Νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Κείμενο: Η ομάδα του Ρεν Ζέπινγκ

Εισαγωγή

Στην αρχή του έτους, η αγορά συζητούσε έντονα την είσοδο κεφαλαίων σταθεροποίησης στην αγορά Τώρα, με την αποκάλυψη της έκθεσης του πρώτου τριμήνου, τα κεφάλαια σταθεροποίησης της Huijin για την αύξηση των ETF της έχουν επιβεβαιωθεί ότι υπερβαίνουν τα 300 δισεκατομμύρια γιουάν. Επί του παρόντος, οι μετοχές Α εξακολουθούν να κυμαίνονται γύρω στις 3.000 μονάδες Πρέπει να εισαγάγουμε σαφώς ένα ταμείο εξισορρόπησης; Πόσο δυνατό πρέπει να είναι; Πώς να ασκήσετε καλύτερα την επίδραση του "Dinghai Shenzhen"; Αυτό το άρθρο ανακαλύπτει.

βασικές ιδέες

Τα μέσα σταθεροποίησης αναφέρονται σε χρηματοοικονομικά μέσα πολιτικής που έχει θεσπίσει η κυβέρνηση για την αντιμετώπιση συστημικών κινδύνων που προκαλούνται από βίαιες διακυμάνσεις στις τιμές των περιουσιακών στοιχείων.

Εξετάζοντας την εμπειρία διαφόρων οικονομιών τα τελευταία 30 χρόνια, τα εργαλεία σταθεροποίησης μπορούν να χωριστούν χονδρικά σε «τύπο χρηματοοικονομικής προστασίας» και «τύπο σταθεροποίησης χρηματιστηρίου». "Τύπος χρηματοοικονομικής ασφάλειας"Τα ταμεία σταθεροποίησης σώζουν κυρίως ιδρύματα παρά την αγορά Εφόσον αποτελούν απειλή για το χρηματοπιστωτικό σύστημα, η κυβέρνηση ή η κεντρική τράπεζα μπορούν να εισφέρουν ρευστότητα μέσω δανείων, εξαγορών κ.λπ. Τα πλεονεκτήματα είναι ότι ο μηχανισμός είναι ευέλικτος και ο ρόλος είναι ευρύς. -το μειονέκτημα είναι ότι μπορεί εύκολα να προκαλέσει "μεγάλο και Η προσδοκία "δεν μπορεί να αποτύχει" αντιπροσωπεύει τις οικονομίες των Ηνωμένων Πολιτειών και της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Χαρακτηριστικό παράδειγμα είναι η ομοσπονδιακή κυβέρνηση των ΗΠΑ που αναλαμβάνει τον Freddie Mac και τον Freddie Mac. κρίση στεγαστικών δανείων υψηλού κινδύνου για να περιορίσει την εξάπλωση της κρίσης."Επίπεδο Χρηματιστηρίου"Τα κεφάλαια σταθεροποίησης σώζουν κυρίως την αγορά παρά τα ιδρύματα αγοράζοντας μετοχές, ETF, κ.λπ , και πώς να βγείτε απαιτεί σοφία και αντιπροσωπεύει την οικονομία Για την Ιαπωνία και το Χονγκ Κονγκ, την Κίνα.

Το αν το εργαλείο ισοπέδωσης "Dinghai Shenzhen" μπορεί να παίξει το ρόλο του εξαρτάται από δύο βασικούς παράγοντες:

Πρώτον, ποιο είναι καλύτερο, η διάσωση της αγοράς ή η διάσωση ιδρυμάτων; 1) Επιλέξτε τον τύπο χρηματιστηριακού επιπέδου: Η εξοικονόμηση χρηματιστηρίου μπορεί να ενισχύσει την εμπιστοσύνη Η τιμή της μετοχής είναι ο βασικός στόχος και είναι πιο κατάλληλη για περισσότερους ιδιώτες επενδυτές. 2) Επιλέξτε τον τύπο χρηματοοικονομικής προστασίας: τα ιδρύματα διάσωσης μπορούν να ενισχύσουν καλύτερα την εμπιστοσύνη Ο αντίκτυπος της χρεοκοπίας θα είναι πολύ μεγάλος Όταν η ωριμότητα της αγοράς είναι υψηλή, τα κίνητρα για θέσεις μεγάλης κλίμακας είναι περιορισμένα. 3) Το στυλ πολιτικής της κεντρικής τράπεζας καθορίζει άμεσα τους τύπους των εργαλείων σταθεροποίησης που χρησιμοποιούνται και η επιλογή των εργαλείων σταθεροποίησης μιας οικονομίας συχνά δεν αλλάζει για δεκαετίες. 4) Τα μέσα ισοπέδωσης πρέπει να είναι πολύ συνεπή με τα χαρακτηριστικά της κεφαλαιαγοράς και τα χαρακτηριστικά συστημικού κινδύνου του τομέα υλοποίησης. Η σχέση μεταξύ των δύο δεν είναι εναλλακτική και μπορεί να είναι πιο αποτελεσματικό να τα χρησιμοποιείτε σε συνδυασμό.

Δεύτερον, η εισαγωγή ενός σαφούς μηχανισμού είναι η πρώτη επιλογή υπό μακροπρόθεσμη εξέταση. 1) Η χωριστή νομοθεσία που χρησιμοποιεί εργαλεία εξισορρόπησης είναι ένα καλό μέτρο για τον μετριασμό των επιπτώσεων των επιπτώσεων της πολιτικής. 2) Τα μέσα μηχανικής σταθεροποίησης μπορούν να εξέλθουν καλύτερα μετά τη διάσωση της αγοράς. 3) Μηχανιστικά ισορροπημένα εργαλεία μπορούν να αποτρέψουν αποτελεσματικά τη διαφθορά και τα προβλήματα ενοικίασης. 4) Ένα καλά εδραιωμένο εργαλείο σταθεροποίησης μπορεί να ελέγξει τις προσδοκίες της αγοράς θεσπίζοντας κατάλληλα πρότυπα χρηματοδότησης. 5) Απαιτείται λογικός σχεδιασμός και διαφάνεια για την αποφυγή αρμπιτράζ της αγοράς.

Η κατασκευή του συστήματος οργάνων σταθεροποίησης της χώρας μου δεν αντιγράφει την εμπειρία άλλων χωρών Το παράλληλο μοντέλο χρηματοοικονομικής ασφάλειας και σταθεροποίησης της χρηματιστηριακής αγοράς συνδυάζει υψηλά και χαμηλά επίπεδα, λαμβάνοντας υπόψη τόσο το μακροπρόθεσμο όσο και το βραχυπρόθεσμο, καθώς και τον κατασκευαστικό σχεδιασμό. είναι λογικό και προσεκτικό. Μεταξύ αυτών, συστάθηκε και λειτουργεί το Ταμείο Εγγύησης Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας, το οποίο θα προστατεύει επίσημα το χρηματοπιστωτικό σύστημα μετά τη θέσπιση του «Νόμου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας». Το εργαλείο ισοπεδωτικής χρηματιστηριακής αγοράς παίζει κυρίως ισοπεδωτικό ρόλο στην εξισορρόπηση της εισόδου κεφαλαίων στην αγορά και έχει εμπειρία στη χρήση το 2015 και το 2023.

Αν και έχουμε ασκήσει εργαλεία σταθεροποίησης στο παρελθόν, πρέπει να δημιουργήσουμε ένα πιο μεγάλης κλίμακας και συστηματικό εργαλείο σταθεροποίησης για το χρηματιστήριο στο μέλλον!Το πρώτο είναι η προστασία της κεφαλαιαγοράς και η διασφάλιση του πλούτου, ώστε οι κάτοικοι να τολμούν να επενδύσουν και να καταναλώσουν. Στο τέλος του 2021, ο αριθμός των Κινέζων επενδυτών κεφαλαίων ξεπέρασε τα 720 εκατομμύρια και τον Ιούλιο του 2023, ο αριθμός των Κινέζων μετόχων ξεπέρασε τα 220 εκατομμύρια. Η άνοδος και η πτώση της κεφαλαιαγοράς επηρεάζει τα χαρτζιλίκια εκατοντάδων εκατομμυρίων ανθρώπων Ο ορθολογισμός και η σταθερότητα της κεφαλαιαγοράς παρέχουν στους κατοίκους την εμπιστοσύνη να επενδύσουν ενεργά.δύο είναιΗ βελτίωση του συστήματος εργαλείων ισοπέδωσης παρέχει τη βάση για την κατασκευή της κεφαλαιαγοράς και η σταθερή οικολογία της κεφαλαιαγοράς αποτελεί έδαφος υψηλής ποιότητας για την ανάπτυξη επιστημονικής και τεχνολογικής καινοτομίας και ποιοτικής παραγωγικότητας. Από τον Μάρτιο, υπήρχαν 570 εταιρείες εισηγμένες στο Συμβούλιο Καινοτομίας Επιστήμης και Τεχνολογίας, η καθεμία αντλώντας κατά μέσο όρο 1,596 δισεκατομμύρια γιουάν. Μια σταθερή κεφαλαιαγορά προσελκύει και καλλιεργεί καινοτόμες εταιρείες για να εισέλθουν στο χρηματιστήριο και να αναπτυχθούν, και μια ώριμη κεφαλαιαγορά βοηθά τις καινοτόμες εταιρείες να βελτιώσουν την ποιότητα και την αποτελεσματικότητά τους.

