2024-07-27
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TeslaLe rapport financier du deuxième trimestre 2024 est un peu misérable.
Le bénéfice net a chuté de 45 % et les revenus totaux sont restés essentiellement les mêmes qu'à la même période de l'année dernière, et ils ont été principalement soutenus par les points provenant de la « vente de carbone ». En termes de ventes, Tesla a connu une baisse d'une année sur l'autre pendant deux trimestres consécutifs pour la première fois depuis qu'elle a commencé à publier des données de production et de ventes en 2015. Au premier semestre de cette année, Tesla a vendu 58 000 véhicules de moins qu'au cours du premier semestre. même période en 2023.
Bien que Musk ait annoncé de bonnes nouvelles lors de la réunion de résultats selon lesquelles FSD devrait entrer sur les marchés chinois et européen cette année, cela n'a pas mis fin au pessimisme du marché.
Le jour de la publication du rapport financier de Tesla, le cours de ses actions a chuté de 12 % et sa valeur marchande s'est évaporée de plus de 100 milliards de dollars, tombant une fois sous la barre des 700 milliards de dollars.
Pour aggraver les choses, Musk a récemment admis que Robotaxi, dont la sortie était initialement prévue le 8 août, avait de nouveau été reportée à octobre. Il s'agit du deuxième retard commercial majeur de Tesla cette année après que les médias ont révélé en avril qu'ils avaient suspendu le développement de sa prochaine génération de modèles bon marché. Ces deux retards correspondent aux deux fondamentaux commerciaux les plus importants de Tesla : l’activité automobile et l’activité liée à la conduite autonome.
Pour le secteur automobile, Musk a lancé un « ultimatum » à l'équipe chargée des batteries. Les avancées technologiques dans le domaine des batteries sont considérées comme un enjeu clé dans la production en série de nouveaux modèles. Une fois ce problème résolu, les nouveaux modèles devraient pouvoir augmenter les ventes. promouvoir plusieurs marchés.
Dans le secteur de la conduite autonome de Musk, tout le monde attend non seulement avec impatience de voir les capacités techniques de Tesla, mais espère également voir les meilleurs étudiants techniques de l'industrie capables de travailler sur de nouveaux modèles commerciaux liés à la conduite autonome, quel genre de problème. -des idées de résolution sont données.
La première dimension digne d’attention est l’activité de « vache à lait » de Tesla, qui consiste à vendre des voitures. L’indicateur auquel les investisseurs prêtent le plus attention n’est pas le volume des ventes, mais la marge bénéficiaire brute.
En octobre 2021, la valeur marchande de Tesla a dépassé pour la première fois le billion de dollars américains, ce qui correspond à un ratio cours/bénéfice de 192 fois à cette époque. La raison principale est que la marge bénéficiaire brute de Tesla sur un seul véhicule a atteint 30 % au cours du trimestre.
Cette semaine, lorsque Tesla a annoncé les données de son rapport trimestriel du deuxième trimestre 2024, le cours de l'action de Tesla a chuté de 12 % ce jour-là et sa valeur marchande est retombée à moins de 700 milliards de dollars. Par rapport à il y a trois ans, le volume des livraisons de Tesla ce trimestre a été multiplié par environ 1,5, mais sa marge bénéficiaire par véhicule unique est tombée à 14,6 %.
L'écart entre ces deux valeurs ramène directement l'activité de vache à lait de Tesla du mythe de l'industrie au niveau moyen.
L'automobile n'est pas une industrie extrêmement rentable. Par rapport à Apple, une autre entreprise de la Silicon Valley dans le domaine du matériel grand public, la marge bénéficiaire brute de l'activité matériel d'Apple peut atteindre 40 %, soit 10 % de plus que le point le plus élevé de la marge bénéficiaire brute des vélos de Tesla. Dans l'industrie automobile, le niveau moyen de ces données n'est que d'environ 15 %.
Par conséquent, Musk parle de « Tesla n'est pas un constructeur automobile, mais une entreprise de technologie/IA » depuis de nombreuses années. Il ne s'agit pas seulement d'une rhétorique marketing externe, mais aussi d'une voie que Tesla doit emprunter vers l'avenir.L’idéal de Musk dans la vie n’est pas de devenir unToyotaPour un ascète comme Akira, son objectif n’est pas de devenir l’homme le plus riche de l’industrie manufacturière.
