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証券時報記者ウー・チー

8月5日、海外株式市場の急落の影響を受け、国境を越えたETFは軒並み下落した。取引中、日経225ETF（513880）、ナスダック・テクノロジーETF（159509）、日本TOPIXETF（513800）など多くのクロスボーダーETFが一時ストップ安となった。引け時点では日経225ETFとナスダックテクノロジーETFは依然としてストップ高で、5％以上下落したクロスボーダーETFは30本以上あった。

具体的な理由を分析すると、一方では、クロスボーダーETF連動市場で急激な調整があったことが挙げられ、昨日は日経平均株価が12.40％下落し、前営業日はナスダック100指数が2.38％下落した。最近、7月の米国経済・労働人口統計が相次いで発表される中、米国景気後退に対する市場の懸念は引き続き強まり、米国株式市場の景気後退予想も世界の株式市場に様々な影響を与えています。不安感により、株式市場のボラティリティを測るVIX指数は今年最高水準に上昇した。一方、日銀の利上げの影響で急速な円高が進み、日本の輸出貿易産業は大打撃を受け、日本の株式市場も連敗を喫した。 HSBCジントラスト・ファンドのQDIIマルチアセット投資マネジャー、ヘ・シヤオ氏は、日本株の急落はキャリートレードの巻き戻しとリスク回避の影響も受けていると述べた。

一方で、ファンドのクロスボーダーETF投資への参加意欲が薄れ、クロスボーダーETFのパフォーマンス不振がさらに深刻化し、関連ETFのプレミアム率は大幅に縮小し、さらには割引も発生している。従来、ファンドは引き続き海外市場商品を追求しており、取引所で取引されるクロスボーダーETFのプレミアム率から判断すると、アジア・パシフィック・セレクトETFやナスダック・テクノロジーETFのプレミアム率は20％を超える銘柄も多かった。米国株式市場と日本の株式市場を追跡すると、クロスボーダー商品のプレミアム率は連日5%を超えています。現在、クロスボーダーETFに対するファンドの姿勢は極端に逆転しており、一部のファンドは市場から撤退することを選択している。

現在、クロスボーダーETFのプレミアムが高額になる現象は緩和されており、プレミアム率が5％を超えるクロスボーダーETF商品は1商品のみとなっている。純決済時間の差の影響により、ナスダック 100 インデックス ETF など、一部のクロスボーダー ETF では割引率が 5% を超える場合もあります。

金融機関は一般に、連邦準備制度が9月に利下げすると予想しており、米国はまもなく新たな緩和サイクルに入ろうとしている。しかし、将来に対する不確実性により、市場は比較的混沌とした段階に入り、金融ゲームが激化しています。

「現時点では、市場の変化が流動性危機のような極端な状況を引き起こしてはいない。次は、明確な情報が出る前に、市場変動を引き起こす要因が徐々に消化されていくかどうかに注意を払う必要がある」とヘ・シヤオ氏は考えている。資産のヘッジは合理的な戦略です。

ヴァールバーグ基金の国際ビジネス部門は市場の見通しに期待し、連邦準備理事会が将来的に比較的緩やかな利下げモデルを選択した場合、米国株の評価は高まるとの見方を示している。米国株の有名企業7社のうち、例えばマイクロソフト、メタ、アマゾンなど7社は人工知能（AI）への投資を比較的積極的に行っており、バリュエーションは高く評価されている。 Nvidia、TSMC等の不具合は今後修復される予定です。今年大幅な上昇を記録した後、AIの中長期的な発展の可能性は依然として楽観的であるが、短期的な株価変動は長期の全体的な背景に影響を与えていない。 -用語の技術革命。