Από την προοπτική της βελτίωσης της αποτελεσματικότητας της χρήσης κεφαλαίου, τα συστηματικά εργαλεία ισοπέδωσης του χρηματιστηρίου μεταδίδουν σήματα πιο άμεσα.Προς το παρόν, η λειτουργία των κεφαλαίων εξισορρόπησης της χώρας μου είναι σχετικά ασαφής, εκτός από την αύξηση των συμμετοχών της Huijin και της Securities Finance, η οποία θα προκαλέσει ερμηνεία της αγοράς, τα υπόλοιπα κεφάλαια χρησιμοποιούνται μόνο από την πλευρά της συναλλαγής και δεν μπορούν να αξιοποιήσουν την εμπιστοσύνη της αγοράς μέσω της μετάδοσης πληροφοριών.Μόνο με θεμέλιο το νόμο για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα μπορεί να λειτουργήσει κανονικά το σύστημα εγγύησης χρηματοπιστωτικής σταθερότητας.Ο Νόμος για τη Χρηματοπιστωτική Σταθερότητα είναι ο βασικός νόμος για την πρόληψη των οικονομικών κινδύνων Η επίσημη θέσπιση του Νόμου για τη Χρηματοπιστωτική Σταθερότητα θα ενσωματώσει το σύστημα χρηματοοικονομικής ασφάλειας της Κίνας από πάνω προς τα κάτω και θα αφυπνίσει επίσης επίσημα το Ταμείο Εγγύησης Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας και θα βελτιώσει την πορεία των οικονομικών της χώρας μου. όργανα σταθεροποίησης της ασφάλειας.

Μακροπρόθεσμα, πρέπει να οικοδομήσουμε συναίνεση, να εργαστούμε σκληρά για την οικονομία και να ενισχύσουμε την εμπιστοσύνη. Η χρηματιστηριακή αγορά είναι το βαρόμετρο της οικονομίας και η ανάπτυξη είναι η θεμελιώδης λύση σε όλα τα προβλήματα. . Συγκρίνοντας τις προκλήσεις που αντιμετωπίζουν η Ιαπωνία, η Νότια Κορέα, η Ταϊβάν, η Αργεντινή, η Μαλαισία και άλλα παρόμοια στάδια ανάπτυξης, διαπιστώνουμε ότι υπάρχουν θετικοί και αρνητικοί νόμοι και διδάγματα στον οικονομικό μετασχηματισμό, αρκεί να μπορούμε να κάνουμε τη σωστή επιλογή σεβαστείτε τους οικονομικούς νόμους και την κοινή λογική, θα μπορέσουμε να κάνουμε τη σωστή επιλογή. Η οικονομική ιστορία δεν έχει νέα. Το οικονομικό δυναμικό της Κίνας είναι τεράστιο και όσο εργάζεται σκληρά για να αναπτύξει την οικονομία της, το μέλλον θα είναι λαμπρό. Πήγαινε Κίνα!

Πίνακας περιεχομένων

1 Τι είναι το εργαλείο ισοπέδωσης;

2 Ιστορική εμπειρία στη χρήση εργαλείων ισοπέδωσης

2.1 Ηνωμένες Πολιτείες: επιμένουν στη διάσωση ιδρυμάτων, δαπανώντας συχνά μεγάλα χρηματικά ποσά σε προσωρινές καταστάσεις έκτακτης ανάγκης

2.2 ΕΕ: Θέσπιση θεσμικών μηχανισμών εγγυήσεων βήμα προς βήμα

2.3 Ιαπωνία: Ο αρχαιότερος και πιο ριζοσπαστικός τρόπος για τη διάσωση της αγοράς.Τηρείτε τη μορφή του ταμείου σταθεροποίησης

2.4 Χονγκ Κονγκ, Κίνα: Τα κεφάλαια επιπέδου εισέρχονται στην αγορά για να κερδίσουν τη διάσωση του δολαρίου Χονγκ Κονγκ,Η μάχη για τη διάσωση του χρηματιστηρίου

3 Σκέψεις για την ιστορική εμπειρία των εργαλείων ισοπέδωσης

3.1 Τύπος οικονομικής προστασίας καιΠώς να επιλέξετε ένα ισορροπημένο χρηματιστήριο;

3.2 Είναι απαραίτητο να εκδοθούν πρώτα σαφείς κανόνες μηχανισμού;

4 Πρακτική και μελλοντικές ιδέες του συστήματος ισοπέδωσης της Κίνας

4.1 Η πρακτική του συστήματος σταθεροποίησης της Κίνας: χρηματοοικονομική ασφάλεια και σταθεροποίηση χρηματιστηρίου παράλληλα

4.2 Γιατί το σύστημα εργαλείων ισοπέδωσης είναι κατασκευασμένο με αυτόν τον τρόπο;

4.3 Outlook: Προωθήστε την κατασκευή του συστήματος εργαλείων ισοπέδωσης της Κίνας με τακτικό τρόπο

κείμενο

Η κατασκευή και η χρήση εργαλείων σταθεροποίησης είναι το κλειδί για τη διασφάλιση της αποτελεσματικής λειτουργίας της κεφαλαιαγοράς. Η έννοια των «ταμείων σταθεροποίησης» συζητείται συχνά ευρέως όταν η αγορά είναι ταραχώδης και έχει γίνει σύμβολο της υποστήριξης της κυβέρνησης προς την αγορά. Το 2023, όταν η αγορά αντιμετώπισε παράλογες διακυμάνσεις, η «ισοπεδωτική δύναμη» ανέλαβε αποφασιστικά μέτρα για να βοηθήσει την αγορά να επιστρέψει σε κανονικούς ρυθμούς. Ο πρόεδρος Wu Qing, ο νέος πρόεδρος της Ρυθμιστικής Επιτροπής Κινητών Κινητών Αξιών, είπε επίσης στο τέλος της συνέντευξης τύπου με οικονομικό θέμα των δύο συνεδριάσεων του 2024:«Μόλις η αγορά αποκλίνει σοβαρά από τα θεμελιώδη και βιώσει ακραίες καταστάσεις όπως αλόγιστες βίαιες διακυμάνσεις, εξάντληση ρευστότητας, πανικό στην αγορά και σοβαρή έλλειψη εμπιστοσύνης, είναι καιρός να αναλάβουμε αποφασιστικά μέτρα για τη διόρθωση αστοχιών της αγοράς. Από αυτή την άποψη, έχουμε ήδη κάποιες αποτελεσματικές μεθόδους και θα βελτιώσει επίσης τους σχετικούς μηχανισμούς για την αποφασιστική πρόληψη συστημικών κινδύνων».

«Μια πέτρα από άλλο βουνό μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να επιτεθεί στον νεφρίτη. Η ιστορική εμπειρία είναι μια πολύτιμη αναφορά». Ωστόσο, τα εργαλεία σταθεροποίησης χρησιμοποιούνται γενικά με στοχευμένο τρόπο κατά τη διάρκεια κλονισμών της αγοράς και διαφοροποιούνται σε μεγάλο βαθμό λόγω της επιρροής των περιφερειακών συστημάτων και των στυλ εκδηλώσεων. Ο ακριβής ορισμός της αγοράς των εργαλείων σταθεροποίησης είναι δύσκολο να ενοποιηθεί και το αναλυτικό διαμέτρημα ποικίλλει.Αυτό το άρθρο ταξινομεί τη χρήση εργαλείων σταθεροποίησης σε διάφορες οικονομίες σε όλο τον κόσμο τα τελευταία 30 χρόνια και τα χωρίζει σε δύο κατηγορίες: "τύπος χρηματοοικονομικής προστασίας" και "τύπος σταθεροποίησης χρηματιστηρίου" ανάλογα με τον μηχανισμό δράσης τους.Εξερευνήστε τους λόγους επιλογής διαφορετικών τύπων εργαλείων, συνοψίστε την εμπειρία χρήσης και εξερευνήστε την κατεύθυνση κατασκευής των εργαλείων ισοπέδωσης στη χώρα μας.

1 Τι είναι το εργαλείο ισοπέδωσης;

Τα μέσα σταθεροποίησης αναφέρονται σε χρηματοοικονομικά μέσα πολιτικής που έχει θεσπίσει η κυβέρνηση για την αντιμετώπιση συστημικών κινδύνων που προκαλούνται από βίαιες διακυμάνσεις στις τιμές των περιουσιακών στοιχείων της αγοράς. Γενικά βοηθούν την αγορά να επιστρέψει στην κανονική λειτουργία εισάγοντας ρευστότητα.Με βάση την εμπειρία στη χρήση εργαλείων σταθεροποίησης τα τελευταία 30 χρόνια, μπορούν να χωριστούν χονδρικά σε «τύπο χρηματοοικονομικής προστασίας» και «τύπο σταθεροποίησης χρηματιστηρίου». Ο «τύπος χρηματοοικονομικής εγγύησης» εστιάζει στη στήριξη των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων και καταβάλλει τις προσπάθειές του μέσω εγγυημένων δανείων και άλλων μεθόδων. Ο "τύπος ισοπέδωσης χρηματιστηρίου" εστιάζει στην υποστήριξη του σημείου της χρηματιστηριακής αγοράς και ασκεί ισχύ μέσω μεθόδων όπως η ένεση κεφαλαίου στην αγορά.