Par rapport à il y a trois ans, Tesla n’a pas connu de changements radicaux du côté de la production. Les super-usines chinoises fonctionnent sans problème, la chaîne d'approvisionnement a résisté sans problème à l'impact de l'épidémie grâce à l'intégration verticale et il n'y a pas eu d'innovations majeures comme le moulage sous pression intégré. La raison la plus directe de la baisse de la marge bénéficiaire brute de Tesla est l'ajustement des prix de vente des terminaux, souvent appelé « guerre des prix ».
En prenant comme exemple le marché chinois, fin 2021, les deux modèles grand public de Tesla Modèle 3 etModèle Y Les prix d'entrée de gamme sont respectivement de 265 600 yuans et 301 800 yuans ; ce mois-ci, les prix ont été réduits à 231 900 yuans et 249 900 yuans (les produits et les configurations sont légèrement ajustés).
Concernant le débat sur la guerre des prix, il existe différentes connaissances et opinions à travers le monde. Si vous regardez les choses du point de vue de Tesla, vous pouvez trouver une raison importante : le rythme des produits de Tesla est trop lent, ce qui est une raison importante pour laquelle elle doit réduire ses prix pour faire face à la concurrence.
De nos jours, lorsque de nombreuses marques nationales lancent de nouvelles voitures, elles utilisent directement le modèle 3 et le modèle Y comme modèles de référence. Par rapport à Tesla, les plus grands avantages des nouvelles voitures se reflètent dans leur configuration de confort et leur intelligence. Et leurs prix sont plus audacieux et plus agressifs. Dans une certaine mesure, Tesla, qui a pris l'initiative de lancer une guerre des prix il y a quelques années, semble avoir été frappée par le « boomerang » d'itérations trop lentes de ses produits.
Il n'y a rien de mal à cette logique en soi. En tant qu'entreprise dotée de solides attributs technologiques, Tesla peut emprunter une voie de produit complètement différente du courant dominant. Mais l’essentiel est de garantir une certaine fréquence de jeu de cartes. Il existe un dicton parmi les consommateurs : « Achetez du neuf, pas du vieux, achetez du vieux et bénéficiez de réductions. » Ce dicton a d'abord été utilisé sur les téléphones mobiles et l'électronique grand public, et s'applique désormais également à la mentalité de certains consommateurs de véhicules électriques intelligents.
Depuis un certain temps, les gens placent leurs espoirs dans l’activité automobile de Tesla sur le « modèle bon marché à 25 000 $ (USD) » (également connu sous le nom de « Modèle 2 »), qui réalise des millions de ventes annuelles de Tesla. Une mission importante pour des dizaines de millions de personnes. marché. Malheureusement, en avril de cette année, les médias ont révélé que le projet Model 2 avait été abandonné, provoquant une chute du cours de l’action Tesla.
La raison technique importante du retard du « Model 2 » réside dans les difficultés rencontrées par Tesla dans la recherche et le développement de technologies de batteries de nouvelle génération. Musk a toujours espéré installer la batterie 4680 développée par lui-même dans les nouvelles voitures pour offrir une capacité et un taux de charge supérieurs à ceux des batteries ordinaires, et réduire considérablement les coûts des batteries de 15 à 30 %. Mais actuellement, les batteries 4680 ne peuvent fonctionner aussi bien que les batteries ordinaires.
En 2020, Tesla a utilisé pour la première fois la technologie de moulage sous pression intégrée sur le plancher arrière du modèle Y, optimisant considérablement le processus de production et de fabrication, aidant Tesla à sortir des zones de capacité de production, et le modèle Y est progressivement devenu le modèle le plus vendu. modèle au monde.
La recherche et le développement de la technologie des batteries 4680 constituent une innovation technologique clé aussi importante que la technologie de moulage sous pression intégrée en 2020. Dans une certaine mesure, cela affectera directement le rythme de production en série du modèle 2 le plus critique.
Selon les médias, Tesla prévoit de lancer une version simplifiée du Model Y au premier semestre de l'année prochaine. Ce modèle se positionne comme un produit de transition et est développé à partir de produits existants. Les dernières nouvelles montrent que Musk a lancé un ultimatum à l'équipe de la batterie 4680 pour réduire les coûts et augmenter l'échelle avant la fin de l'année.
La deuxième dimension du débat sur Tesla concerne la technologie de conduite autonome.
Selon UBS, la valorisation de l'activité automobile de Tesla est restée stable entre 200 et 300 milliards de dollars (environ 20 fois le PE). Ainsi, la valorisation de Tesla, bien supérieure à celle de l’industrie automobile, est soutenue par de nouvelles activités liées à la conduite autonome.
