」を発表し、中長期資金の市場参入を支援するための一連の取り決めを展開する。 - より多くのお金を稼ぎ、より長くお金を稼ぎ、より良いリターンを提供することに重点を置き、中長期資金の市場への参入を促進します。

「6つのm&a」と時価管理ガイドラインの運用

今年4月、新たな「9つの国家規制」は、上場企業が発展の質を向上させるために合併、買収、再編、株式インセンティブやその他の方法を包括的に活用することを奨励することを提案した。合併、買収、再編の改革を強化し、合併、買収、再編市場を活性化するための複数の措置を講じる。

呉清氏は記者会見で、現在世界的な産業変革が加速している中、資本市場は企業の合併・買収を促進することで資源の効果的な配分をさらに促進していると紹介した。我が国の経済構造の変革と高度化が加速する中、企業の合併、買収、再編の重要な役割を最大限に発揮することが急務となっています。

同日夕方、中国証券監督管理委員会は、市場志向の方向性を堅持し、金融市場としての資本市場の役割をより有効に活用する「上場企業のm&a及び再編市場の改革深化に関する意見」を発表した。企業のm&a・組織再編における主なチャネルは6項目です。

1つ目は、新たな質の高い生産性を目指した上場企業の変革と高度化を支援することです。中国証券監督管理委員会は、上場企業の戦略的新興産業や将来産業を中心とした合併・買収や再編を積極的に支援する。これには、変革やアップグレードなどの目標に基づく業界を超えた合併・買収や、チェーンの強化につながる不採算資産の買収も含まれる。主要な技術レベルを向上させ、「2つのイノベーション」分野の企業が産業チェーンの上流と下流の資産を獲得することを支援し、より多くの資源要素が新たな生産性の方向に集まるよう導く。

2つ目は、上場企業の産業統合強化を促すことです。資本市場は、新興産業の発展を支援するとともに、伝統的産業が再編を通じて合理的に産業の集中を高め、資源配分の効率を改善することを引き続き支援する。ロックイン期間規制の改善と審査手続きの大幅な簡素化により、上場企業間の統合ニーズに対応する。同時に、プライベート・エクイティ投資ファンドは、ロックアップ期間中に「リバース・リンケージ」などの取り決めを通じて、合併、買収、再編に積極的に参加することが奨励されている。

3 つ目は、規制の寛容性をさらに向上させることです。中国証券監督管理委員会は規則を尊重すると同時に、市場の法則、経済の法則、イノベーションの法則も尊重し、再編と評価、業績の約束、水平的競争などに対する寛容性をさらに高めることになる。 、および関連する取引により、資源配分効果の最適化における市場の役割がより有効に活用されます。

4つ目は、市場取引の再構築の効率化です。中国証券監督管理委員会は、取引の柔軟性と資本利用効率を向上させるため、上場企業が株式や転換社債などの支払手段を分割で発行し、取引対価を分割で支払い、取引の取り決めに応じて分割で資金調達を支援することを支援する。

また、5番目は仲介業者のサービスレベルの向上、6番目は法律に基づく監督の強化です。

また、中国証券監督管理委員会は同日、上場企業の時価管理ガイドラインについて意見を公募し、上場企業の質の向上、経営効率と収益性の向上、合併・買収や株式インセンティブの活用などを義務付けた。上場企業の投資価値の向上を図るため、法令を遵守し実態に応じた配当やir管理、情報開示、自己株式の取得等を推進します。このガイドラインは、上場会社の取締役会、取締役および上級管理者、支配株主およびその他の関係者の責任を明確にし、主要な指数構成会社に対して時価管理システムを開示すること、および長期純利益を達成している会社に対して時価管理システムを開示することを特別な要求事項としています。評価改善計画を開示する。同時に、ガイドラインは上場企業が時価管理の名のもとに違法行為を行うことを明確に禁じている。

中長期資金の市場参入促進

記者会見で呉清氏はまた、資本市場の本質的な安定性の強化、投資家帰還の明確な方向性の確立、上場企業の質と投資価値の向上、投資面の改革の加速に注力すると述べた。関連する政策ツールボックスをさらに改善し、リスクの収益を確保するために、市場への中長期資金の参入に関する政策意見を発表する。