Η Ping An επικεντρώνεται περισσότερο στην υποστήριξη της αγοράς σήμερα. Η λέξη "Pingzhun" προέρχεται από το "Historical Records Pingzhun Shu" και αναφέρεται στα μέτρα που έλαβε η αρχαία κυβέρνηση για τη σταθεροποίηση των τιμών. Προορίζεται να εξομαλύνει τις παράλογες διακυμάνσεις μέσω αντίστροφων πράξεων, δηλαδή να πουλήσει όταν αυξάνεται η τιμή της αγοράς και να αγοράσει όταν η τιμή της αγοράς πέφτει. Ωστόσο, η πρακτική εφαρμογή του ως "ταμείο σταθεροποίησης" στη χρηματοπιστωτική αγορά είναι κυρίως η επείγουσα έγχυση ρευστότητας στην αγορά όταν μια παράλογη βουτιά στην αγορά προκαλεί συστημικούς κινδύνους και βοηθά την αγορά να επιστρέψει στην κανονική λειτουργία.Το σταθεροποιητικό αποτέλεσμα των πωλήσεων σε υψηλές τιμές δεν έχει αντικατοπτριστεί στην πραγματική εφαρμογή. Η κυβέρνηση επιδιώκει περισσότερο την ομαλή έξοδο των εργαλείων σταθεροποίησης μετά τη χρήση., για να αποτραπεί η παρέμβαση των «επίσημων μετοχών» και των «επίσημων περιουσιακών στοιχείων» στον αυτολειτουργικό μηχανισμό της αγοράς.

Αυτό το άρθρο χρησιμοποιεί "εργαλεία ισοπέδωσης" ως γενικό όρο για την αποφυγή σύγχυσης. Προς το παρόν, η αγορά έχει συνηθίσει να χρησιμοποιεί «ταμεία σταθεροποίησης» για να αναφέρεται σε όλα τα ταμεία, τις πολιτικές και τα ρυθμιστικά μέτρα που διαδραματίζουν σταθεροποιητικό ρόλο. Ωστόσο, τα "κεφάλαια σταθεροποίησης" αναφέρονται επίσης συγκεκριμένα σε "ταμεία σταθεροποίησης μετοχών": κεφάλαια που ιδρύονται από την κυβέρνηση με θεσμικό τρόπο για να εξομαλύνουν τις παράλογες διακυμάνσεις στη χρηματιστηριακή αγορά μέσω αντιστρεπτών πράξεων. Προκειμένου να αποφευχθεί η σύγχυση των αντικειμένων ανάλυσης, αυτό το άρθρο χρησιμοποιεί «εργαλεία ισοπέδωσης» για να αναφερθεί συλλογικά στα μέσα πολιτικής και τα εργαλεία που δρομολογήθηκαν από τις κυβερνήσεις σε όλο τον κόσμο για να παίξουν ισοπεδωτικό ρόλο.Το "Stabilization Fund" αντιπροσωπεύει μόνο το "stock market stabilization fund" στην ανάλυση, το οποίο είναι μία από τις κατηγορίες μέσων σταθεροποίησης.

2 Ιστορική εμπειρία στη χρήση εργαλείων ισοπέδωσης

Συνολικά διευθετήθηκαν 21 περιπτώσεις εμπειρίας στη χρήση εργαλείων σταθεροποίησης σε διάφορες χώρες σε όλο τον κόσμο τα τελευταία 30 χρόνια, συμπεριλαμβανομένων 9 περιπτώσεων «τύπου χρηματοοικονομικής ασφάλειας» και 13 περιπτώσεις «τύπου σταθεροποίησης μετοχών». σημαντικές διαφορές σε κατηγορίες και εξέχοντα περιφερειακά χαρακτηριστικά. Οι περιπτώσεις των πιο αντιπροσωπευτικών οικονομιών συνοψίζονται και αναλύονται ως εξής:

2.1 Ηνωμένες Πολιτείες: επιμένουν στη διάσωση ιδρυμάτων, ξοδεύοντας συχνά μεγάλα χρηματικά ποσά σε προσωρινές καταστάσεις έκτακτης ανάγκης

Οι Ηνωμένες Πολιτείες είναι η γενέτειρα των ταμείων σταθεροποίησης. Επιμένουν στη διάσωση των ιδρυμάτων και όχι στη διάσωση της αγοράς.Η αρχική μορφή του ταμείου σταθεροποίησης ήταν ήδη από το 1907, πριν από την ίδρυση της Federal Reserve.Η παράδοση της φύλαξης ιδρυμάτων συνεχίστηκε με την ίδρυση της Federal Reserve το 1913 και συνεχίστηκε ως απάντηση σε κάθε επόμενη οικονομική κρίση.

Το ξέσπασμα της «Μαύρης Δευτέρας» στην αγορά του 1987 προήλθε από την ίδια ποσοτική στρατηγική συναλλαγών και την ίδια ασφάλιση χαρτοφυλακίου. Και τα δύο θα πυροδοτήσουν έναν φαύλο κύκλο πωλήσεων, θα στεγνώσουν τη ρευστότητα της αγοράς και θα καταστρέψουν την εμπιστοσύνη της αγοράς. Μόνο στις 19 Οκτωβρίου, ο δείκτης Dow Jones υποχώρησε 508 μονάδες, τη μεγαλύτερη πτώση μιας ημέρας από το 1914. Η Fed υπό τον Γκρίνσπαν απάντησε στο κραχ του χρηματιστηρίου χωρίς να προσπαθήσει να αναστρέψει την πτώση ή να θέσει συγκεκριμένο στόχο για την τιμή της μετοχής. Η Fed επικεντρώνεται στην απορρόφηση των αρνητικών επιπτώσεων ενός κραχ του χρηματιστηρίου. Την επόμενη μέρα, η Federal Reserve ανακοίνωσε απεριόριστη ρευστότητα για τη στήριξη της σταθερής λειτουργίας της οικονομίας και του χρηματοπιστωτικού συστήματος. Και να ασκήσουν πίεση στα μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να καθοδηγήσουν τα ιδρύματα να βοηθήσουν το ένα το άλλο και να χορηγήσουν δάνεια σε προβληματικά ιδρύματα. Τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα απέκτησαν ρευστότητα και εμπιστοσύνη, έσπασαν τον καθοδικό κύκλο και η αγορά επέστρεψε γρήγορα σε κανονικές λειτουργίες.

Η κρίση LTCM του 1998 προήλθε από την κατάρρευση της στρατηγικής υψηλής μόχλευσης του hedge fund LTCM στο γεγονός "Russian Default". Η LTCM δανείστηκε χρήματα από τα περισσότερα μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα της Wall Street, εάν χρεοκοπούσε, θα είχε τεράστιο αντίκτυπο στη χρηματοπιστωτική αγορά.Ενώ αποτρέπει επιτυχώς την κατάρρευση της αγοράς, επίσηςΈχει γίνει πολλή συζήτηση σχετικά με το δίκαιο του «πολύ μεγάλο για να αποτύχει».

Η κρίση των ενυπόθηκων δανείων subprime του 2008 προήλθε από το σκάσιμο της φούσκας των ακινήτων στην κορυφή του χρηματοοικονομικού κύκλου και την ταχεία πτώση της οικονομίας των ΗΠΑ. Γεγονότα όπως η χρεοκοπία της Lehman Brothers, η εξαγορά της Merrill Lynch και η επικείμενη κατάρρευση του American International Group (AIG) έχουν πλήξει σοβαρά την εμπιστοσύνη της αγοράς. Η Federal Reserve χρησιμοποίησε μια σειρά μέτρων: 1) Παρείχε 85 δισ. ειδικά δάνεια στην AIG. 2) Εφάρμοσε ένα σχέδιο απόκτησης κεφαλαίου 700 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ και σταθεροποίησε με επιτυχία την τάση κατάρρευσης του τραπεζικού κλάδου με την αγορά προνομιούχων μετοχών τραπεζών και άλλων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων. 3) Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα παρέχει 200 ​​δισεκατομμύρια δολάρια σε χρηματοδότηση και προετοιμάζει ένα σχέδιο διάσωσης μη εξυπηρετούμενων περιουσιακών στοιχείων 700 δισεκατομμυρίων ΗΠΑ που θα χρησιμοποιηθεί για την αναδιοργάνωση χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων. Ωστόσο, η καταστροφική δύναμη της κρίσης των ενυπόθηκων δανείων subprime ήταν τεράστια και η επακόλουθη εφαρμογή του QE από τις Ηνωμένες Πολιτείες ανέστρεψε την οικονομική τάση.

