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TeslaIl rapporto finanziario per il secondo trimestre del 2024 è un po’ infelice.

L'utile netto è diminuito del 45% e il ricavo totale è stato sostanzialmente lo stesso dello stesso periodo dell'anno scorso, ed è stato sostenuto principalmente dai punti derivanti dalla "vendita di carbonio". In termini di vendite, Tesla ha registrato per la prima volta cali su base annua per due trimestri consecutivi da quando ha iniziato a pubblicare i dati di produzione e vendita nel 2015. Nella prima metà di quest’anno, Tesla ha venduto 58.000 veicoli in meno rispetto al periodo precedente. stesso periodo nel 2023.

Sebbene Musk abbia diffuso buone notizie durante la riunione sugli utili secondo cui si prevede che FSD entrerà nei mercati cinese ed europeo quest'anno, ciò non ha fermato il pessimismo del mercato.

Il giorno in cui è stato pubblicato il rapporto finanziario di Tesla, il prezzo delle sue azioni è crollato del 12% e il suo valore di mercato è evaporato di oltre 100 miliardi di dollari, scendendo sotto la soglia dei 700 miliardi di dollari.

A peggiorare le cose, Musk ha recentemente ammesso che Robotaxi, originariamente previsto per l’8 agosto, è stato nuovamente rinviato a ottobre. Questo è il secondo grave ritardo commerciale di Tesla quest'anno, dopo che i media avevano rivelato ad aprile di aver sospeso lo sviluppo della prossima generazione di modelli economici. Questi due ritardi corrispondono ai due fondamentali aziendali più importanti di Tesla: il business automobilistico e il business legato alla guida autonoma.

Per quanto riguarda il settore automobilistico, Musk ha dato un "ultimatum" al team delle batterie. Le innovazioni nella tecnologia delle batterie sono considerate una questione chiave nella produzione di massa di nuovi modelli. Una volta risolto questo problema, i nuovi modelli dovrebbero essere in grado di aumentare le vendite promuovere più mercati.

Nell'attività di guida autonoma sicura di sé di Musk, tutti non solo non vedono l'ora di vedere le capacità tecniche di Tesla, ma sperano anche di vedere i migliori studenti tecnici del settore che possano lavorare su nuovi modelli di business legati alla guida autonoma, che tipo di problema -vengono fornite idee risolutive.

Margine di profitto lordo, il motore diretto del calo dei prezzi delle azioni

La prima dimensione degna di attenzione è il business della “vacca da mungere” di Tesla, che consiste nella vendita di automobili. L’indicatore a cui gli investitori prestano maggiore attenzione non è il volume delle vendite, ma il margine di profitto lordo.

Nell'ottobre 2021, il valore di mercato di Tesla ha superato per la prima volta i mille miliardi di dollari USA, corrispondente a un rapporto prezzo/utili di 192 volte all'epoca. Il motivo principale è che il margine di profitto lordo di Tesla per singolo veicolo ha raggiunto il 30% nel trimestre.

Questa settimana, quando Tesla ha annunciato i dati del rapporto trimestrale del secondo trimestre del 2024, quel giorno il prezzo delle azioni Tesla è sceso del 12% e il suo valore di mercato è sceso a meno di 700 miliardi di dollari. Rispetto a tre anni fa, il volume delle consegne di Tesla in questo trimestre è aumentato di circa 1,5 volte, ma il margine di profitto per singolo veicolo è sceso al 14,6%.

Il divario tra questi due valori riporta direttamente il business delle mucche da mungere di Tesla dal mito del settore al livello medio.

Le automobili non sono un settore estremamente redditizio. Rispetto ad Apple, un'altra azienda della Silicon Valley nel settore dell'hardware di consumo, il margine di profitto lordo del business hardware di Apple può raggiungere il 40%, ovvero il 10% in più rispetto al punto più alto del margine di profitto lordo della bicicletta di Tesla. Nell'industria automobilistica il livello medio di questi dati è solo del 15% circa.

Pertanto, Musk parla da tanti anni di "Tesla non è un'azienda automobilistica, ma un'azienda di tecnologia/intelligenza artificiale". Non è solo una retorica di marketing esterno, ma anche un percorso che Tesla deve intraprendere verso il futuro.L’ideale di Musk nella vita non è diventare unToyotaPer un asceta come Akira, l'aspettativa per se stesso non è quella di diventare l'uomo più ricco dell'industria manifatturiera.

