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9月20日、中国人民銀行（以下「中央銀行」）は国家銀行間資金調達センターに対し、新たなローンプライムレート（lpr）を発表する権限を与えた。このうち、1年物lprは3.35%（前月3.35%）、5年以上lprは3.85%（前月3.85%）で、前回予想を維持した。

人民銀行は同日、固定金利・数量入札方式による５７１９億元の逆買オペを開始した。このうち、公開市場での７日間逆現先オペの金利は１．７％で据え置いた。

lpr はローン金利価格設定の主な参照ベンチマークです。現在の銀行の純金利マージンの水準は一般的に低く、公開市場での7日間リバースレポオペの金利は最近変わっていないことから、9月のlpr相場が変わらないことを示している可能性がある。

frbの利下げ後、「ブーツが地に落ちた」。中国と米国の金利逆転は縮小し、人民元相場の下落圧力は和らぎ、我が国の金融政策の運用余地は拡大した。しかし、我が国の金融政策は「我々が主導する」ことを強調しており、専門家らは中央銀行が9月に直ちに利下げをしなかったものの、第4四半期に利下げを行う可能性が高いと考えている。

lpr相場は据え置き、第4四半期に利下げが実施される見込み

lpr は、ローン金利価格設定の主要な参照ベンチマークであり、優良なローン顧客に対するローン金利に基づいて、市場指向の原則に基づいて 20 の上場銀行によって毎月見積もられます。見積金利は算術平均によって計算されます。国立銀行間ファンディングセンターの。現在、公開市場の 7 日間リバースレポオペ金利は、lpr 相場に対して一定の参考効果を持っています。

現在の銀行の純金利マージンの水準は一般的に低く、lpr の相場は短期的には限定されるだろう。さらに、公開市場の7日間リバースレポオペ金利は過去2か月間1.7％で変化がなく、これは9月のlpr相場が変わらないことを示している可能性がある。

現在、我が国の経済安定は依然としていくつかの課題に直面しており、市場は中央銀行が新たな利下げに踏み切ると予想している。 7月30日に開催された政治局会議では「カウンターシクリカル調整の強化」が明確に求められた。最近、中央銀行の関連部門の責任者らも、金融政策によって「規制努力が強化」され、「企業融資と住民の信用コストがさらに削減される」というシグナルを発表した。

frbが利下げした後、米中金利の逆転は縮小し、人民元相場の下落圧力は和らぎ、我が国の金融政策の運用余地が拡大したわけではない。中央銀行はただちに金利を引き下げなければなりません。東方金城の首席マクロアナリスト、汪清氏は、マクロ政策の方向性だけでなく、今後の経済・物価の動向を考慮すると、中央銀行が0.1利下げする可能性がより高いと予想されると指摘した。第４・四半期は０．２％ポイントだった。

同氏はまた、政策により不動産業界への支援がさらに強化されると考えており、既存の住宅ローン金利引き下げの第2弾が開始されることが予想されており、新規住宅ローン金利には依然として引き下げの余地が大きいとしている。これが不動産市場の期待を逆転させる鍵となる。」

中国指数研究所の市場調査ディレクター、陳文京氏は、企業と住民の資金調達コストをさらに削減するために、我が国の次回のrrr引き下げと金利引き下げが加速して実施される可能性があると述べた。不動産市場については、5 年を超える lpr が今後 5 年間でさらに低下すると予想され、それに応じて住民の住宅購入コストも低下すると予想されます。

lpr相場の詳細については、短期政策金利を参照してください。

以前は、短期政策金利からクレジット市場金利への伝達メカニズムが不完全であったため、lpr は主に当時の中期政策金利、つまり 1 年中期貸出制度を参照して見積もられていました（ mlf）金利、資本コストやリスクプレミアムなどの市場要因を総合的に考慮して決定します。

金利の市場化改革が深化するにつれ、商業銀行の価格決定力はさらに向上し、市場に基づく金利形成メカニズムはより効果的になり、lpr に対する mlf 金利の参照的役割は低下しました。同時に、一部の見積銀行が見積もる lpr は高く、優良顧客向けの融資金利との乖離が大きく、見積の質にある程度の影響を与えています。

今年初め以来、中央銀行は市場ベースの金利制御メカニズムの改善を続けてきたが、公開市場の7日間リバースレポ金利が政策金利であると明記しながら、mlfの更新時期を次のように調整した。毎月のlpr発表時期とmlf金利の政策金利を軽視し続けた。

現在、短期金利と長期金利の波及関係は徐々に是正されつつある。人民銀行は「2024年第2四半期の中国金融政策実施報告」の中で、次のステップはlprの改革と改善を継続し、lpr相場の質の向上に注力し、金融政策の役割をよりよく果たすことであると明らかにした。金利自己規律メカニズムを維持し、合理的で秩序ある競争秩序を維持し、円滑な金利伝達経路を維持し、景気回復と質の高い発展のための良好な通貨金融環境を創出する。