Το ξέσπασμα της επιδημίας το 2019 προκάλεσε πτώση της αγοράς, οι ομοιογενείς πιέσεις συναλλαγών, περιθωρίων και εξαγορών ενέτειναν τις πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων και η αγορά πανικοβλήθηκε για ρευστότητα. Οι αμερικανικές μετοχές έπεσαν κατακόρυφα, οι διακόπτες κυκλώματος σημειώθηκαν τέσσερις φορές σε 10 ημέρες και ο δείκτης πανικού ξεπέρασε το υψηλότερο σημείο της οικονομικής κρίσης του 2008. Αντιμετωπίζοντας την κρίση ρευστότητας, οι Ηνωμένες Πολιτείες εξακολουθούν να χρησιμοποιούν την ίδια μέθοδο απόκρισης όπως το 1987, αλλά με μεγαλύτερη ένταση και πληρότητα. Η Fed δεν επένδυσε στην αγορά για να στηρίξει τις τιμές των μετοχών. επιχειρήσεις, κατοίκους και κεντρικές τράπεζες του εξωτερικού. Το Υπουργείο Οικονομικών ενεργοποίησε 500 δισεκατομμύρια γιουάν του Ταμείου Σταθεροποίησης Συναλλάγματος για τη στήριξη δανείων, εγγυήσεων δανείων και επηρεαζόμενων επενδυτικών επιχειρήσεων.

2.2 ΕΕ: Θέσπιση θεσμικών μηχανισμών εγγυήσεων βήμα προς βήμα

Τα εργαλεία σταθεροποίησης της ΕΕ είναι σχετικά ώριμα., βοήθησε επίσης την ΕΕ να επιβιώσει με επιτυχία από την παγκόσμια οικονομική κρίση του 2008 και την επακόλουθη ευρωπαϊκή κρίση χρέους.

Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (EFSF) Προήλθε από το σχέδιο διάσωσης ύψους 750 δισεκατομμυρίων ευρώ που ξεκίνησε η ΕΕ και το ΔΝΤ το 2010 ως απάντηση στην ευρωπαϊκή κρίση χρέους. Το σχέδιο διαρκεί τρία χρόνια και περιλαμβάνει ένα ταμείο χρηματοπιστωτικής σταθερότητας ύψους 440 δισεκατομμυρίων, 60 δισεκατομμυρίων που συγκεντρώθηκαν από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή και 250 δισεκατομμύρια που παρέχονται από το ΔΝΤ. Το καταβεβλημένο κεφάλαιο του EFSF είναι μόνο 184,4 δισεκατομμύρια, αλλά η επακόλουθη εισαγωγή μόχλευσης αύξησε την κλίμακα στο 1 τρισεκατομμύριο μέσω 4-5 φορές μόχλευσης και η εισαγωγή επενδυτικών οχημάτων ειδικού σκοπού (SPIV) για άντληση κεφαλαίων μέσω έκδοσης ομολόγων. Το EFSF διασώζει κυρίως τα κράτη μέλη της ζώνης του ευρώ παρέχοντας δάνεια έκτακτης ανάγκης, παρεμβαίνοντας στην πρωτογενή αγορά ομολόγων όταν είναι απαραίτητο και αγοράζοντας απευθείας εθνικά κρατικά ομόλογα στη δευτερογενή αγορά μέσω του SPIV.

Ευρωπαϊκός Μηχανισμός Σταθερότητας (ESM) Αποτελεί αντικατάσταση του EFSF μετά τη λήξη του το 2013. Το αρχικό μετοχικό κεφάλαιο παρέχεται από τα 17 κράτη μέλη της Ευρωζώνης με συγκριτική εγγραφή 700 δισ. ευρώ, εκ των οποίων τα 80 δισ. πρέπει να καταβληθούν και τα 620 δισ. είναι εγγυημένα από τα κράτη μέλη ότι θα καταβληθούν ανά πάσα στιγμή. Ο ESM διασώζει τα κράτη μέλη της ζώνης του ευρώ με τρεις τρόπους: 1) Παρέχει άμεσα δάνεια διάσωσης στις δικαιούχους χώρες. 2) Αποτροπή σχηματισμού κρίσεων και παροχή δανείων στις δικαιούχους χώρες και ανακεφαλαιοποίηση χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων. 3) Απευθείας αγορά κρατικών ομολόγων στη δευτερογενή αγορά για να διασφαλιστεί η ρευστότητα στην αγορά κρατικών ομολόγων αποδέκτη.

Ενιαίος Μηχανισμός Εξυγίανσης της ΕΚΤ (SRM) Δημιουργήθηκε για να συμπληρώσει την έλλειψη μέσων σταθεροποίησης της ΕΕ σε τραπεζικό επίπεδο. Τα υπεύθυνα αντικείμενα περιλαμβάνουν πολυεθνικούς τραπεζικούς ομίλους, σημαντικές τράπεζες, χρηματοοικονομικές εταιρείες συμμετοχών και άλλα συστημικά σημαντικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Διοικείται από το Ενιαίο Συμβούλιο Εξυγίανσης (SRB) και εκτελείται από το Ενιαίο Ταμείο Εξυγίανσης (SRF). Το ταμείο δεν προσδιορίζει το μέγεθος-στόχο, αλλά δεν είναι λιγότερο από το 1% των τραπεζικών καταθέσεων όλων των χωρών μελών, περίπου 55 δισεκατομμύρια ευρώ, και αποκτά διαθέσιμα κεφάλαια μέσω εκ των προτέρων, εκ των υστέρων πληρωμής, δανεισμού εναλλακτικής χρηματοδότησης, εθελοντικής πληρωμή κ.λπ. Ταυτόχρονα, ο ESM μπορεί να παράσχει στο SRF τα υψηλότερα δάνεια ύψους 68 δισ. Χρησιμοποιείται κυρίως για την παροχή δανείων και εγγυήσεων για τη διαχείριση τραπεζικών περιουσιακών στοιχείων, την αγορά τραπεζικών περιουσιακών στοιχείων και την πληρωμή αποζημιώσεων σε μετόχους και πιστωτές.

2.3 Ιαπωνία: Ο πρώτος και πιο ριζοσπαστικός τρόπος για τη διάσωση της αγοράς, επιμένοντας στη μορφή κεφαλαίων σταθεροποίησης

Τα εργαλεία σταθεροποίησης της Ιαπωνίας παρεμβαίνουν κυρίως στη χρηματιστηριακή αγορά και εισέρχονται στην αγορά όλο και πιο άμεσα αγοράζοντας μετοχές που αποτελούν τον δείκτη μετοχών, κοινές μετοχές, ETF κ.λπ.Ήδη από τον Β' Παγκόσμιο Πόλεμο, η Ιαπωνία ίδρυσε τη Nippon Collaborative Securities Co., Ltd. για να σταθεροποιήσει τις τιμές των μετοχών. δοκιμή και λάθος.

Από το 1964 έως το 1965, η πολιτική αύξησης του φόρου εγχώριας χρηματοδότησης των ΗΠΑ επηρέασε τις ιαπωνικές μετοχές, οι οποίες σημείωσαν βουτιά 23,47%. σώσει την αγορά. Μόνο όταν η ιαπωνική κυβέρνηση εισήγαγε πολιτικές μείωσης των φόρων και εξέδωσε ομόλογα ελλείμματος για να τονώσει δυναμικά την κατανάλωση στην πραγματική οικονομία που το ιαπωνικό χρηματιστήριο βγήκε από το κατώφλι του.

Το 1995, η οικονομική ανάπτυξη της Ιαπωνίας έγινε αρνητική και ο μεγάλος σεισμός του Κόμπε είχε ισχυρό αντίκτυπο στο χρηματιστήριο της Ιαπωνίας επένδυση 2 τρισεκατομμυρίων γιεν, που αντιπροσωπεύει περίπου το 10% της αγοραίας αξίας εκείνη την εποχή. Η είσοδος των κεφαλαίων σταθεροποίησης στην αγορά σε συνδυασμό με τη σταθεροποίηση και την ανάκαμψη του ΑΕΠ της Ιαπωνίας, το ιαπωνικό χρηματιστήριο ανέκαμψε απότομα μετά το σοκ κάτω και στο τέλος του ίδιου έτους ξεπέρασε το επίπεδο πριν από την πτώση.

Ενόψει της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης μετά το 2010, η Τράπεζα της Ιαπωνίας παρενέβη και αγόρασε απευθείας ETF μέσω καταπιστεύματος. Κατά τη διάρκεια της επιδημίας, η Ιαπωνία τόνωσε επίσης την αγορά αυξάνοντας την ετήσια ποσόστωση αγορών ETF από την κεντρική τράπεζα Μέχρι το τέλος του 2023, η Τράπεζα της Ιαπωνίας κατείχε 37 τρισεκατομμύρια γεν σε ETF, αντιπροσωπεύοντας περίπου το 4,3% της συνολικής αξίας της αγοράς. του Topix.Ο τεράστιος όγκος έχει πράγματι υποστηρίξει αποτελεσματικά το ιαπωνικό χρηματιστήριο, αλλά ο τρόπος εξόδου και ο αντίκτυπος της εξόδου ήταν αμφιλεγόμενοι.

