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東部時間の9月3日（9月の米国株の最初の取引日）、米国のテクノロジー株は急落し、半導体大手エヌビディアは最大9.5％下落した。その日の市場価値は2,790億米ドル（約2兆元）蒸発し、米国株式市場の歴史において、株式の1日の市場価値損失としては最高記録を樹立した。。

市場閉場後、米司法省はエヌビディアに対し召喚状を発行し、同社が独占禁止法に違反した証拠を求めた。この影響を受け、エヌビディアの株価は時間外取引で続落し、２．４％下落した。

画像出典: google finance

実際、nvidia は米国司法省の独占禁止法捜査だけでなく、最新世代のゲーム用チップの出荷時期が遅れる可能性があるという市場からも圧力を受けており、このニュースにより、チップの安定性に対する市場の懸念が高まっています。また、投資家はエヌビディアの将来の発展に疑問を抱くことになる。

二重の圧力を受けて、nvidia の見通しはますます不透明になっているが、一部のアナリストは、ai 革命の波の下でこれが買いのチャンスであると信じ、同社の見通しについて依然として楽観的である。ウェドブッシュの上級アナリスト、ダニエル・アイブス氏は、「デイリー・エコノミック・ニュース」記者に送った最新のレポートの中で、マクロ経済の不確実性と近づいている米国大統領選挙が市場の混乱を引き起こしているにもかかわらず、ai分野の需要が供給をはるかに上回っており、特に大手企業がその傾向にあると指摘した。 nvidia は依然として業界の中核リーダーです。 ives 氏は、ai の設備投資は今後数年間で 1 兆米ドルに達すると予測しており、nvidia の gpu チップは技術開発を促進する重要な力となっています。

市場価値は一夜にして2兆元近く蒸発した！ nvidia、米国司法省から独占禁止法訴訟に直面する可能性

東部時間9月3日、エヌビディアの株価は2.8％安で始まり、その後下落を続け、終値は9.5％下落し、8月9日以来3週間ぶりの安値となった。この日、市場価値は2,790億米ドル（約2兆元）蒸発した。市場総額は2兆6500億米ドルに縮小した。 nvidiaの急落は、intel、marvell、amd、qualcommなどの他のチップ株の下落にもつながった。半導体株に連動するバンエック・セミコンダクターetf指数は7.5％下落し、1日としては2020年3月以来最大の下落となった。

画像出典: google finance

アナリストらは、この日の市場急落の最も直接的な要因は、最新の８月米経済指標の内容が悪かったことで、市場に多大な圧力をかけたと考えている。さらに、エヌビディアは8月28日の市場終了後に財務報告を発表して以来下落が続いており、成長圧力にも直面している。財務報告書の発表以来、エヌビディアの株価は14％下落した。

しかし、nvidia の問題はそれよりも深刻だ。 9月3日の米国株式市場の閉鎖後、nvidiaは米国司法省から召喚状を受け取った。

外国メディアは、捜査に詳しい関係者の話として、米司法省がnvidiaが米国の反トラスト法に違反した証拠を見つけることを目的として、nvidiaと他の数社に召喚状を発行したと伝えた。これに先立ち、米国司法省はさらなる情報を求める拘束力のない質問状を発行していた。召喚状は捜査の拡大を示しており、法的拘束力のある文書では受信者に特定の情報の提供を求めている。米国政府が nvidia に対して正式な訴訟を起こす準備をしている可能性があることを示しています。

米国の独占禁止当局は次のように考えている。nvidiaは顧客が他のサプライヤーに乗り換えるのを難しくすることで競争を制限している可能性があり、自社のaiチップを十分に活用していない顧客にペナルティを課す可能性もある。。一部の団体は、nvidiaがnvidiaと競合チップの両方を使用する顧客を脅し、代わりにnvidiaを選択するよう強いていると苦情を述べている。

情報筋によると、一部の nvidia 顧客は、自社が amd などの競合他社からチップを購入した場合、nvidia がチップの価格を高く請求したり、チップの販売数を制限したりするのではないかと懸念しています。伝えられるところによると、nvidia の競合会社の代表者は、顧客は、人気の高い h100 チップを含む nvidia チップとケーブルを同時に購入すると、バンドルでより安い価格で購入できると司法省に主張しました。製品を個別に購入する場合の価格は高くなります。 。別の代表者は、顧客が追加の nvidia 製品を購入しない限り、nvidia が入手できるチップの数を制限していると主張した。

関係者によると、規制当局はこの点に関して対応する調査を行っているという。 nvidia は現在、世界的なテクノロジー大手のサプライチェーンにおける重要なリンクとなっています。たとえば、microsoft と meta はハードウェア予算の 40% 以上を nvidia 機器に費やしています。 nvidia h100 チップ不足の最盛期には、単一コンポーネントの小売価格が 90,000 ドルにも達しました。

また、米国司法省は、4月に発表されたnvidiaによるrun.ai買収についても捜査している。run.ai は、ai チップをより効率的に実行できるようにする ai コンピューティング管理ソフトウェアの開発に重点を置いています。規制当局は、この提携によりエヌビディアの市場支配力がさらに強化され、顧客がエヌビディアのチップの使用を断念することがさらに難しくなる可能性があると懸念している。

米国司法省の反トラスト法調査に対して、nvidia は次のように回答しました。「nvidia は自社製品の利点で市場を獲得しており、それは当社のベンチマーク結果と顧客が受け取る価値に完全に反映されています。顧客は、それに基づいて製品を完全にカスタマイズできます。」彼らのニーズに最適なソリューションを選択してください。」

blackwell アーキテクチャに基づくゲームチップは遅れる可能性がありますか?

