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最近、米国証券取引委員会 (SEC) の文書により、NVIDIA CEO のジェンスン フアン氏が 6 月 13 日から 8 月 1 日までの間、合計 372,000 株の NVIDIA 株が売却され、総キャッシュ フローは 4 億 7,000 万米ドル (約 34 億人民元) を超えました。

証券時報によると、このうち、7月の3億2,300万米ドルのキャッシュアウト取引は、6月の約1億7,000万米ドルの売却によって樹立された単月での最高キャッシュアウトの個人記録を更新しました。

NVIDIA CEO、Jen-Hsun Huang氏が株を売却 写真出典: Visual China (写真と本文は関係ありません)

2024年以降、エヌビディアの株価は上昇を続け、一時は時価総額が3兆米ドルを超え、マイクロソフトやアップルをも抜き、世界で最も時価総額が高い企業となった。

8月以降、NVIDIAの株価は3営業日で14％以上下落していることは注目に値します。タイムラインがさらに延長されると、エヌビディアは6月下旬に日中最高値を記録して以来、株価は30％近く値を戻している。一部のアナリストは、エヌビディアが8月に急落する前に、黄仁勲氏の現金化のタイミングはまさに「精密販売」と言えるものだった。

Nvidiaの株価は3営業日で14％以上下落した

有名なヘッジファンド: Nvidia は「バブル」の中にある

Nvidiaは規制当局への提出文書で、Huang氏が2024年3月14日にいわゆる10b5-1ルール取引計画を採用し、2025年3月31日までに最大60万株のNVIDIA株を売却する予定であることを明らかにした。このようなプランでは、価格や出来高などの事前設定された条件が満たされた場合に、株式取引が自動的に実行されます。これらのプログラムは、重要な非公開情報を知ることで内部関係者が得られる利益を排除するように設計されています。この売却は、規制を遵守する企業CEOの間で一般的な慣行である制限付株式ユニット（RSU）とパフォーマンス・ストック・ユニット（PSU）を含む役員報酬パッケージの一部である。

開示情報によると、黄仁勲氏は6月に関連削減計画の実施を開始した。

このうち、6月には合計11回の保有株式削減が実施され、毎回12万株ずつ削減され、累計で132万株が削減され、約1億7,000万米ドルが現金化された。

7月には保有株を22回、毎回12万株ずつ減らし、合計で264万株が減り、約3億2,270万米ドルの現金が引き出しられた。

8月に入っても黄仁勲氏は保有株の削減をやめず、2営業日連続で合計24万株を削減した。

分析で指摘されたのは、ジェンセン・フアン氏、役員報酬パッケージの一環として株式を売却は制限付き株式ユニット（RSU）とパフォーマンス株式ユニット（PSU）であり、企業の CEO は許可されている場合にこれらを売却することがよくあります。同時に、データは、Huang Renxun が依然として大量の Nvidia 株を保有していることを示しています。今年 3 月 25 日の時点で、Huang Renxun 氏は合計 9,350 万株近くの NVIDIA 株を保有しており、同社の発行済み株式総数のほぼ 3.8% を占めています。

Nvidia はハイエンド アクセラレータ市場での優位性により、人工知能ブームの最大の受益者の 1 つとなっています。 2024年の初めから株価が急騰（150％以上）したため、ファン・ジェンシュン氏の純資産は半年で2倍以上となり、約637億ドル増加した。

ブルームバーグ億万長者指数によると、61歳のファン・ジェンシュン氏の個人純資産は、7月に一時的に1,000億米ドル（約7,145億8,000万人民元）を超えた。，現在は888億ドルまで減少している。8 月の最初の 2 営業日で、NVIDIA の株価は 8.3% 下落し、その純資産は 85 億米ドル (約 607 億人民元) 減少しました。8 月 5 日には、再び 48 億米ドル (約 343 億人民元) 減少しました。 ）。

7月に株式を売却したエヌビディア幹部はフアン氏だけではない。関連文書によると、Nvidiaの取締役であるMark Stevens氏も約1億2500万ドル相当の株式を売却し、グローバル事業運営担当エグゼクティブバイスプレジデントのジェイ・プリ氏も約1000万ドル相当の株式を売却した。