2.4 Χονγκ Κονγκ, Κίνα: Δίκαιη είσοδος κεφαλαίων στην αγορά, κερδίζοντας δυναμικά τη μάχη για τη διάσωση του δολαρίου του Χονγκ Κονγκ και του χρηματιστηρίου

Η χρήση εργαλείων σταθεροποίησης στο Χονγκ Κονγκ είναι η χρήση χρηματιστηρίων για την είσοδο στο χρηματιστήριο για να αντισταθεί στις εξωτερικές ανοικτές πωλήσεις. Το Χονγκ Κονγκ εφάρμοσε ένα συνδεδεμένο σύστημα συναλλαγματικών ισοτιμιών Το 1998, κάτω από τη διπλή πίεση της αύξησης των επιτοκίων του δολαρίου ΗΠΑ και το σκάσιμο της φούσκας στο χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ, οι μετοχές του Χονγκ Κονγκ έγιναν στόχος αυθαιρέτων από το διεθνές καυτό χρήμα.διεθνής κερδοσκόποςΤο κλειδί για τη στρατηγική των ανοικτών πωλήσεων είναι να αναγκαστούν οι μετοχές του Χονγκ Κονγκ να πέφτουν και να επωφεληθούν από τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του δείκτη μετοχών ανοικτής πώλησης. Τον Αύγουστο του 1998, το διεθνές καυτό χρήμα εξαπέλυσε μια επίθεση πουλώντας συνάλλαγμα, μετοχές του Χονγκ Κονγκ και άλλα μέσα Η κυβέρνηση του Χονγκ Κονγκ έδειξε ισχυρή αποφασιστικότητα να προστατεύσει την αγορά και διατήρησε πάντα το όριο των 7.000 μονάδων. Στις 14 Αυγούστου, η Νομισματική Αρχή του Χονγκ Κονγκ χρησιμοποίησε το Ταμείο Χρηματιστηρίου για να εισέλθει για πρώτη φορά στη χρηματιστηριακή αγορά και στην αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, συλλέγοντας μεγάλο αριθμό μετοχών blue-chip και γραμματίων και ξεκίνησε μια διελκυστίνδα με σύντομη πουλώντας δυνάμεις. Η κυβέρνηση του Χονγκ Κονγκ έχει δαπανήσει συνολικά περισσότερα από 15 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, αντιπροσωπεύοντας περίπου το 13% του Χρηματιστηρίου και περίπου το 3,6% της συνολικής αγοραίας αξίας των μετοχών του Χονγκ Κονγκ. Στα τέλη Αυγούστου, οι δυνάμεις ανοικτών πωλήσεων αναγκάστηκαν να κλείσουν τις θέσεις τους σε υψηλές τιμές λόγω της άφιξης της ημερομηνίας διακανονισμού των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και αποχώρησαν από την αγορά του Χονγκ Κονγκ με μεγάλες απώλειες. Αυτή η λειτουργία της χρήσης του Χρηματιστηρίου ως αμοιβαίου κεφαλαίου σταθεροποίησης για τη διάσωση της αγοράς έχει γίνει μια τυπική περίπτωση κεφαλαίων σταθεροποίησης που βοηθούν την αγορά να αντισταθεί στις εξωτερικές παρεμβάσεις.

3 Σκέψεις για την ιστορική εμπειρία των εργαλείων ισοπέδωσης

Βλέποντας τις παραπάνω κλασικές περιπτώσεις χρήσης εργαλείων ισοπέδωσης, δεν είναι δύσκολο να βρούμε τις διαφορές σε κάθε περίπτωση. Το κλειδί βρίσκεται σε δύο ερωτήματα: 1. Πρέπει το εργαλείο ισοπέδωσης να διοχετεύει ρευστότητα διασώζοντας χρηματοπιστωτικά ιδρύματα ή μπαίνοντας στο χρηματιστήριο για να εισφέρει κεφάλαια; 2. Το εργαλείο σταθεροποίησης εισάγει πρώτα σαφείς κανόνες μηχανισμού ως βάση;

3.1 Πώς να επιλέξετε μεταξύ του τύπου χρηματοοικονομικής προστασίας και του τύπου σταθεροποίησης της χρηματιστηριακής αγοράς;

Επιλέξτε τύπο χρηματοοικονομικής προστασίας ή τύπο χρηματιστηριακής σταθεροποίησης; Το βασικό κλειδί είναι εάν η διάσωση ιδρυμάτων ή η διάσωση της αγοράς μπορεί να τονώσει περισσότερο την εμπιστοσύνη της αγοράς.

1) Επιλέξτε τον τύπο χρηματιστηριακού επιπέδου: Η εξοικονόμηση χρηματιστηρίου μπορεί να ενισχύσει την εμπιστοσύνη Η τιμή της μετοχής είναι ο βασικός στόχος και είναι πιο κατάλληλη για περισσότερους ιδιώτες επενδυτές.Τα κρούσματα κινδύνου στην Ιαπωνία, τη Νότια Κορέα και άλλες χώρες κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008 μεταδόθηκαν ως επί το πλείστον από τις Ηνωμένες Πολιτείες στις χώρες τους μέσω νομισμάτων, τιμών περιουσιακών στοιχείων και άλλων διαύλων τιμές.Η αύξηση της τιμής της μετοχής μπορεί να στηρίξει πιο άμεσα την εμπιστοσύνη της αγοράς παρά να παρέχει εγγυήσεις για τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα., έτσι η Ιαπωνία και η Νότια Κορέα χρησιμοποιούν ομόφωνα κεφάλαια σταθεροποίησης για να εισέλθουν στο χρηματιστήριο για να στηρίξουν τις τιμές των μετοχών, με πολύ καλά αποτελέσματα.Εάν η τιμή της μετοχής είναι βασικός στόχος της κρίσης, τότε η διάσωση του χρηματιστηρίου είναι απαραίτητη. Κατά τη διάρκεια του Αμυντικού Πολέμου του Χονγκ Κονγκ το 1998, η τιμή της μετοχής των μετοχών του Χονγκ Κονγκ ήταν ένας σημαντικός στόχος για τις διεθνείς δυνάμεις ανοικτής πώλησης για την ανάκτηση των ταμειακών ροών Η διατήρηση της τιμής της μετοχής πάνω από τη γραμμή κλεισίματος του δικαιώματος πώλησης έγινε η «γενική» νικηφόρα κίνηση για να νικήσει το short πωλητές. Τα ταμεία σταθεροποίησης εισέρχονται στην αγορά και διατηρούν τη γραμμή κλεισίματος των 7500 σημείων για να γίνουν ο «νικητής» και να σφραγίσουν άμεσα τη νίκη.Τα μέσα σταθεροποίησης της χρηματιστηριακής αγοράς είναι πιο αποτελεσματικά σε κεφαλαιαγορές με περισσότερους ιδιώτες επενδυτές. Σε σύγκριση με τους θεσμικούς επενδυτές και τις ξένες επενδύσεις, οι μικροεπενδυτές είναι πιο επιρρεπείς στη συναισθηματική καθοδήγηση. Οι κεφαλαιαγορές με υψηλό ποσοστό ιδιωτών επενδυτών είναι πιο επιρρεπείς σε ταραχές στο χρηματιστήριο λόγω της εξάπλωσης του πανικού στην αγορά, και είναι επίσης πιο επιρρεπείς στην είσοδο μέσων σταθεροποίησης της χρηματιστηριακής αγοράς για την αύξηση των τιμών τους.

2) Επιλέξτε τύπο οικονομικής προστασίας: η διάσωση ιδρυμάτων μπορεί να ενισχύσει την εμπιστοσύνη, ο αντίκτυπος της χρεοκοπίας ιδρυμάτων θα είναι πολύ μεγάλος και τα κίνητρα για θέσεις μεγάλης κεφαλαιοποίησης θα περιοριστούν όταν η αγορά ωριμάσει.Ως πηγή της κρίσης των στεγαστικών δανείων subprime στις Ηνωμένες Πολιτείες, η κατάρρευση της αγοράς προήλθε από το σκάσιμο της πιστωτικής φούσκας πανικός.Η εξοικονόμηση ιδρυμάτων προφανώς ενισχύει την εμπιστοσύνη περισσότερο από την εξοικονόμηση τιμών των μετοχών.，Ως εκ τούτου, οι Ηνωμένες Πολιτείες ξεκίνησαν μια σειρά από μέτρα οικονομικής προστασίας για να σταθεροποιήσουν με επιτυχία την κατάσταση.Εάν ο αντίκτυπος της χρεοκοπίας ενός ιδρύματος είναι πολύ μεγάλος, η διάσωση του ιδρύματος είναι απαραίτητη.Η κρίση LTCM το 1998 ήταν επειδή η επιχείρηση της LTCM είχε ενσωματωθεί βαθιά στην αλυσίδα ενεργητικού όλων των εταιρειών της Wall Street.Η οικονομική προστασία είναι πιο αποτελεσματική στις κεφαλαιαγορές με υψηλότερο ποσοστό θεσμικών επενδυτών και ξένων κεφαλαίων. Όταν το ποσοστό των ιδρυμάτων είναι υψηλό, το ξέσπασμα της αγοράς οφείλεται περισσότερο στους επικαλυπτόμενους μηχανισμούς συναλλαγών παρά στον πανικό της αγοράς. Αυτή τη στιγμή, είναι πιο άμεσο και αποτελεσματικό να διασφαλιστεί ότι το ίδρυμα έχει επαρκείς ταμειακές ροές για να αποφύγει τη στρατηγική εξαργύρωσης του ιδρύματος παρά να αυξήσει την εμπιστοσύνη του ιδρύματος μέσω των επιπέδων χρηματιστηρίου.