Rispetto a tre anni fa, Tesla non ha visto cambiamenti drastici sul fronte della produzione. Le superfabbriche cinesi funzionano senza intoppi, la catena di approvvigionamento ha resistito senza problemi all’impatto dell’epidemia grazie all’integrazione verticale e non ci sono state innovazioni importanti come la pressofusione integrata. La ragione più diretta del calo del margine di profitto lordo di Tesla è l’adeguamento dei prezzi di vendita dei terminali, che viene spesso definita “guerra dei prezzi”.

Prendendo ad esempio il mercato cinese, alla fine del 2021 verranno lanciati i due modelli mainstream di Tesla Modello 3 EModello Y I prezzi iniziali sono rispettivamente di 265.600 yuan e 301.800 yuan questo mese, i prezzi sono stati ridotti a 231.900 yuan e 249.900 yuan (prodotti e configurazioni sono stati leggermente modificati);

Per quanto riguarda la discussione sulle guerre dei prezzi, ci sono cognizioni e opinioni diverse in tutto il mondo. Se lo guardi dal punto di vista di Tesla, puoi trovare una ragione importante: il ritmo dei prodotti di Tesla è troppo lento, il che è un motivo importante per cui deve tagliare i prezzi per far fronte alla concorrenza.

Al giorno d'oggi, quando molti marchi nazionali rilasciano nuove auto, utilizzeranno direttamente la Model 3 e la Model Y come modelli di riferimento. Rispetto a Tesla, i maggiori vantaggi delle nuove auto si riflettono nella loro configurazione di comfort e intelligenza. E i loro prezzi sono più audaci e aggressivi. In una certa misura, Tesla, che qualche anno fa prese l'iniziativa di lanciare una guerra dei prezzi, sembra essere stata colpita dal "boomerang" di un'iterazione troppo lenta dei suoi prodotti.

Non c’è nulla di sbagliato in questa logica in sé. Essendo un’azienda con forti attributi tecnologici, Tesla può intraprendere un percorso di prodotto completamente diverso rispetto al mainstream. Ma la questione fondamentale è che deve essere garantita una certa frequenza di gioco delle carte. C'è un detto tra i consumatori: "Compra nuovo, non vecchio, compra vecchio e ottieni sconti". Questo detto è stato utilizzato per la prima volta sui telefoni cellulari e sull'elettronica di consumo, e ora si applica anche alla mentalità di alcuni consumatori di veicoli elettrici intelligenti.

Per un bel po’ di tempo, le persone hanno riposto le loro speranze nel business automobilistico di Tesla nel “modello economico da $ 25.000 (USD)” (noto anche come “Modello 2”), che porta le vendite annuali di Tesla a milioni. Una missione importante per decine di milioni mercato. Sfortunatamente, nell’aprile di quest’anno, i media hanno rivelato che il progetto del Modello 2 era stato accantonato, innescando un crollo del prezzo delle azioni di Tesla.

L'importante motivo tecnico del ritardo del "Modello 2" sono le difficoltà incontrate da Tesla nella ricerca e nello sviluppo della tecnologia delle batterie di nuova generazione. Musk ha sempre sperato di installare la batteria 4680 autosviluppata nelle nuove auto per fornire maggiore capacità e velocità di ricarica rispetto alle batterie normali e ridurre significativamente i costi della batteria del 15%-30%. Ma attualmente, le batterie 4680 possono funzionare solo come le batterie normali.

Nel 2020, Tesla ha utilizzato per la prima volta la tecnologia di pressofusione integrata sul pavimento posteriore del Modello Y, ottimizzando notevolmente il processo di produzione e fabbricazione, aiutando Tesla a uscire dalle aree di capacità produttiva e il Modello Y è gradualmente diventato il singolo più venduto modello nel mondo.

La ricerca e lo sviluppo della tecnologia delle batterie 4680 rappresentano un'innovazione tecnologica fondamentale tanto importante quanto la tecnologia di pressofusione integrata nel 2020. In una certa misura, ciò influenzerà direttamente il ritmo della produzione di massa del Modello 2 più critico.

Secondo i media, Tesla prevede di lanciare una versione semplificata della Model Y nella prima metà del prossimo anno. Questo modello è posizionato come prodotto transitorio ed è sviluppato sulla base di prodotti esistenti. Le ultime notizie mostrano che Musk ha dato al team della batteria 4680 un ultimatum per ridurre i costi ed espandere la scala entro la fine dell’anno.

Robotaxi è molto più che una semplice guida autonoma

La seconda dimensione della discussione su Tesla ruota attorno alla tecnologia di guida autonoma.