呉清氏は会議で、長期資金と長期投資の制度環境を改善するためには、中長期資本株式投資に対する規制の包摂性を改善し、投資の長期評価を完全に実施することが焦点であると指摘した。保険基金に影響を与える長期投資制度を開放し、保険を促進する。金融機関はファームバリュー投資家として機能し、資本市場に安定した長期投資を提供する必要がある。多層かつ多柱の年金保険制度と資本市場との間の積極的な相互作用を促進し、国家社会保障基金の基本年金保険基金投資政策システムを改善し、企業年金基金の差別化されたさまざまなタイプの投資協定を検討する。保有者の年齢やリスクの好みはさまざまです。

さらに呉清氏は、中国証券監督管理委員会は匯金氏の投資拡大と株式市場への長期資本投資の促進を支援すると述べた。証券会社の元チーフエコノミスト、李大暁氏は北京ビジネスデイリーの記者に対し、資本増加の観点から中長期資金の市場参入は資本市場の魅力を高め、長期投資の改善につながると語った。 -a株市場の長期投資ロジックを構築し、資本市場の長期的な健全な発展を促進します。資本市場における重要な専門機関投資勢力として、社会保障基金と保険機関は、投資家構造の最適化、安定した市場発展の維持、市場運営効率の向上において重要な役割を果たしています。

株式ファンドの積極的な育成

呉清氏はまた、近年、中国証券監督管理委員会が株式公的資金の開発を精力的に推進し、段階的な成果を上げていることにも言及した。 2024年8月末時点で、株式公的資金、保険基金、各種年金基金などの専門機関投資家が保有するa株の流通総額は15兆元近くとなり、当初の2倍以上に増加している。 2019 年の a 株の流通市場価値の 10% を占め、その割合は 17% から 22.2% に増加しました。

中国（香港）金融デリバティブ投資研究院の王紅英所長は、公的資金は資本市場の重要な機関投資家として、市場と国の金融秩序の安定化に重要な役割を果たしていると考えている。同時に、公的資金が投資を主導し、価値発見者として市場で過小評価されている投資品種を発見することで、長期資本による安定した利益を得て投資家に還元することができます。

最近人気の株式ファンド商品について、呉清氏は例として、最近発行された 10 本の csi a500 etf が市場で非常に人気があり、すぐに資金調達上限に達しました。公開情報によると、csi a500 etfの最初のバッチ10本は9月5日の報道からわずか1日後に迅速に承認され、資金調達上限20億元で9月10日に同時に売却された。

csi a500指数の発表初日である9月23日時点で、キャセイファンド、太康ファンド、銀華ファンドのcsi a500 etfは一斉に資金調達を終了し、いずれも当初の資金調達規模の上限である20億元に達した。これにより、比例配置がトリガーされます。

手数料引き下げのための公的資金の投入を促進する

呉清氏はまた、次のステップとして、中国証券監督管理委員会は株式ファンド商品の登録をさらに最適化し、幅広いetfなどのインデックス商品のイノベーションを精力的に推進し、より多くの中小型etfファンドをタイムリーに立ち上げていくと述べた。 gem、science and technology innovation board などの製品。投資家へのより良いサービス、国家戦略および新しい生産力の開発へのより良いサービスを提供します。

前海開源基金のチーフエコノミスト、楊徳龍氏も、公的株式ファンドはa株市場の重要な参加者であるため、そのような商品の開発を支援することは我が国の資本市場にとって非常に重要であると述べた。

現在、市況が相対的に低迷しており、株式ファンドの発行も大きな困難に直面しているが、株式公的ファンドの登録・発行を支援し、中小型株の幅広いetfの立ち上げを支援することで、その額の増加に貢献する。資金を増やして市場を動かし、より強力な利益を生み出します。

さらに呉清氏は、中国証券監督管理委員会が公的資金業界に対し総合手数料率の着実な引き下げを促進するとも言及した。公的資金調達率の改革に関しては 2 つのステップが講じられており、さらに 1 つのステップが残されています。中国証券監督管理委員会は、投資家への利益を高め、投資家に報酬を与えるために、総合金利を着実に引き下げる予定である。

北京経済日報記者馬長扁蘭李李李海源