Plus précisément, les entreprises liées à la technologie de conduite autonome peuvent être divisées en trois modèles différents : les services logiciels FSD, l'entreprise Robotaxi autonome et le modèle le plus extrême de « flotte partagée » Tesla+Robotaxi.
Techniquement parlant, FSD est sans aucun doute le leader du secteur. Tesla est l'un des premiers constructeurs automobiles mondiaux à commencer à explorer la voie technologique « de bout en bout », une voie qui peut grandement améliorer l'efficacité du développement et les capacités de généralisation du système dans différents scénarios. Plus important encore, en raison des avantages de production de masse et du matériel pré-embarqué de Tesla, ils ont une longueur d'avance dans la liaison de données la plus critique dans le développement « de bout en bout ». C'est quelque chose que les autres fabricants doivent consacrer du temps et de l'argent pour rattraper leur retard. avec.des ressources précieuses.
Par conséquent, pour FSD, l’auteur estime qu’à ce stade, l’accent n’est plus mis sur la technologie elle-même, mais sur les détails de la mise en œuvre.
Le premier aspect est la supervision. À l'heure actuelle, les politiques évoluent dans une direction bénéfique pour Tesla. Musk a déclaré lors de cette réunion de performance que FSD devrait entrer sur les marchés chinois et européen avant la fin de l'année.
Le deuxième aspect est la commercialisation.Le prix de rachat actuel du FSD en Chine est de 64 000 yuans, ce qui est non seulement plus cher que les autres fabricants nationaux, mais plus important encore, les fabricants nationaux adoptent actuellement une politique « d'essai » sans aucune commercialisation en boucle fermée. Logiciel de conduite intelligente Paotong. Sur le marché intérieur, où les taux de paiement des logiciels sont déjà faibles, la commercialisation peut devenir un test une fois la technologie mise en œuvre.
Robotaxi est une activité complètement différente. Il doit s'appuyer sur la technologie de conduite autonome apportée par FSD, mais la technologie et le support opérationnel requis vont bien au-delà de la technologie de conduite autonome.
Pour prendre le scénario le plus simple, si vous commencez à déployer Robotaxi maintenant, l'opération la plus élémentaire consistant à brancher et débrancher le pistolet de chargement nécessitera toujours une opération manuelle (Tesla n'a pas encore utilisé et déployé la technologie de chargement sans fil). De plus, la planification des liens opérationnels tels que la puissance, la distance et la prise de commandes nécessite également un système qui n'est pas étroitement lié au lien de production automobile pour soutenir le fonctionnement de cette entreprise. À l'heure actuelle, les activités de Robotaxi dans la plupart des régions du pays et à l'étranger ont adopté une stratégie de limitation des zones d'exploitation.
Il n'existe actuellement aucune source fiable limitant la conception spécifique du Tesla Robotaxi. Dans "Musk Biography", il a été mentionné que Musk espérait qu'il s'agirait d'une voiture "sans pédales ni volants". Cependant, en combinaison avec le scénario de fonctionnement spécifique, cette approche peut être un peu trop radicale : après tout, si le système tombe en panne, la conduite manuelle la plus simple pour sortir de la situation ne sera pas possible. Musk a récemment reporté au 10 octobre le Robotaxi, dont la présentation était initialement prévue le 8 août. Je ne sais pas si ces détails sont en cours de discussion et de mise au point.
Enfin, Musk a proposé aux propriétaires de Tesla de rejoindre la flotte Robotaxi et de « laisser leur voiture vous aider à gagner de l'argent lorsqu'elle n'est pas utilisée ». Cela représente la belle vision de Musk. Après tout, comparé à la production en série de prototypes Robotaxi et à leur mise en service, il s'agit évidemment d'un modèle d'exploitation d'actifs légers plus sexy. Cependant, par rapport aux flottes auto-exploitées, le modèle d'opération conjointe nécessite des normes d'exploitation et des capacités de déploiement de plus grande précision. . Je crains que ce soit difficile à réaliser à court terme.
Comparé au secteur traditionnel de la fabrication et de la vente d'automobiles, le nouveau modèle économique lié à la conduite autonome n'est pas une proposition. Toutes les technologies et tous les modèles économiques sont flambant neufs.
L'ensemble du secteur attend avec impatience la conférence de presse de Musk le 10 octobre, car tout le monde veut voir les meilleures entreprises du secteur réfléchir à l'avenir.
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