Το στυλ πολιτικής της κεντρικής τράπεζας καθορίζει άμεσα τους τύπους των εργαλείων σταθεροποίησης που χρησιμοποιούνται και η επιλογή των εργαλείων σταθεροποίησης σε μια οικονομία συχνά δεν αλλάζει για δεκαετίες. Η «Μαύρη Δευτέρα» είναι μια τυπική χρηματιστηριακή κρίση ρευστότητας που προκαλείται από μπάχαλο στο χρηματιστήριο και προκαλεί πανικό. Αν και ο Γκρίνσπαν, τότε πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, πάντα υποστήριζε τη χρήση νομισματικής πολιτικής για την καταπολέμηση των παράλογων διακυμάνσεων στις χρηματιστηριακές αξίες.Ωστόσο, αντιμέτωπος με την κρίση ρευστότητας στο χρηματιστήριο, επέλεξε να ακολουθήσει τοΟι τυπικές διαδικασίες λειτουργίας της Fed για την αντιμετώπιση κρίσεων Δράση: Εστίαση στην αντιμετώπιση των αρνητικών επιπτώσεων της κατάρρευσης ενός χρηματοπιστωτικού συστήματος, πρώτα ενεργώντας ως δανειστής έσχατης ανάγκης προς τα ιδρύματα και, στη συνέχεια, αναγκάζοντας τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να εγκαταλείψουν τον ανταγωνισμό και να χρηματοδοτήσουν το ένα το άλλο. Αυτή η διαδικασία διάσωσης ιδρυμάτων που μοιάζει με εγχειρίδιο διατρέχει κάθε απάντηση της Fed σε μια κρίση.

Τα μέσα σταθεροποίησης πρέπει να είναι πολύ συνεπή με τα χαρακτηριστικά της κεφαλαιαγοράς και τα χαρακτηριστικά συστημικού κινδύνου του τομέα υλοποίησης, και δεν υπάρχει κανένα επιχείρημα ότι μια κατηγορία είναι καλύτερη. Η σχέση μεταξύ των δύο δεν είναι εναλλακτική και μπορεί να είναι πιο αποτελεσματικό να τα χρησιμοποιείτε σε συνδυασμό. Η κατάρρευση της εμπιστοσύνης των επενδυτών συχνά πηγάζει τόσο από την κατάρρευση των τιμών των περιουσιακών στοιχείων όσο και από την παράλυση του χρηματοπιστωτικού συστήματος Η ταυτόχρονη χρήση δύο τύπων εργαλείων μπορεί να υποστηρίξει την αγορά μέσω δύο διαύλων και να σταθεροποιήσει αποτελεσματικά την εμπιστοσύνη της αγοράς. Στις πρώτες μέρες του 1965, η ιαπωνική κυβέρνηση χρησιμοποίησε μόνο κεφάλαια σταθεροποίησης για να σώσει την αγορά, αλλά το αποτέλεσμα δεν ήταν καλό. Η Νότια Κορέα έχει επίσης δώσει ολοένα και μεγαλύτερη προσοχή στον συντονισμό μιας δέσμης πολιτικών για τη χρήση των κονδυλίων σταθεροποίησης Ενόψει της επιδημικής κρίσης του 2022, χρησιμοποίησε τόσο ταμεία σταθεροποίησης όσο και εργαλεία χρηματοοικονομικής εγγύησης για να υποστηρίξει αποτελεσματικά την οικονομική ανάκαμψη.

3.2 Είναι απαραίτητο να εκδοθούν πρώτα σαφείς κανόνες μηχανισμού;

Μηχανικά ισορροπημένα εργαλεία μπορούν να μετριάσουν τον αντίκτυπο των συνεπειών της πολιτικής. Η άμεση παρέμβαση στην αγορά δεν μπορεί παρά να είναι ένα μέτρο έκτακτης ανάγκης, το οποίο θα επιφέρει μακροπρόθεσμα διαφωνίες περί δικαιοσύνης της αγοράς. Η Ενότητα 13, Ενότητα 3 του Νόμου για την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ είναι το θεμέλιο των πράξεων αντιμετώπισης κρίσεων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας. Αυτός ο νόμος καλύπτει όλες τις απαντήσεις στις οικονομικές κρίσεις στις Ηνωμένες Πολιτείες με τη μορφή «η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ενεργεί ως δανειστής έσχατης ανάγκης για τα ιδρύματα».Από τη «Μαύρη Δευτέρα» το 1987, η αγορά συζητούσε αν αυτή η συμπεριφορά είναι δίκαιη και ο όρος «πολύ μεγάλο για να αποτύχει» έχει κυκλοφορήσει ευρέως. Αργότερα, υπήρξε μια πολιτική αντίδραση της «αντι-Fed τάσης». Ο νόμος Dodd-Frank βγήκε υπό πίεση και το νομοσχέδιο ορίζει ξεκάθαρα πώς να αντιμετωπίζονται τα συστημικά σημαντικά ιδρύματα σε κρίση με εύρυθμο τρόπο.Καθιερώνεται η καθοδήγησηΤαμείο τακτικού εκκαθάρισης (OLF)Είναι υπεύθυνο για την εκκαθάριση χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων, την αντιμετώπιση του ηθικού κινδύνου και τη βελτίωση της αποτελεσματικότητας των οικονομικών εγγυήσεων.

Τα μέσα σταθεροποίησης με καθιερωμένους μηχανισμούς είναι καλύτερα για έξοδο μετά τη διάσωση της αγοράς.Μετά τη χρήση των κεφαλαίων σταθεροποίησης στο Χονγκ Κονγκ το 1998, ιδρύθηκε το Tracker Fund για να ασχοληθεί με το θέμα της απόσυρσης των επίσημων μετοχών και των επίσημων κεφαλαίων Με τη συσκευασία των επίσημων μετοχών σε κεφάλαια και στη συνέχεια προσανατολισμένη στην αγορά, την ομαλή απόσυρση των κεφαλαίων σταθεροποίησης επιτεύχθηκε.Σε σύγκριση με τις ενεργές πωλήσεις της Νότιας Κορέας και τη μακροπρόθεσμη συμμετοχή της Ιαπωνίας, η μέθοδος διαγραφής ισοπεδωμένων κεφαλαίων του Χονγκ Κονγκ όχι μόνο επιτυγχάνει ομαλή έξοδο αλλά και προστατεύει την αποτελεσματικότητα της κεφαλαιαγοράς.

Μηχανιστικά ισορροπημένα εργαλεία μπορούν να αποτρέψουν αποτελεσματικά τη διαφθορά και τα προβλήματα ενοικίασης. Η τεκμηρίωση κανονισμών σχετικά με τη χρήση και τη διαχείριση εργαλείων σταθεροποίησης μπορεί να αποσαφηνίσει τις ρυθμιστικές οδούς και να καθορίσει ρυθμιστικές απαιτήσεις. Αποφύγετε αποτελεσματικά την αναπαραγωγή της διαφθοράς και τα προβλήματα ενοικίασης και εξασφαλίστε την αποτελεσματική λειτουργία των ταμείων εξισορρόπησης.

Τα μηχανιστικά μέσα σταθεροποίησης μπορούν να ελέγξουν τις προσδοκίες της αγοράς θεσπίζοντας κατάλληλα πρότυπα χρηματοδότησης. Ο αδιαφανής μηχανισμός σταθεροποίησης ωθεί τις εταιρείες να έχουν προσδοκίες ότι «σίγουρα θα διασωθούν», αυξάνοντας την όρεξη για κινδύνους της αγοράς και οδηγώντας σε συσσώρευση κινδύνων. Τα εργαλεία ισοπέδωσης μπορούν να ορίσουν εύλογες απαιτήσεις διάσωσης και πρότυπα διάσωσης για να διασφαλίσουν την αποτελεσματικότητα της χρήσης του ταμείου. Το Γερμανικό Ταμείο Σταθερότητας Χρηματοπιστωτικής Αγοράς (FMS) ορίζει ξεκάθαρα ότι μόνο οι χρηματοπιστωτικές εταιρείες που βρίσκονται σε επικίνδυνη κατάσταση λόγω ανεπαρκούς ρευστότητας κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης μπορούν να λάβουν βοήθεια. Οι χρηματοπιστωτικές εταιρείες που κινδυνεύουν λόγω κακής διαχείρισης δεν εμπίπτουν στο πεδίο της βοήθειας του ταμείου.

Ταυτόχρονα, ο μηχανισμός του ταμείου σταθεροποίησης θα πρέπει να σχεδιάζει εύλογα τη διαφάνεια των προτύπων εισόδου στην αγορά, το χρονοδιάγραμμα, το ποσό και άλλες πληροφορίες. Αποτρέψτε αυστηρά το arbitrage της αγοράς και διατηρήστε την αποτελεσματικότητα της τιμολόγησης της αγοράς.