ファン氏や他の幹部らによる売却は投資家の間で眉をひそめ、多くの投資家が保有株を再評価する可能性を示唆している。

著名なヘッジファンドのエリオット・マネジメントは先週、投資家に対し、エヌビディアは「バブル」状態にあり、半導体大手の躍進の原動力となっている人工知能技術も「過剰に宣伝されている」と語った。

アメリカの半導体大手エヌビディアのロゴ 画像出典：デイリー・エコノミック・ニュースのデータマップ

Nvidiaの「最先端」チップの出荷が遅れる

実際、最近の米国株式市場の調整に加えて、NVIDIA の現在の下落は、同社の将来のファンダメンタルズに対する投資家の懸念も反映しています。

仲介業者チャイナによると、半導体企業エヌビディアによる人工知能スタートアップ企業Run:Aiの買収を法務省の弁護士が独禁法を理由に捜査していることを直接の関係者5人が明らかにした。両社は4月下旬に買収を発表したが、価格は明らかにしなかった。一方、米国の進歩派団体と民主党のウォーレン上院議員は、NVIDIAがAIチップ市場の促進において支配的な地位を占めていると信じており、ソフトウェアとハ​​ードウェアをバンドルするNVIDIAの慣行に反対していると司法省に要請した。

米司法省当局者は、特にAIチップの販売を巡る商慣行に焦点を当て、アドバンスト・マイクロ・デバイセズを含むエヌビディアの競合他社と接触している。司法省は、エヌビディアがクラウドサービスプロバイダーにさまざまな製品を購入するよう圧力をかけたかどうかを調査している。

Nvidiaは声明を発表し、同社は「実力で勝利」し、すべての法律を遵守し、規制当局が要求するあらゆる情報を提供すると述べた。

アメリカのテクノロジーウェブサイト「The Information」の報告によると、設計上の欠陥により、NVIDIA の次世代 Blackwell アーキテクチャ シリーズ AI フラッグシップチップ GB200 の出荷時期が少なくとも 3 か月遅れることになります。

中国基金ニュースによると、匿名の Microsoft 従業員は、Nvidia が Microsoft に次のことを通知したと述べました。最も先進的な Blackwell シリーズ AI チップ モデルの出荷が遅れることになります。

NVIDIA は今年 3 月に Blackwell シリーズをリリースし、CEO の Jen-Hsun Huang は 5 月に、同社は今年後半に Blackwell シリーズのチップの大量出荷を開始する計画であると自信を持って述べました。

GB200 チップには、接続された 2 つの Blackwell GPU と 1 つの Grace 中央処理装置が含まれています。しかし、TSMC のエンジニアが量産の準備を進めていたここ数週間で、2 つの Blackwell GPU を接続するダイに設計上の欠陥があることを発見しました。この欠陥はチップの歩留まりや生産性の低下につながる可能性があり、通常のアプローチは大量生産を中止することです。

したがって、Nvidia は量産を開始する前にチップ設計を調整し、TSMC と協力して新たな試作を行う必要がありました。

チップの出荷が遅れることは前例のないことではありません。しかし、量産直前に大きな設計上の欠陥が発見されることは依然として非常にまれです。

Brokerage China によると、現在、B200 の市場需要は非常に高く、顧客は B100 から B200 に切り替えています (需要は 450,000 ユニットを超えています)。 メタモデル訓練部隊はまた、追加の B200 発注も必要であると述べ、当初は来月に少なくとも 150,000 台の B200 を追加発注する予定でした。また、NVIDIA は第 3 四半期に主力製品として H200 を発売する予定で、四半期業績は 330 億ドル以上と予想されています。 10 月から 11 月にかけて、顧客の緊急事態に備えて H200 が追加され、遅くとも 12 月までにはすべてが正常になります。

TSMCは当初、第3四半期にBlackwellシリーズのチップの量産を開始し、第4四半期にNvidia顧客への大量出荷を開始する計画だった。しかし、設計上の欠陥が見つかったため、量産は第4四半期に延期され、大量出荷は来年の第1四半期に延期される見通しだ。 TSMCはGB200の量産用に生産能力を確保しているが、問題が解決するまで生産ラインをアイドル状態にしなければならない。

Microsoftの受注規模もここ数週間で20％増加しており、当初はBlackwellシリーズのチップをベースにしたサーバーを来年1月までにOpenAIに提供する予定だったが、現在は少なくとも来年3月まで延期される可能性がある。

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