Secondo UBS, la valutazione del business automobilistico di Tesla è rimasta stabile tra 200 e 300 miliardi di dollari (circa 20 volte il PE). Pertanto, la valutazione di Tesla, che è molto più alta di quella dell’industria automobilistica, è supportata da nuovi business legati alla guida autonoma.

Nello specifico, le attività legate alla tecnologia di guida autonoma possono essere suddivise in tre diversi modelli: servizi software FSD, attività autonoma di Robotaxi e il modello più estremo di “flotta condivisa” Tesla+Robotaxi.

Tecnicamente parlando, FSD è senza dubbio il leader del settore. Tesla è una delle prime case automobilistiche globali a iniziare a esplorare il percorso tecnologico "end-to-end", un percorso che può migliorare notevolmente l'efficienza dello sviluppo e le capacità di generalizzazione del sistema in diversi scenari. Ancora più importante, grazie ai vantaggi della produzione di massa e dell'hardware pre-incorporato di Tesla, hanno un vantaggio nel collegamento dati più critico nello sviluppo "end-to-end". Questo è qualcosa che altri produttori devono spendere tempo e denaro per recuperare con. risorse preziose.

Pertanto, per FSD, l'autore ritiene che l'attenzione in questa fase non sia più sulla tecnologia in sé, ma la questione più importante dovrebbe essere sui dettagli dell'implementazione.

Il primo aspetto è la supervisione. Attualmente, le politiche stanno cambiando in una direzione vantaggiosa per Tesla, ha affermato in questo incontro sulla performance che si prevede che FSD entri nei mercati cinese ed europeo prima della fine dell'anno.

Il secondo aspetto è la commercializzazione. L'attuale prezzo di acquisto di FSD in Cina è di 64.000 yuan, che non solo è più costoso di altri produttori nazionali, ma, cosa più importante, i produttori nazionali attualmente adottano una politica di "prova" senza alcun ciclo chiuso di commercializzazione. Software di guida intelligente Paotong. Nel mercato interno, dove i tassi di pagamento del software sono già bassi, la commercializzazione potrebbe diventare un test una volta implementata la tecnologia.

Robotaxi è un business completamente diverso. Deve fare affidamento sulla tecnologia di guida autonoma portata dall’FSD, ma la tecnologia e il supporto operativo richiesti sono molto più della semplice tecnologia di guida autonoma.

Per prendere lo scenario più semplice, se inizi a utilizzare Robotaxi ora, l’operazione più elementare di collegare e scollegare la pistola di ricarica richiederà comunque un’operazione manuale (Tesla non ha ancora utilizzato e implementato la tecnologia di ricarica wireless). Inoltre, la pianificazione dei collegamenti operativi quali energia, distanza e accettazione degli ordini richiede anche un sistema che non sia strettamente correlato al collegamento di produzione automobilistica per supportare il funzionamento di questa attività. Allo stato attuale, l'attività di Robotaxi nella maggior parte delle regioni in patria e all'estero ha adottato una strategia di limitazione delle aree operative.

Al momento non esiste una fonte affidabile che limiti il ​​design specifico di Tesla Robotaxi Nella "Biografia di Musk", è stato menzionato che Musk spera che questa sarà un'auto "completamente priva di pedali e volanti". Tuttavia, combinato con lo scenario operativo specifico, questo approccio potrebbe essere un po' troppo radicale: dopo tutto, se il sistema si guasta, la più semplice guida manuale per sfuggire alla situazione non sarà possibile. Musk ha recentemente posticipato il Robotaxi, la cui presentazione era originariamente prevista per l'8 agosto, al 10 ottobre. Non so se questi dettagli siano stati discussi e realizzati.

Infine, Musk ha proposto che i proprietari di Tesla si uniscano alla flotta Robotaxi e "lasci che la tua auto ti aiuti a fare soldi quando non la usi". Dopotutto, rispetto alla produzione di massa di prototipi di Robotaxi e alla loro messa in funzione, questo è ovviamente un modello operativo di risorse leggere più attraente. Tuttavia, rispetto alle flotte autogestite, il modello di operazione congiunta richiede standard operativi e capacità di dispiegamento più precisi . Temo che sarà difficile realizzarlo a breve termine.

Rispetto al tradizionale business della produzione e vendita di automobili, il nuovo modello di business legato alla guida autonoma non è una proposta. Tutte le tecnologie e i modelli di business sono completamente nuovi.

L'intero settore attende con impazienza la conferenza stampa di Musk del 10 ottobre, perché tutti vogliono vedere le migliori aziende del settore pensare al futuro.