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Le récent « petit essai » qui a fait des vagues a touché les nerfs sensibles du marché obligataire, suscitant des questions quant à savoir si la banque centrale interdit à certaines petites et moyennes banques d'effectuer des transactions sur les obligations d'État, quel est le résultat final de l'accord central. la fourchette consensuelle des banques pour les taux d'intérêt à long terme, et comment progressent les tests de résistance de l'exposition au risque des actifs obligataires des institutions financières et d'autres questions brûlantes ?

À cet égard, Xu Zhong, secrétaire général adjoint de l'Association nationale des investisseurs institutionnels des marchés financiers, et d'autres ont donné une réponse juste, précisant que la banque centrale n'a pas interdit temporairement les transactions sur bons du Trésor de certaines petites et moyennes banques. apaisement du sentiment du marché.

La « petite composition » n'est que l'expression d'un phénomène qui révèle la relation complexe et « dangereuse » existant sur le marché obligataire actuel.

Ce qui déclenche actuellement une nouvelle « relation dangereuse » sur le marché obligataire, ce sont les activités de conseil en investissement obligataire des maisons de titres. De nombreuses sociétés de valeurs mobilières, tout en poursuivant la conformité commerciale par le biais de conseils en investissement sur livret, de conseils en investissement de produits et de fiducie d'actifs, ont développé une activité de quasi-« pool de fonds », des opérations mixtes irrégulières, et même du chantage, de la détention d'agence et des transactions anormales. tels que les marchés, les comptes de prêt et les transferts d’intérêts. Le 7 août, l'Association nationale des investisseurs institutionnels des marchés financiers a annoncé le lancement d'une enquête autodisciplinaire contre la Kunshan Rural Commercial Bank et quatre autres banques commerciales rurales du Jiangsu pour des soupçons de manipulation des prix du marché et de transfert de bénéfices sur le marché secondaire des obligations du Trésor. Cela révèle clairement ce nouveau type de « liaisons dangereuses ».

La création de conseils en investissement sur livret, de conseils en investissement de produits et de fiducie d'actifs est similaire à la classification des comptes obligataires d'il y a dix ans. Ils sont tous bien intentionnés, mais ils s'égarent dans les opérations réelles. Les raisons de cela méritent un examen attentif. tous les partis.

Tout d’abord, il doit être clair que le maintien de l’application des règles administratives ne suffit pas, car derrière ces comportements illégaux du marché se cache une véritable demande du marché. Tant que la demande sera toujours là, le marché échappera à l’identification réglementaire en changeant de veste, augmentant ainsi le coût des produits. bonne gouvernance du marché.