4 Πρακτική και μελλοντικές ιδέες του συστήματος ισοπέδωσης της Κίνας

4.1 Η πρακτική του συστήματος σταθεροποίησης της Κίνας: χρηματοοικονομική ασφάλεια και σταθεροποίηση χρηματιστηρίου παράλληλα

Σύμφωνα με τις απαιτήσεις της νέας εποχής, δύο είδη εργαλείων ισοπέδωσης κατασκευάζονται παράλληλα σε δύο τροχιές. Επί του παρόντος, έχει αρχικά συσταθεί το ταμείο εγγύησης χρηματοπιστωτικής σταθερότητας. Όσον αφορά τη σταθεροποίηση της χρηματιστηριακής αγοράς, η χώρα μου έχει επίσης εμπειρία στη χρήση εργαλείων σταθεροποίησης του χρηματιστηρίου το 2015 και το 2024.

1) Τύπος οικονομικής προστασίας: Εγγυητικό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας

Το Ταμείο Εγγύησης Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας αποτελεί σημαντικό μέρος του συστήματος εγγύησης χρηματοπιστωτικής σταθερότητας της χώρας μου Από τότε που προτάθηκε για πρώτη φορά η συγκρότηση του Ταμείου Εγγύησης Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας το 2022, ολοκληρώθηκε με επιτυχία και άρχισε να διαμορφώνεται μετά από δύο χρόνια. νομοθετικές προετοιμασίες και προετοιμασίες χρηματοδότησης.

Η κύρια τοποθέτησή του είναι να παρέχει υποστηρικτικά αποθεματικά για τη διάθεση σημαντικών συστημικών χρηματοοικονομικών κινδύνων, εστιάζοντας στη διάθεση σημαντικών συστημικών χρηματοοικονομικών κινδύνων και αποτελεί την «τελευταία γραμμή άμυνας» στο σύστημα χρηματοοικονομικής ασφάλειας. Η κεφαλαιακή της σύνθεση αποτελείται από κεφάλαια που αντλούνται από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, χρηματοοικονομικές υποδομές και άλλους φορείς καθώς και άλλα κεφάλαια που καθορίζονται από το Συμβούλιο της Επικρατείας. Όταν είναι απαραίτητο, τα δημόσια κεφάλαια, όπως τα αναδάνεια από τη Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας, μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την παροχή στήριξης ρευστότητας στο Ταμείο Εγγύησης Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.

2) Τύπος ισοπέδωσης χρηματιστηρίου: η λειτουργία ισοπεδωτικών κεφαλαίων

Οι περιπτώσεις χρήσης των εξισωτικών κεφαλαίων της χώρας μου είναι το 2015 και το 2023 για την αντιμετώπιση κραδασμών στο χρηματιστήριο.

Υπόθεση το 2015: Η χρηματιστηριακή αγορά παρουσίασε έντονες διακυμάνσεις τον Ιούνιο του 2015. Η Central Huijin ανακοίνωσε την αγορά blue-chip ETFs στις 5 Ιουλίου. Την ίδια ημέρα, στην China Securities Finance Corporation ανατέθηκε η ευθύνη της σταθεροποίησης κεφαλαίων και έλαβε υποστήριξη ρευστότητας από την Η δευτερογενής αγορά αποτελεί επομένως ένα σταθεροποιητικό μέσο για τη χρηματιστηριακή αγορά, το οποίο παρέχει ρευστότητα στη χρηματιστηριακή αγορά. Σύμφωνα με εκτιμήσεις, το 2015, η China Securities Finance Corporation έλαβε 2,5-3 τρισεκατομμύρια γιουάν σε οικονομική υποστήριξη από ιδρύματα, συμπεριλαμβανομένης της κεντρικής τράπεζας, αντιστοιχώντας περίπου στο 3%-6% της αγοραίας αξίας εκείνη την εποχή.

Υπόθεση το 2023: Εν μέσω των έντονων διακυμάνσεων στη χρηματιστηριακή αγορά, η Central Huijin ανακοίνωσε αύξηση των συμμετοχών της σε ETF και η Ρυθμιστική Επιτροπή Κινητών Αξιών εξέφρασε την υποστήριξή της. Δεν έχει εισέλθει στο στάδιο των εταιρειών που συντονίζουν τη ρευστότητα χρεογράφων και χρηματοδοτούν για να εισέλθουν στην αγορά. Σύμφωνα με υπολογισμούς στην ετήσια έκθεση του ταμείου, η Huijin αναμένεται να αυξήσει τις συμμετοχές της σε περισσότερα από 300 δισεκατομμύρια γιουάν, κυρίως σε ETF ευρείας βάσης. Η αγορά αντέδρασε έντονα, με το Shanghai Composite Index να ανακάμπτει 4,7% μέσα σε δύο ημέρες και να επιστρέφει στις 3.000 μονάδες δύο εβδομάδες αργότερα.

Μέρος των κεφαλαίων που εισήλθαν στην αγορά στην υπόθεση του 2015 αποσύρθηκαν από την αγορά κανονικά με την ολοκλήρωση του έργου μέσα σε λίγα χρόνια και το άλλο μέρος αποσύρθηκε βάσει ανάλυσης αγοράς. Πάντα έπαιζε σταθεροποιητικό ρόλο στο χρηματιστήριο με τη μορφή σταθεροποιητικών κεφαλαίων ως μακροπρόθεσμου σταθεροποιητικού εργαλείου. Υπολογίζεται χονδρικά ότι το τρέχον κεφάλαιο σε επίπεδο αγοράς είναι τουλάχιστον 3,296252 δισεκατομμύρια γιουάν, αντιπροσωπεύοντας περίπου το 5,144% της συνολικής κυκλοφορούσας αγοραίας αξίας των μετοχών Α.Αυξήστε τις συμμετοχές σας όταν η αγορά είναι πτωτική, μειώστε τις συμμετοχές σας όταν ανέβει και αντιστρέψτε τις πράξεις για να παίξετε ισοπεδωτικό ρόλο στη μείωση της αστάθειας της αγοράς.

4.2 Γιατί το σύστημα εργαλείων ισοπέδωσης είναι κατασκευασμένο με αυτόν τον τρόπο;

Ως εργαλείο σταθεροποίησης για την κεφαλαιαγορά και το χρηματοπιστωτικό σύστημα, η κατασκευή του συστήματος δεν μπορεί απλώς να αντιγράψει την υπάρχουσα εμπειρία και θα πρέπει να σχεδιαστεί ορθολογικά με βάση την τρέχουσα αναπτυξιακή κατάσταση της χώρας μας. Η τρέχουσα κεφαλαιαγορά της χώρας μου εξακολουθεί να κυριαρχείται από ιδιώτες επενδυτές και η ελευθερία της αγοράς και οι μηχανισμοί ανταγωνισμού της αγοράς εξακολουθούν να βρίσκονται υπό ομαλή κατασκευή. Στο πλαίσιο του νέου γύρου μεταρρύθμισης της κεφαλαιαγοράς που καθοδηγείται από τα νέα «Εννέα Εθνικά Άρθρα», η αυστηρή εποπτεία, η πρόληψη κινδύνων και η προστασία των συμφερόντων των μικρομεσαίων επενδυτών αποτελούν σημαντικές κατευθύνσεις για τη μεταρρύθμιση. Η Έκθεση Κυβερνητικής Εργασίας του 2022 επεσήμανε: «Δημιουργήστε ένα ταμείο εγγύησης χρηματοπιστωτικής σταθερότητας, παίξτε πλήρως τον ρόλο του συστήματος ασφάλισης καταθέσεων και των ταμείων εγγυήσεων του κλάδου, χρησιμοποιήστε προσανατολισμένες στην αγορά και νόμιμες μεθόδους για την επίλυση κρυφών κινδύνων, αποτελεσματική απάντηση σε εξωτερικούς κραδασμούς. και να διατηρήσουν σταθερά τη θέση όπου δεν υπάρχουν συστημικοί κίνδυνοι».

Το υπάρχον μοντέλο είναι παράλληλο σε δύο τροχιές, συνδυάζει ψηλά και χαμηλά, λαμβάνοντας υπόψη τόσο τις μεγάλες όσο και τις μικρές αποστάσεις και ο σχεδιασμός κατασκευής είναι λογικός και προσεκτικός.Το Ταμείο Εγγύησης Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας προστατεύει το χρηματοπιστωτικό σύστημα από συστημικούς κινδύνους από βαθιά και μακροπρόθεσμη προοπτική και τα ταμεία σταθεροποίησης προστατεύουν την κάτω αγορά και ενισχύουν την εμπιστοσύνη της αγοράς από επιφανειακή και βραχυπρόθεσμη προοπτική.