同時に、nvidia のチップ部門からも悪いニュースが発表されました。

メディアの報道によると、サプライチェーン関係者は、歩留まりを向上させるために再テープアウト（rto）が必要なため、blackwell アーキテクチャをベースとした nvidia のコンシューマー グレードのゲーム チップ geforce rtx 50 シリーズ グラフィックス カードの発売が当初の予定より遅れることになりました。ただし、メッセージには具体的なリリース時期については言及されていませんでした。財務報告書によると、ゲーム部門は nvidia でデータセンター部門に次いで 2 番目に大きな部門です。

nvidiaは先週の決算会見で、同社は現在blackwellデータセンターgpuの生産に注力していると述べた。収益の観点から見ると、こうした製品は nvidia の総収益の大部分を占めており、市場の需要は非常に強いため、tsmc の生産能力が供給のボトルネックにつながる可能性があります。

海外メディアの報道によると、tsmcは生産能力の拡大に巨額の資金を投資しているものの、依然としてチップ生産には工場の建設が必要であり、そのプロセスは非常に複雑で、実際の生産はますます困難になっている。さらに、tsmcはnvidiaだけでなく、クアルコム、amd、インテルなどのチップ設計会社にもサービスを提供しなければなりません。さらに、アマゾンやグーグルなどのテクノロジー大手も独自のチップを開発しており、生産能力の競争はさらに激しくなるでしょう。今後も激しい。 openaiの最新の自社開発チップもtsmcが生産しており、今後生産能力をめぐる競争が激化することが予想される。

したがって、市場は一般に、geforce rtx 50 シリーズ グラフィックス カードのリリース時期が 2025 年の第 4 四半期から ces まで延期される可能性があると予想しています。ただし、現時点では nvidia がこのシリーズのグラフィックス カードの発売時期を発表していないことに注意してください。

ディップを買う時期ですか？アナリストの議論

その後のネガティブなニュースにより、「チップ巨人」であるエヌビディアは苦境に立たされたようだ。しかし、一部のアナリストはエヌビディアについて依然として楽観的であり、株価下落はバーゲンハンティングの機会を提供していると主張している。

ubsのグローバル資産管理リサーチ責任者、ランディ・エイブラムス氏は、「投資家は現在、投資収益が達成できるかどうか疑問を抱き始めている。それほど強力ではないマクロデータを見ると、少し不安になる。だから、問題は、音楽が再生され続けるかどうか、クラウド コンピューティングへの投資が残るかどうかです。」

エイブラムス氏は、弱いデータがai株のパニックを引き起こしているが、「サプライチェーンやハイパースケーラーから見ているのは、今後も支出が続くだろうということだ」と付け加えた。 これがディップを購入する理由です。

nvidiaが決算報告を発表した後、多国籍投資銀行stifelのアナリストらはnvidiaの「買い」評価と目標株価165ドルを繰り返した。アナリストはレポートの中で次のように述べています。データセンター コンピューティングの最新化は続いており、nvidia が引き続き大きな恩恵を受けていると考えています。”

ウェドブッシュのシニアアナリスト、ダニエル・アイブス氏も、「デイリー・エコノミック・ニュース」の記者に送った報告書の中で次のように指摘した。9月のテクノロジー株の急落は一部の投資家を不安にさせたが、同氏はテクノロジー株の強気相場の論理は変わっておらず、ai革命におけるエヌビディアの重要な役割は依然として揺るがないと主張した。

さらにアイヴズ氏は、連邦準備理事会が利下げサイクルを開始する可能性があり、マクロ経済の軟着陸の可能性が依然として存在するため、最近ハイテク株はリスク回避の圧力にさらされているものの、人工知能技術への支出サイクルは始まったばかりであると述べた。これはテクノロジー株の優れた基盤となり、将来の利益の基礎となります。同氏は、ハイテク株は2025年も上昇し続けると考えている。

バーンスタインのシニアアナリスト、ステイシー・ラスゴン氏は海外メディアとのインタビューで、エヌビディアは今年第４・四半期に次世代ブラックウェルチップの生産を増やす見込みで、これが株価を押し上げる可能性があると述べた。

ラズゴン氏は、「今、人々はエヌビディアがやや停滞していることを少し心配していると思う。エヌビディアが第４・四半期と第１・四半期に生産を増やし、生産の伸びが安定すれば、株価もそれに追随するだろう」と述べた。

しかし、一部のアナリストはai市場全体について依然として慎重だ。

マーフィー・アンド・シルベスト・ウェルス・マネジメントの市場ストラテジスト兼シニア・ウェルス・マネージャーのポール・ノルティ氏は、ai分野での巨額支出が大きな注目を集めているものの、これらの投資に対する収益率は依然として不透明だと指摘した。彼はまた、次のようにも述べました。ドットコム時代の初期を振り返ると、最初に勝った企業が必ずしも最終的な勝者になるわけではありませんでした, そのため、今はai関連株を押し目買いする時期ではありません。