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Il recente "piccolo saggio" che ha fatto scalpore ha toccato i nervi sensibili del mercato obbligazionario, sollevando interrogativi sul fatto se la banca centrale vieti ad alcune banche di piccole e medie dimensioni di effettuare transazioni di titoli di Stato, quale sia il risultato finale del programma centrale l'intervallo di consenso della banca per i tassi di interesse a lungo termine e come sta procedendo lo stress test sull'esposizione al rischio delle attività obbligazionarie degli istituti finanziari e altre questioni scottanti?

A questo proposito, Xu Zhong, vice segretario generale dell’Associazione nazionale degli investitori istituzionali del mercato finanziario, e altri hanno dato una risposta giusta, chiarendo che la banca centrale non ha vietato le transazioni di titoli del tesoro di alcune banche di piccole e medie dimensioni, che calmato temporaneamente il sentiment del mercato.

La “piccola composizione” è solo l'espressione di un fenomeno che rivela il rapporto complesso e “pericoloso” esistente nell'attuale mercato obbligazionario.

Ciò che attualmente sta innescando un nuovo “rapporto pericoloso” nel mercato obbligazionario è l’attività di consulenza sugli investimenti obbligazionari delle società di intermediazione mobiliare. Molte società di intermediazione mobiliare, pur perseguendo la conformità aziendale attraverso consulenza sugli investimenti, consulenza sugli investimenti sui prodotti e affidamento di beni, hanno sviluppato un'attività quasi di "pool di fondi", operazioni miste irregolari e persino ricatti, partecipazioni di agenzie e transazioni anomale come mercati, conti di prestito e trasferimenti di interessi. Il 7 agosto, l’Associazione nazionale degli investitori istituzionali del mercato finanziario ha annunciato l’avvio di un’indagine autodisciplinare sulla Banca commerciale rurale di Kunshan e su altre quattro banche commerciali rurali dello Jiangsu per sospetta manipolazione dei prezzi di mercato e trasferimento di profitti nel mercato secondario dei titoli del Tesoro. Ciò ha rivelato chiaramente questo nuovo tipo di “relazioni pericolose”.

La creazione di consulenza sugli investimenti on-book, consulenza sugli investimenti sui prodotti e affidamento di beni è simile alla classificazione dei conti obbligazionari dieci anni fa. Sono tutti ben intenzionati, ma si perdono nelle operazioni reali. Le ragioni di ciò meritano un'attenta considerazione tutti i partiti.

Prima di tutto, deve essere chiaro che una continua applicazione amministrativa non è sufficiente, perché dietro questi comportamenti di mercato illegali c’è la domanda reale del mercato una buona governance del mercato.