Υπάρχουν ακόμη ελλείψεις στους δύο τύπους εργαλείων ισοπέδωσης και προσβλέπουμε σε περαιτέρω βελτίωση του συστήματος ισοπέδωσης. Το πρώτο είναι η βελτίωση του νόμου για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα και η απελευθέρωση της συνολικής αποτελεσματικότητας του Ταμείου Εγγύησης Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας. Το δεύτερο είναι η δημιουργία ενός ταμείου σταθεροποίησης με σαφή μηχανισμό, κλίμακας 2-3 τρισεκατομμυρίων, για τη βελτίωση της αποτελεσματικότητας της χρήσης των υφιστάμενων ταμείων σταθεροποίησης και την τόνωση της εμπιστοσύνης της αγοράς.

Η ανάπτυξη των επιχειρήσεων υψηλής τεχνολογίας δεν μπορεί να διαχωριστεί από τη στήριξη των κεφαλαιαγορών. Μετά την έκδοση του άρθρου 9, εκδόθηκαν διαδοχικά μια σειρά πολιτικών για την οικοδόμηση της κεφαλαιαγοράς για τη διασφάλιση και υποστήριξη της ανάπτυξης επιστημονικών και τεχνολογικών επιχειρήσεων, όπως τα «Δέκα έξι μέτρα για την κεφαλαιαγορά για την εξυπηρέτηση της υψηλού επιπέδου ανάπτυξης της επιστήμης. και Τεχνολογικές Επιχειρήσεις» και τις «Οδηγίες για την Αξιολόγηση Χαρακτηριστικών Επιστημονικής και Τεχνολογικής Καινοτομίας (Αναθεωρημένη)». Από τον Μάρτιο, υπήρχαν 570 εταιρείες εισηγμένες στο Συμβούλιο Καινοτομίας Επιστήμης και Τεχνολογίας, η καθεμία αντλώντας κατά μέσο όρο 1,596 δισεκατομμύρια γιουάν. Μια σταθερή κεφαλαιαγορά προσελκύει και καλλιεργεί καινοτόμες εταιρείες για να εισέλθουν στο χρηματιστήριο και να αναπτυχθούν, και μια ώριμη κεφαλαιαγορά βοηθά τις καινοτόμες εταιρείες να βελτιώσουν την ποιότητα και την αποτελεσματικότητά τους.

4.3 Outlook: Προωθήστε την κατασκευή του συστήματος εργαλείων ισοπέδωσης της Κίνας με τακτικό τρόπο

Η κατασκευή του συστήματος μέσων σταθεροποίησης της Κίνας αρχίζει σταδιακά Στο μέλλον, είναι ακόμα απαραίτητο να προωθηθεί η οικοδόμηση νόμων για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα και να δημιουργηθεί ένα πιο μεγάλης κλίμακας και συστηματικό μέσο σταθεροποίησης για το χρηματιστήριο.Η κίνηση της Huijin να αυξήσει τις συμμετοχές της, η ίδρυση του Ταμείου Εγγύησης Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας, η σταθερή πρόοδος του Νόμου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας και η αποφασιστική στάση του χρηματοπιστωτικού τομέα για τη διατήρηση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας είναι εκδηλώσεις της «σταθεροποίησης της αγοράς και σταθεροποίησης της εμπιστοσύνης» του χρηματοπιστωτικού έργου. Η περαιτέρω πρόοδος αξίζει να περιμένουμε με ανυπομονησία!

Το πρώτο είναι η προστασία της κεφαλαιαγοράς και η διασφάλιση του πλούτου, ώστε οι κάτοικοι να τολμούν να επενδύσουν και να καταναλώσουν. Σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία, υπήρχαν περισσότεροι από 720 εκατομμύρια Κινέζοι επενδυτές κεφαλαίων στο τέλος του 2021 και ο αριθμός των Κινέζων μετόχων τον Ιούλιο του 2023 ξεπέρασε τα 220 εκατομμύρια. Η άνοδος και η πτώση της κεφαλαιαγοράς επηρεάζει το χαρτζιλίκι εκατοντάδων εκατομμυρίων ανθρώπων.

δύο είναιΗ βελτίωση του συστήματος εργαλείων ισοπέδωσης παρέχει τη βάση για την κατασκευή της κεφαλαιαγοράς και η σταθερή οικολογία της κεφαλαιαγοράς αποτελεί έδαφος υψηλής ποιότητας για την ανάπτυξη επιστημονικής και τεχνολογικής καινοτομίας και ποιοτικής παραγωγικότητας. Μετά την έκδοση του άρθρου 9, εκδόθηκαν διαδοχικά μια σειρά πολιτικών για την οικοδόμηση της κεφαλαιαγοράς για τη διασφάλιση και υποστήριξη της ανάπτυξης επιστημονικών και τεχνολογικών επιχειρήσεων, όπως τα «Δέκα έξι μέτρα για την κεφαλαιαγορά για την εξυπηρέτηση της υψηλού επιπέδου ανάπτυξης της επιστήμης. και Τεχνολογικές Επιχειρήσεις» και τις «Οδηγίες για την Αξιολόγηση Χαρακτηριστικών Επιστημονικής και Τεχνολογικής Καινοτομίας (Αναθεωρημένη)». Από τον Μάρτιο, υπήρχαν 570 εταιρείες εισηγμένες στο Συμβούλιο Καινοτομίας Επιστήμης και Τεχνολογίας, η καθεμία αντλώντας κατά μέσο όρο 1,596 δισεκατομμύρια γιουάν. Μια σταθερή κεφαλαιαγορά προσελκύει και καλλιεργεί καινοτόμες εταιρείες για να εισέλθουν στο χρηματιστήριο και να αναπτυχθούν, και μια ώριμη κεφαλαιαγορά βοηθά τις καινοτόμες εταιρείες να βελτιώσουν την ποιότητα και την αποτελεσματικότητά τους.

Τρίτον, από την προοπτική της βελτίωσης της αποτελεσματικότητας της χρήσης κεφαλαίου, τα συστηματικά εργαλεία σταθεροποίησης της χρηματιστηριακής αγοράς μεταδίδουν σήματα πιο άμεσα.Προς το παρόν, η λειτουργία των κεφαλαίων εξισορρόπησης της χώρας μου είναι σχετικά ασαφής, εκτός από την αύξηση των συμμετοχών της Huijin και της Securities Finance, η οποία θα προκαλέσει ερμηνεία της αγοράς, τα υπόλοιπα κεφάλαια χρησιμοποιούνται μόνο από την πλευρά της συναλλαγής και δεν μπορούν να αξιοποιήσουν την εμπιστοσύνη της αγοράς μέσω της μετάδοσης πληροφοριών.

Τέταρτον, μόνο με θεμέλιο το νόμο για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα μπορεί να λειτουργήσει κανονικά το σύστημα εγγύησης χρηματοπιστωτικής σταθερότητας. Ο νόμος για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα είναι ο βασικός νόμος για την πρόληψη των οικονομικών κινδύνων και ο ακρογωνιαίος λίθος του συστήματος χρηματοπιστωτικής σταθερότητας Τα συστήματα εγγύησης χρηματοπιστωτικής σταθερότητας στην Ευρώπη, τη Γερμανία και τις Ηνωμένες Πολιτείες έχουν δημιουργηθεί υπό την καθοδήγηση βασικών κανονισμών όπως ο FMStG, ο ESM. Συνθήκη και ο νόμος Dodd-Frank. Η επίσημη θέσπιση του Νόμου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας θα ενσωματώσει το σύστημα χρηματοοικονομικής ασφάλειας της Κίνας από πάνω προς τα κάτω, και επίσης θα αφυπνίσει επίσημα το Ταμείο Ασφάλειας Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας και θα βελτιώσει την πορεία των μέσων σταθεροποίησης της χρηματοπιστωτικής ασφάλειας της χώρας μου.

Πέμπτον, μακροπρόθεσμα, είναι απαραίτητο να επιτευχθεί συναίνεση, να εργαστούμε σκληρά για την οικονομία και να τονώσουμε την εμπιστοσύνη. Η ανάπτυξη είναι η θεμελιώδης λύση σε όλα τα προβλήματα Θα πρέπει να θέσουμε την ανάπτυξη ως κορυφαία προτεραιότητα, να καταβάλουμε κάθε προσπάθεια για να παλέψουμε για την οικονομία και να ξεκινήσουμε έναν νέο γύρο οικονομικών κινήτρων. Συγκρίνοντας τις προκλήσεις που αντιμετωπίζουν η Ιαπωνία, η Νότια Κορέα, η Ταϊβάν, η Αργεντινή, η Μαλαισία και άλλα παρόμοια στάδια ανάπτυξης, διαπιστώνουμε ότι υπάρχουν θετικοί και αρνητικοί νόμοι και διδάγματα στον οικονομικό μετασχηματισμό, αρκεί να μπορούμε να κάνουμε τη σωστή επιλογή σεβαστείτε τους οικονομικούς νόμους και την κοινή λογική, θα μπορέσουμε να κάνουμε τη σωστή επιλογή. Η οικονομική ιστορία δεν έχει νέα. Το οικονομικό δυναμικό της Κίνας είναι τεράστιο και όσο εργάζεται σκληρά για να αναπτύξει την οικονομία της, το μέλλον θα είναι λαμπρό. Πήγαινε Κίνα!

Προσθέστε έναν βοηθό για να λαμβάνετε αποκλειστικές αναφορές έρευνας